市场表现 - 创业板指冲高回落 深成指跌0.63% 沪指跌0.96% [1] - 沪深两市半日成交额1.45万亿元 较上个交易日缩量4567亿元 [1] - 全市场超4300只个股下跌 个股跌多涨少 [1] 板块涨跌 - 芯片股震荡走强 至纯科技涨停 [1] - 影视股表现活跃 金逸影视涨停 [1] - 商业航天概念股集体走弱 爱乐达等多股跌超5% [1] - 券商股震荡走低 国盛金控跌超5% [1] - 涨幅居前板块包括影视、光刻机、半导体、贵金属 [1] - 跌幅居前板块包括商业航天、证券、乳业、有色金属 [1] 技术信号 - MACD金叉信号形成 部分个股涨势表现良好 [2]

市场表现 - A股早盘剧烈波动 截至午间收盘沪指跌0.96% 深成指跌0.63% 创业板指持平[1] - 市场波动率放大 经历连续上涨后需通过短期波动消化整固[1][7] - 热点轮动较快 半导体产业链 游戏 AI应用端 创新药 光伏 固态电池 黄金 算力硬件 消费电子 机器人 白酒等板块轮番表现 军工 油气 证券 电力等板块跌幅居前[1] 半导体行业 - 半导体产业链强势反弹 光刻机 光刻胶方向领涨 苏大维格 泰和科技 凯美特气等多股涨停[2] - 国内半导体装备企业新凯来将参加2025年9月4日至6日第十三届半导体设备与核心部件及材料展[2] - 2025年全球半导体增长延续乐观走势 AI驱动下游增长 国产替代持续推进[2] 游戏行业 - 游戏股震荡走强 巨人网络 岩山科技涨停 神州泰岳 恺英网络 三七互娱 吉比特等跟涨[3] - 截至8月年内下发国产游戏版号共计1050个 版号过审数量阶段性增长并创下新高[3] - 中国游戏厂商凭借产品打造能力及本地化运营能力持续在海外市场获得成功 头部游戏出海厂商长期投资价值凸显[3] 黄金行业 - 黄金概念股延续活跃 白银有色 西部黄金均斩获3连板 招金黄金 莱绅通灵 中金黄金跟涨[4] - 国际金价刷新历史新高 纽约期金盘中站上3600美元/盎司 现货黄金站上3530美元/盎司[4] - 降息预期为金价核心驱动 海外宏观不确定性持续 黄金避险属性放大 金价运行中枢预计持续抬升[4] 影视行业 - 影视股震荡拉升 文投控股走出3天2板 金逸影视 吉视传媒等多股涨停 幸福蓝海 芒果超媒等跟涨[5] - 2025年暑期档电影票房119.66亿元 观影人次3.21亿 同比分别增长2.76%和12.75% 国产影片票房占比76.21%[5] - 看好暑期档影片内容储备相关公司 电影院线渠道 线上票务平台 电影版权运营等多维度投资机会[5] 机构观点 - 兴业证券认为各板块需交替轮动向上 行情才能更平稳持久 重点关注港股互联网 半导体设备材料 软件应用 创新药 新能源产业链轮动扩散[7] - 浙商证券认为中线依旧健康向上 短期市场双向波动明显放大 建议采取大金融+泛科技均衡配置 增加对地产及中字头关注度[8] - 光大证券认为市场向上趋势未改变 指数有望延续震荡上行 热点或将上演高低切换[9]

整体业绩表现 - 1384家创业板公司2025年上半年合计营业收入2.05万亿元 同比增长9.03% [1] - 净利润1505.42亿元 同比增长11.18% 扣非净利润1309.25亿元 同比增长11.80% [1] - 超七成公司实现盈利 过半数公司净利润增长 [1] 新质生产力领域表现 - 先进制造、数字经济、绿色低碳三大领域汇聚超800家企业 合计净利润同比增长15.90% [2] - 数字经济领域盈利增速达40.03% 绿色低碳领域净利润增长25.55% [2] - 先进制造领域第二季度营收环比增速达18.22% [2] 头部企业及发展动力 - 市值前百公司贡献板块近68%净利润 营收增速14.59% 净利润增速21.56% [4] - 海外收入同比大增21.26% 通信与电力设备行业海外增速显著 [4] - 研发投入近950亿元 8家公司研发费用超10亿元 [4] 行业复苏与消费潜力 - 机械设备与基础化工行业受益产业复苏与周期回暖 [5] - 消费电子与汽车行业盈利显著提升 [5] - 影视、游戏、宠物经济等新型消费场景释放市场潜能 [5]

板块方面，影视、光刻机、半导体、贵金属等板块涨幅居前，商业航天、证券、乳业、有色金属等板块 跌幅居前。 | | | | | 分深京重要指数 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 *● | 最新 | 张幅% | | 涨跌 涨跌家数 涨速% | 总手 | 现手 金额 | | 上证指数 | 3820.98 | -0.96 | -37.15 | 475/1802 | 3.86 亿 -0.16 | 4.54万 6239.07亿 | | 深证成指 | 12474.44 | -0.63 | -79.40 | 486/2373 | -0.15 5.28 7. | 819 8284.33 亿 | | 北证50 | 1562.49 | -0.79 | -12.39 | 57/216 | -0.30 842 7 | 649 200.44亿 | | 创业板指 | 2872.11 | 0.00 | -0.11 | 256/1120 | -0.17 1.51 7. | 819 3981.57 7. | 盘面上热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超4300只个股下跌。从 ...

整体业绩表现 - 创业板1384家公司2025年上半年合计营收2.05万亿元同比增长9.03% 平均营收14.83亿元 [1][2] - 合计净利润1505.42亿元同比增长11.18% 平均净利润1.09亿元 扣非净利润1309.25亿元 [1][2] - 经营活动现金净流入同比大幅增长54.44% 平均每家公司1.13亿元 [2] - 超七成公司实现盈利 过半数公司净利润同比增长 较去年同期提升4.86个百分点 [2] - 305家公司净利润同比增长超50% 173家公司净利润同比增长超100% [2] - 第二季度营收1.10万亿元环比增长14.95% 净利润788.20亿元环比增长9.90% [2] 三大重点领域表现 - 先进制造、数字经济、绿色低碳三大领域汇聚超800家公司 [3] - 三大领域合计营收1.34万亿元同比增长9.87% 净利润1139.19亿元同比增长15.90% 增速超板块整体0.84和4.72个百分点 [3] - 第二季度三大领域营收7288.16亿元环比增长19.36% 净利润611.50亿元环比增长15.88% [3] - 绿色低碳领域190家公司营收5073.46亿元同比增长10.85% 净利润496.99亿元同比增长25.55% [3] - 绿色低碳第二季度营收2767.54亿元环比增长20.02% 净利润259.21亿元环比增长9.01% [3] - 新能源汽车产业营收同比增长11.45% 净利润同比增长23.38% [3] - 数字经济领域超300家公司营收3709.48亿元同比增长8.66% 净利润292.15亿元同比增长40.03% [4] - 数字经济第二季度营收2022.46亿元环比增长19.88% 净利润164.79亿元环比增长29.40% [4] - 数字化应用产业净利润增长57.71% 基础设施产业蓬勃发展 [4] - 先进制造领域327家公司营收4611.34亿元同比增长9.79% [4] - 先进制造第二季度营收2498.16亿元环比增长18.22% 净利润187.49亿元环比增长15.34% [4] - 新一代信息技术产业营收同比增长22.63% 净利润同比增长43.57% [5] - 高端装备产业营收同比增长40.15% 净利润同比增长27.99% [5] 头部公司与行业亮点 - 市值前百公司营收9372.31亿元同比增长14.59% 净利润1024.54亿元同比增长21.56% 占板块总额45.68%和68.06% [6] - 87家头部公司实现盈利 59家净利润同比增长 39家净利润增速超30% [6] - 海外收入同比大幅增长21.26% 电子行业海外收入增长19.72% 通信行业增长65.23% [6] - 电力设备行业海外收入同比增长25.54% 医药生物、纺织服饰、轻工制造等行业海外销售收入增速均超10% [6] - 机械设备、基础化工、有色金属等行业业绩改善 [6] - 消费电子行业净利润同比增长16.80% 汽车行业增长9.57% 小家电行业增长21.94% [7] - 影视消费行业收入增长48.32% 净利润增长227.30% 游戏行业收入增长12.09% [7] - 家居用品行业净利润增长9.59% 个护用品增长25.32% 休闲食品增长83.32% [7] 研发与投资 - 研发费用支出合计949.89亿元同比增长5.35% 188家公司研发费用超1亿元 19家超5亿元 [7] - 295家公司研发强度大于10% 105家公司研发强度大于20% [7] - 长期资产投资合计1822.32亿元同比增长9.43% [7]

整体业绩表现 - 创业板1384家公司2025年上半年合计营收2.05万亿元，同比增长9.03%，平均营收14.83亿元 [2][4] - 合计净利润1505.42亿元，同比增长11.18%，平均净利润1.09亿元，扣非净利润1309.25亿元 [4] - 超七成公司实现盈利，过半数公司净利润同比增长，较上年同期增加4.86个百分点，其中305家净利润增长超50%，173家增长超100% [4] - 第二季度营收1.10万亿元，环比增长14.95%，净利润788.20亿元，环比增长9.90% [4] - 经营活动现金净流入同比大幅增长54.44%，平均实现1.13亿元 [4] 重点领域增长动能 - 先进制造、数字经济、绿色低碳三大领域汇聚超800家公司，合计营收1.34万亿元（同比增长9.87%），净利润1139.19亿元（同比增长15.90%），增速超出板块整体 [6] - 第二季度三大领域营收7288.16亿元（环比增长19.36%），净利润611.50亿元（环比增长15.88%） [6] - 绿色低碳领域超190家公司营收5073.46亿元（同比增长10.85%），净利润496.99亿元（同比增长25.55%），第二季度营收2767.54亿元（环比增长20.02%），净利润259.21亿元（环比增长9.01%） [6] - 新能源汽车产业营收同比增长11.45%，净利润同比增长23.38% [6] - 数字经济领域超300家公司营收3709.48亿元（同比增长8.66%），净利润292.15亿元（同比增长40.03%），第二季度营收2022.46亿元（环比增长19.88%），净利润164.79亿元（环比增长29.40%） [7] - 数字化应用产业净利润增长57.71%，基础设施产业蓬勃发展 [7] - 先进制造领域327家公司营收4611.34亿元（同比增长9.79%），第二季度营收2498.16亿元（环比增长18.22%），净利润187.49亿元（环比增长15.34%） [7] - 新一代信息技术产业营收同比增长22.63%，净利润同比增长43.57%，高端装备产业营收同比增长40.15%，净利润同比增长27.99% [7] 发展亮点 - 市值前百公司合计营收9372.31亿元（同比增长14.59%），净利润1024.54亿元（同比增长21.56%），占板块总额45.68%和68.06%，其中87家盈利，59家净利润增长，39家增速超30% [9] - 海外收入同比大幅增长21.26%，电子行业海外收入增长19.72%，通信行业增长65.23%，电力设备行业增长25.54%，医药生物、纺织服饰、轻工制造等行业海外销售收入增速均超10% [9][10] - 机械设备、基础化工、有色金属等行业业绩改善，消费电子行业净利润同比增长16.80%，汽车行业增长9.57%，小家电行业增长21.94% [10] - 影视消费行业收入增长48.32%，净利润增长227.30%，游戏行业收入增长12.09%，家居用品行业净利润增长9.59%，个护用品增长25.32%，休闲食品增长83.32% [10] - 研发费用支出合计949.89亿元，同比增长5.35%，188家公司研发费用大于1亿元，19家大于5亿元，295家公司研发强度大于10%，105家大于20% [10] - 长期资产投资合计1822.32亿元，同比增长9.43% [11]

投资评级 - 推荐（维持）评级，目标价22.7元，当前价19.87元 [5] 核心观点 - Q2业绩符合预期，后续产品管线充足，IP运营进展值得关注 [2][5] - 25H1收入32.42亿元（同比+143%），归母净利润22.29亿元（同比+372%），扣非归母净利润21.99亿元（同比+377%） [2] - 25Q2单季度营收2.67亿元（同比+1.4%），归母净利润2.14亿元（同比+343%），扣非归母净利润1.98亿元（同比+340%） [2] - 电影业务收入31亿元（同比+219%），经纪及其他业务收入1.4亿元（同比+11%），主要受《哪吒之魔童闹海》带动 [11] - 饺子可可豆工作室确认约1亿元投资收益 [11] - 公司积极转型为"IP创造者&运营商"，布局衍生品、游戏、主题乐园等方向 [11] - AI技术赋能动画制作，提升效率并放大IP价值 [11] - 采用相对估值法，给予2025年28倍PE，目标市值666亿元 [11] 财务指标预测 - 2025年预测营业总收入4256百万元（同比+168.4%），归母净利润2378百万元（同比+714.4%） [4] - 2026年预测营业总收入2254百万元（同比-47.0%），归母净利润1036百万元（同比-56.4%） [4] - 2027年预测营业总收入2720百万元（同比+20.6%），归母净利润1208百万元（同比+16.6%） [4] - 2025年预测每股盈利0.81元，市盈率24倍，市净率5.5倍 [4] - 2026年预测每股盈利0.35元，市盈率56倍，市净率5.4倍 [4] - 2027年预测每股盈利0.41元，市盈率48倍，市净率5.1倍 [4] 业务表现 - 25H1电影业务增长主要来自《哪吒之魔童闹海》超级大片效应 [11] - Q2单季度上映《独一无二》（票房1700万元），哪吒2部分票房计入Q2（约3.7亿元） [11] - IP授权GMV在Q2仍有体现 [11] - 年内储备影片包括《三国的星空》（预计国庆上映）、《她的小梨涡》、《透明侠侣》 [11] - 中长期动画储备包括《姜子牙2》、《妲己》、《大鱼海棠2/3》，真人电影《第十七条》、《三体》（张艺谋执导） [11] - 明后年动画电影产能预计达1.5-2部/年 [11] 公司基本数据 - 总股本293,360.84万股，流通股278,130.51万股 [6] - 总市值557.97亿元，流通市值529.00亿元 [6] - 资产负债率28.40%，每股净资产3.67元 [6] - 12个月内最高价34.73元，最低价6.53元 [6]

中国影视内容在非洲市场的推广 - 中国联合展台携7家机构参展 展出多部电视剧、纪录片、综艺及动漫作品 包括《正义的审判》《当苏格拉底遇上孔子》《西藏·星空下的传奇》等 [1] - 南非金砖电视台"电视中国剧场"于2023年开播 《山海情》等中国节目已获得当地观众喜爱 [1] - 非洲电视节组委会主席认为中国原创内容风格独特且能引发非洲观众共鸣 中国影视发展为非洲提供制作经验借鉴 [3] 中非影视合作交流活动 - "视听中国 走进非洲"节目推介会同期举行 中国驻开普敦总领事强调影视作品是增进中非人民了解的重要窗口 [1] - 活动由中国国务院新闻办公室及国家广播电视总局指导 江苏省广播电视总台牵头组织 [3] - 非洲电视节为全球电视台、流媒体平台及制作公司搭建内容采购、发行与合作的交流平台 [3]

投资评级 - 维持"强烈推荐"投资评级 [5] 核心观点 - 公司25H1实现扭亏为盈 营业收入36.91亿元 同比增长33.74% 归母净利润5.03亿元 扣非后净利润3.18亿元 同比扭亏为盈 [1] - 二季度单季度营业收入16.68亿元 同比增长16.57% 归母净利润2.01亿元 上年同期净亏损1.47亿元 实现扭亏为盈 [1] - 预期公司2025-2027年收入有望达到68.52亿元、90.44亿元、98.58亿元 归母净利润7.93亿元、15.08亿元、17.86亿元 对应PE分别为40.8x、21.4x、18.1x [5] 业务表现 - 游戏业务25H1实现收入29.06亿元 同比增长9.67% 归母净利润5.04亿元 扣非净利润3.46亿元 同比扭亏为盈 [5] - 影视业务25H1实现收入7.67亿元 同比增长756.35% 归母净利润4172万元 扣非后2293万元 [5] - 电竞业务流水同比延续增长趋势 持续贡献稳定业绩 [5] 产品进展 - 自研新国风仙侠MMORPG端游《诛仙世界》于去年12月上线 为上半年带来良好业绩增量 [5] - 超自然都市开放世界RPG游戏《异环》在国内开启新一轮测试 并于7月初启动海外区域首次测试 [5] - 异世界都市冒险JRPG游戏《女神异闻录：夜幕魅影》相继于日本、欧美、东南亚等海外区域公测 [5] - 诛仙IP正统续作MMORPG游戏《诛仙2》于2025年8月7日在国内公测 上线首日登顶iOS游戏免费榜榜首 [5] 战略布局 - 公司将继续秉持"赛事带动产品、赛事带动出海"的发展路径 积极打造完整的电竞生态体系 [5] - 2025年10月将举办世界级赛事CS亚洲邀请赛（CAC 2025） [5] - 影视业务继续坚持精品化路线 聚焦"提质减量"策略 [5] - 公司储备的《夜色正浓》《云雀叫天录》《云襄传之将进酒》《醒来》等影视作品正在后期制作、排播过程中 [5] 财务预测 - 预计2025-2027年营业总收入分别为68.52亿元、90.44亿元、98.58亿元 同比增长23%、32%、9% [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.93亿元、15.08亿元、17.86亿元 同比增长-162%、90%、18% [6] - 预计2025-2027年毛利率分别为63.0%、64.5%、65.0% [10] - 预计2025-2027年净利率分别为11.6%、16.7%、18.1% [10]

行业投资评级 - 推荐|维持 [5] 核心观点 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，提出6大重点行动，目标2027年新一代智能终端和智能体应用普及率超70%，2030年超90%，2035年全面步入智能经济和智能社会发展新阶段 [2] - 游戏行业8月发放173款版号（国产166款+进口7款），多厂商中报业绩亮眼，心动公司H1净利润同比+268%，三七互娱Q2净利润同比+31.24%，ST华通H1净利润同比+124.71%至27.13亿元 [2] - AI应用下载量表现分化，豆包周下载量210.25万次领先，Deepseek更新后环比+12.64%至39.40万次 [2][21] - 影视院线周票房9.77亿元，《捕风追影》以3.14亿元居首，后续12部影片将上映 [3][32] - 投资方向聚焦AI应用、文化出海，重点推荐游戏、IP、短剧、出版子板块 [3][39] 市场表现 - 传媒行业（申万）周涨1.05%，排名一级行业第12名，恒生科技指数涨0.47% [1][10] - 细分板块中游戏II涨3.63%，广告营销跌1.10%，影视院线跌1.16%，数字媒体跌0.35%，出版跌0.51% [10] - 个股涨幅前五：吉视传媒+23.31%、文投控股+15.65%、ST华通+11.65%、三七互娱+10.74%、新媒股份+10.56% [17][18] AI应用动态 - 马斯克开源Grok 2.5模型（500GB规模），字节跳动推出视频生成模型Waver 1.0，腾讯混元开源视频音效生成模型HunyuanVideo-Foley [2][36][37] - 阿里巴巴云业务收入增长26%，AI产品收入连续八季度三位数增长，Capex增至387亿元 [2][38] - 中文在线微短剧平台FlareFlow覆盖177个国家，月充值收入增速超500%，累计下载量近千万次 [36] 游戏数据 - IOS畅销榜Top3：《王者荣耀》《和平精英》《无尽冬日》，《超自然行动组》稳定前十 [23] - 新游储备：恺英网络《熊猫大作战》、三七互娱《超牛英雄》、网易《天下：万象》、哔哩哔哩《嘟嘟脸恶作剧》获版号 [2][25] - 9月上旬4款新游上线，包括《空洞骑士：丝之歌》《无限子弹》等 [29] 影视数据 - 周票房TOP3：《捕风追影》3.14亿元（累计8.72亿元）、《浪浪山小妖怪》2.22亿元（累计14.53亿元）、《南京照相馆》1.66亿元（累计28.89亿元） [32][35] - 9月1-5日待映影片含《生死狙击》《营救飞虎》《长空之王》等战争题材作品 [34] 公司业绩亮点 - 完美世界H1营收36.91亿元（同比+33.74%），扭亏为盈 [36] - 巨人网络H1营收16.62亿元（同比+16.47%），净利润7.77亿元 [37] - 恺英网络H1净利润9.50亿元（同比+17.41%），海外营收同比+59.57% [37] - 南方传媒H1净利润4.51亿元（同比+50.74%） [3][37]