公司担保事项 - 公司董事会审议通过为参股公司新疆锦鹭新材料科技有限公司8000万元银行借款按持股比例47%提供连带责任担保 担保额度不超过3760万元 [1] - 因公司董事在新疆锦鹭任职 本次担保构成关联交易 关联董事已回避表决 [1] - 新疆锦鹭成立于2024年9月 尚未正式经营 截至2025年6月30日总资产14819.23万元 净利润亏损28.60万元 [1] 财务影响 - 本次担保后公司对外担保总余额达88560万元 占2024年末净资产比例为13.63% [1] - 该担保事项尚需提交股东大会审议通过 [1]

公司治理变更 - 邱召明当选第十一届董事会职工代表董事 任期至2026年4月11日 [1] - 徐立新卸任职工代表董事职务 保留高级顾问职位 [1] - 徐立新副董事长及战略委员会委员职务自动终止 [1] 人事变动细节 - 原定离任时间为第十一届董事会任期届满日 [1] - 徐立新任职期间被认可作出重大贡献 [1] - 董事会运作及公司经营不受本次变更影响 [1] 合规性说明 - 第十一届董事会兼任及职工代表董事人数符合规定要求 [1] - 邱召明任职资格经审核符合所有法定条件 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入24.11亿元 同比下降主要因跨境电商业务出表及原材料价格波动导致产品售价走低[1] - 归属于上市公司股东净利润1.53亿元 成本端压力缓解因出售通拓科技后营业成本/销售费用/管理费用相应降低[1] - 总资产63.29亿元 同比增长7% 资产规模保持稳健增长[1] 业务聚焦 - 持续聚焦锦纶长丝核心业务 产品结构覆盖DTY/FDY/ACY/ATY/HOY/POY六大品类[1] - DTY产品为国家制造业单项冠军 ACY产品在细分领域排名第一[1] - 推进年产6.5万吨高品质差别化锦纶PA6长丝及20万吨PA6功能性锦纶长丝项目 提升产能与市场竞争力[1] 技术研发 - 设立研究院与产品决策委员会 加强功能型纤维研发[2] - 与中科院等科研机构合作推动技术转化[2] - 智能制造水平提升 华鼎五洲锦纶纤维未来工厂获评浙江省未来工厂 多项场景入选国家智能制造优秀案例[2] 可持续发展 - 绿色产品通过GRS认证及绿色纤维标志认证 持续提升低碳/再生锦纶产品比例[2] - 海外市场拓展至南美/欧洲/东南亚等多地[2] - 未来将继续深化精益管理 优化产品结构 把握行业机遇[3]

1—7月份，辽宁省固定资产投资同比下降3.5%，制造业投资快速增长。分领域看，基础设施投资同比 下降1.7%；制造业投资增长22.8%，其中高技术制造业投资增长37.0%；房地产开发投资下降25.7%。分 产业看，第一产业投资同比下降7.1%，第二产业投资增长7.9%，第三产业投资下降11.5%。建设项目投 资同比增长1.8%，其中亿元以上建设项目投资增长6.0%。 1—7月份，辽宁省社会消费品零售总额5977.2亿元，同比增长5.5%，升级类商品销售增势较好。从限额 以上单位商品零售类值看，基本生活类商品销售稳定增长，粮油、食品类零售额同比增长17.0%，日用 品类增长12.9%，烟酒类增长6.6%。部分升级类商品销售增长较快，智能手机增长1.3倍，可穿戴智能设 备增长98.2%，能效等级为1级和2级的家用电器增长46.6%，新能源汽车增长17.6%。 据海关统计，1—7月份，辽宁省进出口实现增长，出口增长较快。全省货物进出口总额4376.1亿元，同 比增长0.4%。其中，出口2347.8亿元，增长13.6%；进口2028.3亿元，下降11.5%。从出口商品看，农产 品出口188.5亿元，同比增长9.1%； ...

股价表现与交易数据 - 2025年8月20日收盘价8.2元，单日上涨5.4% [1] - 换手率8.95%，成交量88.12万手，成交金额7.18亿元 [1] - 主力资金净流入6268.02万元，占成交额8.73%，其中超大单净流入3259.21万元（占比4.54%），大单净流入3008.82万元（占比4.19%） [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入5.85亿元，同比增长7.44% [1] - 归属净利润527.39万元，同比大幅增长120% [1] - 扣非净利润387.88万元，同比增长115.7% [1] - 流动比率1.517，速动比率1.230，资产负债率63.7% [1] 公司基本情况 - 成立于2003年，位于湖州市，主要从事化学纤维制造业 [1] - 注册资本9.8543亿元，实缴资本9.8493亿元 [1] - 法定代表人郭麾 [1] 企业运营与资产 - 对外投资9家企业，参与招投标项目46次 [2] - 拥有商标信息7条，专利信息206条 [2] - 获得行政许可18个 [2]

股价表现与交易数据 - 2025年8月20日收盘价16.77元 单日上涨6.68% [1] - 换手率9.98% 成交量36.57万手 成交金额6.02亿元 [1] - 主力资金净流入6387.55万元 占成交额10.61% 其中超大单净流入3730.35万元(占比6.2%) 大单净流入2657.20万元(占比4.42%) [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出1289.80万元 占成交额2.14% [1] - 小单资金净流出5097.76万元 占成交额8.47% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入7313.16万元 同比减少31.24% [1] - 归属净利润5323.68万元 同比减少63.26% [1] - 扣非净利润5390.76万元 同比减少63.37% [1] 财务健康状况 - 流动比率0.617 速动比率0.435 [1] - 资产负债率76.57% [1] 公司基本信息 - 成立于1992年 位于南京市 从事化学纤维制造业 [1] - 注册资本36634.601万元 实缴资本12970.9768万元 [1] - 法定代表人陈建军 [1] 企业投资与知识产权 - 对外投资15家企业 参与招投标项目549次 [2] - 拥有商标信息9条 专利信息63条 行政许可17个 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 核心观点 - 报告公司2025年上半年营业收入12.01亿元，同比增长3.87%，归母净利润2.69亿元，同比下降26.85% [1] - 业绩波动主要受产品结构调整影响：高毛利碳纤维及织物板块营收6.36亿元，同比下降6.85%，毛利率60.32%；低毛利风电碳梁业务营收3.69亿元，同比增长47.95%，成为主要增长引擎 [2] - 综合毛利率由2024年上半年的44.63%降至2025年上半年的42.47%，主要因碳梁毛利率仅24.93%拉低整体水平 [2] - 研发投入同比增加37.11%至1.13亿元，费用率15.17%，较上年同期的14.03%略有上升 [2] - 经营活动净流入3.07亿元，同比下降15.76%，存货7.68亿元，较年初增加7.59% [2] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.61/10.75/12.86亿元，对应PE分别为34/24/20倍 [9] - 2025-2027年营业总收入预测分别为26.94/30.59/35.39亿元，同比增长9.94%/13.56%/15.70% [1] - 2025-2027年EPS预测分别为0.92/1.29/1.55元/股 [1] 业务表现 - 碳纤维及织物板块营收6.36亿元，同比下降6.85%，毛利率60.32% [2] - 风电碳梁业务营收3.69亿元，同比增长47.95%，毛利率24.93% [2] - 通用新材料板块营收1.11亿元，同比下降5.17% [2] - 复材科技板块营收0.35亿元，同比下降46.20% [2] - 精密机械和光晟科技板块分别增长7.88%和44.79%，但整体规模较小 [2] 财务数据 - 2025年上半年综合毛利率42.47%，较2024年同期下降2.16个百分点 [2] - 销售、管理、研发费用合计1.82亿元，费用率15.17% [2] - 合同负债0.17亿元，与年初基本持平 [2] - 每股净资产6.47元，资产负债率33.48% [7] - 市净率4.84倍，流通A股市值256.95亿元 [6] 市场表现 - 收盘价31.28元，一年最低/最高价25.46/39.87元 [6] - 总市值260.05亿元 [6] 公司动态 - 完成2022年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期归属工作 [3] - 审议通过2025年度日常关联交易预计，涉及与控股股东光威集团的采购和销售 [3] - 为子公司光威能源新材料提供1亿元担保额度，实际担保金额0.37亿元 [3]

机构持股概况 - 截至2025年8月19日 16家机构投资者合计持有星源材质A股9110.83万股 占总股本比例6.78% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达6.74% 较上一季度下降1.90个百分点 [1] - 前十大机构包括香港中央结算有限公司 全国社保基金六零四组合 招商银行-南方中证1000ETF等 [1] 公募基金持仓变动 - 南方中证1000ETF持股增加0.17个百分点 [2] - 汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)A持股小幅减少 [2] - 新增8家公募基金持仓 包括易方达创业板中盘200ETF 易米低碳经济股票发起A等 [2] 社保基金与外资动向 - 全国社保基金六零四组合持股减少1.67个百分点 [2] - 香港中央结算有限公司作为外资代表持股出现小幅下跌 [2]

核心财务表现 - 营业总收入24.11亿元，同比下降45.76% [1] - 归母净利润1.53亿元，同比下降6.14% [1] - 第二季度营业总收入12.55亿元，同比下降46.85%，归母净利润5832.24万元，同比下降29.07% [1] 盈利能力指标 - 毛利率15.22%，同比减少18.31% [1] - 净利率6.25%，同比增长73.17% [1] - 每股收益0.14元，同比下降6.67% [1] 成本费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计8365.8万元，三费占营收比3.47%，同比下降69.28% [1] - 销售费用下降94.8%，管理费用下降25.76%，主要因通拓科技出售不再纳入合并报表 [3] 资产质量与现金流 - 应收账款4.6亿元，同比下降31.52%，占最新年报归母净利润比例达94.05% [1][4] - 货币资金16.13亿元，同比下降40.60% [1] - 每股经营性现金流0.13元，同比下降67.02% [1] - 经营活动现金流净额下降67.02%，因营收下降及应收款项、存货增加 [3] 重大资产变动 - 交易性金融资产下降58.0%，因银行理财产品赎回 [3] - 应收款项融资增长85.76%，因收到的银行承兑汇票增加 [3] - 在建工程增长232.75%，因五洲在建项目投入增加 [3] - 长期借款增加导致筹资活动现金流净额增长242.62% [3] 业务结构调整影响 - 营业收入下降45.76%主要因上期完成通拓科技出售，自2024年7月起不再纳入合并报表 [3] - 投资收益增长369.62%，因本期理财产品收益增加 [3] - 资产减值损失增长27.12%，因锦纶板块存货计提减值增加 [3] 产能建设与产品布局 - PA66现有产能6000吨，正在投资建设年产6万吨高品质锦纶PA66长丝项目，总投资10.31亿元，预计2029年完工验收 [5] - 当前PA66产品主要应用于无缝内衣、袜子及梭织用途，未来将拓展中高端民用锦纶长丝及军工领域 [5] 历史业绩表现参考 - 公司近10年中位数ROIC为3.27%，2023年ROIC为11.2% [4] - 历史年报显示上市13年来亏损年份4次，2019年ROIC低至-17.47% [4] - 分析师普遍预期2025年业绩3.61亿元，每股收益0.33元 [4]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约18.98亿元，同比增加14.78% [2] - 归属于上市公司股东的净利润约1亿元，同比减少58.53% [2] - 基本每股收益0.08元，同比减少55.56% [2] 股价信息 - 公司收盘价为12.35元 [2]