公司业务进展 - 公司聚醚醚酮材料已有中试产品产出 [1] - 中试线产能约100吨 [1] - 正在积极推进下游推广与验证工作 [1] - 现已向多家下游客户送样 [1] - 后续将结合市场推广及下游需求情况配置产能 [1]

股价表现 - 9月18日股价下跌5.02%至19.28元/股 成交金额5215.40万元 换手率3.43% 总市值20.21亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于四川省成都市高新区 成立于2003年11月13日 于2016年8月12日上市 [1] - 主营业务包括化学品新材料经营 多层生态实木板生产销售 智能装备研发生产销售 [1] - 收入构成：皮革功能助剂38.32% 涂饰材料22.23% 着色剂18.14% 清洁制革材料15.47% 其他5.84% [1] 机构持股情况 - 诺安多策略混合A(320016)二季度新进十大流通股东 持有63.38万股 占流通股比例0.83% [2] - 该基金当日浮亏约64.65万元 [2] 相关基金表现 - 诺安多策略混合A最新规模13.99亿元 今年以来收益62.95% 近一年收益126.1% 成立以来收益214.5% [2] - 基金经理孔宪政任职4年297天 管理规模46.07亿元 最佳回报77.68% 最差回报-16.74% [3] - 基金经理王海畅任职3年59天 管理规模25.29亿元 最佳回报65.18% 最差回报-18.8% [3]

磷酸铁锂项目进展 - 磷酸铁锂正极材料一期产线2024年9月实现批量供货 [2] - 二期产线产品正在开展客户导入工作 [2] - 公司已进入主流电池厂商供应链体系 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯国内关注裕龙裂解2投产进度，8 - 9月累积新增产能集中，进口到港节奏性放缓，下游提货尚可使港口库存见顶回落，但下游开工仍偏弱，表现不及预期；苯乙烯旺季下游提货量级维持偏高水平，基差小幅走强，库存待进一步去化，9月上中旬开工回落库存下降，中下旬开工将回升，下游PS及EPS开工恢复尚可，ABS开工回升但库存压力偏大 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 82元/吨（+1），华东纯苯现货 - M2价差 - 15元/吨（+10元/吨）；苯乙烯主力基差42元/吨（+5元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费136美元/吨（+6美元/吨），纯苯FOB韩国加工费116美元/吨（+7美元/吨），纯苯美韩价差53.6美元/吨（-6.0美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 - 368元/吨（+1元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存13.40万吨（-1.00万吨）；苯乙烯华东港口库存159000吨（-17500吨），苯乙烯华东商业库存78000吨（-9000吨）；纯苯开工情况未提及，苯乙烯开工率75.0%（-4.8%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润142元/吨（+15元/吨），开工率61.02%（+8.49%）；PS生产利润 - 108元/吨（+15元/吨），开工率61.90%（+0.90%）；ABS生产利润 - 216元/吨（+18元/吨），开工率70.00%（+1.00%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1875元/吨（-35），开工率86.21%（-4.21%）；酚酮生产利润 - 247元/吨（+0），开工率未提及；苯胺生产利润 - 29元/吨（+70），开工率65.21%（-2.75%）；己二酸生产利润 - 1378元/吨（+14），开工率64.20%（+4.20%） [1] 策略 - 单边：无 - 基差及跨期：EB2510 - EB2511价差逢低做正套 - 跨品种：EB2510 - BZ2603价差短期逢低做扩 [4]

9月初，苯乙烯主港库存明显去化，基本面驱动向上。苯乙烯期货价格在7000~7100元／吨盘整几天 后，本周运行中枢再度上移，表现相对强势。 成本短线企稳 自上周起，苯乙烯检修计划一一落地，如广东石化80万吨、新浦化学32万吨以及镇海利安德62万吨。以 上装置产能规模均较大，表明本年度秋检力度不小。行业开工率快速下滑至75%，周内跌幅近5个百分 点。此外，还出现意外检修装置：前几周连云港石化60万吨装置降负运行，10月前后将停工检修；本周 浙石化60万吨装置同样进入检修状态，9月整体产量预计明显下滑。 秋季检修规模略高于预期，近月苯乙烯期货价格强势主要源于此。展望后市，供应压力会重新回归，一 方面，检修装置大部分将于10月前后提升负荷，另一方面，10月吉林石化60万吨新装置有望产出成品， 并对外售卖。因此，四季度若意外检修不多，苯乙烯会重新陷入供给增加的压力当中。 消费维持弱稳判断 截至7月，终端三大白色家电空调、洗衣机和冰箱产量累计同比增幅分别在5.1%、9.4%、0.9%，明显低 于去年同期水平。销售端不论出口还是内销，增速也低于去年。终端增速下滑明显抑制苯乙烯下游表 现，ABS、PS和EPS一直维持着低利 ...

从行业看，高技术制造业引领增长，增加值增长14.2%，对规模以上工业增长贡献率为27.2%。计算 机、通信和其他电子设备制造业，电气机械和器材制造业分别增长15.6%、16.7%。集成电路圆片、电 子元件、锂离子电池分别增长22.2%、39.1%、43.8%。原材料行业较快增长，有色金属冶炼和压延加工 业、化学原料和化学制品制造业分别增长20.0%、18.3%。 值得关注的是，固定资产投资稳中有升，制造业投资保持较快增长。1—8月，全省固定资产投资同比增 长6.7%，比1—7月加快0.2个百分点，高于全国6.2个百分点；扣除房地产开发投资，全省固定资产投资 增长10.1%。分领域看，制造业投资增长13.3%；基础设施投资增长3.5%；房地产开发投资下降6.0%。 全省新建商品房销售面积3186.40万平方米，增长6.1%。分产业看，第一产业投资增长22.1%，第二产业 投资增长12.5%，第三产业投资增长2.6%。民间投资保持活跃，同比增长6.0%，扣除房地产开发民间投 资，民间投资增长11.9%。 以旧换新拉动消费增长 消费市场总体平稳，以旧换新相关商品销售增长较快。1—8月，湖北省实现社会消费品零售总额 ...

乙二醇价格走势 - 期货价格维持震荡整理态势 主力合约破位下行[1] - 行业利润为-102.40美元/吨 环比下降4.05%[1] - 预计维持震荡下行趋势[8] 供应情况 - 合成气制乙二醇新项目投产 产能基数上调至1110万吨/年[1] - 上周综合产能利用率66.55% 环比下降0.9个百分点[2] - 上周总产量40.46万吨 环比下降1.33%[2] - 石油一体化装置产量25.07万吨 环比增长0.13%[2] - 煤制乙二醇装置产量15.39万吨 环比下降3.61%[2] - 综合产能利用率及产量均处于历史同期高位和年内高位[2] - 后期随着部分煤化工装置复产 预计产量小幅增长[2] 成本结构 - 欧佩克+10月增产13.7万桶/日[1] - 预计到2050年欧佩克+产量将从每日4900万桶增至6400万桶[1] - 动力煤供给端扰动减弱 电煤消费旺季进入尾声[1] - 坑口竞拍流标现象明显增加 煤矿销售压力增加[1] - 油制乙二醇装置和乙烯制乙二醇装置亏损[7] - 甲醇制乙二醇装置深度亏损[7] - 煤制乙二醇装置基本不亏损 成本受煤炭价格影响较大[7] 库存状况 - 截至9月15日华东地区港口库存39.56万吨[4] - 较上周四增加3.24万吨 较上周一增加0.88万吨[4] - 张家港库存18.94万吨 太仓库存9万吨[4] - 宁波库存2万吨 江阴及常州库存6.2万吨[4] - 上海及常熟库存3.42万吨[4] - 上周张家港日均发货3300吨 太仓日均发货5300吨[4][5] - 宁波日均发货1500吨[5] 需求表现 - 截至9月11日聚酯行业周度产量154.68万吨 环比增加1.14万吨[5] - 聚酯产能利用率87.9% 环比上升0.56个百分点[5] - 终端织造订单天数均值14.55天 环比增加0.66天[7] - 织造企业原料库存和成品库存均有所下降[7] - 需求持续小幅回暖 织造行业产能利用率整体回升[7] - 秋冬订单和圣诞订单稳步回升 但受东南亚工厂报价偏低影响[7] - 较多常规订单尚未落地[7] 装置结构 - 国内乙二醇老旧装置以石油一体化装置为主 占比约5.4%[7] - 煤制乙二醇装置占比约38.4%[7] - 多数老旧装置已停车[7] 短期展望 - 国内产量将下降 进口量有望增长 整体供应保持平稳[8] - "金九银十"旺季到来 需求增长预期增强[8] - 原油和煤炭价格大概率进一步下跌[8] - 乙二醇成本重心持续下移[8]

业绩说明会召开情况 - 公司于2025年9月17日15:00-16:00通过价值在线平台以视频及网络互动方式召开2025年半年度业绩说明会 [1] - 公司董事长兼总经理李哲龙、副总经理/财务负责人/董事会秘书耿文亮、独立董事高海松、证券事务代表兼投资总监卢志军出席会议 [2] - 会议就2025年半年度经营成果、财务状况及发展战略与投资者互动交流 [2] 新股东入股后发展规划 - 2025年延续年度战略规划以确保经营稳定性 [3] - 聚焦维护现有核心大客户稳定 同时通过研发创新、产品升级和国产化替代开拓新客户与新业务 [3] - 依托二十余年环保热熔粘接材料技术积累 加大研发投入探索新业务领域 [3] - 通过技术升级和工艺优化提升设备效率 挖掘新型环保胶黏剂新市场需求 [3] - 逐步整合资源 聚焦电子胶、热熔胶等盈利板块的新市场开发 并评估光伏业务以实现减亏 [4] 研发投入与技术方向 - 聚焦电子胶、热熔胶等盈利业务板块 加大对新能源、消费电子等高增长市场的新技术研发投入 [5] - 研发资源与方向将根据业务发展需要、战略规划及行业趋势动态调整 [6] 高档环保墙布项目状态 - 项目目前正常运营未终止 仅终止后续自有资金投入 [7] - 未来项目进展将通过法定信息披露渠道公告 [7] 电子胶业务发展规划 - 电子胶业务整体发展稳定 受益于新能源及消费电子市场需求增长与国产化替代趋势 [8] - 在稳定现有大客户份额的同时 借助控股股东市场资源加速重点客户开发导入 [8] - 加大研发与销售端资源投入以确保业务持续快速增长 [8]

现金管理概况 - 公司使用闲置募集资金1亿元人民币进行现金管理 产品为中国工商银行区间累计型法人人民币结构性存款产品-专户型2025年第325期A款 期限30天 [1] - 现金管理目的为降低募集资金闲置成本 提升资金保值增值能力 增加公司投资收益 [2] - 资金来源为公司暂时闲置的募集资金 [2] 募集资金基本情况 - 公司通过非公开发行股票募集资金净额7.596亿元人民币 发行价格11.54元/股 发行数量6646.45万股 [3] - 募集资金存放于专项账户 并已签订三方监管协议 [4] 产品结构与风险控制 - 产品本金部分纳入工商银行内部资金统一运作 收益部分投资与欧元兑美元汇率挂钩的衍生产品 [6] - 产品属于保本浮动收益型 发行主体提供保本承诺 [8] - 公司建立三级风控体系：财务部负责实施 审计部负责监督 董事会办公室负责信息披露 [5] 决策程序与授权 - 2025年1月9日董事会批准1.2亿元人民币现金管理额度 有效期12个月 资金可滚动使用 [1][13] - 2024年5月7日股东大会批准3亿元人民币现金管理额度 [13] 财务影响 - 截至2025年6月30日公司资产负债率为56.36% 不存在负有大额负债同时购买理财的情形 [11] - 现金管理产品将列示为"交易性金融资产"或"货币资金" 收益计入投资收益 [12] 受托方情况 - 受托方中国工商银行为上市金融机构（股票代码：601398） 与公司无关联关系 [9]

固定资产投资总体表现 - 2025年1-8月全国固定资产投资总额达326111亿元 同比增长0.5% [1] 分产业投资表现 - 第一产业投资6461亿元 同比增长5.5% [1] - 第二产业投资118246亿元 同比增长7.6% [1] - 第三产业投资201404亿元 同比下降3.4% [1] 第二产业细分领域投资 - 工业投资整体同比增长7.7% [1] - 采矿业投资增长3.0% [1] - 制造业投资增长5.1% [1] - 电力/热力/燃气及水生产和供应业投资大幅增长18.8% [1] - 化学原料和化学制品制造业投资同比下降5.2% [1] 第三产业细分领域投资 - 基础设施投资（不含电力热力等）同比增长2.0% [1] - 水上运输业投资增长15.9% [1] - 水利管理业投资增长7.4% [1] - 铁路运输业投资增长4.5% [1] 区域投资分布 - 东部地区投资同比下降3.5% [1] - 中部地区投资增长2.5% [1] - 西部地区投资增长2.3% [1] - 东北地区投资下降6.0% [1] 企业类型投资表现 - 内资企业固定资产投资同比增长0.5% [1] - 港澳台企业固定资产投资增长2.3% [1] - 外商企业固定资产投资大幅下降15.4% [1]