公司业务与产品 - 公司控股子公司宗申航发主要为工业级旋翼、固定翼等通航飞机和无人航空飞行器提供动力系统解决方案 [1] - 产品目前以200HP以下航空活塞发动机为主 [1] 公司合作情况 - 目前公司与沃兰特航空飞行器公司尚未开展相关合作 [1]

融资情况 - 公司完成数千万元人民币天使轮融资 由险峰长青和协立投资联合领投[1] - 首期资金用于400千瓦级涡轴/涡桨/涡电发动机样机研制及整机试车台建设[1] 公司背景 - 公司成立于2024年3月 核心团队拥有中国航发集团某主机所从业履历及近20年航空领域经验[1] - 团队成员深度参与太行 玉龙 XZ-16 XXS100 XXP500等国家级重大航发型号项目闭环开发[1] - 团队具备从预研 设计 试验到定型的全流程研发经历[1] 技术研发 - 首创云端互联工作模式提高团队沟通效率 自建整机试车台[1] - 联合国内高校燃烧实验室和转子动力学团队攻关特种工艺[1] - 首台400千瓦涡轴发动机核心机已完成三维设计冻结 压气机与涡轮叶片进入试制阶段[1] - 预计2024年三季度完成整机装配及首次点火 四季度完成性能调试[1] - 计划2026年进入持久试车验证及适航认证流程[1] 商业化进展 - 与国内多家货运无人机及hVTOL飞机厂商开展技术对接[2] - 覆盖中大型货运无人机 混合动力hVTOL及特种作业平台三大领域[2] - 正推进多型400千瓦级发动机工程化验证以拓展市场应用[2] 行业地位 - 中小型航空发动机是低空经济的心脏 是产业链中技术壁垒最高和价值最集中的环节之一[2] - 航空发动机被称为制造业皇冠上的明珠 技术门槛高 供应链长 试错成本高[2] - 欧美品牌长期垄断市场 市场迫切需要纯国产高性能中小功率航空发动机[2] 投资方观点 - 险峰长青认为公司团队具备行业领先的正向设计能力与批产落地经验[2] - 协立投资认为公司属于连续化 长周期的完整建制研发工程团队[2] - 公司即将发布的首款发动机属于国内民用首台套 极大支撑低空经济发展[2]

在研发模式上，「汉发长空」首创"云端互联"工作模式，提高团队沟通效率，自建整机试车台，并联合 知名国内高校燃烧实验室、转子动力学团队攻关特种工艺。目前，公司首台400千瓦涡轴发动机核心机 已完成三维设计冻结，压气机与涡轮叶片进入试制阶段；预计今年三季度完成整机装配及首次点火；计 划于今年四季度完成性能调试；2026年将进入持久试车验证及适航认证流程。 「汉发长空」成立于2024年3月，核心团队拥有中国航发集团某主机所从业履历，以及航空领域近20年 从业经验。团队成员曾经深度参与了包括太行、玉龙、XZ-16、XXS100、XXP500等国家级重大航发型 号项目的闭环开发，具备从预研、设计、试验到定型的全流程研发经历。 据中国航空运输协会通航分会数据，2023年国内通用航空器保有量达4892架，较2020年增长37%，但民 用航空发动机国产化率不足5%。在关键的400-800千瓦功率段，赛峰Ardiden 3G（涡轴）、霍尼韦尔 HTS900（涡轴）、普惠公司PT6系列等进口产品占据超过95%市场份额，发动机单价高达1.5-2万元/千 瓦，导致飞行器价格居高不下。另一方面，近两年兴起的eVTOL飞行器多依赖纯电动 ...

市场表现 - 英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数29日报收于9136.32点，较前一交易日上涨54.88点，涨幅为0.60% [1] - 法国巴黎股市CAC40指数报收于7857.36点，较前一交易日上涨56.48点，涨幅为0.72% [1] - 德国法兰克福股市DAX指数报收于24217.37点，较前一交易日上涨247.01点，涨幅为1.03% [1] 领涨行业及个股 - 娱乐类个股领涨，游戏工坊集团股价上涨5.44%，阿斯利康制药公司股价上涨3.41%，奋进矿业公司股价上涨2.91%，巴克莱银行股价上涨2.77%，罗尔斯罗伊斯控股公司股价上涨2.51% [1] 领跌行业及个股 - 化学品类个股领跌，化学品企业克罗达国际公司股价下跌10.38%，商业服务企业能多洁公司股价下跌3.57%，嘉能可公司股价下跌3.41%，英国学生公寓运营商联合集团公司股价下跌2.74%，餐饮及酒店集团惠特布雷德公司股价下跌2.69% [1]

投资布局 - 公司拟以自有资金与安徽兴鑫洋创业投资合伙企业及安徽京镧企业管理咨询合伙企业共同投资设立四川京镧科技有限公司 [1] - 新设公司注册资本为1.5亿元，公司认缴出资1亿元，持股比例为66.67% [1] - 投资资金将用于航空发动机的设计、生产与销售，以及投资与资产管理业务 [1] 战略意义 - 投资旨在优化资源配置并扩大业务领域覆盖范围 [1] - 通过合资公司提升综合竞争力 [1] - 合资公司将纳入公司合并报表范围，且不会对财务状况产生重大不利影响 [1]

纪要涉及的公司 宗申动力、Rotex公司、商河新航、中能动力、中能航发、荣信通用 纪要提到的核心观点和论据 - **宗申动力航空发动机发展战略与成果**：采取“先军后民、先无人后有人”战略，在无人机领域快速发展，C100发动机获适航认证，为中国自主研发航空动力首次获国内商用认证，对国产化替代意义重大，为低空经济发展提供安全保障[2][19] - **宗申动力发动机产品特点与应用**：A500发动机有100马力，适用于轻型运动飞机，空重比等技术指标国际领先；采用CA和C两套命名体系区分民用和军用产品，民用飞行高度不超3000米会减配，军用需满足更高性能要求[2][10][11] - **适航认证相关影响**：随机适航认证使发动机可搭载山河新航阿若拉飞机载人飞行并国内销售，为未来单独拿TC打下基础，与民航局沟通制定单独标准减成本，为与其他主机厂合作奠定基础；其他类似飞行器使用该发动机审批流程相对简单[6][8] - **宗申动力市场竞争优势与发展计划**：在航空小型活塞发动机领域，产品稳定性、一致性、可靠性强，通过商行认证巩固竞争壁垒，未来会扩展品类；发动机安全飞行超30万小时，相比国内科研院所或初创企业优势明显[12][13][16] - **宗申动力传统业务表现**：2025年上半年传统业务出色，通用机械增长迅猛，摩车动力实现百分之十几到二十的增长，收购荣信通用带来投资收益提升整体利润水平[18] - **Rotex公司情况**：原为奥地利公司，被加拿大庞巴迪集团收购，业务规模约每年十几亿美元，因无人化需求市场空间扩大；在西方阵营国家产品仍广泛使用，宗申动力替代其产品可拓展市场[20] - **国内航空器材认证与民航局支持意义**：国内首个国产航空器材认证推动中国低空经济和航空飞行器发展，民航局对国产动力企业支持帮助其获认证、减轻国际竞争压力、促进技术发展与应用、推动行业标准形成[22][23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **中航发发动机项目情况**：从立项到推进约花四到五年时间，是中国本土发动机首次在中小排量运动型飞机上完成适航认证，对中国航空历史意义重大，对商河新航等企业有划时代意义[3] - **宗申动力发动机型号及认证情况**：有C100、C125、C145等五个主要产品平台，可增配或减配衍生多款发动机，C100已获适航认证，C145暂无合适飞行平台未认证，有合适平台能较快获认证[14] - **解决航空发动机与飞机依赖问题方式**：宗申动力与国内主流航空企业保持良好合作，根据客户需求定向开发新型号解决问题[15] - **Rotex公司海外市场拓展情况**：2022 - 2023年在民品和军品领域海外市场拓展有进展，获欧洲部分国家轻型运动类飞机发动机适航认证，产品进入欧洲市场销售，中东及巴基斯坦等地区因制裁增加对其产品需求[21]

微型涡轮喷气发动机行业定义及分类 - 微型涡轮喷气发动机是一种小型化、轻量化的航空涡轮发动机，推力量级在100daN及以下，采用布雷顿循环工作原理，结构紧凑 [2] - 按结构设计可分为轴流式、离心式、回流式涡喷发动机，其中轴流式在无人机和通用航空领域占主导地位 [3] - 按推进方式分为常规推进和冲压推进涡喷发动机，按燃料类型分为汽油/柴油、喷气烘焙、氢燃料涡喷发动机 [3] - 应用场景包括无人机、通用航空、模型与科研领域 [3] 行业发展现状 - 全球无人机用微型涡轮喷气发动机市场规模2024年约3.31亿美元，2025年有望达5亿美元 [7] - 中国无人机用微型涡轮喷气发动机市场规模2024年约1.54亿元，2025年预计达1.7亿元 [9] - 国内靶机领域应用占比71%，航模领域15%，物流/消防各占3%，巡检/城市交通各占2% [11] - 推重比已超过11.0，具有尺寸小、转速高、零件数少、工作时间长、推力易调节等优势 [7] 行业技术发展历程 - 中国首台微型涡轮喷气发动机W2P-1由西北工业大学于90年代研制，推力108daN，耗油率1.15kg/daN·h [15] - 后续研发机构包括总参六十所(CYS-40WP/-80WP)、航天科工三院(20-110daN推力级)、南航(MTE系列)等 [15] - 行业从早期仿制发展到自主研发突破，形成多场景产品体系 [9] 行业产业链 - 上游原材料包括钛合金、铝合金、高温合金、复合材料 [13] - 中游涉及研发、装配、测试及维修等核心环节 [13] - 下游军用场景包括靶机、无人战机、精确弹药等，民用场景包括航模、消防应急等 [13] 行业竞争格局 - 100daN以上市场由大型央国企主导，100daN以下以民企为主 [18] - 主要企业包括玄云动力(SW400BJ等型号)、中科航星(全流程研发能力)、懋威科技(20-200kgf涡喷)、航源众诚(40kg推力发动机) [19] - 玄云动力2023年入选河北省工业设计项目，拥有68项专利；航源众诚2024年交付95台发动机，营收1370万元 [19] 行业发展趋势 - 技术升级方向为降低成本、提高推重比 [21] - 民用场景加速落地物流、消防、巡检、城市交通领域 [21] - 军用场景随微小型无人战机、高精度弹药普及而扩大 [21] - 中国市场将成为全球重要增长极，未来几年进入高速增长黄金期 [21]

战略合作协议 - ST云动与德龙航空及华闽联信基金签署战略合作协议 聚焦无人机研发、生产、供应链保障及产业投资领域 旨在推动低空经济产业发展 [1] - 德龙航空全资控股德国林巴赫航空发动机公司（始创于1970年）及厦门林巴赫 为全球五大航空活塞发动机品牌之一 累计为世界航空业提供超1万台通航飞机和无人机发动机 累计飞行时间达数百万小时 [1] - 德龙航空林巴赫发动机功率覆盖20-220hp 二冲程系列全部国产化 四冲程系列获欧洲航空安全局EASA适航认证 产品应用于固定翼无人机、无人直升机、货运无人机及飞艇等 并推出275EF、550EF、2400DX、2900DP新型发动机填补国内空白 [2] 合作具体内容 - ST云动与德龙航空在无人机发动机研发生产加强协同 互为优先合作伙伴及优先保供客户 优先采购对方产品 [2] - 针对新客户需求 双方可能设立合资公司开展技术研发、生产制造及市场拓展 [2] - 华闽联信基金提供产业投资顾问服务 包括市场分析及投资机会推荐 未来可能共同发起低空经济产业基金 重点投资无人机产业链及创新应用领域 [2] 业务影响与战略意义 - 合作有助于ST云动拓宽发动机应用场景 带动销量提升 并借助华闽联信基金产业投资经验实现无人机领域规模化发展 [3] - 低空经济已纳入国家《"十四五"现代综合交通运输体系发展规划》 成为培育新质生产力的重要抓手 无人机作为核心载体呈现迅猛发展态势 [3] - ST云动发动机业务主要面向商用车、工程机械及农业机械企业 2024年累计销售发动机35.39万台 同比下降5.15% [3] 财务表现与经营状况 - 公司预计2025年上半年净利润亏损1亿元至1.5亿元 上年同期亏损9980.05万元 扣非净利润亏损1.05亿元至1.55亿元 上年同期亏损1.08亿元 [4] - 亏损因产品结算模式和周期调整导致发动机平均销售单价下调 营业收入和单台毛利率同比下滑 经营利润未能覆盖期间费用 [4] - 公司通过终端市场拓展、技术创新（柴油机/混动/燃气机）、精益化运营及人力资源优化实现期间费用同比下降 并培育智能制造/绿色制造新兴业务 [5] 新产品与国际化布局 - 无人智能配送车及智能农机产品已实现小批量销售 有望成为新业绩增长极 [5] - 通过设立海外配件服务中心及国际贸易平台 持续扩大产品出口规模 提升综合竞争力 [5]

中美技术限制放松 - 美国通用电气航空航天公司恢复向中国商飞供应喷气式发动机 表明美国对中国的技术限制正在逐步放松 [1] - 近期芯片和乙烷供应解禁 显示中美之间正在形成新的默契 [1] - 这一合作提升了市场预期 可能成为中国经济下半年的转折点 [1] A股市场反应 - 美国恢复向中国商飞供应发动机激发市场做多冲动情绪 但上涨后仍回归原有运行逻辑 [3] - 盘中指数跳水几乎抹去所有涨幅 显示消息面利好带来的上涨难以持续 [3] 指数与个股表现 - 指数冲击3500点但多数个股未跟上 互联网金融和数字货币板块反弹后需控制仓位 [5] - 三大指数小幅上涨但超4000家个股普跌 中小盘股持续砸盘可能与7月7日量化新规有关 [7] - 量化仓位下降导致短线市场波动加剧 资金操作难度显著提升 [7]

国内政策与行业动态 - 住房城乡建设部提出多管齐下稳定房地产市场，推动市场止跌回稳[3] - 商务部宣布对原产于欧盟的进口相关白兰地征收反倾销税，实施期限5年[6] - 央行就《人民币跨境支付系统业务规则》公开征求意见，优化跨境支付服务[6] - 民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组[6] 国际贸易与关税 - 特朗普计划发出关税信函，税率浮动范围10%-70%，8月1日开始实施[4] - 美国-瑞士贸易协议可能包含对药品税的保证[4] - 印度提议对美国汽车零部件关税采取报复性关税[4] - 美国威胁对欧盟农产品征税17%，欧盟未能在贸易会谈中取得突破[4] 能源与大宗商品 - 欧佩克+会议提前至周六，预计同意8月增产41.1万桶/日，可能寻求更大规模增产[4] 科技与制造业 - 美国政府允许通用电气航空航天重启向中国商飞供应喷气发动机[6] - 美国计划对马来西亚和泰国实施AI芯片限制[7] 电力与基础设施 - 全国用电负荷超14亿千瓦，创历史新高[6] - 中国船舶吸收合并中国重工获上交所审核通过[6] 光伏行业 - 光伏座谈会披露更多细节，若后续仍低于成本价销售可能面临重罚[6] 中欧合作与谈判 - 中欧电动汽车谈判接近达成协议[6] - 中方与欧盟就中欧领导人会晤筹备保持沟通[3] 国际局势 - 哈马斯已将对美国斡旋的加沙停火提案的"积极回应"交给调解人[5] - 美国国防部长赫格塞思再次自行暂停对乌武器运输[7]