板块整体表现 - 养殖业板块较上一交易日下跌1.92% [1] - 上证指数上涨0.33%至3609.71 深证成指上涨0.64%至11289.41 [1] - 板块主力资金净流出6.39亿元 游资资金净流入7873.17万元 散户资金净流入5.6亿元 [2] 个股价格变动 - 神农集团领跌板块 跌幅达6.87% 收盘价32.28元 [2] - *ST天山涨幅最高为4.51% 收盘价10.65元 [1] - 牧原股份下跌2.19% 成交额20.68亿元 为板块最高 [2] - 温氏股份下跌2.06% 成交量56.51万手 为板块最高 [2] 资金流向特征 - 福成股份主力净流出1319.73万元 占比12.68% [3] - 华英农业主力净流入769.86万元 占比14.22% [3] - 圣农发展游资净流出1656万元 占比6.82% [3] - 益生股份散户净流入1570.09万元 占比15.67% [3] - 民和股份主力净流出432.17万元 占比9.49% [3]

来源：上海证券报·中国证券网 数据来源：Choice金融终端 上证报中国证券网讯 7月29日，创业板指高开高走，站上2400点。截至收盘，上证指数报3609.71点，涨0.33%；深证成指报11289.41点，涨0.64%；创业板指 报2406.59点，涨1.86%。沪深两市全天成交额1.8万亿元。 盘面上看，医药、通信设备、钢铁等板块涨幅居前；养殖业、保险、银行等板块跌幅居前。 ...

7月29日，A股三大指数继续上涨，深成指、创业板指创去年11月以来新高。 截至收盘，沪指涨0.33%报3609点，深证成指涨0.64%，创业板指涨1.86%报2406点。 全天成交1.83万亿元，较前一交易日增量632亿元，全市场超3000股下跌。 | 名称 | | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | Shorton | 3609.71 | +11.77 | +0.33% | | 000001 | | | | | | 创业板指 | | 2406.59 | +44.00 | +1.86% | | 399006 | | | | | | 深证成指 | | 11289.41 | +71.82 | +0.64% | | 1000001 | | | | | 盘面上，CRO、创新药板块爆发，CPO、钢铁板块活跃；化学制药、F5G概念、雅下水电及半导体等板块涨幅居前。另外，保险板块走低，猪 肉、鸡肉概念走弱，银行、PEEK材料及石油等板块跌幅居前。 具体来看： CRO概念、创新药领涨大市，睿智医药、奥翔药业、亚太药业、九州药业等多股涨停。消息面 ...

核心观点 - 本轮 A 股上涨核心驱动是企业 ROE 见底回升的乐观预期，伴随盈利回升兑现，市场将持续修复，当前 A 股估值虽抢跑基本面修复节奏但不极端，顺周期行业个股修复处于早期阶段 [4] - 近期“反内卷”与需求端政策发力，政策效果或更快显现，预计国内需求政策“以稳为主”，更大需求增量来自海外 [4] - 特朗普政府可能与中国达成关税缓和，海外投资上行方向明确，关税缓和预期与投资周期开启将带来 ROE 向上修复驱动力 [4] - 企业盈利能力反转阶段，推荐上游资源品、资本品、中间品，关注非银金融，布局红利型消费、算力与基础设施 [4] 策略：新驱动的出现 市场状态 - A 股逼近“924 行情”高点，政策主题涨幅居前，本轮上涨核心驱动是企业 ROE 见底回升预期，非政策主题炒作，市场将持续修复，当前 A 股估值抢跑基本面但不极端，顺周期行业个股修复尚处早期 [4][9] “反内卷”与需求端政策 - “反内卷”与需求端政策发力，效果或更快显现，企业自发出清、制造业利润率回升库存去化、核心 CPI 筑底回升，“反内卷”范围拓展，需求端精准发力，财政支出“轻投资重民生”并托底传统需求，预计国内需求政策“以稳为主”，更大需求增量来自海外 [4][10] 外需 - 特朗普政府与多国达成“不对等协议”，政策重心转向可能性高，或与中国达成关税缓和，海外投资上行方向明确，美国投资加速是重要宏观议题 [4][11] 资本回报与配置建议 - 市场接近前高，估值扩张“超跑”程度不高，个股和行业分化，有“低位资产”可挖掘，国内政策促进出清托底需求，海外关税缓和与投资周期带来 ROE 修复驱动力 [4][12] - 推荐上游资源品、资本品、中间品，关注非银金融，布局红利型消费、算力与基础设施，还梳理出 10 大金股与 3 只建议关注的 ETF [4][12] 核心观点 机械 - 徐工机械：中长期受益工程机械内外共振，国内需求筑底、海外补库启动，短期受雅江项目催化，风险为国内非挖减值、海外欧美复苏不及预期 [14] - 应流股份：中长期受益 AI 数据中心扩张带动燃机需求提升，燃气轮机国产化加速，短期受全球 AI 数据中心扩张和海外燃机龙头订单增加催化，风险为数据中心扩张、国内厂商产能扩张不及预期和汇率波动 [15] 有色金属 - 中国稀土：中长期受益出口管制带来稀土内外同涨，供改催化叠加配额温和增长，短期受稀土涨价催化，风险为需求不及预期、供应超预期和价格波动 [16] 非银金融 - 中国银河：中长期强化经纪业务优势，补齐短板，拓展国际业务，短期受中报业绩超预期和潜在收并购标的催化，风险为市场活跃度下行和业务改革不及预期 [17] 传媒互联网 - 耀才证券金融：中长期受益港股交易量提升，蚂蚁邀约收购有望打开成长天花板并产生协同，短期受邀约收购进展、香港稳定币政策和港股交易量提升催化，风险为静态估值不便宜和香港稳定币政策转冷 [18] 农林牧渔 - 牧原股份：中长期作为生猪养殖龙头，养殖成本领先，长期有超额利润，预计今年出栏 8000 - 9000 万头，明年平稳，猪价回升实现较好利润，短期受生猪行业反内卷推进催化，风险为政策和猪价不及预期 [19] 国防军工 - 北方导航：中长期产品量价齐升，具备份额稳、提净利、涨士气核心投资逻辑，短期受消耗性弹药景气反转和订单下达催化，风险为价格波动、技术创新、订单及产品交付不及预期 [20] 计算机 - 金山办公：中长期市值有性价比，受益 AI 应用技术发展和信创市场需求回暖，短期受 AI 产品进展和信创市场采购高峰催化，半年报业绩稳健增长 [21][22] 电子 - 蓝特光学：中长期模造玻璃下游需求旺盛，产能供给受限，客户优质，短期受影像设备和车载新品订单催化，下半年订单业绩有望兑现 [23] 医药生物 - 科伦博泰生物 - B：中长期 ADC 技术领先、管线丰富，核心单品国内获批上市、海外合作有望打开国际销售空间，短期受核心单品收入增长、多项适应症临床进展和国际Ⅲ期临床数据读出催化 [24] 配置策略精选 - 8 月建议关注石油 ETF、钢铁 ETF、通信 ETF，展示了其 7 月 28 日份额、净值、总净值、7 月复权净值增长率和 2025 年以来复权净值增长率 [13]

创业板指表现 - 创业板指收涨1.95%报3412.86点 盘中一度涨超2% [1][2] - 深证成指收涨0.98%报15150.17点 上证综指小幅收跌0.03%报3606.37点 [2] 市场交易情况 - 两市成交额再破万亿元达10174.82亿元 其中沪市4560.3亿元 深市5614.52亿元 [2][3] - 连续第七个交易日成交额破万亿元 [3] 宁德时代股价创新高 - 盘中突破500元大关触及502.98元/股 创年内新高 [1][4] - 收盘报493.9元/股涨3.71% 总市值达1.15万亿元 [4] - 3月25日至6月28日区间累计涨幅达71.02% 同期大盘上涨13% [4] - 2020年净利润55.83亿元同比增长22.43% 2021年一季度净利润19.54亿元同比增长163.38% [5] 板块表现 - 猪肉概念股涨幅居前 新五丰、傲农生物、天邦股份涨停 正邦科技涨9.84% 牧原股份涨8.24% [2] - 鸡肉概念、农牧饲渔、水产养殖、碳化硅等板块大涨 [3] - 新能源和芯片板块持续发力 [1] 个股创新高情况 - 除宁德时代外另有195股（剔除2021年上市新股）盘中创年内新高 [1][6] - 爱博医疗收涨10.87%报386.97元/股 总市值406.9亿元 [6] - 奥普特收涨6%报457元/股 盘中创上市新高462.75元/股 总市值376.9亿元 [7] 业绩与股价背离个股 - 广誉远、文化长城、微芯生物、众兴菌业等一季度净利润下滑但股价创新高 [7] - 文化长城一季度净利润亏损2192万元同比下降287.49% [7] - 众兴菌业因跨界收购酒企获涨停 一季度净利润4342万元同比下降41.83% [7]

报告行业投资评级 子行业评级 - 种植业、畜牧业、农产品加工Ⅱ看好[3] - 林业、渔业中性[3] 推荐公司及评级 - 中宠股份、牧原股份、苏垦农发买入[4] 报告的核心观点 养殖产业链 - 生猪：反内卷政策出台利于去产能，预计2026年猪价超预期；个股估值低，凸显长期投资价值[7] - 白鸡：鸡价震荡回落，产能高位；短期震荡，4季度或反弹；关注圣农发展[9] - 黄鸡：鸡价震荡回落，产能上升；下半年鸡价或反弹；关注立华股份[10] - 动保：行业景气底部复苏，关注产能变化；关注开展宠物动保业务的公司[11] 种植产业链 - 种业：产业政策优化，转基因推进；龙头公司估值低，凸显长期投资价值[12] - 种植：粮价短期调整，中期或上涨；关注北大荒和苏垦农发[14] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周农业板块上涨，养殖和种植涨幅领先；申万农业指数涨3.61%，上证综指涨1.67%，深成指涨2.33%，农业板块表现强于大市[27] 个股信息 个股涨跌、估值一览 - 前10大涨幅个股集中在养殖板块，前10大跌幅个股集中在动保板块；涨幅前3名依次为大禹节水、神农集团和新中基[31] 大小非解禁、大宗交易一览 - 嘉华股份、金龙鱼、邦基科技、正邦科技将解禁[34] - 立华股份、东瑞股份、晓鸣股份等有大宗交易[36] 行业数据 养殖业 - 全国外三元生猪价14.15元/公斤，烟台肉毛鸡出厂均价3.35元/公斤，烟台白羽鸡苗出场价2.1元/羽，广东活鸡批发价7754元/吨，主产区生鲜乳均价3.04元/公斤，全国牛奶零售价12.17元/升，全国能繁母猪存栏4043万头，同增0.1%[37][38] 饲料业 - 主产区肉鸡料价3.4元/斤，育肥猪料价3.35元/公斤，蛋鸡饲料价2.66元/公斤，全国饲料单月产量同增8.1%[39] 水产养殖业 - 威海海参大宗价90元/公斤，威海扇贝大宗价10元/公斤，威海对虾大宗价320元/公斤，威海鲍鱼大宗价80元/公斤，草鱼批发价16.75元/公斤，鲫鱼批发价22.97元/公斤，鲤鱼批发价14.54元/公斤，鲢鱼批发价14.13元/公斤[40] 粮食、糖、油脂等大宗农产品 - 南宁白糖现货批发价6052元/吨，328级棉花批发价15558元/吨，国内玉米收购价2441元/吨，国内豆粕现货价2982元/吨，国内小麦收购价2442元/吨，国内粳稻现货价2908元/吨[43]

农村集体经济经理人职业定位 - 人力资源社会保障部正式发布"农村集体经济经理人"等17个新职业，填补农村人才空白[2][3][8] - 区别于村"两委"干部的行政职能，经理人专注于集体经济组织的具体经营和技术指导，如专业合作社带头人、民宿策划师等[10][12][15][17] - 形成"村干部+经理人"新型治理格局，村集体作为"董事会"负责统筹，经理人作为"项目经理"执行专业运营[18][24][25] 市场需求与规模 - 广东行政村平均面积超1万亩（粤北达2万亩），需建立种植、养殖、民宿等多领域专业合作社，单个行政村需10-30名经理人[30][31][33] - 经理人薪酬来自专业合作社经营收入，采用"底薪+提成"模式，不增加村财政负担[35][36][37] 人才培养机制 - 需政府主导建立农校等正规培训机构，降低学历门槛，培养掌握农业技术及市场经营的复合型本土人才[39][44][45][47] - 浙江等地自发形成的"乡村CEO"存在流动性强问题，新职业经理人需本土化（30岁以下青年精英）以保障稳定性[51][52][53] 业务范畴与产业结合 - 经理人主要嫁接新技术与传统产业（如电商+种植业），并非全盘创新，广东蔬菜、沙糖桔等传统合作社仍是重要工作内容[54][56][58] - 通过整合村庄资源禀赋形成品牌，推动专业合作社突破小农户低效格局[26][31][32]

生猪养殖行业 - 25年猪价同比或呈下行走势 年内相对平稳运行 叠加成本下行带来的利润超预期 重点关注成本边际变化显著 资金面良好的优质猪企 [1][3][4] - 7月生猪自繁自养利润环比改善 自繁自养利润为90 89元/头 外购仔猪养殖利润为-18 66元/头 [3] - 5月末能繁母猪存栏量4042万头 环比+0 1% 25年猪企产能变化节奏 行业二育情况 出栏体重等方面或带来超预期变化 [3] - 8月中旬猪价达年内高点21 06元/kg 25年7月16日猪价为14 96元/kg 较24年年末下跌8% [3] 宠物食品行业 - 宠物食品行业处成长过程中 优质企业市占率呈提升趋势 [1][4] - 6月宠物食品出口额8 24亿元 同比-20 22% 出口量2 88万吨 同比-13 76% 出口均价28 6元/kg 同比-7 49% [3] - 25年1-6月累计出口额49 99亿元 同比+0 4% 出口量16 79万吨 同比+5 7% 出口均价29 77元/kg 同比-5 01% [3] 黄鸡价格 - 黄鸡价格与猪价有一定相关性 考虑自身供给端低位 后续价格存上行可能 [1][4] 养殖链后周期 - 可关注饲料龙头海大集团及动物疫苗相关企业 [1][4] 行业指数表现 - 7月初至22日农林牧渔指数+7 35% 同期沪深300上涨4 65% 养殖业+11 2% 渔业+6 9% 饲料+0 95% 种植业+3 88% [2] CPI及农产品贸易 - 6月CPI同比+0 1% 食品项同比-0 3% 猪肉同比-8 5% 6月CPI环比-0 1% 食品项环比-0 4% 猪肉环比-1 2% [2] - 6月农产品进口金额185 31亿美元 同比+1 9% 出口金额81 26亿美元 同比-6 28% 贸易逆差104 05亿美元 同比+9 36% [2]

报告行业投资评级 - 投资建议为强于大市（维持）[8] 报告的核心观点 - 尽管猪价低位运行，但政策调控及反内卷政策指引使市场对未来猪价预期改善，2025Q2养殖板块基金重仓和超配比例环比回升，2025H2生猪供应或宽松，猪价将阶段性低位震荡，推荐成本优势明显、出栏兑现度高的养殖企业；下游禽畜存栏及水产存塘回升支撑饲料需求，叠加宠物食品企业经营数据向好，饲料板块基金重仓和超配比例环比上升；禽畜动保行业稳健发展，但宠物动保业务进展不确定性提升，动保和种植行业配置比例回落；基金重仓股集中在养殖及饲料板块 [5][9][10] 根据相关目录分别进行总结 2025年二季度农林牧渔基金配置比例小幅回升 2025Q2农林牧渔行业基金配置回升 - 2025Q2农林牧渔行业关注度环比回升，基金重仓该行业比例为1.09%，环比+0.17pct；行业超配比例为 - 0.15%，环比+0.10pct [16] - 养殖板块基金重仓比例小幅回升，2025Q2为0.50%，环比+0.06pct；超配比例 - 0.03%，环比+0.04pct [9][20] - 饲料板块基金重仓比例环比提升明显，2025Q2为0.52%；超配比例为0.26%，环比+0.11pct [10][20] - 动保及种植行业配置比例有所回落，2025Q2动保行业基金重仓比例为0.01%，环比 - 0.007pct；超配比例 - 0.07%，环比 - 0.02pct；种植板块基金重仓比例0.05%，环比 - 0.02pct；超配比例 - 0.13%，环比 - 0.03pct [11][27] 重仓个股集中在养殖及饲料板块 - 2025Q2基金持仓最多的农业板块个股为海大集团，持有基金数266家（环比+97家），其次是牧原股份182家（环比+61家），温氏股份121家（环比+12家） [12][33] - 基金重仓股农林牧渔持仓集中在养殖及饲料行业，前15名中养殖业个股7支，饲料业个股4支，种植业个股3支，农产品加工业个股1支 [12][33] 投资建议：重点关注消费成长类标的投资机会 生猪养殖：2025H2推荐低成本主体 - 2025年下半年生猪供应或保持宽松，猪价阶段性相对低位震荡，推荐牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧 [13][37] 饲料：重视水产料需求拐点和饲企出海投资机遇 - 三季度生猪及水产存栏/存塘有望增加，需求恢复带动猪料和水产料市场扩容，海外饲料市场空间广阔，国内饲企积极出海，重点推荐海大集团，关注禾丰股份 [13][38] 宠物消费：关注国内发展潜力大的宠企 - 国内宠物经济正经历本土替代、消费升级，建议关注宠物食品产品推新能力强、品牌升级有望打通的企业，以及国产宠物疫苗及驱虫药相关企业，重点推荐中宠股份，乖宝宠物 [39]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [2] 报告的核心观点 - 农林牧渔行业近期反弹，主要因反内卷背景下生猪和肉禽养殖供给有望去化，行业竞争趋缓盈利改善，且目前行业估值处于历史相对低位 [4] - 我国能繁母猪存栏量处于高位有去化空间，预计2025年Q3生猪出栏回升、Q4回落，全年出栏量同比回升，Q3猪价承压、Q4有望回升，Q3猪价承压或倒逼能繁母猪供给去化 [4] - 我国肉鸡供给充足有去化空间，2025年下半年商品代毛鸡和黄羽鸡供应量预计增加，白羽肉鸡价格和养殖利润处于低位 [4] - 投资策略上，生猪养殖板块可布局产能去化预期，肉鸡养殖关注盈利边际改善机会，饲料行业集中度有望提升，可关注牧原股份等个股 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 近一周以来农林牧渔行业持续反弹，跑赢沪深300指数，养殖业领涨 [2] 点评 - 行业反弹原因一是反内卷背景下生猪和肉禽养殖供给有望去化，竞争趋缓盈利改善；二是估值处于历史相对低位，截至2025年7月22日，SW农林牧渔行业指数整体PB约2.77倍，处于2006年以来估值中枢约61.7%的分位水平 [4] - 能繁母猪存栏量方面，截至2025年6月末达4043万头，环比回升0.02%，是正常保有量的103.7%，处于历史相对高位有去化空间；猪价方面，预计2025年Q3生猪出栏回升、Q4回落，全年出栏量同比回升，Q3猪价承压、Q4有望回升，Q3猪价承压或倒逼能繁母猪供给去化 [4] - 肉鸡供给方面，2024年白羽肉鸡祖代引种量创新高，预计2025年下半年商品代毛鸡供应量增加，黄羽鸡在产祖代存栏量处于高位，下半年供应量相对充足；肉鸡价格方面，截至2025年7月18日主产区白羽肉鸡平均价为6.4元/公斤，养殖利润为 -2.93元/羽，处于持续亏损 [4] 投资策略 - 生猪养殖公司上半年盈利较好得益于降本增效和出栏量增长，目前生猪养殖板块估值处于历史低位，可布局产能去化预期 [4] - 肉鸡养殖目前供给充足，价格表现弱，盈利承压大，未来供给有去化预期，关注盈利边际改善机会 [4] - 饲料行业集中度有望持续提升，饲料龙头有望巩固龙头地位 [4] - 个股关注牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、圣农发展（002299）、立华股份（300761）、海大集团（002311）、中牧股份（600195）、隆平高科（000998）等 [4]