公募基金费率改革核心内容与影响 - 证监会正式发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，标志着公募基金费率改革“三阶段”工作平稳落地 [1] - 改革预计每年为投资者节省510亿元成本，并使公募基金综合费率水平下降约20% [1][7] - 改革旨在推动行业从“重销售规模”向“重投资者回报、重服务能力”转型 [1] 费率调整具体规定 - **认/申购费率上限调整**：主动偏股型基金不高于0.8%，其他混合型基金不高于0.5%，指数型与债券型基金不高于0.3% [3] - **赎回费制度优化**：将四档赎回费简化为三档，并要求全部计入基金财产 [3] - 持有期超过7天但少于30天的赎回费收取标准从0.7%提升至1%，以遏制短期交易 [3] - 对个人投资者持有期满7日的债券基金和场外指数基金，以及机构投资者持有期满30日的债券型基金，豁免赎回费要求 [3] - **销售服务费规范**：主动偏股及混合型基金不高于0.4%/年，指数型与债券型基金不高于0.2%/年，货币基金不高于0.15%/年 [4] - 对持有期超过一年的基金份额，不得继续收取销售服务费（货币基金除外） [4] 销售机构佣金与平台规范 - 向机构投资者销售非权益类基金形成的保有量，客户维护费占管理费比例上限由30%调降至15% [4][5] - 向机构投资者销售权益类基金形成的保有量，客户维护费占管理费比例上限维持30%不变 [4][5] - 明确基金行业机构投资者直销服务平台（FISP平台）的法律依据及功能定位，鼓励机构投资者通过该平台交易 [5] 其他关键改革措施 - 统筹解决基金销售结算资金利息归属，明确其应支付给投资者或归基金财产所有 [5] - 明确廉洁从业要求，包括基金投顾业务不得双重收费 [5] - 新规对资金利息归属、投顾收费、份额公平对待等长期模糊地带予以明确规范 [7] 改革导向与行业生态变革 - 改革三阶段降费规模分别为：第一阶段约140亿元，第二阶段约70亿元，第三阶段约300亿元，合计约510亿元 [7] - 改革引导行业资源投向两大领域：服务好个人投资者（维持客户维护费占管理费比例不超50%的上限），以及大力发展权益投资 [8] - 通过差别化安排客户维护费上限，引导行业力量聚焦于提升权益类基金竞争力 [8] - 相关规定有利于引导基金销售机构由“重首发”向“重保有”转变，更专注于改善客户体验与提升服务能力 [8]

公募基金销售费率新规正式发布 - 2025年12月31日，《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》正式发布，将于2026年1月1日起实施，标志着历时两年多的公募基金行业费率改革圆满收官 [1] - 新规聚焦销售环节费率调整，实现全行业销售费用普降34%，预计年均为投资者节省超300亿元 [1] - 叠加前两阶段降费成果，公募基金费率改革累计每年为投资者让利超500亿元 [1][9] 费率调整具体细则 - 主动偏股型基金、其他混合型基金的认申购费率上限分别调降至0.8%、0.5% [3] - 指数型基金、债券型基金的认申购费率上限不高于0.3% [3] - 股票型和混合型基金的销售服务费率上限不超过0.4%/年，指数型和债券型基金上限为0.2%/年，货币市场基金上限调降至0.15%/年 [3] - 以购买1万元主动偏股型基金为例，按0.8%认申购费率计算，较以往常见的1.5%水平，费用可直接节省70元 [3] - 持有1万元销售服务费率为0.25%/年的货币基金，每年成本将减少10元 [3] 引导长期投资的机制设计 - 规定非货币基金持有满1年免收销售服务费，以成本减免引导长期投资 [4] - 明确赎回费全额归入基金财产，切断销售机构靠“赎旧买新”赚快钱的链条 [3] - 设定不同持有期限的最低赎回费率标准：持有7日以内、30日以内、6月以内，收取不低于1.5%、1%、0.5%的赎回费，以提升短期持有成本 [6] - 新规旨在扭转“重首发、轻持营”的行业旧疾，引导销售机构转向提升客户保有及回报的长期模式 [1][4] 正式版对征求意见稿的优化调整 - 正式版文件从征求意见稿的6章28条扩充至6章29条，规则细节更贴合市场实际需求 [3] - 正式版赋予基金管理人一定自主权：对于个人投资者持有满7日的指数型基金、债券型基金份额，以及机构投资者持有满30日的债基份额，基金管理人可以另行约定赎回费收取标准 [7] - 在客户维护费方面实施差异化管理：向个人投资者销售形成的保有量，客户维护费占管理费比例不超过50%；向机构投资者销售股票型、混合型基金的，该比例不超过30%，销售债券型、货币基金的则降至15% [7] 规范行业生态与配套措施 - 新规划出“高压线”，严禁销售机构通过返还佣金、赠送基金份额或提供旅游、礼金等方式进行不正当竞争或利益输送 [8] - 明确销售机构不得将收取的客户维护费以任何形式返还给投资者，确保公平交易环境 [8] - 配套的基金行业机构投资者直销服务平台已于2025年9月5日启动运行，新规要求基金管理人、基金托管人接入该平台 [8] - 中国结算已设定自2025年9月5日至2026年9月4日为施行过渡期，以便相关机构稳妥调整 [8] 费率改革整体历程与影响 - 公募基金费率改革自2023年7月进入实操阶段，分三步走：第一阶段降低主动权益类基金管理费率、托管费率，年让利约140亿元；第二阶段调降基金股票交易佣金费率等，年让利约70亿元；第三阶段调降销售环节费率，年让利约300亿元 [9] - 费率全面下调意味着行业收入端收缩，基金公司需通过规模扩张和客户黏性提升摊薄固定成本 [10] - 头部机构凭借品牌、投研和服务优势，有望进一步提升市场集中度，行业分化或加速显现 [10] - 此次改革被视为我国资本市场发展历程中的重要制度创新，标志着公募基金行业全面迈入以投资者利益为核心、以高质量发展为目标的新阶段 [2]

公募基金费率调整新规 - 公募基金销售费率新规落地，对不同类型基金实施精准降费 [1] - 主动偏股型基金认申购费率上限调降至0.8%，其他混合型基金调降至0.5% [1] - 指数型基金与债券型基金的认申购费率上限不高于0.3% [1] - 股票型基金和混合型基金的年销售服务费率上限调降至0.4% [1] - 指数型基金和债券型基金的年销售服务费率上限调降至0.2% [1] - 货币市场基金的年销售服务费率上限降至0.15% [1]

这艘37万亿元的"资管航母"，在蓬勃发展之中，势必将面临更严峻的挑战。 规模屡创新高，各类资产轮番表现 12月29日，中国证券投资基金业协会公布了截至2025年11月末的全市场公募基金数据，在新的统计口径下，股票基 金、债券基金、货币市场基金、混合基金、基金中基金、其他基金的份额均实现环比上涨，公募基金资产净值合计 已到达37.02万亿元，再次刷新历史新高。 | 类别 | 基金数量(只) | 份额(亿份) | 净值(亿元) | 基金数量(只) 份额(亿份) | | 净值(亿元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | (2025/11/30) | (2025/11/30) | (2025/11/30) | (2025/10/31) | (2025/10/31) | (2025/10/31) | | 股票基金 | 3.371 | 38.210.97 | 57.982.89 | 3,308 | 37.427.86 | 59.284.90 | | 债券基金 | 3.858 | 88,657.06 | 105,240. 51 | 3,839 | 88.506 ...

本期为基金社交媒体指数（2025年11月）。 11月基金总榜TOP3分别由中欧基金、华夏基金、富国基金揽获。本期兴证全球基金（TOP16）、摩根基金（TOP18）、华泰柏瑞基金（TOP20）替换长城基 金（10月TOP17）、国泰基金（10月TOP18）、长信基金（10月TOP19）上榜。 11月期间，多家基金公司在抖音平台发布的投资者教育内容表现突出，覆盖反诈警示、实用理财知识、行业热点解读等多个维度，获得了用户的广泛关注与 点赞。华安基金采用小剧场形式，演绎"高收益、稳赚不赔"类理财骗局，生动形象地提示公众防范非法金融活动，相关视频获得近10万点赞。易方达基金则 以日本"失去的三十年"为背景，深入分析消费行业在经济增长停滞期的转型策略，为中国消费领域发展提供参考，该内容以6.3万点赞位居抖音高赞榜第二 位。万家基金围绕"T+0.5"快赎机制，解析其底层逻辑及对投资者的实际益处，实用性较强的科普获得了4.3万点赞。中邮基金则聚焦黄金投资中的"交税"问 题，助力用户拓展理财知识面。此外，富国基金与广发基金投教基地将目光投向科技前沿，分别解读6G通信与智能机器人行业，为用户带来具有前瞻性的 投资视野。 11月基 ...

12月30日，据智通财经报道，鹏华基金原副总经理、知名基金经理王宗合于12月29日因病在深圳逝世，其追悼会定于12月31日举行。这位曾管理超500亿 资金、并创下公募基金发行认购历史纪录的"顶流"基金经理的离世，引发了业界的广泛悼念与追忆。 截至目前，鹏华基金官网已变黑白。 鹏华基金官网 公开履历显示，王宗合为中国人民大学金融学硕士，早年任职于招商基金从事行业研究，2009年5月加盟鹏华基金，深耕食品饮料、农林牧渔、商业零售 等领域研究工作。从研究员、基金经理助理逐步晋升，他于2010年12月正式出任基金经理，2021年1月升任鹏华基金副总经理，兼任权益投资二部总经理 等职，旗下管理时间最长的基金任职超12年，是业内少数长期坚守单一投研体系的基金经理之一。 王宗合的职业生涯巅峰期堪称公募基金"造星时代"的缩影。2019年，他精准把握白酒行业行情，管理的鹏华消费优选、鹏华养老产业等产品业绩亮眼，双 双斩获金牛基金奖项，使其跻身"股混双料金牛基金经理"行列。2020年7月，其掌舵的鹏华匠心精选混合基金首发当日吸引1371亿元认购资金，创下公募 基金发行史上的认购纪录。Wind数据显示，截至2020年三季度末，他的 ...

2025年，公募REITs这个曾被视为"小众品类"的投资工具在二级市场上获得青睐。 整体看来，公募REITs在上半年火热大涨后，近期经历了调整。据Wind统计，中证REITs全收益指数 2025年年初至8月高点上涨近10%，随后受宏观经济数据不及预期影响出现回调。 截至12月31日，78只上市REITs中年内55只收涨，22只收跌。其中，嘉实物美消费REIT年内涨幅超39% 排在首位，其次，华夏金茂商业REIT、博时津开科工产业园REIT、华安百联消费REIT、中金印力消费 基础设施REIT等6只REITs年内涨幅均超过30%。 不同资产类型的产品表现也出现分化。其中，消费REITs以年内超30%的平均涨幅领跑市场。 全年新发行产品20单、扩募5单，合计募资473.35亿元。这是2025年国内公募REITs的成绩单。 "消费补贴政策消费的拉动和市场预期回暖推动下，消费类基础设施REITs涨幅居前。"一位消费REIT原 始权益方相关人士接受第一财经记者采访时提醒道，随着涨幅不断扩大，部分产品估值已处于较高水 平，未来可能存在回调风险。参与消费类REITs投资时，应充分考虑自身的风险承受能力和投资目标， 避免盲目 ...

市场表现与资金流向 - 截至12月31日午盘，A500ETF南方（159352）微跌0.32%，成交额达61.57亿元 [1] - 该基金近期资金持续净流入，近五日净流入44亿元，近十日净申购152亿元，近20日净申购247亿元 [1] - A500ETF南方（159352）规模从2024年12月31日的226.42亿元增长至最新（报道时）的467.73亿元，一年内规模增长241亿元，增幅达106.58% [1] 机构市场观点 - 浙商证券认为年初市场关注点在于来年政策预期和产业趋势，偏中小盘成长风格的主题投资或将活跃，2026年1月成长价值继续均衡，中小市值风格或相对占优，并建议在科技成长共识基础上，边际增加对顺周期（消费+周期）和金融风格的关注 [1] - 西部证券指出短期大量待结汇资金和跨境资本有望随人民币升值加速结汇或回流，强化升值趋势，中长期中国强大的工业实力带来的出口竞争力是人民币升值的根本动力，跨境资本回流叠加化债政策空间打开，实体现金流量表和资产负债表有望依次修复，2026年中国有望迎来繁荣起点，大类资产继续坚定看好AH股、国债等人民币资产 [1] - 德邦证券指出慢牛行情未变，当前上证指数再度逼近4000点，市场成交额维持在2万亿左右提供充足流动性，近期市场融资余额稳步增长突破2.5万亿，叠加美元兑人民币汇率破7后中国资产吸引力增加可能促使外资持续流入，市场流动性环境维持宽松，未来或仍将延续震荡慢牛走势 [1] 产品与指数特征 - A500ETF南方（159352）紧密跟踪中证A500指数，该指数作为A股宽基指数“新势力”，行业覆盖更广 [1] - 相比沪深300等传统宽基，中证A500行业分布更均衡，同时纳入了更多电力设备、医药生物、电子等新兴行业龙头，实现“核心资产”与“新质生产力”双轮驱动 [1] - 投资者可通过A500ETF南方（159352）及其联接基金（A类022434；C类022435）进行投资布局 [1]

【珠海华金中瀛扶摇股权投资基金合伙企业成立，出资额10亿】12月31日消息，近日，珠海华金中瀛扶 摇股权投资基金合伙企业（有限合伙）成立。其执行事务合伙人为珠海华金领创基金管理有限公司、中 银资本私募基金管理（北京）有限公司，出资额达10亿人民币。该企业经营范围包括以私募基金从事股 权投资、投资管理、资产管理等活动，由珠海市新质生产力投资基金合伙企业（有限合伙）等多方共同 出资。 本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 ...

文章核心观点 - 2025年末白银价格飙升引发市场狂热 沪银主力期货自9月起累计涨幅超90% 12月单月狂涨40% 带动了全市场唯一投资白银期货的基金产品国投白银LOF成为关注焦点 [1] - 国投白银LOF因存在场内交易价格与基金净值两个价格 在狂热情绪下出现高溢价 产生了套利机会 被社交媒体渲染为“赚钱神器” 吸引了大量散户跟风 [3] - 市场风险迅速显现 基金价格在经历连续涨停后出现连续跌停和剧烈波动 套利机制本身存在溢价消失和时间差两大风险 导致投资者面临重大损失 [4][6] 白银市场行情 - 沪银主力期货价格自2025年9月起一路飙升 累计涨幅超过90% [1] - 2025年12月单月 沪银主力期货价格狂涨40% [1] - 凌厉的白银涨势让错过黄金行情的投资者闻风而动 [3] 国投白银LOF产品与套利机制 - 国投白银LOF是全市场唯一投资白银期货的基金产品 为上市型开放式基金 [1] - 该基金既能在证券账户交易 又能在银行、基金平台申赎 [1] - 基金存在“两个价格” 基金净值由持仓白银资产价值决定 每日收盘后公布 场内交易价格由买卖双方在交易所竞价形成 [3] - 当场内交易价格明显高于基金净值时 投资者可通过“场外申购→转到证券账户→卖出”的流程进行套利 本质是低买高卖 [3] - 基金公司对场外申购设置了限购 每天只能申购100元 导致场内份额稀缺 [4] 市场交易表现与价格波动 - 在资金追捧下 国投白银LOF的场内价格相比净值溢价50%以上 [4] - 2025年12月22日至24日 该基金连续三个交易日涨停 [4] - 该基金在一个月内价格上涨了83% [4] - 2025年12月25日起 该基金连续两个交易日跌停 [4] - 2025年12月29日 该基金盘中经历“过山车式”波动 早盘下跌超9% 盘中又直线反弹上涨超9% [4] - 2025年12月30日 该基金在临时停牌1小时后 下跌超9% [4] - 截至某个交易日 该基金流通盘为29.74亿份 流通值为75.47亿元 当日换手率达35.59% 成交额为26.56亿元 [5] 套利风险分析 - 第一个风险是“溢价”会消失 脱离净值的高溢价难以持续 套利资金的集中涌入将推动价格向价值回归 [6] - 随着套利资金份额到账后集中卖出 基金溢价率已从峰值快速回落至不足30% [6] - 第二个风险是“时间差” 场外申购后需要T+2个交易日才能转到证券账户卖出 在此期间的市场波动可能吞噬原本的价差收益 [6] - 所谓的“无风险套利”实则是暗藏巨大不确定性的高风险投机行为 [6]