行业活动概况 - 2025起点固态电池行业年会暨固态电池金鼎奖颁奖典礼将于2025年11月8日在广州南沙国际会展中心举办 [1] - 同期活动包括CINE固态电池展及钠电展 举办时间为2025年11月6日至8日 [1][7] - 活动由起点固态电池 起点锂电 SSBA全固态电池联盟共同主办 [1][8] 参会企业及嘉宾 - 东莞市鑫晟达智能装备有限公司确定出席年会并设置展位 展位号为D23 [1] - 公司战略顾问邵文昱将在年会上发表主题为《固态电池产业发展趋势及创新机遇》的演讲 [1] - 邵文昱同时担任上海太衍私募基金的投资总监和基金经理 [4] 公司业务与技术 - 鑫晟达智能装备是国家高新技术企业 省级专精特新企业 科技型中小企业 [6] - 公司始创于2019年 为电池厂客户提供电池生产一站式解决方案和智能化装备 [6] - 业务覆盖电池生产前中后段设备线 服务于储能 新能源汽车 消费电子领域的电池企业客户 [6] - 公司具备自主研发 独立设计 自主制造及售后交付能力 聚焦解决电池生产安全 [6] - 发展战略以方案设计为核心 智能智造设备为辅助 先进制程为重点 推动装备研发创新 [6] 行业生态与参与者 - 活动汇集了固态电池及钠离子电池产业链众多企业 包括天能 先导 杉杉 容百 超钠 猛猫科技等 [8][9] - 活动旨在聚焦新技术 共建新生态 推动固态电池行业发展 [1][8]

活动基本信息 - 活动名称为2025起点固态电池行业年会暨固态电池金鼎奖颁奖典礼 [1][4] - 活动主题为聚焦新技术 共建新生态 [4] - 活动将于2025年11月8日全天在广州南沙国际会展中心举行 [1][4] - 论坛规模预计超过1000人 [2] - 活动由起点固态电池、起点锂电、SSBA全固态电池联盟共同主办 [4] 参与企业与机构 - 总冠名单位为茹天科技 [2] - 首批参与企业及机构超过80家，涵盖电池制造商、材料供应商、设备商、车企及科研院所 [2] - 主要参与方包括宁德时代、比亚迪、茹天科技、中科固能、清华大学深圳研究院、中科院合肥物质科学研究院等行业领军企业和研究机构 [2] - 车企代表包括广汽、一汽等 [2] 同期活动安排 - 同期举办CINE固态电池展和CINE钠电展，时间为2025年11月6日至11月8日 [2] - 同期举办2025起点钠电行业年会暨钠电金鼎奖颁奖典礼，时间为2025年11月6日至11月7日 [2] 论坛核心议程与技术专题 - 上午议程包括主办方致辞、冠名单位致辞、SSBA固态电池联盟成立发布会 [5] - 专场一聚焦全固态电池技术，议题包括全球行业发展白皮书发布、硫化物电解质工艺、全固态电池技术研究进展等 [5] - 专场二聚焦固态电解质及关键材料技术，议题涵盖正极材料、硫化物/卤化物电解质、硅碳负极材料、富锂锰基材料等 [5][6] - 专场三聚焦固态电池工艺及智能制造，议题包括全新工艺、干法电极技术、干法极片热辊和复合技术等 [5][6] - 全天安排三场圆桌对话，讨论技术创新挑战、关键材料体系演变、生产工艺痛点等议题 [5][6] 金鼎奖奖项设置 - 晚间举行2025起点固态电池金鼎奖颁奖典礼及晚宴 [6] - 奖项设置全面覆盖产业化、材料技术、设备技术及企业价值等多个维度 [6] - 具体奖项包括全固态电池产业化先锋奖、各类电解质技术创新奖、设备技术创新奖、年度黑马奖、最具投资价值奖等共12项 [6] 参会与参展信息 - 参会报名费为1688元人民币/人，包含1天会议门票、自助午餐、颁奖晚宴门票及行业白皮书报告 [9] - 展位类型包括9平米标展（15000元）、18平米标展（27000元）和36平米光地特装展位（48000元） [9] - 提供多种物料赞助类型可选，如参会证、大型广告喷绘、签到处、资料袋等 [9]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][3][4] 核心观点 - 固态电池是新能源汽车产业的重点发展方向 半固态电池作为过渡技术方案已率先实现产业化落地和装车应用 [4] - 2025年第一季度 固态电池领域融资超过180亿元 占新能源赛道总融资额的45% [4] - 2025年第一季度新能源汽车固态电池搭载率达到22% 较2023年的5%实现显著提升 [4] - 全固态电池尚处于研发阶段 预计全球主流车企的装车时间集中在2026-2030年 2027年成为量产关键节点 [5] - 中国在全球固态电池产业中已形成显著竞争优势 凭借快速产业化和成本优势有望在固态电池时代占据主导地位 [11] - 预计到2030年 中国固态电池产能将超过400GWh 占全球总产能的60% [10] 固态电池市场表现与产业化进程 - 半固态电池开始量产装车 其材料体系与液态电池变化较小 工艺设备重合度高 可继承现有成熟产业链 [4] - 全固态电池的产业化仍面临技术瓶颈、成本高昂、产业链不完善等多重挑战 [5] - 政策推动全固态电池产业加速 2025年相关部门推出《全固态电池判定方法》为技术研发和市场应用提供统一标尺 [6] - 固态电池未来市场空间广泛 应用场景拓展至新能源汽车、eVTOL、人形机器人、储能系统等 [28] - 在eVTOL领域 固态电池成为首选动力源 预计2026年eVTOL市值空间达95亿元 2031年电池市场有望达到百亿级 [28] 全球研发进展与技术路线对比 - 全球固态电池研发主要集中在中国、日本、韩国、美国和欧洲五个国家和地区 [9] - 日本固态电池研发布局起步最早 技术和专利全球领先 主流技术路线为硫化物固态电解质 [9][10] - 韩国选择氧化物和硫化物路线并行 欧洲以聚合物路线为主 美国全路线布局 中国主要企业侧重氧化物路线 [9] - 日本企业在全球固态电池专利申请量中占比达68% 拥有全球63%的相关专利 [10][11] - 中国企业采取多元化策略 头部企业主攻硫化物全固态电池 能量密度突破500Wh/kg [11] 中国市场竞争格局 - 中国固态电池市场竞争格局可分为头部企业和第二梯队 [14] - 头部企业如宁德时代、比亚迪、广汽集团等聚焦全固态电池的研发与应用 [15] - 第二梯队企业如卫蓝新能源、清陶能源、国轩高科等选择先推动半固态电池量产以抢占市场 [16] - 半固态电池已迈入产业化阶段 成为液态向全固态过渡的关键方案 [16] - 全固态电池预计2027年后大规模应用 2025-2030年将进入小批量量产 [15] 主要企业研发进度与应用 - 宁德时代在聚合物和硫化物产业化领先 2025年进入全固态电池装车验证阶段 预计2027年小批量生产 [22] - 比亚迪采用硫化物电解质+高镍三元正极+硅基负极 2025年启动装车试验 预计2030年能量密度达400Wh/kg [22] - 清陶能源第一代半固态电池（能量密度368Wh/kg）已量产 目标2025年第一季度实现氧化物全固态电池量产（能量密度420–480Wh/kg） [22] - 卫蓝新能源氧化物半固态电池（能量密度360Wh/kg）已为蔚来150kWh电池包供货 [22] - 国轩高科半固态电池（能量密度360Wh/kg）已装车 全固态电池计划2027年小批量生产 [22] 技术发展趋势 - 固态电池技术发展分为半固态过渡期（至2024年）、全固态产业化验证期（2024-2026年）、示范应用期（2026-2028年）和推广期（2028-2030年） [27] - 2025-2026年将进入全固态电池中试线落地关键期 设备迎来持续迭代优化阶段 [20] - 全固态电池材料、结构、工艺等技术路线预计在2026-2028年趋于定型 [27] - 行业竞争焦点将从技术验证逐步转向降低成本 以实现规模化生产 [27]

公司概况与定位 - 深圳清研电子科技有限公司是深圳清华大学研究院培育的国家高新技术企业，成立于2020年8月，拥有研究院先进储能团队逾20年的技术积淀 [2] - 公司以粉体成膜技术为核心驱动力，开展“材料-工艺-装备-应用”的颠覆性创新，成功打破国外技术壁垒 [3] - 公司主营产品包括干法双面成膜机、干法双面成膜复合量产设备、混合均质一体机、干法电极及超级电容 [4] 核心技术优势 - 干法电极工艺无需溶剂涂布，直接将活性材料、粘结剂和导电剂热压成型，简化流程，提高生产效率 [5] - 技术可提升电极压实密度，有效提高电池能量密度与循环稳定性，并因减少溶剂使用和回收环节而大幅降低设备投资与运营成本 [5] - 工艺完全摆脱对NMP等有机溶剂的依赖，消除环境污染与安全隐患，适配固态电池、大圆柱电池等前沿领域，已进入规模化量产阶段 [5] - 公司申请核心专利40项，授权20项，核心技术获“中国专利优秀奖”，知识产权体系与Maxwell存在显著性差异，可在欧美市场自由实施 [6] 关键设备与材料创新 - 干法双面成膜复合一体机实现电极膜成型与集流体复合一体化，打破国外技术垄断 [7] - 设备采用热压成膜技术，辊组温差控制达±1℃，辊缝在线调节精度达±1μm，双面复合成膜速度达50m/min [7] - 混合均质一体机针对干法电极不含溶剂的特性，优化混合环节，实现物料残留率＜0.5% [9] - 公司开发了干法粘结剂TYB-005，经特殊工艺改性，符合ASTM标准，为“无溶剂、自支撑膜制备”提供关键支撑 [11] - 干法涂炭箔具备涂层均匀致密、高表面达因值（≥60 dyne）、强附着力（4-5级）等特性，可提升电极导电性与循环稳定性 [11] 产业化进展与里程碑 - 公司已建成国内最大规模车规级超级电容器干法电极生产线，年产能达100万平方米 [3] - 已搭建国内首条0.1GWh干法电极全自动产线，构建从原材料输送到电极成型的全自动生产线 [12] - 公司本年营收为809万元，主营干法极片业务出货量达20万平方米 [12] - 2025年7月，公司自主研发的高速宽幅（固态）干法电极设备交付至国内头部主机厂，为国内首台高速宽幅干法电极成膜复合设备 [12] - 2025年8月，公司锂一次电池用干法电极设备顺利出货，为行业首台在该领域落地应用的干法多辊成膜复合一体化装备 [12] 行业活动与公司参与 - 公司作为钻石赞助商重点支持2025固态电池行业年会暨固态电池金鼎奖颁奖典礼，该活动将于2025年11月8日在广州南沙国际会展中心举办 [2][13] - 公司董事长王臣将在年会“固态电池工艺及智能制造”专场发表主题演讲，题为《干法电极技术助力全固态电池加速产业化》 [2][16] - 活动论坛规模预计超过1000人，参与企业包括宁德时代、比亚迪、欣旺达、广汽等行业龙头及研究机构 [14]

行业活动概况 - 2025年固态电池行业年会暨金鼎奖颁奖典礼将于2025年11月8日在广州南沙国际会展中心举办，论坛规模预计超过1000人[2][10] - 活动主题为“聚焦新技术 共建新生态”，由起点固态电池、起点锂电和SSBA全固态电池联盟共同主办[12] - 同期将举办CINE固态电池展和CINE钠电展，时间为2025年11月6日至8日[2][4] 活动议程与内容 - 主论坛议程包括SSBA全固态电池联盟发布会、全球固态电池行业发展白皮书发布以及多个技术专场讨论[13] - 技术专场涵盖全固态电池技术、固态电解质及关键材料技术、固态电池工艺及智能制造三大领域[13] - 参会嘉宾包括宁德时代、比亚迪、欣旺达、广汽、一汽等行业领军企业及清华大学、中科院等科研机构[10][13] - 活动将颁发2025起点固态电池金鼎奖，设立全固态电池产业化先锋奖、材料技术创新奖等十余个奖项[14] 参展企业信息 - 福建瑞森新材料股份有限公司作为展位赞助商参与活动，展位号为C26[2][4] - 公司成立于2007年，是福建省认定的高新技术企业，专注于新材料研发生产[5] - 主要产品包括磷酸锆及纳米银抗菌材料，应用于塑料制品、新能源、环境治理等多个领域[7][8]

行业活动概况 - 2025固态电池行业年会暨固态电池金鼎奖颁奖典礼将于2025年11月8日在广州南沙国际会展中心举办 主题为“聚焦新技术 共建新生态” [2] - 活动由起点固态电池 起点锂电 SSBA全固态电池联盟联合主办 预计论坛规模超过1000人 [2][12] - 同期举办CINE固态电池展和CINE钠电展 活动时间为2025年11月6日至8日 预计有超过2000家参会及参展企业 [2][6][13] 活动核心议程与参与方 - 活动议程包括主论坛开幕式 SSBA全固态电池联盟发布会 以及全固态电池技术 固态电解质及关键材料技术 固态电池工艺及智能制造三大专场 [14][15] - 演讲及参展企业阵容庞大 涵盖宁德时代 比亚迪 欣旺达 先导智能等产业链龙头 以及清华大学 中科院等科研机构 [13] - 活动将颁发2025起点固态电池金鼎奖 设立包括产业化先锋奖 材料技术创新奖 设备技术创新奖等十余个奖项 [15] 赞助商精诚时代集团业务分析 - 精诚时代集团是本次活动的展位赞助商 展位号为C19-C20 公司是全球平模头行业的领军品牌 [2][7] - 公司涂布事业部为新能源锂电池等领域提供高粘高固含涂布模头 其产品优势包括精诚独有2.5D解析算法 特殊化流道与唇口设计等 [9][10][11] - 产品具备高精度 高稳定性 灵活适配设计以及多材质模体可选等特点 旨在提升电池涂布均匀性 厚度一致性和能量密度 [11]

权益基金业绩表现 - 前三季度共有53只公募权益基金净值增长率超过100% [1] - 永赢科技智选混合发起A、汇添富香港优势精选混合(QDII)A、中欧数字经济混合发起A分别以194.49%、161.10%和140.86%的净值增长率位列前三 [1] - 绩优基金普遍聚焦科技和创新药等赛道，基金经理对核心领域长期逻辑持乐观态度 [1] 医药生物行业三季度业绩 - 医药行业CRO和CDMO等上游细分领域有望延续上半年业绩向好趋势 [1] - 中药、医疗器械、原料药和药店等板块部分个股有不错业绩表现 [1] - 2025年欧洲肿瘤内科学会大会数据披露及BD交易落地推动创新主线被看好 [1] 固态电池产业投资机会 - 固态电池领域近期取得突破，产业进程提速，相关概念股年内涨幅显著 [2] - 基金机构认为固态电池产业从0到1的进程超预期，替代空间广阔且市场规模潜力大 [2] 科技创新与产品动态 - 美国研发出一款无电池可穿戴贴片，能更早更精准筛查皮肤癌 [2] - 河南商丘柘城县企业培育出156.47克拉钻石原石，刷新全球最大人工培育钻石单晶纪录 [2] - OpenAI收购Mac平台自然语言界面Sky开发商Software Applications，团队将整合至ChatGPT [4] 公司资本运作与股权变动 - 沐曦集成科创板IPO将于10月24日上会，11家A股上市公司近一个月在互动易回复参股投资 [5] - 信音电子拟使用2.2亿元超募资金收购国联电子80%股权，取得其控制权 [5] - 强邦新材员工战略配售资管计划拟减持不超过237.60万股，占总股本1.49% [6] - 宁波中百控股股东所持15.78%股份将被司法拍卖，可能导致公司控制权变更 [7] - 托普云农股东朱旭华及君享1号资管计划拟合计减持不超过3.30%股份 [8][9] 公司财务业绩 - 华大基因前三季度实现营业收入26.74亿元，同比下降5.39%，净亏损2138.70万元 [10] - 华大基因第三季度营业收入10.42亿元，同比增长9.19%，净亏损2716.52万元 [10] 品牌与渠道管理 - 娃哈哈经销商接到通知，明年需缴纳保证金以继续销售娃哈哈品牌产品 [2] - 此前网络流传文件称公司决定从2026销售年度起更换使用新品牌娃小宗 [2] 科技公司战略调整 - Meta在其超级智能实验室裁员约600人，波及FAIR部门、产品部门和基础设施部门 [3] - 负责研发超级智能的TBD部门未受裁员影响，Meta计划为受影响员工内部寻找岗位 [3] - Meta AI华人科学家田渊栋确认被裁，公司赔偿其八个月薪资 [3] 消费电子与游戏市场 - 雷军回应小米K90手机定价问题，表示因内存涨价太多希望消费者理解 [4] - CS2游戏更新导致饰品市场估值一天内蒸发超10亿美元，从约60亿美元跌至不足50亿美元 [4] - 知名游戏道具蝴蝶刀价格从40000多元跌至10000元左右 [4] 全球金融市场表现 - 美股三大指数集体收涨，纳指涨0.89%，标普500指数涨0.58%，道指涨0.31% [11] - 特斯拉上涨2.28%领涨科技七巨头，霍尼韦尔上调业绩指引后涨近7% [11] - 10年期美债收益率涨5.3个基点重回4%，现货黄金站稳4100美元，美油一度重回62美元 [11]

固态电池 - 固态电池领域近期频频取得突破，产业进程不断提速 [1] - 固态电池概念板块受到投资者关注，相关个股今年以来涨幅不菲，重仓该板块的基金实现亮眼收益 [1] - 产业从0到1的进程比市场预期更快，替代空间广阔，市场规模潜力大 [1] 券商持仓与投资机遇 - 截至10月23日，已有20家上市公司前十大流通股东中出现券商身影，持仓总市值近50亿元 [2] - 有15家公司2025年第三季度前十大流通股东中新出现券商身影 [2] - 新进标的密集分布在机械设备、有色金属等行业，可控核聚变、黄金、铜等投资机遇最受看好 [2] 医药生物行业业绩 - 逾50家医药生物行业上市公司披露三季报，特一药业、富士莱、沃华医药归母净利润同比增速分别为985.18%、430.16%、179.34% [3] - CRO、CDMO等上游细分领域有望延续上半年业绩向好趋势 [3] - 中药、医疗器械、原料药、药店等板块部分个股也有不错业绩表现，创新主线值得看好 [3] 科创板与科创成长层 - 科创板"1+6"改革启动，设立科创成长层，32家尚未扭亏的存量未盈利上市企业全部入层 [4] - 相关公司总市值突破万亿元，禾元生物、西安奕材、必贝特等公司将直接进入科创成长层 [4] - 科创板开板至今共支持54家未盈利公司上市，22家公司上市后实现盈利并"摘U"，平均每年"摘U"4家 [4] 风电行业 - 新强联、中材科技等风电核心零部件企业发布亮眼三季报，但中游风电整机制造环节仍处于修复期 [5] - 随着"沙戈荒"大基地项目加速落地，风电行业长期增长空间已打开 [5] - 企业和行业研究人士表示，风电行业四季度景气度有望持续攀升 [5] 中长期资金入市 - 权益投资收益大增带动上市险企三季报"预喜"，国内ETF总规模持续创新高，外资大行持续超配A股企业 [6] - 资本市场深耕产品多样化，不断完善生态，以长期投资、价值投资为主导的投资氛围正逐步形成 [6][7] - 中长期资金入市推动市场估值体系向"价值导向"回归，为科技产业与新质生产力发展提供资本支持 [7] 可持续航空燃料 - 全球航空能源消费迈向"SAF时代"，中国、欧洲、新加坡、印度、马来西亚、韩国等地推出相关政策或强制措施 [8] - 业内预计2030年至2035年行业供需缺口将超2600万吨，按当前近20000元每吨价格计，市场规模将达数千亿元 [8] - A股公司布局SAF业务明显提速，但面临低产能和高成本的重要考验 [8] 制冷剂与氟化工 - 巨化股份前三季度实现营收203.94亿元，同比增长13.89%，归母净利润32.48亿元，同比增长160.22% [9] - 第三季度营收、净利润同比增速分别为21.22%、186.55%，主要产品中制冷剂等均价同比上涨 [9] - 制冷剂以及相关的氟化工行业前三季度业绩普遍走高 [9] 碳酸锂市场 - 10月23日，广期所碳酸锂期货合约价格普涨，碳酸锂2601合约价格上涨4.17%，报收于79940元/吨 [10] - 期货盘面反弹主要受消息端扰动及消费支撑影响，市场处于消费旺季有一定支撑 [10] - 预计短期盘面震荡运行，后续若矿端复产及消费转弱，盘面或将有所回落 [10] AI应用与科技 - 阿里巴巴旗下夸克上线对话助手功能，采用通义千问最新闭源模型，成为国内首个实现搜索与对话深度融合的AI产品 [11] - 夸克通过"搜索+对话"融合形态提升AI功能实用性和用户黏性，未来将拓展在教育、医疗、办公等垂直场景的应用 [11] 市场资金动向 - 近一个月券商龙虎榜席位排行变化显著，瑞银证券上海花园石桥路证券营业部以超百亿元成交额登上榜首 [12] - 成交额前十名营业部较为关注电力、汽车、通信设备、半导体等领域 [12]

重要市场表现 - 美股三大指数集体收涨，纳斯达克指数涨0.89%，标普500指数涨0.58%，道琼斯指数涨0.31% [1] - 大型科技股多数上涨，英特尔涨超3%，特斯拉涨超2%，亚马逊、英伟达涨超1% [1] - 纳斯达克中国金龙指数涨1.66%，中概股集体上涨，阿里巴巴涨3.65%，百度涨近3%，京东涨超2% [1] - 国际油价大幅收涨，美油主力合约涨5.56%报61.75美元/桶，布伦特原油主力合约涨5.27%报65.89美元/桶 [1] - 英国富时100指数涨0.67%报9578.57点，创历史新高 [1] 量子科技行业 - 中国电信量子研究院实现超过80公里的经典光信号与量子密钥分发共纤传输现网实验，传输速率超过10Tb/s，共纤距离创全球最高纪录 [2] - 2025年8月清华大学研究团队在国际上首次实现支持任意两比特量子门直接编程的指令集架构AshN [2] - 量子计算产业处于技术驱动向应用牵引的关键转折期，2025-2030年是商业化落地黄金窗口，有望迈进千亿美元市场规模 [3] - 中国十四五规划将量子科技列为核心战略，概念股包括科大国创、三未信安、国盾量子等 [3] AI眼镜行业 - 阿里巴巴首款自研AI眼镜夸克AI眼镜开启预售，搭载双旗舰高通AR1和恒玄BES2800芯片 [3] - 眼镜开发高德近眼导航、支付宝安全支付、淘宝搜同款识价等功能，支持免提通话、实时翻译和会议转录 [3] - 2025年AI眼镜中国市场销量预计增长188%，未来有望开启千亿元级市场空间 [4] - 国产厂商华为、Rokid、小米通过鸿蒙生态整合、光波导技术实现硬件成本下探，概念股包括麦捷科技、硕贝德、恒玄科技等 [4] 新能源电池产业 - 全球电池出货量前10企业中中国企业占据6席，占总出货量比重达69% [5] - 工信部建议强化技术创新引领，系统布局新型材料体系、全固态电池等新一代电池研发 [5] - 固态电池作为下一代动力电池核心方向，全球头部企业规划2027年实现全固态电池小规模量产 [5] - 预计2030年全球固态电池出货量达614.1GWh，渗透率突破10%，市场规模超2500亿元，中国年市场规模预计达1163亿元 [5] 公司股东减持 - 国新能源股东太原市宏展房地产开发有限公司计划减持不超过4000万股，占公司总股本2.07% [6] - 云路股份持股17.42%股东郭克云拟减持不超过360万股，不超过公司总股本3% [6] - 沪硅产业持股20.64%国家集成电路产业投资基金计划减持不超过5494.35万股，不超过公司总股本2% [6] - 力量钻石控股股东一致行动人李爱真计划减持不超过763.35万股 [6] - 复洁环保股东德清隽洁企业管理合伙企业已完成减持281.33万股，占公司总股本1.90% [7]

市场整体表现 - 2025年10月21日A股三大指数全线上扬，沪指站上3900点关口，创业板指大涨2.92% [3] - 市场呈现缩量上涨格局，成交额较前一日大幅缩量19.5% [4] - 2025年A股市场呈现强烈分化，通信、有色板块涨幅超25%，但金融地产持续滞涨 [9] 市场资金行为 - 主力资金操作冷静，5月9日A股普跌时主力单日净流出500亿元，但权重股护盘使跌幅有限，呈现缩量下跌的洗盘特征 [9] - 科技股波动性高，人工智能板块一日净流入140亿元，次日则流出111亿元，短期套利意图明显 [9] - 北向资金与国内游资行为分化，例如在减持白酒龙头的同时爆炒AI概念 [9] - 2025年9月净流入中国股市的外资反弹至46亿美元，创下自2024年11月以来单月最高纪录 [12] 政策与外部环境 - 中美高层视频通话同意重启经贸磋商，美方威胁的100%关税被暂停，双方保留10%的基准关税，24%的关税暂停期仅90天 [6] - 二十届四中全会敲定十五五规划方向，重点包括人工智能应用场景、低空经济（如重庆规划超100亿元基建投资）、量子技术、固态电池等科技自主与资源安全领域 [7] - 政策红利集中投向科技自主与资源安全两条主线 [7] 行业与板块动态 - 市场分化显著，ST宇顺因并购数据中心在8个月内暴涨8倍，但大量中小盘股跑输大盘 [9] - 人工智能发展重点从算法转向应用场景 [7] - 低空经济试验区已规划超100亿元基建投资 [7] 投资策略与工具 - 截至2025年一季度末，股票型被动指数基金规模突破3.26万亿元，持有A股市值占比达51.11%，历史上首次超越主动权益基金 [10] - 机构建议采用核心卫星策略，以沪深300、中证A500等宽基指数打底，搭配科创50、行业轮动ETF捕捉结构性机会 [10] - 估值定投法成为实用工具，例如中证A500当前市盈率13.36倍，低于近97%的时间段 [10] 市场预期与估值 - 高盛预计到2027年底A股还有约30%上涨空间，主要由12%的盈利增长和15%-20%的重估潜力推动 [12] - 行业轮动强度逼近历史峰值，部分热门赛道估值已透支未来业绩 [12]