股价表现 - 寒武纪与贵州茅台在8月28日和29日早盘反复争夺A股最高股价地位 最终寒武纪于28日11:07彻底超越贵州茅台并持续至收盘 收盘价1587.91元 较贵州茅台1446.10元高出141.81元 [1][2] - 寒武纪28日单日涨幅达15.73% 贵州茅台微跌0.13% 29日早盘寒武纪股价一度回落至1457元后迅速反弹再度反超 [1][2] - 寒武纪股价从7月28日至8月28日累计上涨133.86% 显著高于科创综指、科创50及上证综指涨幅 [3] 估值水平 - 寒武纪滚动市盈率达5117.75倍 市净率为113.98倍 远超软件和信息技术服务业88.97倍市盈率和5.95倍市净率的行业平均水平 [3] 财务表现 - 公司2025年上半年营业收入28.81亿元 同比增长4347.82% 净利润10.38亿元实现扭亏为盈 [12] - 预计2025年全年营业收入区间为50亿元至70亿元 [1][3] 历史对比 - 近15年有10余家上市公司股价曾超越贵州茅台 维持时间最短不足一天（如吉比特、飞天诚信） 最长约一年（如洋河股份） 后续均出现股价下跌 [5][6][7][8] - 历史案例显示股价超越贵州茅台的公司多因炒作降温、高送转或基本面无法支撑而回落 如暴风科技退市、全通教育股价从467.57元跌至6.31元 [9][10][11] 行业背景 - 公司处于AI产业爆发周期 业绩改善和国产替代预期成为股价驱动因素 [11] - 集成电路行业存在专业化分工和技术门槛 且公司及部分子公司被列入实体清单 对供应链稳定性构成潜在影响 [4] 公司声明 - 公司发布公告提示股价涨幅脱离当前基本面 存在显著高于同行业和主要指数的风险 [3]

全年经营预测 - 公司预计2025年全年实现营业收入50亿元至70亿元 [2] - 2025年上半年营业收入28.81亿元 同比增长4348% [2] - 下半年预测营收21亿-41亿元 环比上半年涨幅为-26.45%至42.97% [2] - 2024年全年营业收入11.74亿元 同比增长65.56% [2] 财务表现与增长趋势 - 2025年上半年归母净利润10.38亿元 实现扭亏为盈 [2] - 2024年归母净利润-4.52亿元 同比大幅减亏 [2] - 2024年下半年营业收入11.1亿元 环比上半年增长1612.96% [2] - 2024年第四季度实现首次盈利 [2] 股价表现与估值水平 - 8月29日股价低开6.8% 报1480元/股 [1] - 最新市值6200亿元 [1] - 截至8月28日收盘价1587.91元/股 较7月28日上涨133.86% [3] - 滚动市盈率5117.75倍 市净率113.98倍 [3] - 行业平均滚动市盈率88.97倍 市净率5.95倍 [3] 经营风险提示 - 采用Fabless经营模式 依赖IP授权厂商、服务器厂商、晶圆制造厂和封装测试厂等供应商 [3] - 公司及部分子公司被列入"实体清单" 对供应链稳定造成风险 [3] - 集成电路行业链专业化分工且技术门槛较高 [3] 市场表现比较 - 股价涨幅超过大部分同行业公司 [3] - 股价涨幅显著高于科创综指、科创50、上证综指等相关指数 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入1.46亿元 同比增长63.24% [1] - 归属上市公司股东净利润605.91万元 实现扭亏为盈 [1] - 算力服务业务收入3007.53万元 毛利率达46.48% [1] - 智慧企业业务收入4345.21万元 同比增长126.37% [1] 业务转型进展 - 算力服务与企业数字化业务成为业绩增长双引擎 [1] - 深圳算力集群服务项目于2025年2月交付使用 [1] - 新签国产算力项目合同金额5781.6万元 [1] - 成功签约多个国有大中型企业软件开发项目 [2] 战略布局举措 - 前期在算力服务和企业数字化领域战略布局初见成效 [1] - 筹划并购国家级专精特新"小巨人"企业星云开物 [2] - 星云开物专注IoT智能硬件与SaaS云平台一体化解决方案 [2] - 通过并购实现产业链协同与技术互补效应 [2]

股价表现与市场地位 - 寒武纪股价于8月28日大涨15.73%至1587.91元/股，市值达6643亿元，收盘价首次超越贵州茅台（1446.1元/股）成为A股第一 [1] - 公司股价自7月28日至8月28日累计上涨133.86%，涨幅显著高于同业公司及科创综指、科创50、上证综指等指数 [4] 财务数据与估值水平 - 2025年上半年营收28.8亿元，同比大幅增长4347.82%，归母净利润10.38亿元，扣非净利润9.12亿元，均实现扭亏为盈，经营活动现金流净额9.11亿元，每股收益2.50元 [8] - 公司滚动市盈率达5117.75倍，市净率113.98倍，显著高于软件和信息技术服务业平均水平（市盈率88.97倍，市净率5.95倍） [8] - 公司预计2025年全年营收50亿至70亿元，该预测为管理层初步判断且不构成承诺 [7] 风险提示与市场争议 - 公司主动发布风险公告，指出股价脱离基本面，并澄清无新产品发布计划，近期市场传言为不实信息 [4][7] - 采用Fabless经营模式，供应链依赖IP授权厂商、晶圆制造厂等环节，因被列入"实体清单"可能对供应链稳定性及经营业绩产生不利影响 [7] - 投资者对风险公告解读分化：部分视为增长预期管理（因下半年营收指引最高41亿元，环比增速放缓），部分视为利好（因全年指引超部分券商40亿元预测） [9] 资金动向与投资者行为 - 龙虎榜显示机构与沪股通席位存在频繁双向操作（例如8月22日沪股通净卖出1.38亿元，机构净卖出8300万元），游资席位高位净卖出 [11] - 公募基金态度分歧：指数基金被动增持，部分主动型基金提前清仓（如基金经理金梓才二季度减持），知名牛散章建平未减持且仍列前十大股东 [11] - 股价上涨受基本面改善（订单充足致合同负债增长）、市场情绪及资金博弈共同驱动 [11]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入1.98亿元 在同业已披露公司中排名第83位 [1] - 归母净利润1036.77万元 摊薄每股收益0.03元 [1][3] - 经营活动现金净流出1866.96万元 [1] 盈利能力 - 毛利率67.34% 较上季度下降5.29个百分点 较去年同期下降3.71个百分点 [2] - ROE为0.80% [2] 资产结构与运营效率 - 资产负债率11.93% [2] - 总资产周转率0.13次 [4] - 存货周转率0.55次 在同业已披露公司中排名第108位 [4] 股权结构 - 股东总户数1.46万户 [4] - 前九大股东合计持股1.70亿股 占总股本比例53.74% [4] - 第一大股东李伟持股23.92% 第二大股东王翊心持股8.89% 第三大股东1种持股8.89% [4]

公司基本情况 - 公司股票代码为688500，简称为慧辰股份，是一家在上海证券交易所科创板上市的企业 [1] - 公司董事会及全体董事保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，并承担法律责任 [1] - 公司半年度报告未经审计，且本报告期无利润分配预案或公积金转增股本预案 [1] 会计师事务所续聘 - 公司拟续聘大华会计师事务所为2025年度财务报告及内部控制审计机构，审计费用为155万元，其中财务报告审计费用120万元，内部控制审计费用35万元，与2024年度持平 [3][12] - 大华会计师事务所2024年度收入总额为210,734.12万元，其中审计业务收入189,880.76万元，证券期货业务收入80,472.37万元，共承担112家上市公司年报审计业务，审计收费总额12,475.47万元 [5] - 大华所已计提职业风险基金和购买职业保险，累计赔偿限额超过8亿元，近三年因执业行为受到行政处罚6次、监督管理措施47次 [6][7] 募投项目变更 - 公司将原募投项目“AIOT行业应用解决方案云平台”变更为“行业数据智能应用服务平台升级”，拟投入募集资金总额由38,178.57万元调整为16,073.80万元，减少22,104.77万元，降幅57.90% [17][22] - 截至2025年7月31日，原项目累计投资金额为6,375.99万元，使用进度仅为16.70%，剩余募集资金本金22,104.77万元及利息净收入存放于专项账户 [17][19][22] - 变更后项目将聚焦快消、运营商、TMT、医疗等优势行业，升级数据智能技术体系，并延长实施期限至2026年12月 [21][22][24] 募集资金使用情况 - 公司首次公开发行募集资金净额为560,402,763.88元，截至2025年6月30日，累计投入194,941,454.31元，尚未使用余额为421,480,836.58元 [44][45] - 公司使用暂时闲置募集资金进行现金管理，额度不超过3.60亿元，购买保本型理财产品等 [51] - “基于多维度数据的智能分析平台”项目已结项，累计投入募集资金10,472.67万元，投资进度69.45%，节余资金永久补充流动资金 [58][59] 股东会安排 - 公司将于2025年9月15日召开2025年第三次临时股东会，审议续聘会计师事务所和变更募投项目等议案 [30][31] - 股东会采用现场投票和网络投票相结合的方式，网络投票通过上海证券交易所股东会网络投票系统进行 [30][31] - 对中小投资者单独计票的议案包括续聘会计师事务所和变更募投项目 [30]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入1.46亿元同比增长63.24% [1] - 归属母公司净利润605.91万元实现扭亏为盈 [1] - 企业数字化业务收入4345.21万元同比增长126.37% [1] - 算力服务收入3007.53万元毛利率达46.48% [1] 业务发展 - 算力服务板块深圳集群项目已交付使用 [1] - 新签国产算力项目合同金额5781.6万元合同期3年 [1] - 企业数字化业务新签多个国有大中型企业软件开发项目 [1] - 战略转型聚焦算力服务和企业数字化新业务 [1][2] 资本运作 - 筹划发行股份及支付现金并购星云开物100%股权 [2] - 星云开物为国家级专精特新小巨人企业拥有157项专利 [2] - 并购标的专注于IoT智能硬件与SaaS云平台一体化解决方案 [2] - 通过并购完善智能自助设备数字化服务产业链布局 [2] 战略规划 - 2025年确定为公司转型之年围绕转型提质战略目标 [2] - 坚持内生增长与外延并购相结合的发展路径 [2] - 紧抓数字经济发展机遇培育数据要素等新增长动能 [2] - 通过并购实现技术研发和市场拓展的协同效应 [2]

公司业绩与财务表现 - 公司预计2025年全年实现营业收入50亿元至70亿元 [1] - 2024年公司实现营业收入11.74亿元 2025年预计营收同比增长325%至496% [6] - 28日公司股价收盘达1587.91元 全天涨幅15.73% 市值单日增加902.09亿元 [3] - 公司最新滚动市盈率为5117.75倍 市净率为113.98倍 [6] 公司经营与产品状况 - 公司采用Fabless经营模式 供应商包括IP授权厂商、服务器厂商、晶圆制造厂和封装测试厂 [3] - 公司及部分子公司被列入"实体清单" 对供应链稳定造成风险 [3] - 公司未有新产品发布计划 近期关于新产品信息均为不实信息 [3] - 公司产品体系覆盖云端、边缘端智能芯片及板卡、智能整机、处理器IP及软件 [6] 行业发展与政策环境 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 绘制人工智能与各行业深度融合顶层设计蓝图 [8] - 华龙证券认为"AI+"有望开启下一个黄金十年 算力基建、AI软件及智能终端将更紧密结合 [8] - 大厂资本开支上行和财政补贴力度加强预期下 算力基建建设节奏有望加快 [8] - 公司所处软件和信息技术服务业最新滚动市盈率为88.97倍 市净率为5.95倍 [6] 公司战略与市场表现 - 2025年上半年人工智能算力需求持续增长 公司凭借人工智能芯片产品核心优势深化与大模型、互联网领域头部企业技术合作 [6] - 公司以技术合作促进应用落地 以应用落地拓展市场规模 营业收入实现显著增长 [6] - 公司股价28日盘中突破1500元 收盘价超越贵州茅台成为A股新"股王" [3]

股价表现与估值水平 - 公司8月28日收盘价较7月28日收盘价上涨133.86% [1] - 公司最新滚动市盈率为5117.75倍，市净率为113.98倍，显著高于软件和信息技术服务业市盈率88.97倍与市净率5.95倍 [2] - 8月28日股价上涨15.73%至1587.91元/股，盘中一度超越贵州茅台成为A股最高价股 [2][2] 经营业绩预测 - 预计2025年全年实现营业收入50亿元至70亿元 [1] - 2025年上半年营业收入28.8亿元，同比增长4347.82% [2] - 上半年归属于上市公司股东净利润10.38亿元，扣非净利润9.12亿元，实现扭亏为盈 [2] 风险提示与澄清 - 公司明确表示未有新产品发布计划，近期网络传播的新产品信息均为不实信息 [1] - 采用Fabless经营模式，因被列入实体清单可能对供应链稳定性造成风险 [1] - 股价涨幅显著高于同行业公司及主要指数，存在脱离基本面风险 [1] 市场交易情况 - 经核实未发现可能影响股价的重大事件，公司内部人员近期无股票交易行为 [2] - 8月27日股价最高达1464.98元/股，单日涨幅近10% [2]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入3.34亿元，同比下降36.87% [1] - 归母净利润1071.89万元，同比大幅上升401.89% [1] - 第二季度单季度营收1.41亿元同比下降24.61%，净利润41.91万元同比下降93.14% [1] - 扣非净利润783.54万元，同比改善249.40% [1] 盈利能力指标 - 毛利率14.12%同比增幅179.7%，较去年同期5.05%显著提升 [1] - 净利率3.81%同比增幅819.46%，较去年同期0.41%大幅改善 [1] - 每股收益0.13元同比上升333.33% [1] - 历史净利率中位数为2.97%，当前净利率水平超越历史表现 [1] 成本费用结构 - 销售、管理、财务费用总计2842.83万元 [1] - 三费占营收比8.52%，同比增加66.43% [1] - 公司业绩主要依靠营销驱动 [2] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.23元，同比下滑152.0% [1] - 货币资金1.67亿元同比下降29.55% [1] - 应收账款3.26亿元同比下降4.43% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8% [2] - 应收账款/利润比率达1071% [2] 资本结构与偿债能力 - 有息负债3187.2万元同比下降40.53% [1] - 现金资产状况非常健康 [2] - 每股净资产14.05元同比下降2.59% [1] 投资回报表现 - 去年ROIC为1.94%，资本回报率不强 [1] - 上市以来ROIC中位数25.73%，2023年最低为1.09% [1] - 公司历史上的财报相对良好 [1]