从资产质量来看，荆宜公司核心资产荆宜高速公路具备显著战略价值。该路段作为国家高速G42沪蓉高 速的重要组成部分，是湖北省"六纵五横一环"骨架公路网的关键"一横"，全长近95公里，采用双向四车 道标准建设，连接荆门、宜昌两大重要城市，2008年建成通车后持续承担区域核心通行功能。 财务数据显示，荆宜公司近年经营表现稳健，具备稳定的盈利能力。2024年实现营业收入5.12亿元、净 利润1.92亿元；2025年1月份至7月份已实现营业收入3.1亿元、净利润1.49亿元。 12月19日晚间，四川成渝（601107）高速公路股份有限公司（以下简称"四川成渝"）发布的公告显示， 其全资子公司四川蜀南投资管理有限公司（以下简称"蜀南公司"）拟以24.09亿元现金收购蜀道（四 川）创新投资发展有限公司所持有的湖北荆宜高速公路有限公司（以下简称"荆宜公司"）85%股权。 此次交易完成后，荆宜公司将成为蜀南公司控股子公司，并纳入四川成渝合并报表范围。这也标志着这 家深耕西南地区的高速公路头部企业正式开启跨省资产布局，进一步拓展全国路网版图。 回溯交易进程，四川成渝对荆宜高速的收购并非首次推进。早在2024年8月份，公司便计划通过 ...

行业投资评级 - 报告对交通运输行业给予“推荐（维持）”评级 [1] 核心观点 - 报告核心观点为“年末观察：高股息与资本运作双引擎”，认为交运红利资产具备高股息配置价值，同时产业逻辑和资本运作可能驱动估值弹性 [1][7] 月度行情表现 - 2025年12月1日至19日，交通运输行业累计上涨1.68%，跑赢沪深300指数0.76个百分点，在31个申万一级行业中排名第8 [12] - 同期，红利资产细分板块表现一般：高速公路累计下跌1.45%，铁路运输上涨1.12%，港口上涨1.21%；铁路与港口跑赢沪深300指数，但均跑输交运指数 [7][13] - 年初至今（截至12月19日），交通运输行业累计上涨0.47%，跑输沪深300指数15.63个百分点，行业排名第29；高速公路、铁路运输、港口累计涨跌幅分别为-11.72%、-15.39%、-4.08% [12][14] 个股表现 - **A股表现（12月1日至19日）**：涨幅前三为厦门港务（+21.83%）、福建高速（+12.11%）、铁龙物流（+5.55%）[7][17] - **A股表现（年初至今）**：涨幅前三为厦门港务（+86%）、南京港（+53.1%）、连云港（+36.24%）[7] - **H股表现（12月1日至19日）**：涨幅前三为秦港股份（+6.20%）、越秀交通基建（+4.56%）、中远海运港口（+2.14%）[7][20] - **H股表现（年初至今）**：涨幅前三为四川成渝高速公路（+61.92%）、秦港股份（+41.91%）、中远海运港口（+31.77%）[7][20] - **AH股溢价**：部分H股相对A股涨幅显著，如安徽皖通高速H股跑赢A股40.71个百分点，江苏宁沪高速H股跑赢A股40.37个百分点 [20] 市场环境与估值 - **利率环境**：截至2025年12月19日，10年期国债到期收益率为1.83%，较11月30日下跌1个基点；30年期国债收益率为2.23%，处于历史低位 [7][23][25] - **行业成交额（12月1日至19日）**：高速公路日均成交额29.52亿元，同比下降5.5%；铁路日均成交额17.56亿元，同比下降34.8%；港口日均成交额29.57亿元，同比上升26.7% [7][26] - **行业估值与股息率（截至12月19日）**： - **市盈率（PE）历史分位数**：煤炭最高（54.63%），港口最低（13.92%）[27][31] - **市净率（PB）历史分位数**：高速公路最高（78.91%），铁路运输最低（3.56%）[27][31] - **行业整体股息率**：高速公路、铁路运输与港口均在3%-4%区间，煤炭（5.65%）和银行（4.95%）领先 [27][31] 行业数据跟踪 - **公路**： - **客运量**：2025年10月为9.75亿人次，同比下降3.7%；1-10月累计95.70亿人次，同比下降2.4% [7][36] - **货运量**：2025年10月为37.06亿吨，同比增长0.1%；1-10月累计356.15亿吨，同比增长3.6% [7][36] - **铁路**： - **旅客发送量**：2025年10月为4.10亿人次，同比增长10.1%；1-10月累计39.47亿人次，同比增长6.4% [7][52] - **货运发送量**：2025年10月为4.58亿吨，同比增长0.6%；1-10月累计43.7亿吨，同比增长2.6% [7][52] - **港口**： - **周度吞吐量（第46-49周）**：监测港口货物吞吐量10.78亿吨，同比增长2.6%，年初至今累计126.05亿吨，同比增长4.4%；集装箱吞吐量2679.5万标箱，同比增长10.1%，年初至今累计31046.9万标箱，同比增长7.7% [7][63] - **货种增速（10月）**：集装箱（+7.7%）> 铁矿石（+3.7%）> 原油（-1.6%）> 煤炭（-6.0%）[7][67] 资本运作动态 - **四川成渝**：拟以24.09亿元全现金收购湖北荆宜高速公路有限公司85%股权，标的资产剩余收费期限约12年3个月，并附有2026-2028年业绩承诺 [31][32] - **宁沪高速**：向控股子公司增资32.6964亿元，投资建设宁扬长江大桥南接线项目，项目估算总投资90.3272亿元 [33][34] - **青岛港**：终止现金收购日照港油品码头100%股权及日照实华原油码头50%股权 [7][35] 投资建议与标的 - 报告列出基于2024年分红、截至2025年12月19日收盘价计算的股息率靠前标的 [7][90] - **公路板块**：首推A/H股股息率最高的**四川成渝/四川成渝高速公路**（A股股息率4.7%，H股6.0%）；重点推荐**皖通高速**、**山东高速**、**宁沪高速**、**招商公路**、**赣粤高速** [7][87] - **港口板块**：重点推荐**招商港口**（股息率3.7%）；推荐**青岛港**（股息率3.6%）、**唐山港**（股息率5.2%）；关注**厦门港务**资产注入后的潜力 [7][88] - **铁路板块**：推荐**京沪高铁**（黄金线路，具价格弹性潜力）和**大秦铁路**（典型高股息，股息率5.0%）；建议关注**广深铁路** [7][89]

每经头条（nbdtoutiao）——新能源重卡爆单了，11月销量同比增长178%！两班倒都供不应求，客户直 接进厂催单，这情景十年难遇 （记者 王瀚黎） 2025年1至6月份，皖通高速的营业收入构成为：通行费收入占比66.26%，建造期收入/成本占比 32.69%，其他业务占比1.05%。 截至发稿，皖通高速市值为243亿元。 每经AI快讯，皖通高速（SH 600012，收盘价：14.24元）12月22日晚间发布公告称，2025年12月22日， 公司收到招商公路发来的《关于对皖通高速股票减持情况的告知函》，告知招商公路在减持计划期间内 通过集中竞价交易方式累计减持公司A股股份约841万股，占公司总股本的0.492%。本次减持计划实施 完毕。 ...

格隆汇12月22日丨皖通高速(600012.SH)公布，2025年12月22日，公司收到招商公路发来的《关于对皖 通高速股票减持情况的告知函》，告知招商公路在减持计划期间内通过集中竞价交易方式累计减持公司 A股股份840.90万股，占公司总股本的0.492%。本次减持计划时间区间已届满，减持计划已实施完毕。 ...

格隆汇12月22日｜皖通高速公告，股东招商局公路网络科技控股股份有限公司在2025年9月22日至2025 年12月21日期间通过集中竞价减持公司A股840.9万股，占公司总股本的0.492%，减持价格区间为15～ 15.79元/股，减持总金额为1.3亿元。减持后，招商公路持有公司股份4.88亿股，占公司总股本的 28.572%。 ...

康略高速三项科技创新成果入选全国高速公路创新发展典型案例 康县东智慧服务区依托物联网、大数据等技术深度应用，完成服务与管理的焕新升级。服务区打造的智 慧物联综合管理平台，整合安防、停车引导、能源管理等多项业务，实现四级单位业务协同与全业态数 据互联互通，为精准决策提供有力支撑。 同时，服务区紧扣"服务区+"战略，推动与旅游、物流、农特产品展销的产业融合，在优化服务质量、 提升管理效能的基础上，带动周边产业发展，形成良性产业联动格局。 在隧道通行安全与绿色低碳建设方面，随车照明控制系统给出智慧解决方案。该系统采用"云-网-边- 端"架构，通过无线组网技术实时采集亮度、车检等多源数据，经边缘计算动态调节灯具亮度与色温， 实现"车来灯亮、车走灯暗"的伴随式照明，降低"黑白洞效应"带来的安全危害。此外，系统支持照明在 线监测与预养护，在落实"双碳"目标、推动绿色公路建设中成效显著，实现节能减排与通行安全的双重 提升。 从边坡安全的精准防控，到服务区的智慧升级，再到隧道照明的绿色适配，康略高速以科技为笔勾勒精 细化管理蓝图，为全国智慧交通建设提供可复制、可借鉴的宝贵经验。 责任编辑：顾洋 每日甘肃网12月22日讯 据陇 ...

中金指，盈利预测与估值因收购尚未落地，维持2025/2026年净利润分别为7.39亿及7.7亿元；维持"跑赢 行业"评级，考虑到近期市场风险偏好上行，市场应给予一定的估值溢价，以5.5%这一股息率水平对应 其2025年目标价为5.13港元，目标价上调18.2%，对应2026年5.8%的股息率。 中金发表报告指，越秀交通基建收购秦滨高速沾化至鲁冀界，补充资产组合公司公告收购秦滨高速沾化 至鲁冀界(埕口至沾化段、鲁冀界至埕口段)85%的股权，交易对价为11.5亿元。以收购对价测算，标的 公司静态市盈率为5倍；标的公司2025/2026年预测市盈率分别为12.6倍和11.4倍。公司公告其内部回报 率为10.43%，相比起平临高速为9.2%，反映项目回报率较高。合并后，公司控股高速里程加权平均剩 余年限将延长0.8年。该行认为标的路段估值不贵，本次收购盈利能力较强的资产有利于公司可持续发 展。收购补充资产组合，减轻现有路产压力。 ...

标的路段估值不贵，可延长公司路产平均经营期限 该行以收购对价测算，标的公司静态P/E为5.0x;标的公司2025/26年预测P/E分别为12.6x和11.4x。公司公 告其内部回报率为10.43%(v.s.平临高速9.2%)，项目回报率较高。合并后，公司控股高速里程加权平均 剩余年限将延长0.8年。该行认为标的路段估值不贵，本次收购盈利能力较强的资产有利于公司可持续 发展。 智通财经APP获悉，中金发布研报称 ，因越秀交通基建(01052)收购尚未落地，维持2025/26年净利润分 别为7.39 /7.70亿元。当前股价对应2025/2026年9.5/9.0倍P/E。维持跑赢行业评级，考虑到近期市场风险 偏好上行，市场应给予一定的估值溢价(也就是可以交易到比行业更低的股息率)，以5.5%这一股息率水 平对应其2025年目标价为5.13港元，对应2026年5.8%的股息率。该行上调目标价18.2%，对应2025/26年 P/E分别为10.6和10.1倍，较当前股价有12.2%的上行空间。 中金主要观点如下： 公司近况 公司公告收购秦滨高速沾化至鲁冀界(埕口至沾化段、鲁冀界至埕口段)85%的股权，交易对价为11. ...

中金发布研报称，因越秀交通基建(01052)收购尚未落地，维持2025/26年净利润分别为7.39/7.70亿元。 当前股价对应2025/2026年9.5/9.0倍P/E。维持跑赢行业评级，考虑到近期市场风险偏好上行，市场应给 予一定的估值溢价(也就是可以交易到比行业更低的股息率)，以5.5%这一股息率水平对应其2025年目标 价为5.13港元，对应2026年5.8%的股息率。该行上调目标价18.2%，对应2025/26年P/E分别为10.6和10.1 倍，较当前股价有12.2%的上行空间。 该行以收购对价测算，标的公司静态P/E为5.0x;标的公司2025/26年预测P/E分别为12.6x和11.4x。公司公 告其内部回报率为10.43%(v.s.平临高速9.2%)，项目回报率较高。合并后，公司控股高速里程加权平均 剩余年限将延长0.8年。该行认为标的路段估值不贵，本次收购盈利能力较强的资产有利于公司可持续 发展。 收购补充资产组合，减轻现有路产压力 标的路段2024年实现收入7.5亿元，占公司2024年总收入的19.5%。标的路段2025年1-8月实现收入5.5亿 元，净利润2.7亿元，分别占到2024年 ...

中国神华重大资产重组 - 公司拟以发行股份及支付现金方式收购控股股东国家能源集团旗下12家核心企业股权，交易总对价达1335.98亿元，并拟向不超过35名特定投资者发行A股股份募集配套资金不超过200亿元 [1] - 重组覆盖煤炭生产、坑口煤电、煤化工及煤炭物流等关键能源领域，交易完成后公司总资产规模将增加超2000亿元，聚烯烃产量增幅高达213.33% [1] - 交易以70%的高比例现金支付，控股股东自愿将部分资产业绩承诺期延长至六年 [1] 美股市场及商品动态 - 隔夜美股三大指数上涨，道琼斯工业平均指数收于48134.89点，涨幅0.38%；标准普尔500指数收于6834.5点，涨幅0.88%；纳斯达克综合指数收于23307.62点，涨幅1.31% [2] - 大型科技股普涨，甲骨文涨超6%，英伟达涨近4%，博通涨超3%，谷歌涨超1% [2] - COMEX白银期货收涨3.34%，报67.395美元/盎司，刷新历史纪录高位 [2] 美国电网与AI数据中心 - 美国能源监管机构指示全美最大电网运营商PJM Interconnection，就毗邻发电厂的AI数据中心及其他大型电力负载制定并网规则 [3] - 分析人士指出此举将利好现有的天然气发电厂和核电站 [3] 四川成渝高速公路资产收购 - 公司直接全资附属公司蜀南公司拟以人民币24.09亿元收购湖北荆宜高速公路有限公司85%股权 [4] - 标的公司主要业务为荆宜高速公路的投资、建设、经营、管理 [4] 重庆钢铁股份定向增发 - 公司审议通过了2025年度向特定对象发行A股股票的相关议案 [5] - 认购对象华宝投资有限公司拟以现金方式认购公司本次发行的股份，发行金额为10亿元 [5][6] 青岛港资本开支计划 - 公司拟投资约人民币66.15亿元建设董家口通用码头工程 [7] - 公司拟投资约人民币90.97亿元建设董家口集装箱码头一期工程 [7] 加科思-B新药合作 - 集团非全资附属公司北京加科思与阿斯利康订立许可与合作协议，以开发及商业化泛KRAS抑制剂JAB-23E73 [8] - 北京加科思有权收取1亿美元首付款，并有资格获得最高可达19.15亿美元的里程碑付款，以及基于净销售额的分层特许权使用费 [8] MiniMax上市进展 - 通用人工智能公司MiniMax通过港交所聆讯，首次刊发聆讯后资料集 [9] - 公司有望成为从成立到IPO历时最短的AI公司 [9] 远大医药研发进展 - 集团用于诊断前列腺癌的在研药物TLX591-CDx中国III期临床研究成功达到主要临床终点 [10] - 用于治疗前列腺癌的RDC产品TLX591已在中国获批加入国际多中心III期临床研究 [10] - 公司已有六款创新RDC获批开展注册性临床研究，其中四款已进入III期临床阶段 [10]