文章核心观点 - 全国中小微企业资金流信用信息共享平台通过将数据要素转化为信用资产，为中小微企业融资开辟了新路径 [1] - 稠州银行绍兴分行利用该平台的“透视能力”创新信贷模式，精准破解了绍兴黄酒、香榧等地方特色产业中小微企业的融资痛点 [1] 平台模式与功能 - 平台推动数据要素转信用资产，为企业融资开辟新路径 [1] - 平台具备“透视能力”，可打通产业交易、物流、结算等多维度数据 [1] - 对香榧种植户，平台可实时抓取终端销售流水 [1] - 对黄酒企业，平台能穿透酿造存储周期、供应链付款节点、经销商回款节奏 [1] - 平台将动态的资金流水转化为坚实的信用资产，让轻资产主体获得授信 [1] - 资金流平台实现了全流程动态风控，通过数据可视化看板实时追踪贷款资金流向，确保资金用于指定生产环节 [2] - 当企业流水出现异常时，平台可触发预警，使客户经理提前介入调整授信策略 [2] 银行信贷创新实践 - 稠州银行绍兴分行摒弃“抵押物优先”的传统思路，重构授信逻辑 [1] - 该行实现了从重抵押、重报表的传统尽调到重经营、重流水的智慧风控升级 [1] - 该行以平台数据为核心，为老牌黄酒企业太酿（绍兴）酒文化传播有限公司量身定制了400万元授信方案 [2] - 授信决策依据包括：企业与上游糯米供应商的稳定结算记录、下游经销商回款流水，并结合纳税申报、水电费缴纳等关联数据 [2] - 该创新信贷模式高效破解了企业因缺乏传统抵押物而面临的融资桎梏 [2] 行业影响与案例效果 - 传统信贷中，香榧种植户、黄酒企业常因抵押物不足、经营数据难核验陷入融资困境 [1] - 太酿公司作为绍兴黄酒非遗传承企业，为推进传承创新、升级智能酿造生产线及完善仓储物流体系面临资金压力 [2] - 稠州银行提供的400万元授信为企业的技术升级与市场拓展注入了关键动能 [2] - 该模式既保障了银行资产安全，又帮助企业及时规避经营风险 [2]

公司战略与规划 - 公司表示绍兴市政府提出的黄酒产业振兴目标为行业高质量发展指明了方向 [1] - 公司正在积极推进黄酒产业园建设通过产业集聚实现规模效应 [1] - 公司将密切跟进产业政策导向根据市场变化与自身发展需要推进相关战略规划 [1]

涉及的行业与公司 * 行业：黄酒行业 [1] * 公司：会稽山酒业股份有限公司（简称“会稽山”） [1] 核心观点与论据 **1 公司整体经营与销售节奏** * 公司四季度销售节奏良好 11月促销活动显著提升销量 同比增长80% [1][2][5] * 公司结账有两个口径 上市公司要求在12月30日完成 经销商则延续到明年3月30日 与白酒行业不同 黄酒结账周期较长 [2] * 公司销售主体主要包括会稽山酒业及其电子商务公司 不包含乌毡帽和西塘品牌 唐宋绍兴酒已基本不再纳入统计 [3] * 公司去年（2024年）报表销售额为19亿元 今年（2025年）预计在18亿元左右 [4][32] * 公司未来三年目标销售额达50亿元 年增长率需超过25% [4][31] **2 核心产品系列表现与战略** * **“1,743”系列**：预计超额完成全年目标70%-80% 未来三至五年内有望使公司利润翻番 [1][5] 截至11月底 绍兴地区销量已达30万箱 超去年全年20万箱的50% [1][7] 今年上半年同比增长80% [7] 今年提价10元 开票价200元 通过活动实际到手价约170元以下 公司减少了费用投放 [1][12][13] 去年40万箱对应约8000万元收入 今年若达70万箱将实现1.4亿元收入 [13] 该品牌定位年轻化 旨在拓展全国市场 吸引不习惯传统绍兴黄酒的新客户 与传统客户重合度约20%-30% [1][14][16] * **“兰亭”系列**：预计今年实现80%-100%增长 销售额从去年的1.1亿元提升到2亿元左右 并且开始盈利 [1][5] 今年预计盈利1000万元左右 [1][6] 通过提价（中秋“国潮”单品每瓶提价50元至360元）和减少费用投放（从35%降至25%）实现盈利改善 [1][6] 其中“大师”和“国潮”系列各占50% [29] “大师”系列经销商开票价1399元 实际终端售价约1500元 [30] 消费者逐渐认可黄酒的高端、高价位产品 [4][26] * **“崇祯五年”**：作为目前最大的单品 开票价已从144元上涨至156元或160元 经销商到手价约120多元至130多元 每瓶利润约5至10元 [15] * **高端礼品属性产品（如沉寂十年、二十年）**：主要用于送礼 但目前公司缺乏足够重视和有效推广 [4][19] * **其他产品**：“干醇18年”去年销售额2000万元 但今年有经销商选择专注“兰亭”而不再销售 因口感相似且消费者群体有限 [24] “兰亭序20”在北方市场如山东表现良好 今年签订800万元大单 [22][23] “从政3年”销量呈下滑趋势 目前约四五万箱 比巅峰时期减少一半 消费升级导致更多人选择5年以上产品 [25] **3 区域市场表现与策略** * **绍兴地区**：黄酒市场增长显著 4月至11月底销量同比增长50% [1][10] 预计到明年3月底可实现70万箱目标 公司内部增长目标为100% 实际预期增长70%-80% [1][10] 绍兴市目标销售额7亿元 [1][17] 市场体量大约在五六千万左右（含柯桥区） [20] * **杭州市场**：2024年表现不佳 2025年第三季度更换管理团队后逐渐恢复正常 [4][18] 目前贡献销售额3亿多元 公司计划将其打造成第二个绍兴 潜在市场规模预计可达8亿至9亿元 [1][17] 但高端产品销量仍有待提升 目前主要销售中低端产品 [4][18] * **浙江省区**：2024年销售额约10亿元 2025年预计增长十几个百分点 达到11亿至12亿元 [17] * **全国市场**：“1,743”系列和“兰亭”系列是拓展全国市场的重要产品 [1][14][16] 安徽和山东等地逐渐成为黄酒消费的重要市场 [23] **4 行业与公司财务策略** * **费用投放**：公司整体减少费用投放 从去年35%降至25% 提升了整体利润 [1][6] 高端黄酒市场刚起步 需维持20多个点的费用投放以支持市场推广 若市场成熟（如绍兴地区做到一个亿） 可能会再减少5到10个百分点 [8][9] * **库存与价格**：黄酒库存保持合理水平 [1][11] 今年每箱提价10元至200元 同时费用投放减少5个百分点 提升整体利润 [1][11] * **消费场景与趋势**：传统黄酒消费者通常不喜欢“1,743”这种口味较淡、酒精度低的新型黄酒 [14] 消费者逐渐追求低度数黄酒 [21] 高端黄酒主要用于送礼和商务招待（特别是宴请偏好低度酒的年长领导） [28] 其他重要但可能被忽略的内容 * 公司拥有多个以“沉寂”命名的高端礼品属性产品 包装种类繁多 但仅满足经销商需求 缺乏主动推广 [19] * 公司近几年通过成立专门团队改进价格、包装等方式提升“兰亭”及“1,743”系列的高端属性 专业化管理取得一定成效 [26] * 有经销商单店案例显示 其2024年总销售额1000万元 其中500万元来自5年、10年、20年和30年的兰亭酒 客户中30%-40%为老客户 30%-40%为因品牌吸引的陌生客户 [27] * 公司所有三年陈酿产品加起来约有160万箱 [25]

公司对股价波动的回应 - 公司表示股价走势受多种因素影响，包括经营业绩、发展前景、投资者心理预期、股票供求关系、市场波动、产业政策和宏观经济等，并指出其具有不确定性 [1] - 公司强调持续专注黄酒主业发展，并持续关注公司价值增长，争取以更好业绩创造长期价值并回馈投资者 [1]

公司股份回购执行情况 - 截至2025年11月30日，公司通过集中竞价交易方式累计回购A股股份1,835.21万股 [1] - 已回购股份占公司总股本的比例为2.0133% [1] - 回购股份的最高成交价为人民币10.50元/股，最低成交价为人民币9.48元/股 [1] - 公司为此次回购已支付的总金额为人民币18,640.41万元（不含交易费用） [1]

公司战略方向 - 公司积极响应国家支持企业并购重组和优化产业结构的政策导向 [1] - 未来将继续立足黄酒主业 以开放心态推进产业资源整合 [1] - 通过技术创新 品牌升级 渠道深耕等多维度举措激发企业内生动力 [1] - 兼顾外延扩张与内生增长 持续推进公司高质量发展 [1]

公司经营与市场沟通 - 公司表示二级市场股价受宏观经济、行业政策和市场情绪等多种因素影响 [1] - 公司目前生产经营情况良好 [1] - 公司将持续做好生产经营工作，并将积极探索提升投资者信心的措施 [1] 品牌与市场战略 - 公司近年来持续加大对黄酒文化的认知和消费引导 [1] - 公司开创酒文化新国潮 [1] - 在酒类竞争异常激烈的市场背景下，公司保持了较好的发展态势 [1]

公司产品研发与创新 - 公司一直在积极进行新品研发以适应市场需求 [1] - 公司推出了无高低2.0、龙井黄酒、草本健康系列等产品 [1] - 公司推出的冰彫气泡黄酒等年轻化产品在市场上广受青睐 [1] 公司未来产品规划 - 公司未来将根据市场反馈不断推出满足消费者需求的更多创新产品 [1]

公司战略与产品定位 - 公司在互动平台表示黄酒是“谷物发酵酒”富含多种氨基酸及多酚、有机酸、活性肽等成分 [1] - 公司指出黄酒具有抗氧化、改善心血管功能、润肤养颜等作用并称其为可以吃的“面膜” [1] - 公司认为黄酒与美妆产品的研发逻辑存在契合点 [1] 市场拓展与创新方向 - 公司始终关注消费者的创新建议 [1] - 公司持续探索跨界与年轻化的更多可能 [1]

公司股东增持与股份回购情况 - 公司控股股东黄酒集团于2025年4月完成增持计划，累计增持1646万股，增持金额约1.5亿元 [1] - 公司于2025年4月发布股份回购方案，拟使用2-3亿元资金实施回购 [1] - 截至10月底，公司已累计回购1835.21万股，回购金额约1.86亿元 [1] - 目前公司暂无新的股份回购及大股东增持计划，相关安排将及时履行信息披露义务 [1]