服务升级举措 - 广州白云国际机场全面启用全新设计的登机牌以推动服务品牌升级并提升服务质量 [1] - 新版登机牌放大航班号、登机口、登机时间及座位号等关键信息的字体尺寸并优化排版布局 [1] - 设计改进特别针对老年旅客及视力不便人群提升信息读取便捷性 [1] 数字化功能创新 - 通过扫描登机牌专属二维码可快速关注"机场通"服务平台实现一站式出行信息查询 [1] - 服务平台提供实时航班动态、行李状态及机场交通指引等数字化服务功能 [1] 视觉标识系统 - 首次采用"三色飞机舷窗"设计直观显示航班登机状态 [1] - 舷窗造型选用天际蓝、金穗黄、春风绿分别对应三座航站楼外观主色调 [1] - 通过"一色一楼"视觉语言强化航站楼标识性与品牌识别度 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入为人民币27.5亿元，较上一年同期增长约2.6% [1] - 税后净亏损为人民币1.6亿元，较上一年同期净亏损人民币3.76亿元减少约56.5% [1] - 每股亏损约人民币0.036元，董事会不建议派发任何中期股息 [1] 运营数据 - 飞机起降架次达217,305架次，较上一年同期增长约2.8% [1] - 旅客吞吐量达34,168,396人次，较上一年同期增长约4.5% [1] - 货邮吞吐量达746,268吨，较上一年同期增长约5.9% [1]

财务业绩 - 2025年中期总收入27.55亿元 同比增长2.63% [1] - 除税后亏损1.64亿元 同比大幅收窄56.48% [1] - 每股基本亏损0.036元 [1] 运营数据 - 飞机起降架次217,305架次 同比增长2.8% [1] - 旅客吞吐量34,168,396人次 同比增长4.5% [1] - 货邮吞吐量746,268吨 同比增长5.9% [1] 业务收入构成 - 航空性业务收入合计13.45亿元 同比增长4.6% [1] - 飞机起降及相关收入6.89亿元 同比增长1.9% [2] - 旅客服务收入6.55亿元 同比增长7.5% [2] 市场表现分析 - 国际及港澳台地区航空流量保持稳定增长 [1] - 国内航空市场需求出现小幅调整 [1] - 国际航班旅客服务收入显著高于国内航班 [2] 增长驱动因素 - 旅客出行需求持续旺盛带动航空交通流量平稳增长 [1] - 国际旅客流量增长推动旅客服务收入提升 [2] - 飞机停留时间减少导致起降收入增幅低于架次增幅 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于2025-2027年预测市盈率17倍/25倍/23倍 低于可比公司均值[5][7] 核心观点 - 2025年上半年归母净利润7.5亿元 同比增长71.3% 高于业绩预告中枢 符合预期[7] - 三期扩建工程（T3航站楼）将于2025年底投运 终端旅客吞吐能力提升至1.4亿人次 货邮吞吐能力达600万吨[7] - T3出境免税合同已落地 综合提成比例21% 预计投运后免税经营权收益进一步提升[7] 运营数据表现 - 2025H1总飞机起降架次26.58万架次（+7%） 旅客吞吐量4003.59万人次（+9%） 货邮吞吐量116.89万吨（+2%）[7] - 国际业务增长显著：起降架次5.58万架次（+17%） 旅客吞吐量785.92万人次（+24%）[7] - 国内货邮吞吐量41.09万吨 同比增长10%[7] 财务业绩分析 - 2025H1营业收入37.3亿元（+7.7%） 其中航空性收入15.7亿元（+9.4%） 非航空性收入21.5亿元（+6.5%）[7] - 租赁特许收入9.1亿元 同比增长19%[7] - 毛利率28.9%（同比+1.3个百分点） 营业成本增速6%低于收入增速[7] - 期间费用率7.3%（同比-1.2个百分点） 管理费用率下降1.3个百分点至4.1%[7] - 确认营业外收入1.53亿元（北京沃捷文化传媒仲裁）[7] 未来业绩预测 - 2025年预测归母净利润13.76亿元（+48.7%） 2026年下调至9.35亿元（-32.1%） 主因免税扣点率假设从39%降至25%[7] - 2027年预测归母净利润10.05亿元（+7.5%）[7] - 2025-2027年营收预测81.31亿元/86.03亿元/94.68亿元 同比增速9.5%/5.8%/10.1%[6][7] 资本开支与扩建进展 - 三期扩建工程总投资537.7亿元 包含T3航站楼、两条新跑道及综合交通中心[7] - 2025年7月底第五跑道已完成试飞 工程进入冲刺阶段[7]

核心事件概述 - 青岛机场工作人员在20分钟内协助旅客找回遗失手提包 包含护照和考试证件等关键物品 帮助旅客顺利赶赴高铁参加重要考试 [1][2][3] 服务响应机制 - 巡查工作人员第一时间发现焦急旅客并主动上前询问 立即将情况上报 [2] - 工作人员多线并行处理：联系失物招领和行李查询部门 协调中转同事检查行李转盘手推车 联动值班班长和公安部门调取监控 安排同事在行李区现场守候 [2] - 通过监控锁定手提包位于行李转盘附近手推车 现场同事迅速抵达指定位置完成物品找回 [2] 运营管理实践 - 机场建立综合交通中心（GTC）值机区域与公安部门的应急联动机制 实现监控调取与现场行动的快速协同 [2] - 处理流程涵盖航班信息追踪 行李系统查询 中转协调及实时监控追踪等多环节协同 [2] 企业理念体现 - 事件体现青岛机场践行"以人为本"服务理念 强调紧急响应 多方协调和现场执行中的责任担当 [3] - 通过实际案例展示机场使旅客出行更安心 提升旅途温度的服务目标 [3]

机场建设规划 - 新建鹤岗萝北机场按4C标准建设 投资10.66亿元 [1] - 建设1条2500米长、45米宽的跑道 设计年旅客吞吐量45万人次 [1] - 货邮吞吐量设计能力为1600吨 计划2027年通航 [1] 交通网络发展 - 机场建成后将填补鹤岗市空中交通空白 [1] - 与现有铁路、公路、界江形成互补 [1] - 构建"水陆空"立体综合交通网络 [1] 产业经济影响 - 立体交通网络将助推鹤岗传统产业发展 [1] - 新兴产业发展将获得交通基础设施支持 [1]

资产出售交易 - 海南机场全资子公司海南空港开发产业集团有限公司拟出售海南天羽飞行训练有限公司100%股权予海南航空控股股份有限公司 交易价格为人民币7.9907亿元 [1] - 交易完成后海南空港将不再持有天羽飞训任何股权 [1] - 交易双方签署补充协议 增加标的公司减值测试及补偿安排 并补充约定过渡期损益安排 [1] 公司治理程序 - 补充协议事项已经公司第十届董事会第三十四次会议审议通过 [1] - 本次交易无需提交公司股东会审议批准 [1]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入23.11亿元，同比增长2.66%，但归母净利润1.28亿元，同比下降55.91% [1] - 第二季度单季营业总收入12.2亿元，同比增长15.36%，归母净利润2724.0万元，同比下降61.52% [1] - 毛利率37.85%，同比下降13.32个百分点，净利率6.78%，同比下降52.44% [1] - 三费总额6.17亿元，占营收比重26.71%，同比上升5.56个百分点 [1] - 每股收益0.01元，同比下降55.73%，每股经营性现金流-0.08元，同比下降142.54% [1] 资产与负债变动 - 短期借款同比大幅增长726.87%，主要因母公司及多家机场新增短期借款 [2] - 长期应付款增长598.15%，系营口空港置业将履约保证金重分类所致 [3] - 交易性金融资产增长32533.38%，因新增2亿元结构性存款投资 [4] - 应付股利增长208.98%，因计提母公司2024年度利润分配款 [4] - 预收款项增长53.37%，源于福建海岛临空投资收到购房预付款 [4] 现金流状况 - 经营活动现金流净额同比下降142.54%，主要因工程款支出增加及支付土地尾款契税 [5] - 投资活动现金流净额下降450.94%，因新增16.39亿元定期存款 [5] - 筹资活动现金流净额增长663.62%，源于子公司新增长期借款及母公司新增短期借款 [5] - 货币资金/流动负债比例为70.34%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-16.46% [6] 业务成本与费用 - 营业成本同比增长13.26%，机场业务因运营主体变更导致成本增加，地产业务因项目毛利率降低且成本增幅高于收入 [5] - 财务费用增长43.63%，因上年同期收回唐山项目欠款利息推高基数 [5] - 应收股利下降100%，因收到美兰机场免税店及汉莎航空食品股利 [2] 基金持仓变动 - 招商沪深300地产等权重指数A(161721)持仓8013.56万股进行减仓，为最大持仓基金 [6] - 南方中证房地产ETF(512200)持仓7290.24万股进行减仓 [6] - 银华中证内地地产主题ETF(159768)持仓1692.33万股进行增仓 [6] 历史业绩与资本效率 - 公司2024年ROIC为1.87%，净利率10.03%，近10年ROIC中位数3.76% [7] - 2020年ROIC最低达-17.06%，上市以来22份年报中出现7次亏损 [7] - 有息资产负债率达33%，应收账款/利润比为241.75%，存货/营收比为321.52% [7]

公司股权变动 - CITIC Securities Company Limited于8月22日增持美兰空港27.8万股 [1] - 增持每股作价为10.4934港元 总金额约为291.72万港元 [1] - 增持后最新持股数目达1161.7万股 持股比例升至5.12% [1]

核心财务表现 - 2025年上半年主营收入37.26亿元，同比增长7.68% [11] - 归母净利润7.5亿元，同比增长71.32%；扣非净利润5.62亿元，同比增长32.17% [11] - 第二季度单季收入19.05亿元（同比增5.98%），归母净利润4.54亿元（同比增81.54%） [11] - 毛利率28.85%，负债率30.54%，财务费用3677.16万元，投资收益7749.77万元 [11] 产能与基建规划 - 三期航站楼投产后年旅客吞吐量将提升至1.2亿人次，终端容量达1.4亿人次 [3] - 2025年预计旅客吞吐量超8000万人次 [3] - 第四跑道为控股股东资产，不纳入公司财务报表核算 [7] - T1航站楼改造资本开支规模尚未确定 [8] 成本与运营管理 - 三期资产使用成本将对未来费用产生压力 [2] - 管理费用降低源于T1/T2运营单位整合带来的会计核算变动 [5] - 公司通过业财技融合推进降本增效 [6] 商业与资产安排 - T2出境免税运营商将根据国际客流量、航司分配等综合因素确定 [9] - 半年度营业外收入1.53亿元来自沃捷传媒补偿款，类似大额收入未来预计不再出现 [4] 资本运作与股东回报 - 非公开发行申请已于2025年2月获上交所受理，目前处于审核阶段 [10] - 上市以来分红率约47%，已制定现金分红中长期规划及特别安排 [10] 机构预期与市场数据 - 90天内4家机构给予评级（2家买入/2家增持），目标均价11.54元 [11] - 近3个月融资净流入1.05亿元，融券净流出24.33万元 [12] - 华泰证券预测2025年净利润14.37亿元，中信证券目标价11.20元 [12]