市场波动性指标 - 芝加哥期权交易所波动率指数在11月21日触及超过一个月以来的最高位，一度报27.15点 [1] - 该指数当日一度上涨3.49点 [1]

公司金融衍生品交易额度调整 - 公司为提高资金使用效率及资金收益水平，在原有外汇衍生品交易额度1000万美元（含等值外币）的基础上，拟增加额度4500万元人民币（含等值外币）用于金融衍生品交易（除外汇衍生品外的其他衍生品交易）[1]

产品推出 - 香港期货交易所有限公司获得证监会批准 [1] - 将于2025年11月28日推出恒生生物科技指数期货 [1]

美元指数近期走势 - 美元指数在亚欧交易时段走出冲高回落走势，盘中一度短暂涨超100整数关口，此前已连续第四个交易日上涨，目前交投于99.80附近 [1] - 美元指数突破99.36后持续站稳此价格水平，100点整数关口是第一压力位，突破后的量度涨幅目标在100.45附近 [2] - 美元指数的技术支撑位在99.36以及上升趋势线 [2] 美联储政策前景 - 推动美元指数上行的核心动力源于美联储政策前景的谨慎转向 [1] - 美联储主席鲍威尔指出12月再次降息的可能性远未确定，强调在官方数据发布恢复前需维持观望态度 [1] - 据芝商所美联储观察工具数据，当前交易者对12月美联储降息的定价概率已降至65%，较一周前的94%大幅回落 [1] 市场环境与影响因素 - 美联储内部分歧加剧，疲软数据与政府停摆阴影笼罩市场 [1] - 美国国内经济仍存隐秘支撑 [1] - 关键数据即将揭晓，可能成为影响市场的重要变量 [1]

市场交易活动 - 交易员正以创纪录规模涌入美国利率期货市场的细分领域，押注隔夜贷款利率之间的利差将出现变动 [1] - 周三与有担保隔夜融资利率和联邦基金利率相关的期货利差交易量升至历史峰值 [1] - 一个月期SOFR-联邦基金基差交易的总交易量突破40万份期货合约 [1] - 11月合约的期货利差交易量突破20万份 [2] 关键利率水平与利差 - 有担保隔夜融资利率最新定盘利率为4.27% [1] - 有效联邦基金利率最新定盘利率为4.12%，较SOFR低15个基点 [1] - 交易导致SOFR-联邦基金利差跌至11.5个基点的周期低位，呈现倒挂状态 [2] 市场预期与驱动因素 - 交易活动反映出市场对美联储停止缩表后若调整管理利率，两大基准利率利差将如何变化的关注度日益提升 [1] - 利差变动的关键影响因素之一是美联储是否会采取措施应对隔夜回购市场的波动 [1] - 部分华尔街策略师认为美联储将采取行动改善市场流动性 [2] - 交易员回购合约以提前布局未来几周美联储可能的立场转变，并在融资压力持续的情况下降低风险 [2] 流动性压力前景 - 华尔街策略师预计流动性压力将持续至11月 [2] - 压力驱动因素包括美联储资产负债表缩表将再持续一个月，导致银行准备金规模进一步下降 [2] - 另一驱动因素是美国财政部将发行更多短期国债，从市场中吸纳大量现金 [2]

白银td市场行情 - 今日亚盘时段白银td交投于11350一线上方，开盘于11275元/千克，暂报11382元/千克，上涨0.28% [1] - 白银td日内最高触及11481元/千克，最低下探11267元/千克，盘内短线走势偏向震荡 [1] - 日线图显示白银td走势震荡，价格小幅上涨，上方阻力位关注11400-11800，下方支撑位关注10000-11200 [3] 美国通胀数据与市场影响 - 9月美国整体CPI环比上涨0.3%，低于0.4%的预期值，同比涨幅维持在3%，低于3.1%的预期 [2] - 剔除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨3%，两项数据均低于预期，表明物价上涨压力已显著缓解 [2] - CPI报告公布后，10年期美债收益率跌至3.966%，跌破4%关口，2年期和30年期美债收益率同样走低，分别收于3.442%和4.561% [2] 美联储政策预期 - 芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，10月美联储会议上降息25个基点的概率接近100%，市场预计联邦基金利率将降至3.75%-4.00%区间 [2] - 市场预计12月实施第二次降息的概率跃升至98.5%，强化了美联储将在年底前采取更宽松立场的观点 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为15亿美元，较2024年同期的强劲表现下降3% [9] - 平均每份合约费率为0.702美元，清算和交易费用为12亿美元 [9] - 市场数据收入创纪录，达到2.03亿美元，同比增长14%，首次单季度突破2亿美元 [9] - 调整后运营收入为11亿美元，运营利润率为68.4% [9] - 调整后有效税率为22.6% [9] - 调整后净利润为9.78亿美元，调整后稀释每股收益为2.68美元，略高于去年同期的异常强劲表现，为公司历史上第三高的季度 [10] - 第三季度资本支出约为1900万美元，季度末现金约为26亿美元 [10] - 第三季度支付股息4.55亿美元，2025年前九个月累计支付约35亿美元 [10] - 2025年前三季度，公司报告了历史上三个最高的季度调整后净利润和调整后稀释每股收益，年初至今调整后每股收益较创纪录的2024年增长9% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度平均日交易量为2530万份合约，为公司历史上第二高的第三季度平均日交易量 [5] - 季度末未平仓合约为1.26亿份，为过去五年9月末的最高水平，并在10月持续增长 [5] - 加密货币综合产品在第三季度日交易量创纪录，达到34万份合约，同比增长超过225% [6] - 能源业务方面，尽管WTI交易量环比略有下降，但WTI期货市场份额从上一季度的74%上升至76%，WTI期权市场份额保持在约91% [60] - 天然气综合业务在第三季度增长2%，其中NACAS期权增长12% [61] - 信用期货未平仓合约在9月创下纪录 [140] - 外汇现货附加产品自4月推出以来，已有超过70个实体进行交易，包括40家银行，其中大多数此前未参与过外汇期货市场，并在9月11日创下单日56亿美元的交易纪录 [142] 各个市场数据和关键指标变化 - 9月份，利率、股指和加密货币的大型未平仓合约持有者数量创下纪录 [6] - 加密货币产品增长显著，新推出的Solana期货和XRP期货取得早期成功 [6] - 其他在第三季度创下交易量纪录的新产品包括信用期货、一盎司黄金期货和农产品周度期权 [6] - 外汇现货附加产品在第三季度每个月都创下新的交易量纪录 [7] - 能源业务方面，年初至今原油和精炼油业务均增长约10%-11%，但第三季度WTI交易量有所下降 [61] - 市场数据业务在亚太地区和欧洲、中东、非洲地区表现出强劲的海外订阅增长 [114] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于未来增长和创新，包括扩展产品供应 [6] - 创新是关键驱动力，旨在服务于日益复杂和波动的全球市场中的客户 [7] - 宣布计划将与美国存管信托和结算公司的跨保证金协议扩展，以增加终端用户的保证金节省 [7] - 将FTSE Russell指数衍生品许可延长至2037年，确保客户业务的连续性、效率和价值 [7] - 宣布计划于明年年初开始提供加密货币期货和期权的24/7交易 [8] - 与FanDuel建立合作伙伴关系，将于今年晚些开始开发和分发基于事件的合约 [8] - 推出BrokerTec Chicago，使参与者能够在芝加哥设施中并排交易期货和现金产品，自10月6日推出以来，已有超过25家公司连接到新的中央限价订单簿，包括银行、自营交易公司和经纪商，并有超过10亿美元的名义价值交易 [106] [107] - 零售战略侧重于分销和效率，通过与FanDuel等合作伙伴关系接触潜在客户，目前拥有超过130家零售合作伙伴 [14] [35] - 公司对在联邦政府允许的情况下列出体育事件合约持开放态度，但目前尚未最终决定 [38] [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户继续转向公司的市场来管理风险敞口，这体现在不断增长的未平仓合约和大型未平仓合约持有者新纪录上 [5] - 尽管本季度各资产类别波动性普遍回落，但公司在多个领域仍创下纪录 [6] - 公司对未来增长和满足客户需求的能力保持信心，重点是通过扩大客户群、提供创新产品和无与伦比的资本效率来推动股东收益增长 [11] - 在能源市场，尽管近期交易量有所下降，但公司看到美国液化天然气出口增长带来的长期机会，预计未来三年液化天然气出口量将从目前的15-16十亿立方英尺/日增长至近25十亿立方英尺/日，这将推动更多美国天然气价格直接与亨利中心挂钩，公司在该市场占有7%-9%的份额 [61] [62] - 关于24/7交易，公司认为这是未来的趋势，并正为此做准备，首先在加密货币市场推出，其他资产类别将视客户需求和市场发展而定 [80] [81] 其他重要信息 - 公司预计全年调整后运营费用（不包括许可费）约为16.25亿美元，较先前指导低1000万美元，较年初预期低2500万美元，所有其他指导保持不变 [10] - 出售某项资产（可能指"oyster sale"）的收益约为15.5亿美元，净收益类似，公司将在未来几周内向董事会提出关于资本回报的建议 [67] [68] - 公司债务股息是该行业最低的，一直保持纪律性，不持有大量债务，并能够通过合资企业和合作伙伴关系进行有机增长 [69] - 第三季度现金抵押品平均为1350亿美元，收益为33个基点，非现金抵押品平均为1560亿美元，收益为10个基点，现金占比约为46% [90] [92] - 与谷歌合作相关的技术费用本季度约为2700万美元，其中2600万美元计入技术费用，100万美元计入专业费用，年初至今总支出约为7100万美元，全年指导约为1亿美元，低于年初预期的1.15亿美元 [98] [99] 问答环节所有的提问和回答 问题: 长期零售策略及潜在并购 - 零售策略是动态演变的，侧重于分销和效率 [14] - 与FanDuel的合作非常重要，将为约1300万个潜在账户提供接触公司产品的机会 [14] - 公司目前的零售经纪业务持续增长，行业对零售业务的估值很高，例如NinjaTrader被Kraken以巨额收购 [15] - 公司的机构信誉对希望与零售参与者一起参与新资产类别的机构参与者非常重要 [15] - 零售策略是广泛、全球性的，并将持续增长，不一定需要通过并购来实现增长，目前更倾向于不进行并购 [16] [17] 问题: 事件合约（特别是体育相关）的可能性 - 公司对在联邦政府批准的情况下列出体育事件合约持开放态度，但目前尚未最终决定，需要确保这些合约不被视为赌博而是互换合约 [23] [24] - 公司对某些事件合约（如政治事件）表示担忧，认为可能存在市场操纵风险 [24] - 与FanDuel的合作目前侧重于市场事件合约，主要是为了分销和让零售社区接触公司的产品 [26] 问题: 事件合约的操作方面和利润率影响 - 公司拥有强大的运营和技术规模，能够满足客户对日内事件合约交易的需求 [34] - 公司拥有超过130家零售合作伙伴，可以利用现有规模推出新产品，预计推广费用不会发生显著变化 [35] [36] [37] - 公司再次澄清，不反对在联邦政府允许的情况下列出体育事件合约，并已做好运营准备 [38] [39] 问题: 事件合约的结构安排和经济效益 - 所有零售合作伙伴都可以访问公司的事件合约，并非FanDuel独家 [45] [46] - 清算和交易费用将与其他产品一致，具体的经济模式仍在制定中，可能因事件类型（市场、体育、娱乐、政治）而异 [48] [50] [51] 问题: 能源交易量下降和份额变化 - 能源交易量下降部分是由于WTI在过去两年半至三年内在一个狭窄的区间内交易，波动性较低 [59] - 公司通过推出短期期权等创新工具来适应低波动性环境，并在欧洲和亚洲看到两位数的增长 [59] [60] - WTI期货市场份额从上一季度的74%上升至本季度的76%，WTI期权市场份额保持在约91% [60] - 天然气业务是未来的重点，美国液化天然气出口增长将推动更多天然气价格与亨利中心挂钩 [61] [62] 问题: 资产出售收益和资本部署 - 资产出售收益约为15.5亿美元，净收益类似 [67] - 公司将在未来几周内向董事会提出资本回报建议，公司债务股息是行业最低的，一直保持纪律性，不持有大量债务 [68] [69] 问题: 24/7交易和代币化 - 公司计划于2026年初在加密货币市场推出24/7交易 [8] [80] - 代币化是热门话题，公司正与谷歌合作推进代币化现金项目，预计于2026年上线，这将允许在传统银行时间之外进行价值转移 [75] [76] - 公司已具备23小时/天的运营经验，增加周末交易时段在运营上可行，但其他资产类别的24/7交易将取决于客户需求和成本效益分析 [79] [81] [82] 问题: BrokerTec Chicago的战略和竞争影响 - BrokerTec Chicago于10月6日推出，是公司首次将现金固定收益市场与核心期货和期权市场并置 [106] - 自推出以来，已有超过25家公司连接到新的中央限价订单簿，包括银行、自营交易公司和经纪商，交易量超过10亿美元名义价值，并且66%的交易量是在BrokerTec New York俱乐部无法获得的价格点上进行的 [106] [107] - 一些大型交易商是推动此产品的关键，这吸引了其他参与者，有望继续增长 [109] 问题: 市场数据收入增长和定价机会 - 市场数据收入连续第30个季度增长，创下纪录，增长动力来自几乎所有业务板块，特别是海外订阅增长 [114] - 公司已宣布从2026年1月1日起，许多数据产品的挂牌费率将上涨3.5% [114] [115] 问题: 每份合约收入的影响因素 - 微型合约占比的变化对每份合约收入有最大影响，特别是在股票和金属领域 [134] - 本季度股票微型合约占比从上一季度的47%下降至43%，推动了股票每份合约收入的上升，但很难完全分离这些变化和客户结构（会员与非会员）的影响 [134] 问题: 信用期货的进展和与现金市场的连接 - 信用期货未平仓合约在9月创下纪录，客户包括资产管理公司、对冲基金、银行和自营交易公司，反馈积极 [140] - 该产品具有与国债期货和标普500期货的保证金抵消优势，目前有约300个销售机会在管道中 [140] [141] - 外汇现货附加产品是另一个连接现金和期货市场的例子，自推出以来增长强劲 [142]

财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年营收达4 15亿美元 同比增长4% EBITDA为1 85亿美元 [39] - 现金余额达9 38亿美元 无负债 股东回报总额达3 65亿美元(含1 65亿美元新增回报) [6][42] - 客户存款创纪录达31亿美元 活跃客户平均存款从2021年5000美元增至2025年1 7万美元 [24][38] - 自2013年IPO以来累计产生37亿美元运营现金流 30亿美元净利润 向股东返还27亿美元 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非OTC业务收入占比从2021年1%提升至2025年13% 预计全年收入超1亿美元 [23] - 美国期货业务客户隔离资金从2024年3 5亿美元增至2025年8 5亿美元 增长140% [25] - OTC业务66%收入来自交易超过3年的客户 47%收入来自交易超5年客户 [22] - 日本市场新增大宗商品牌照 实现OTC产品全覆盖 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场通过IceClearUS清算会员资格增强机构产品供给 [26] - 印度市场通过收购MetaEquities将新增6家交易所清算会员资格 [14] - 加拿大获得新监管牌照 计划推出全渠道产品 [19] - 业务覆盖60多个国家 3200万注册客户 支持30种语言 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重心从单一产品转向多元化资产服务 形成OTC 期货 股票交易三大垂直领域 [10] - 通过15项全球监管牌照构建竞争壁垒 计划拓展亚洲和拉美市场 [19] - 专有技术平台支持89%OTC收入来自移动设备 84%交易通过移动端完成 [36] - 期货业务形成B2B机构与B2C零售双轮驱动 提供T4 Pro等专业交易工具 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 结构性增长机会显著 对中长期前景充满信心 [3] - 印度监管改革有利于行业规范化 看好MetaEquities收购协同效应 [54] - 营销效率提升推动获客成本下降 同时提高客户质量 [72] - 维持50%净利润分红政策 灵活运用股票回购和特别股息 [44] 其他重要信息 - 加入STOXX欧洲600指数 上市12年累计股东回报达7900% [7][46] - 计划2030年前实现碳中和 总部已迁至节能建筑 [15] - 推出PlusInsights大数据分析工具和交易学院教育服务 [37] - 期货业务客户门户Plus500 Cosmos提供先进风险管理工具 [34] 问答环节所有的提问和回答 问题: 印度市场监管改革影响 - 认为印度新规有利于建立更规范的生态系统 减少无序竞争 对MetaEquities收购持乐观态度 [54] 问题: 非OTC业务存款占比超预期 - 虽已提前达成3-5年目标 但强调需平衡OTC业务的高EBITDA利润率优势 将继续双向投入 [56] 问题: 中期收入增长驱动因素 - 近年完成产品 地域 牌照等基础建设 已进入收获期 预计非OTC业务将延续增长势头 [67] 问题: 营销效率提升原因 - 通过竞价流程优化和技术升级 在波动率下降环境下仍实现高质量客户获取 留存率达47% [72] 问题: 加密货币监管机遇 - 加密货币仅占极小业务比例 当前监管变化对公司直接影响有限 [76]

财务业绩表现 - 公司二季度日均交易量达到3022万手，符合市场预期 [1] - 公司二季度营收为17亿美元，略高于市场预期的16.9亿美元 [1] - 公司二季度调整后每股收益为2.96美元，超出市场预期的2.91美元 [1]

比特币商品成交量报告 - 芝加哥商业交易所（CME）比特币商品成交量报告已于7月22日更新 [1] - 报告数据可通过金十数据中心查看 [1] - 相关链接指向比特币/美元交易对 [1]