报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注黑色、化工上游商品价格波动，关注新能源上下游、交通、养老相关产业发展，各行业上下游价格、开工率、销售等情况有不同表现，化工行业信用利差近期回落 [1][2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业关注新能源上下游产业发展，1 - 4月我国可再生能源新增装机1.28亿千瓦，预计全年风电光伏发电装机新增2.8亿千瓦；中欧半导体上下游企业座谈会强调加强合作维护全球半导体供应链安全稳定 [1] - 服务行业关注交通、养老相关产业发展，市场监管总局开展老年人药品、保健品虚假宣传专项整治，国产大飞机C919商业运营两周年，航线网络覆盖16个城市，18架飞机投入运营，安全飞行超3.6万小时，累计运输旅客超205万人次 [2] 行业总览 - 上游：化工天然橡胶价格持续回落，黑色螺纹钢、铁矿、线材近期价格回落 [3] - 中游：化工PX、尿素开工率上行，基建沥青开工率近期季节性回落 [4] - 下游：地产一、二线城市商品房销售回落，处近三年低位，服务国内航班班次周期性减少 [5] 市场定价 化工行业信用利差近期回落 [6] 行业信用利差跟踪 - 农牧渔林本周信用利差63.16，分位数1.10 [51] - 采掘本周信用利差42.27，分位数11.50 [51] - 化工本周信用利差57.43，分位数0.00 [51] - 钢铁本周信用利差49.92，分位数11.40 [51] - 有色金属本周信用利差53.49，分位数14.60 [51] - 电子本周信用利差67.58，分位数24.80 [51] - 汽车本周信用利差44.05，分位数0.00 [51] - 家用电器本周信用利差47.29，分位数12.30 [51] - 食品饮料本周信用利差39.58，分位数4.10 [51] - 纺织服装本周信用利差50.28，分位数4.90 [51] - 轻工制造本周信用利差156.61，分位数8.30 [51] - 医药生物本周信用利差66.68，分位数17.60 [51] - 公共事业本周信用利差29.06，分位数13.70 [51] - 交通运输本周信用利差33.24，分位数7.30 [51] - 房地产本周信用利差113.61，分位数6.50 [51] - 商业贸易本周信用利差45.37，分位数5.30 [51] - 休闲服务本周信用利差120.84，分位数98.00 [51] - 银行本周信用利差17.94，分位数4.10 [51] - 非银金融本周信用利差30.34，分位数7.10 [51] - 综合本周信用利差46.01，分位数2.50 [51] - 建筑材料本周信用利差40.81，分位数9.60 [51] - 建筑装饰本周信用利差52.43，分位数12.20 [51] - 电气设备本周信用利差78.64，分位数39.40 [51] - 机械设备本周信用利差44.51，分位数25.20 [51] - 计算机本周信用利差53.12，分位数0.00 [51] - 传媒本周信用利差40.77，分位数0.10 [51] - 通信本周信用利差23.64，分位数0.00 [51] 重点行业价格指标跟踪 - 农业：5月28日玉米现货价2294.3元/吨，较过去有-0.19%、-0.14%变化；鸡蛋现货价6.1元/公斤，较过去-4.70%；棕榈油现货价8572.0元/吨；棉花现货价14580.7元/吨，较过去0.21%；猪肉平均批发价20.8元/公斤，较过去0.58%；铜现货价78561.7元/吨，较过去0.09%；锌现货价22828.0元/吨，较过去0.37% [52] - 有色金属：5月28日铝现货价20376.7元/吨，较过去0.25%；镍现货价123283.3元/吨，较过去-1.08%；铝现货价16681.3元/吨，较过去-0.30% [52] - 黑色金属：5月28日螺纹钢现货价3061.7元/吨，较过去-2.94%；铁矿石现货价757.3元/吨，较过去-3.03%；线材现货价3255.0元/吨，较过去-2.18%；玻璃现货价14.4元/平方米，较过去0.35% [52] - 非金属：5月28日天然橡胶现货价13658.3元/吨，较过去-6.18%；中国塑料城价格指数829.4，较过去-0.62% [52] - 能源：5月28日WTI原油现货价60.9美元/桶，较过去-1.84%；Brent原油现货价63.6美元/桶，较过去-2.77%；液化天然气现货价4090.0元/吨，较过去-2.90%；煤炭价格761.0元/吨，较过去-0.65% [52] - 化工：5月28日PTA现货价4893.8元/吨，较过去-1.86%；聚乙烯现货价7451.7元/吨，较过去-1.74%；尿素现货价1896.0元/吨，较过去-1.56%；纯碱现货价1450.0元/吨，较过去-0.85% [52] - 地产：5月28日水泥价格指数140.3，较过去-1.93%；建材综合指数112.1点，较过去-2.20%；混凝土价格指数99.4点，较过去-0.16% [52]

行业展会与主题 - 第十一届中国国际养老服务业博览会于5月21日-23日在北京国家会议中心举办，主题为"携手共促新质生产力，探索银发经济新未来"[1] - 展会吸引220多家来自10个国家和地区的政府部门、社会组织、品牌机构参展参会，集中展示各国前沿养老服务创新理念与技术产品[3] - 展会构建国际交流合作桥梁，推动中国养老服务业与国际接轨[3] 公司业务布局 - 公司旗下椿萱茂已完成CLRC长者社区、CB老年公寓、CBN护理院全业态布局，是国内首家实现该布局的养老机构[3] - 公司业务涵盖机构康养、委托管理、人才培养、居家智慧康养及数字化养老平台运营，提供全周期运营服务解决方案[3] - 公司创新推出3+业务战略，包括健康养老服务为核心的全场景服务体系[24] 轻资产业务突破 - 公司与石家庄裕华城投、福美实业达成战略合作，首次对外授权"椿萱蕙"品牌使用权，标志轻资产业务取得突破性进展[8] - 石家庄项目经过半年高效运营已实现品牌快速落地，各项服务保持安全稳定运行[8] - 公司已在全国9个城市完成战略布局，根据不同城市特点构建多元化养老业态体系[8] 智慧养老创新 - 公司2019年自主研发WeCaring养老信息化管理平台，融合大数据、AI、物联网技术，已获29项软件著作权[13] - WeCaring平台已赋能20余家外部合作伙伴，实现"科技+服务"创新模式[13] - 公司推出"幸福椿萱茂"小程序，包含"安心包"、"好睡包"和"全时健康包"三大数字化健康养老产品[11] 人才培养体系 - 公司实施"人才强基工程"，通过系统化职业技能培训体系培养专业养老人才[17] - 2024年联合行业协会举办"认知症照护·忆路同行培训班"，覆盖全国20余省市155名养老机构人员[19] - 公司累计输出300名专业照护人才，并培养出中国首批2名国际认证"认可教师"[22] 政策与市场背景 - 中国已步入中度老龄化社会，面临慢性病高发与失智人群扩大的双重挑战[3] - 国务院2024年发布《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，支持市场主体拓展居家助老服务[11] - 中国"9073"养老体系中90%老年人选择居家养老，7%依托社区养老，3%在机构养老[11]

服务实体经济 - 公司累计为重大战略、重点领域提供长期资金超3400亿元 [1] - 公司以服务国家战略、服务实体经济为立足点，着力建设专业能力先行、创新能力突出、投资收益领先的一流另类投资机构 [1] 科技金融 - 公司设立保险业内首个以建设现代化产业体系为核心目标的百亿级现代化产业股权投资基金 [2] - 股权基金所投企业中"专精特新"企业占比43%、高新技术企业占比55% [2] - 投资支持长鑫科技、紫光展锐、中科卫星等创新驱动型企业 [2] 绿色金融 - 公司领投广汽埃安A轮融资，助力其开展新产品开发、新一代电池、电驱研发及产业化建设 [3] - 与中广核集团深度合作，累计投资57亿元支持广东太平岭核电厂、浙江三澳核电厂建设 [3] - 推动江西交投ESG挂钩永续信托，将永续债权投资收益率与可持续发展绩效目标挂钩 [3] 养老金融 - 公司积极推动银发经济基金设立，拓展储备优质养老地产项目 [4] - 投资华润医商，助力全国医药流通巨头企业战略升级 [4] - 投资同心医疗，支持其自主研发的CH-VAD®人工心脏实现国产替代 [4] 普惠金融 - 公司通过股权投资计划、私募基金等方式为中小企业提供长期资金支持 [5] - 发起设立多只以租赁债权、供应链债权为底层资产的保险资产支持计划产品 [5] - 完成对华融金融租赁股份有限公司的20亿元险资投放，资金全额用于受让企业租赁债权 [5] 数字金融 - 公司已投项目中电金信发布AI+数字基础设施"源启"3.0，客户覆盖境内300余家银行及保险证券机构 [6] - 加强数字化建设，实现全流程、全业务周期的系统覆盖，加快RPA网银机器人等创新技术应用 [6]

消费能力提升 - 完善最低工资标准调整机制，2025年最低工资标准增幅不低于5% [2] - 落实个人养老金递延纳税优惠政策，扩大生育保险覆盖面以减轻居民负担 [2] - 2025年开展职业技能培训200万人次以上，新增高技能人才65万人以上，建立技能人才起点工资制度 [4] 消费环境优化 - 推动用人单位合理制定带薪年休假计划，鼓励领导干部带头休假 [4] - 探索设置中小学春秋假，适时发放餐饮、零售、文旅、体育等省级消费券 [4] - 创新停车资源共享模式，加强景区商圈公共厕所建设以解决"停车难""如厕排队"问题 [4] "一老一小"服务供给 - 支持幼儿园开设托班招收2-3岁幼儿，2025年每县建成1家以上普惠性托育机构，千人口托位数达4.6个 [5] - 2025年完成6.4万户老年人家庭适老化改造，新建5000张家庭养老床位 [7] - 新增或改造提升医养结合床位2.4万张，推广"全链式"医养结合模式 [7] 农村消费促进 - 2025年培育10个全国县域商业"领跑县"，重点支持县级物流配送中心和乡村终端物流设施 [7] - 发展庭院经济、林下经济、民宿经济，推进乡村产业与休闲文旅等深度融合 [7] 新型消费培育 - 打造"跟着微短剧去旅行""演出经济"等文旅新业态，丰富夜间文旅项目 [9] - 2025年建设不少于150个多功能运动场，推动129个公共体育场馆免费或低收费开放 [9] - 开发"直升机短途体验+低空深度游览"产品，推动5G+AR/VR技术在文旅场景应用 [13] 品牌与载体建设 - 对国际国内品牌在豫开设首店给予最高200万元资金支持 [13] - 新培育一批河南老字号、中华老字号，鼓励品牌在豫举办首发首秀活动 [13]

论坛背景与主办方 - 论坛由清华大学全球私募股权研究院主办，清华大学经济管理学院高管教育中心协办，并获得多个地方政府和机构支持[1] - 论坛旨在解构产业变革中的投资机遇与挑战，探索产学研融合机制，推动创新成果转化与战略性新兴产业升级[3] 研究院成果与课程 - 清华大学全球私募股权研究院发布首本研究成果《硬科创进阶》，总结出N型发展路径的硬科创企业分析方法[5] - 研究院推出"PE产业投资家"课程项目，包含5大模块25门核心课程，通过导师制和企业参访等方式培养产业投资人才[5] 宏观经济与政策趋势 - 中国经济面临消费和投资贡献率低、出口过度依赖美国市场的结构性问题，需通过提振消费、转向惠民生和服务消费升级三大转变破局[6] - 需改变长期依赖投资的模式，通过稳定收入、提振信心释放居民消费潜力，加大社会性支出缓解民生领域短板[6] 前沿技术发展趋势 - 具身智能作为人工智能与物理实体的结合，有望成为颠覆性产业，是中国制造向中国智造跃迁的战略支点[7] - 量子计算在第二次量子革命中具重要地位，美国顶尖高校及初创公司正大规模投入，国内需加强基础研究与工程化应用结合[8] - 人工智能已迈向认知智能阶段，中国AI算力需求呈指数级增长，需构建公共算力平台解决供需错配问题[8] 科技投资策略 - 硬科技投资需推动科学发现向生产力转化，关注信息智能化和能源零碳化方向[9] - 科技原始创新产业化需做到"三个看"：看得懂科学原理与商业本质、看得远前瞻性布局、看得准项目价值[9] - 投资机构需聚焦科技领域长期赛道，通过技术趋势研判、商业模式设计和投后资源赋能降低风险[11] 产学研协同机制 - 高校科技成果转化需高强度科研投入、政策体系迭代和转化体系构建[11] - 地方政府可通过区位优势和产业转型需求聚焦特定领域发展，如人工智能、数字视听和创新药械[11] - 金融机构需以国家信用背书引导资金转向科创领域，解决"从0到1"阶段资金短缺问题[11] 产业升级投资逻辑 - 生命健康领域需通过产投联动激活潜力，解决科学家技术强管理弱的短板[12] - 汽车产业投资重点转向头部企业整合与场景延伸，AI领域投资需聚焦技术落地与软硬协同[12] - 养老产业可通过金融创新释放债权资金潜力，基于场景数据挖掘提升产业效率[12]

上海市提振消费专项行动方案核心观点 - 上海出台《提振消费专项行动方案》，聚焦需求侧、服务侧、环境侧发力，通过六大行动和政策协同提升居民消费能力、服务消费质量、新型消费培育及消费环境[1][3] - 方案强调"人工智能+消费"等前沿技术应用，推动低空经济、超高清视听、脑机接口等技术在消费领域的转化[6][8] - 政策延续中央"以旧换新"导向，加力扩围消费品更新，并强化投资对消费的支撑作用[9][10] 服务消费提质升级行动 - 提出七项举措：打造文化消费高地（博物馆之都、大美术馆计划）、建设世界级主题乐园矩阵（引入国际IP、存量乐园升级）、引进高能级国际赛事、文旅商体展联动、深化服务业开放（电信/教育/医疗等）[4] - 上海在零售、文旅、健康、金融、IT等领域基础雄厚，线上信息服务消费（网络游戏/视频直播/虚拟现实）发展迅速[5] - 服务消费趋势呈现绿色/智能/数字化新业态，国货消费升温，需求向个性化、多元化演进[5] 新型消费培育行动 - 培育前沿数字消费：推动AI、VR、大数据技术应用，举办高规格AI展会，打造"人工智能+消费"场景（如自动驾驶/智能穿戴/脑机接口）[6][8] - 探索低空经济监管体系拓展应用，推动超高清芯片/显示技术研发，落实脑机接口产业培育方案[6] - 科技驱动旅游转型，利用AI大模型发展效益型旅游模式（如"入浙游"大模型），避免过度拥挤[8] 大宗消费更新与消费环境提升 - 实施消费品以旧换新政策，直接拉动消费升级并加快消费节奏[9] - 优化消费环境：推行七日无理由退货、试点投诉先行赔付机制、覆盖商圈维权联络点[9] - 强化投资支撑：政府加大教育/医疗/养老等领域投资，支持消费类项目发行REITs[10] 其他重点举措 - 扩大银发消费、悦己消费、邮轮消费，促进首发经济发展[7] - 建立服务消费/银发经济统计监测体系，开展全口径消费统计[9] - 政策协同联动：评估宏观政策与消费政策一致性，加强消费帮扶[9]

现代化产业体系建设 - 以"四个融合"推动大湾区产业量质跃升，包括科技创新与产业创新深度融合、区域协同与产业链深度融合、产业与国际产业链供应链深度融合、数字绿色文化与产业深度融合 [2][3] - 聚焦大模型、量子科技等未来产业，强化企业主导的产学研用协同，建设国际一流产业科技创新中心 [2] - 推动"创新链+产业链+资金链+人才链"深度贯通，打造"芯片第三极"，培育独角兽企业 [2] - 依托广深港核心引擎优化珠江两岸产业布局，以深中通道为纽带推动南沙融入深港，打造高端产业策源地 [2] - 深化制度型开放，全面落实取消制造业领域外资准入限制措施，吸引全球要素集聚 [2] - 抢占人工智能制高点，推进"人工智能+"行动，发展算力经济 [3] - 壮大清洁能源、节能环保等绿色产业，探索碳交易市场 [3] 粤港澳大湾区发展共同体 - 当前全面构建粤港澳大湾区发展共同体的时机已成熟，建议在"十五五"时期构建"五大共同体"包括开放型区域协同创新共同体、教育共同体、文化共同体、健康共同体、产业共同体 [4] - 广东存在城区与县域发展不协调、城乡发展不协调、珠江三角洲和粤东西北区域发展不协调问题 [4] - 建议推动广东省全域实现更高水平、更高质量的大湾区发展共同体建设 [4] 国际金融枢纽建设 - 通过"四个对接"持续赋能大湾区国际金融枢纽建设，包括政策供给和需求对接、金融服务和特色产业对接、制度开放和创新活力对接、开放和监管对接 [5][6] - 金融服务和特色产业有效对接是政策制定重点，包括配套长期债券、降低利率等，为科技创新企业提供"耐心资本" [6] - 支持香港巩固和提升国际金融中心地位，成为人民币离岸市场的中心和枢纽 [6] - 金融机构可通过人工智能技术实现金融产品个性化、定制化和普惠化，助力"金融—科技—产业"良性循环 [7] - 建议构建覆盖粤港澳大湾区的跨境金融数据池，打通银行、证券、保险等领域信息 [7] - 广州可重点在养老金融领域发力，发展壮大养老产业，拓宽养老金融发展空间 [8] 金融开放与创新 - "南沙金融30条"提出将南沙建设成为我国金融业对外开放试验示范窗口、金融创新功能承载区、粤港澳大湾区国际金融枢纽重要节点 [8] - 外资机构将深度融入大湾区发展，在科技金融等领域不断创新 [8]

提振消费专项行动方案核心观点 - 上海市推出六大行动增强消费对经济增长的拉动作用，聚焦消费能力提升、供给质量优化、政策协同及环境改善[1] 激发居民消费意愿 - **就业支持**：实施重点领域/行业/中小微企业就业支持计划，落实一次性扩岗补助，优化高校毕业生就业政策[5] - **技能培训**：推进人工智能、智能制造、家政服务等领域技能人才培养，完善职业技能补贴及新职业标准开发[5] - **收入增长**：推行工资集体协商制度，强化技术技能价值导向分配政策，完善最低工资调整机制[5] 主攻潜力消费领域 - **服务消费**：打造文化消费高地（大型演艺活动、国际乐园IP引进）、旅游城市（主题乐园升级）、体育赛事经济（国际大赛引进）[7] - **大宗消费**：实施汽车/家电以旧换新补贴（含数码产品购新补贴），支持绿色家居家装消费，优化住房需求政策（公积金适用范围扩大）[8] - **新型消费**：培育数字消费（AI/VR技术应用）、银发消费（发放消费券、开发老年课程及旅游频道）[8] 政策协同与环境优化 - **政策联动**：开展消费政策一致性评估，加强统计监测（服务消费、银发经济等）[10] - **消费环境**：推广七日无理由退货，试点消费投诉先行赔付机制，完善电商纠纷处理规则[10]

养老金融政策支持 - 广州市出台措施支持养老产业企业通过上市、挂牌、发债等方式扩大直接融资渠道 [1] - 区域性股权市场将为非上市养老产业企业提供非公开发行、转让证券服务 [1] - 探索养老领域项目发行基础设施REITs以拓宽融资途径 [1] 跨境融资便利化 - 广州市将利用外汇管理政策提升养老产业企业跨境投融资便利化水平 [1] - 支持养老产业企业全口径跨境融资宏观审慎模式下自主借用外债 [1] - 政策旨在进一步满足养老产业企业的跨境融资需求 [1]

大湾区科学论坛永久会址建设 - 广东省广州市大湾区科学论坛永久会址正在建设中，建成后将成为粤港澳大湾区国际科技交流合作及科学产业化关键枢纽 [2] - 项目建筑面积达9.35万平方米，800余名建设者冲刺年内竣工目标 [11] 装配式钢结构推广 - 江西省赣州市大力推进装配式钢结构、钢板、型钢施工替代钢筋混凝土施工，有利于节能降耗 [4] - 赣州市芦苇路小学教学楼项目采用节能型装配式钢结构，工人在加紧安装 [4] 重点工程项目投资增长 - 2025年一季度全国以项目方式申报工伤保险的工程项目同比增长9.4%，工程总造价金额同比增长4.8% [4] - 3月份工程项目申报数量1.8万个，占一季度总量的46.5%，申报总造价超8000亿元，占一季度总造价的43.9% [5] - 工程总造价超10亿元的重大项目共182个，同比增长41.8%，工程总造价合计约3400亿元，同比增长39.1% [6] - 一季度全国计划总投资亿元及以上项目投资同比增长7.4%，增速比全部投资高3.2个百分点，拉动全部投资增长4.2个百分点 [6] 交通运输项目占比最高 - 交通运输项目在各类重大项目中比例最高 [7] - 山东潍坊至江苏宿迁高速铁路项目稳步施工，江西G322宜黄县杉树坳至东陂段公路改建工程黄柏岭隧道正式进洞施工 [7] 城市更新项目进展 - 广东省广州市黄埔区一季度新开工城市更新项目面积达89万平方米，建设封顶102万平方米 [8] - 安徽省合肥市多个城市更新项目取得新进展，卫岗王卫片区8个地块开工建设，老合钢片区解危处置四期项目累计交房超八成 [8] 高新技术与清洁能源项目 - 安徽"8.6代有源矩阵有机发光显示器件生产线项目"于2月份开工，申报工程总造价近20亿元 [9] - 浙江江山抽水蓄能电站项目通风兼安全洞顺利贯通，江苏田湾核电站7、8号机组核岛安装工程进入设备安装高峰期 [9] 区域协调发展项目 - 成渝地区一季度申报工程项目超5000个，同比增长14.6%，工程总造价约2500亿元，同比增长11.1% [10] - 京津冀协同发展产业投资基金累计决策投资33.37亿元，出资29.69亿元，项目覆盖半导体、新材料、新能源等领域 [10] - 粤港澳大湾区广东申报工程项目超4000个，同比增长5.6%，工程总造价约1900亿元，同比增长6.1% [10] 长三角地区项目进展 - 长三角地区一季度申报工程项目数量近1.1万个 [12] - 江苏、浙江南通至宁波高速铁路站前及相关工程正在推进，安徽铜陵市狮子山高新区加快推进省际合作产业园区建设 [12] 民生领域"小而美"项目 - 一季度工程总造价低于500万元的"小而美"项目有1.7万个，同比增长4.8%，工程总造价合计近280亿元，同比增长7.2% [13] - 多地改建学校教学楼、运动场、食堂、图书馆等设施，四川、重庆等地建设城市"口袋公园" [14][15] - 浙江宁波市奉化区优化老年助餐服务，江西建设"一老一小幸福院"，江苏、福建、湖北、湖南等地推动高标准农田改造项目 [16][17]