游泳项目 - 河北队选手于子迪在女子200米个人混合泳决赛中以2分07秒41的成绩打破叶诗文保持13年之久的亚洲纪录并获得冠军[2][7] - 于子迪在比赛中从蝶泳后的第四名，仰泳后升至第二，蛙泳反超并最终在自由泳扩大优势夺冠[7] - 浙江队选手余依婷获得该项目亚军并在赛后向于子迪表示祝贺[2][8] - 13岁的于子迪今年成绩持续提升，在夏天游泳世锦赛获200米混合泳第四名并与队友夺得女子4×200米自由泳接力铜牌，成为世锦赛史上最年轻奖牌获得者[9] 赛艇项目总体赛况 - 第十五届全国运动会赛艇项目于11月11日在广东国际划船中心落下帷幕，两个决赛日共产生16枚金牌[5] - 辽宁、河南、湖北、山东、四川等队多点开花，奥运冠军与新生代选手同台竞技[5] - 赛事展现了新老运动员薪火相传的特点，既有奥运冠军沉稳发挥，也有年轻选手锐意突破[6] 赛艇项目收官日亮点 - 上海队奥运冠军组合陈云霞/张灵在女子双人双桨项目卫冕，以5分03秒31的绝对优势夺冠[5] - 东道主广东队倪旭林/聂毅德在男子双人双桨决赛中以4分36秒49夺冠，为广东队拿下赛艇项目首金[5] - 湖南队38岁老将张亮与搭档伊绪帝在男子双人双桨项目摘银[5] - 河南队崔兵辉/边世豪在男子双人单桨决赛中保持领先夺金，辽宁队崔晓桐/吕鑫阳在女子组后半程发力摘金[5] - 湖北队成为收官日最大赢家之一，包揽男子、女子四人单桨两枚金牌[6] - 山东队在八人单桨有舵手项目中收获双冠，其中男子队成功卫冕[4][6] 赛艇项目首日亮点 - 开幕式后首金由江苏队男子四人双桨项目获得[6] - 东京奥运会冠军吕扬领衔的河南队女子四人双桨组合再次上演逆转好戏[6] - 辽宁小将王思璇在女子单人双桨决赛中全程领先夺冠，山东名将鲁诗雨获亚军[6]

全运会推动大湾区体育热潮 - 三地联合举办的全运会点燃大湾区民众运动热情并掀起健康生活新风尚 [1] - 各项体育运动加速推动粤港澳三地的跨城融合进程 [1] 澳门体育产业发展 - 澳门拥有近2000个体育类社团，涵盖手球、桌球、拳击等45个类别 [2][4] - 全运会期间格兰披治大赛车同期举行，形成"双赛"联动增强城市活力 [4] 东莞篮球产业生态 - 东莞实现村村有篮球场、镇镇有篮球馆的完善基础设施 [5] - 拥有覆盖二三线梯队的专业培养体系，全年接受培训青少年超10万人 [5] - 全市拥有超6900家篮球场，年均比赛数量超过5000场 [5] 体育促进跨境融合 - 公路自行车赛作为唯一跨越三地赛事，通过港珠澳大桥实现230多公里赛程 [7] - 采用芯片技术实现全程无感通关，运动员6次经过口岸无需刹车 [7][9] - "澳车北上""港车北上"政策推动港澳骑友周末到深圳、珠海进行跨境骑行 [9] 珠海新兴体育项目发展 - 珠海大力发展滑冰、冰球、马术、击剑等新兴现代体育项目 [11] - 横琴马术训练机构港澳学员从2023年开始显著增长，从一两个增加到150个 [11] - 自助通关便利化使澳门居民到横琴训练车程仅约45分钟，促进生活圈融合 [11]

赛事组织与场馆运营 - 广州体育学院亚运篮球馆为十五运会排球男子20岁以下组和霹雳舞比赛承办场地，场馆为2010年广州亚运会而建，曾承办篮球赛事[10] - 场馆秉持节俭办赛理念进行升级改造，具体举措包括翻新灯光系统、增设高清电子屏、加装专业扩声设备、修缮功能用房[11] - 作为体育高等院校，学校在赛事期间积极发挥专业优势，广泛投身于志愿服务、技术保障、运动康复、赛事组织、文化传播、艺术创作等工作[11] 运动员表现与竞技水平 - 澳门乒乓球队运动员郑孔崴认为全运会的竞争比国际赛事还要激烈，对手处理球的细节和对心态的把握值得学习[14] - 上海队选手葛玲佑在女团第二轮比赛中，一度在决胜盘取得5:0的领先，但最终被对手逆转[9] - 教练吴迪表示，全运会网球项目首次设立20岁以下组团体赛，上海队止步男团首轮、女团第二轮，但对年轻队员是难得的锻炼机会[9] 体育文化交流与影响 - 香港志愿者张继红认为全运会让大家彼此更靠近了，她见证了香港与内地交流日益密切，期待未来有更多大型跨境赛事落地香港[13][14] - 广州体育学院工作人员段华表示，通过全运会，师生将更深刻体会到体育在教育与文化融合方面的多元价值，这是一堂生动的实践课[12] - 澳门乒乓球队运动员郑孔崴希望继续代表中国澳门参加更多国际赛事，让更多年轻人感受体育魅力[15] 个人职业发展与赛事体验 - 上海网球队教练吴迪参与其第五届全运会，也是成为全职主教练的第一届，新身份为其带来了新动力[9] - 吴迪曾在全运会网球项目实现男单三连冠，十八岁时拿到的全运会单打金牌对其有里程碑意义，因此得到更多关注和支持，走上职业之路[9] - 香港志愿者张继红今年刚退休，曾是一名会计，看到全运会志愿者招募广告后毫不犹豫报名参加，认为这是一项专业工作并接受了系统培训[13]

文章核心观点 - 第十五届全国运动会首次由粤港澳联合举办，是体育强国建设的重要实践，展现了群众体育、竞技体育和体育产业的协同高质量发展 [1][2][7] 全民参与的广度 - 本届全运会群众比赛设23个大项166个小项，约1.1万名群众运动员参与，上百万人参加了预赛和“我要上全运”活动，体现“全民全运、全运惠民” [2] - “十四五”时期国家累计投入56.5亿元支持公共体育场馆开放，截至2024年底全国体育场地达484.17万个，人均体育场地面积3.0平方米 [3] - 北京冬奥会、杭州亚运会等国际赛事的成功举办为全运会积累了经验，提升了群众体育的热度 [3] 人才储备的深度 - 全运会作为奥运会“选拔赛”，涌现出众多年轻选手，如18岁张展硕破游泳纪录、11岁曹诗祺参与滑板决赛等，显示人才储备深度 [4] - “十四五”时期中国共取得世界冠军519个，创世界纪录68次，巴黎奥运会金牌项目从21个增至24个 [5][6] - 全运会竞技水平高，在乒乓球等领域夺冠难度甚至超过奥运会，对培养高水平运动员大赛经验意义重大 [6] 体育产业的厚度 - 中国体育产业稳步发展，2023年总规模达3.67万亿元，年均增速10.3%，增加值1.49万亿元 [7] - 地方体育产业各具特色，如2023年广东省体育产业总规模突破7000亿元，江苏省体育用品制造及销售总规模4398.5亿元，占省内产业总规模68.6% [7] - “体育+科技”、“体育+文旅”等模式协同并进，以及“赛事进景区”等活动的火爆，为体育产业发展奠定基础 [7]

自动驾驶出行服务 - 广州为服务全运会投入超过300辆自动驾驶车辆，涵盖公交车、出租车和环卫车等多种车型 [1] - 广州公交专门推出了5条自动驾驶公交线路，服务于主新闻中心、重要场馆周边的工作人员和市民 [1] - 通过手机App可呼叫260多台自动驾驶出租车，用于交通枢纽、酒店群、赛事场馆等重点场所之间的接驳 [1] 粤港澳跨境支付互联 - 广州成为内地首个实现粤港澳三地跨境电子钱包互联互通的城市，港澳居民可使用本地电子钱包在广州地铁直接扫码乘车 [1][2] - 内地居民前往港澳观赛也可使用支付宝进行便捷支付，提升了跨境出行的无缝体验 [2] 澳门体育产业发展 - 澳门拥有近2000个体育类社团，涵盖手球、桌球、拳击等45个类别，占其约1.2万个社团的显著部分 [3] - 澳门特区政府通过体育发展基金资助各类体育社团开展活动，以营造“全民全运”的氛围迎接全运会 [3] - 全运会期间澳门将同期举行历史悠久的格兰披治大赛车，形成“双赛”联动以增强城市活力 [3]

公司概况与战略框架 * 公司为Liberty Global (LBTY A)，是一家在欧洲运营的跨国电信与媒体公司[1] * 公司确立三大核心平台：Liberty Telecom（电信资产）、Liberty Growth（增长投资）、Liberty Services and Corporate（服务与公司）[1] * 公司认为其股票被低估，并致力于通过三大支柱解锁价值[2] 核心电信资产 (Liberty Telecom) * 电信资产年收入达220亿美元，覆盖四个核心市场[2] * 公司杠杆率为5 5倍，市场对这些现金流的估值倍数较低[3] * 在瑞士市场成功分拆Sunrise，该交易占公司电信EBITDA的20%，分拆后其市值已高于Liberty Global自身市值[7] * 分拆成功因素包括：市场理性、杠杆率从6倍降至4 5倍、清晰的混合网络策略（半数市场覆盖2Gig HFC，100%市场通过瑞士电信覆盖光纤）、以及强劲的自由现金流和免税股息策略（股息收益率实际为12%-13%）[7][8][9] * 比利时市场策略：市场理性（三家运营商），已剥离固网资产（Wire），以表外方式建设光纤，并获得43 5亿美元融资承诺，此举将作为Telenet的去杠杆来源[11][12] * 与Proximus达成协议，避免过度重复建设，形成理性光纤市场[12] * 荷兰市场与VodafoneZiggo合作（持股50%），该业务产生自由现金流，KPN（9倍EBITDA）可作为可比公司[13] * 公司拥有多种资本运作工具（分拆、跟踪股、上市），因其结构和税务地位而具有灵活性[14] 各市场运营表现与竞争格局 * 整体市场竞争激烈，MVNO（移动虚拟网络运营商）和AltNets（替代网络）在定价上日趋激进[16] * 英国市场尤为激烈，公司通过捆绑Netflix、提速、改善续约管理等措施应对，移动后付费用户数（剔除B2B）在第三季度持平，宽带用户流失数量较Q1和Q2减少[16][17] * 公司优先考虑价值而非用户数量，移动每用户平均收入（RPU）上升，固网RPU保持稳定[27] * 荷兰市场EBITDA在2025年指引为中高单位数下降，但趋势已逆转，Q3优于Q2，10月优于9月[23] * 荷兰市场扭转措施包括：投资品牌、恢复前端价格、推出2Gig服务并承诺部署DOCSIS 4 0[23] * 比利时市场Telenet拥有最佳5G网络，在南部有增长机会，Digi作为潜在第四家运营商目前影响有限但需关注[29] * 与Proximus的基础设施协议有助于比利时光纤市场的长期理性发展[30] 监管与宏观环境 * 监管环境出现积极迹象（如Draghi报告、英国合并控制政策变化），但欧盟在频谱、合并控制等方面尚未采取实质性行动[19][20] * 公司强调其作为关键基础设施的重要性，尤其在AI时代，呼吁监管支持[19][20] * 公司反对在英国预算中增加对电信网络建设（光纤、5G）的税收[21] * 欧洲市场相比美国具有优势：5G和光纤建设接近尾声意味着自由现金流前景更好，政府对主权和关键基础设施的支持更强，价格调整（从后付费到前端价格）大部分已完成[64][65][66] * 欧洲的移动和宽带服务价格相对于美国非常便宜[66] Liberty Growth增长投资平台 * 该平台资产价值约35亿美元，相当于每股8-9美元，公司当前股价为11美元[3][35] * 六项投资占其价值的80%[36] * 数字基础设施领域：投资EdgeConnex（10年前投资，净投入1 5亿美元，当前价值6亿美元，IRR为30%）；投资Atlas Edge（约3 5亿美元投入，保守估值5亿美元）[37][38][39] * 科技领域：传统风险投资，约4亿美元净投入于AI、网络安全、云等领域[40] * 媒体领域：主要是体育资产（如Formula E），2025年已退出3亿美元资产，另有10亿美元可退出[40] * Formula E已进入第12赛季，Gen 4赛车速度超过200英里/小时，赛事覆盖全球，目前基本实现收支平衡，公司看好其作为全球性赛车运动的潜力[47][48][49] * 非核心资产处置目标为5-7 5亿美元，2025年已完成3亿美元退出（如出售部分ITV持股）[42][44] * 公司年底现金余额预计达22亿美元，无需急于资产出售[44] Liberty Services and Corporate服务与公司平台 * 公司层面企业支出指引从2025年初的2亿美元，先后下调至1 75亿美元、1 5亿美元，并预计2026年将降至1亿美元[4] * 支出削减主要通过裁员实现，公司层面员工数量年底将减少40%（20%自愿离职，20%非自愿离职），运营模式重塑[50][51] * 服务业务Liberty Bloom已分拆，年收入约1亿英镑，主要为内部业务提供后台解决方案（采购、保险、能源管理等），并开始拓展第三方客户（如Virgin Atlantic、Zayo），未来可能成为价值10亿美元的业务[54][55] 资本配置与股东回报 * 自2017年以来，公司已斥资150亿美元回购股票，流通股股数从9亿股减至3 35亿股（减少约65%）[57] * 2025年股票回购量趋向于流通股的5%，明年将继续回购[57] * 资本用途包括：去杠杆以解锁价值、增长投资、股票回购，公司将保持灵活性[58] * 价值解锁（如Sunrise分拆）是推动股价的关键，公司对此有紧迫感[58][59] 公司治理与长期展望 * 联合创始人约翰·马龙（John Malone）将于年底退出董事会，但公司强调他仍是重要股东和顾问，其影响将持续[62][63] * 公司长期存在形式并非关注重点，核心目标是为股东创造价值，不排除任何可能性[74] * 马龙的管理哲学（如“适应或死亡”）对公司文化有深远影响，公司业务从100%有线电视成功转型（目前电视业务收入占比低于15%，移动占50%）[76][77]

文旅市场表现与产业地位 - 2024年接待境内外游客10.91亿人次，旅游总花费1.34万亿元，银联渠道异地文旅消费6201亿元，预计全年保持两位数增长 [2] - 截至今年9月底，全省规上文化企业增至12538家，位居全国前列 [2] - 金融机构累计为228家文旅企业发放贷款25.94亿元，省旅游产业发展基金累计为973家文旅企业和571个文旅项目投放贷款超95亿元 [2] 政策引导与业态创新 - 在全国率先开展夜间文旅消费集聚区建设，创成国家级夜间文旅消费集聚区16家、旅游休闲街区11家，数量均居全国第一 [2] - 出台《江苏省持续推动文化旅游业高质量发展三年行动计划》，重点实施六大行动以打造文旅支柱产业 [2] - 创新推出"苏旅贷"、"乡旅E贷"专项金融产品，并针对营业性演出、夜间文旅消费、入境旅游等方面出台系列政策 [2] 文化遗产资源与利用 - 全省拥有世界文化遗产3处、世界自然遗产1处、全国重点文物保护单位251处、国家历史文化名城14座，列入人类非物质文化遗产代表作名录12项，位列全国第一 [3] - 全省备案博物馆增至367家，其中国家一级博物馆26家，2024年博物馆接待观众突破1.39亿人次，保持全国第一 [3] - 推动非遗走进商圈、乡村和社区，创新开展"无限定空间非遗进景区"活动，打造了苏州沧浪亭、镇江西津渡等32个省级示范项目 [4] 文化服务与艺术成就 - 全省人均接受文化场馆服务次数由"十三五"末的4.76人次提升到2024年的7.64人次 [4] - 全省培育1009支优秀群众文化团队，打造1011个城乡新型公共文化空间，推动建成1156座小剧场，并出台《江苏省公共图书馆条例》 [4] - 在第十四届中国艺术节上，5部作品获国家文华奖，实现"五连冠"并创下获奖数量全国第一的佳绩 [3] 文旅体商融合与体育消费 - 今年以来推出"跟着苏超游江苏"跨区域主题线路50多条、特色活动2800余项、惠民措施500余项，形成"赛事引流、文旅留客、消费兑现"的融合实践 [5] - 1-9月，全省纳入监测的213项重点赛事带动客流573.4万人次，拉动消费35.4亿元 [5] - 全省人均体育场地面积4.46平方米，经常参加体育锻炼人口比例达46.3%，城市社区"10分钟体育健身圈"和农村乡镇"15分钟体育健身圈"覆盖率超95% [5]

城市品牌与形象提升 - 泰州足球队以黑马姿态成功夺得苏超冠军，创造了建市近30年来最具影响力的破圈爆点，为城市带来巨大流量并展现奋进形象 [1] - 城市正积极打造“冠军之城”新地标，建设冠军奖杯打卡点，并随处可见“苏超冠军城 泰州欢迎您”等宣传标语 [1] 经济发展与产业规划 - 当地政府强调按照大抓经济、大抓产业、大抓项目的既定安排，目标是将赛事流量转化为消费留量和发展增量 [1] - 在进博会期间于上海举行产创融合推介会，现场签约16个重大项目，计划总投资达75.1亿元，涵盖生物医药、新能源、新材料等多个领域 [3] 交通基础设施推进 - 泰州正致力打造长三角区域性综合交通枢纽城市，以北沿江高铁、盐泰锡常宜铁路为骨干的“十”字形高铁网络逐步落地 [3] - 今年泰州市铁路建设计划投资71.2亿元，截至目前累计完成投资56.4亿元，铁路建设投资位居江苏省前列 [3] 产业融合与招商引资 - 政府计划推动体育与文化、康养、旅游等产业融合发展，培育新业态，并寻求与中国铁路上海局集团在“铁路+旅游”产品等方面合作 [2][3] - 手握“苏超冠军”城市名片，泰州期望打开更大想象空间，实现从赛事出圈到城市出彩的转化 [3]

文化资源禀赋 - 拥有世界文化遗产3处、世界自然遗产1处、全国重点文物保护单位251处、国家历史文化名城14座，列入人类非物质文化遗产代表作名录12项，数量全国第一 [2] - 全省备案博物馆增至367家，其中国家一级博物馆26家，2024年接待观众突破1.39亿人次，保持全国第一 [3] - “十四五”以来实施地域文明探源工程，有220余项考古发掘成果，5个项目入选“考古中国”重大项目，数量全国第一 [2] 产业发展与融合 - 2024年江苏接待境内外游客10.91亿人次，旅游总花费达1.34万亿元，有望保持两位数增长 [4] - 淮安市规上文化企业从2022年381家增长至2024年473家，营业收入从280.7亿元提升至474.2亿元，3年复合增长率达30% [4] - 文商旅体融合催生新消费，实现“1元门票带动7.3元周边消费”，联动打造573个“苏超第二现场”，组织超1.6万家商户开展活动 [4] 市场主体与创新 - 截至9月底，全省规上文化企业增至12538家，位居全国前列，创成国家级文化产业示范园区（基地）24个 [5][6] - 创新推出“苏旅贷”金融产品，累计为228家文旅企业发放贷款25.94亿元 [5] - 科技赋能文化产业，建成省级智慧旅游景区32个，涌现南钢“数字工厂”、苏州“虎丘秘境”等创新示范项目 [6] 文化惠民与基层服务 - 创新实施公共文化服务“双千计划”，培育1009支优秀群众文化团队，打造1011个城乡新型公共文化空间 [7] - 泰州市每年组织开展“四季村晚”“送戏下乡”等演出2800余场，惠及人民群众超百万人次，培育乡村群众文化团队200余支 [7] - 在全国率先开展夜间文旅消费集聚区建设，创成国家级集聚区16家 [8] 乡村振兴与未来规划 - 文化赋能乡村振兴，泰州市东罗村入选联合国旅游组织“最佳旅游乡村”，全市休闲旅游农业综合收入突破100亿元，接待游客2100万人次 [8] - 随着《江苏省持续推动文化旅游业高质量发展三年行动计划（2025—2027年）》出台，将以新需求引领新供给 [8] - 南通市将举办博物苑展陈更新展、全国博物馆馆长学术交流分享会、全国博物馆文创市集等系列活动，并推出“百年如意——故宫博物院文物”展览，展出100余件珍贵文物 [8]

文章核心观点 - 第十五届全国运动会首次由粤港澳三地联合举办，澳门作为东道主之一，通过承办赛事叠加其“世界旅游休闲中心”与“体育之城”的魅力，以提升城市形象并促进发展 [1] 澳门旅游行业表现 - 澳门作为持续保持高位热度的旅游目的地，前三季度入境旅客共2967万余人次，同比上升14.5%，预计全年旅客量可达3800万至3900万人次 [2] - 澳门拥有中西合璧的历史城区和摩登时尚的旅游综合体，全运会期间举办多项活动如运动盛事嘉年华和社区同乐日，以丰富“旅游+”内涵并吸引旅客 [2] - 澳门是世界文化遗产之城和联合国教科文组织认定的“创意城市美食之都”，借助全运会平台让更多人了解澳门 [3] 澳门体育产业发展 - 澳门全年轮番上演各项国际体育赛事，如乒乓球世界杯、国际龙舟赛等，11月全运会与第72届澳门格兰披治大赛车同期举办，为市民旅客献上体育大餐 [5] - 澳门不仅是国际体育盛事的举办地，本地运动员在全运会群众赛事空手道项目中夺得3金2铜，展现了当地坚实的体育基础和蓬勃发展的体育事业 [5] - 国家级体育盛事全运会的举办能有效支撑澳门发展整体定位，使“体育之城”和“盛事之城”的形象更为清晰 [6] 赛事组织与市民参与 - 澳门赛区承办4个竞技体育项目和1个群众项目，涉及7个比赛场地，将有27个体育代表团、逾1800名运动员及技术官员参加 [8] - 澳门赛区制定了详细的住宿、交通、餐饮和接待方案，并投入3500名志愿者提供服务，涵盖赛事支援、场地后勤等岗位，确保来宾安全舒适 [8] - 市民对参与全运会表现出高度热情，志愿者招募启动时有数千人报名，包括内地体育爱好者，市民希望将快乐带给每一位参与者 [8] - 澳门赛区的热情感染了参赛运动员，志愿者和观众的支持让运动员感到惊喜 [9]