核心财务表现 - 2025年上半年营业收入8.55亿元同比下降4% [1][2] - 归母净利润1.47亿元同比增长22% [1][2] - 扣非归母净利润1.45亿元同比增长25.43% [2] 生物质资源再生业务 - 生物柴油业务收入4.74亿元同比增长6.38% [2][3] - 生物柴油营业成本同比下降7.22%驱动毛利率提升9.71个百分点至33.77% [2][3] - 完成低硫生物柴油技术改造并投产 通过生物酶法技术改进降低原料成本 [3] - 目标市场由欧盟切换至新加坡、中国香港等船燃市场 [3] - 废弃物运营服务业务收入3.14亿元同比增长12.11% [2][3] - 现有35个生物质资源再生中心项目 其中21个投入运营 含5个日处理规模超1000吨项目 [3] 合成生物智造业务 - LNT和LNnT产品于2025年3月及4月通过美国Self-GRAS认证 [2][4] - 完成多批次LNnT的30吨发酵生产 [4] - 2'-FL、3-FL等多种HMOs产品研发稳步推进 [4] - 多款HMOs产品已向国家食品安全风险评估中心提交申报 [4] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为22.93/28.82/36.25亿元 对应增长率28.03%/25.68%/25.81% [5] - 预计同期归母净利润分别为3.02/4.05/5.19亿元 对应增长率40.07%/34.12%/28.19% [5] - 基于2025年8月25日收盘价对应PE分别为16.52/12.32/9.61倍 EPS分别为1.25/1.68/2.15元 [5]

公司主营业务 - 主营业务为生物能源和催化净化环保材料 [1] - 核心发展方向是生物能源 主要产品为生物柴油和生物航煤 [1] 生物柴油产品特性 - 烃基生物柴油与化石基柴油相比可减少80%的二氧化碳净排放 [1] - 产品具有低碳 清洁和环境友好的优势 [1] 生物航煤产能建设 - 子公司山东三聚20万吨生物航煤异构项目已投产 [1] - 在原有产能基础上新增生物航煤产能约16万吨/年 [1] - 生物航煤收率约80% [1] 产品认证情况 - 生物航煤产品通过中国民用航空局适航审定 [1] - 获得ISCC CORSIA及ISCC-EU下HEFA国际认证 [1]

公司主营业务 - 主营业务为生物能源和催化净化环保材料 [1] - 核心发展方向是生物能源 主要产品包括生物柴油和生物航煤 [1] 生物柴油产品特性 - 烃基生物柴油与化石基柴油相比可减少80%的二氧化碳净排放 [1] - 产品具有低碳 清洁和环境友好的优势 [1] 生物航煤产能建设 - 山东三聚20万吨生物航煤异构项目已投产 [1] - 在原有产能基础上新增生物航煤产能约16万吨/年 [1] - 生物航煤收率约80% [1] 产品认证情况 - 生物航煤产品通过中国民用航空局适航审定 [1] - 获得ISCC CORSIA及ISCC-EU下HEFA国际认证 [1] 业务边界说明 - 公司暂无涉足机器人产业领域 [1]

公司生产经营状况 - 子公司山东三聚和海南环宇目前处于正常生产中 [2] - 公司生产生物能源系列产品并履行客户订单 [2] - 公司结合市场需求和生产计划进行合理排产 [2] 市场机遇与发展战略 - 公司将充分把握生物能源市场机遇 [2] - 公司推动高质量发展战略 [2] 投资者关注事项 - 投资者询问公司订单供不应求及爆单情况是否属实 [2] - 公司通过投资者互动平台回应生产经营状况 [2]

行业突破 - 中国生物航煤首次规模化进入国际市场 装载1.34万吨生物航煤的利比里亚籍油轮靠泊荷兰鹿特丹港 [1] - 生物航煤以地沟油等可再生资源为原料 兼具资源循环利用与碳减排双重价值 [1] - 创新推出生物航煤出口"白名单"制度 打破传统成品油出口配额限制 [1][2] 政策支持 - 商务部 海关总署 国家能源局 国家外汇管理局联合建立"白名单"制度 解决缺乏专属出口编码问题 [1] - 构建市县区三级监管机制 通过跨部门数据共享实现属地动态监管 [2] - 产业部门核定企业产能 市场监管部门负责生物基碳含量检测 [2] 项目建设 - 项目2023年1月动工 2024年10月试生产 11月产出合格产品 建设周期仅约22个月 [3] - 国内首条单线年产能50万吨级生物航煤项目 成品转化率达74% 位于行业前列 [3] - 项目二期计划将产能扩至100万吨/年 原料范围扩展至秸秆 玉米芯 蓝藻等 [4] 技术成果 - 公司斥资1.1亿元建设SAF实验室 成功申报国际国内专利8项 [4] - 采用废弃油脂差异化预处理技术 结合霍尼韦尔UOP高转化率加氢工艺 实现三级技术跳跃 [4] - 产品经过预处理 制氢 加氢3道工序 成品澄澈透明 [3] 市场前景 - 生物航煤产品供不应求 国内外航空业对可持续燃料需求持续增长 [3] - 项目有望撬动每年超50亿元外贸增量 [4] - 发展目标从航空领域扩展至轮船领域 推动石油基能源替代 [5] 营商环境 - 灌云县实施全方位服务模式 推进领导班子项目包保责任制 [2] - 全链条优化审批 全周期提升服务 项目服务专班每日驻场解决问题 [2] - 高压线配套工程协调效率高 两条110千伏高压线不到半年完成建设 [3]

生物航煤行业突破 - 中国首次规模化出口生物航煤1.34万吨至荷兰鹿特丹港 [1] - 生物航煤以地沟油等可再生资源为原料 兼具资源循环利用与碳减排价值 [1] - 行业曾面临无专属出口编码困境 被归类至传统航油税号导致出口受阻 [1] - 创新推出生物航煤出口"白名单"制度 打破传统成品油出口配额限制 [1][2] 政策支持与监管机制 - 建立市县区三级监管机制 跨部门数据共享构建属地动态监管网络 [2] - 产业部门核定企业产能 市场监管部门负责生物基碳含量检测 [2] - 获批企业可在核定产能内自主申领出口许可证 [2] - 灌云县实施领导班子项目包保责任制 全链条优化审批服务 [2] 连云港嘉澳新能源项目 - 项目2023年1月动工 2024年11月投产 仅22个月完成建设 [3] - 建设国内首条单线年产能50万吨级生物航煤生产线 成品转化率达74% [3] - 产品供不应求 目前正开足马力生产 [3] - 投资1.1亿元建设SAF实验室 自主研发废弃油脂差异化预处理技术 [4] 技术创新与未来规划 - 结合霍尼韦尔UOP加氢工艺 实现废弃油脂到生物质能源的三级转化 [4] - 已申报国际国内专利8项 [4] - 计划二期扩产至100万吨/年 探索秸秆等新原料 [4] - 目标拓展至轮船燃料领域 推动石油基能源替代 [4]

生物制造产业概述 - 生物制造是以工业生物技术为核心的先进生产方式，利用基因工程、合成生物学等技术规模化生产目标产物，广泛应用于医药、化工、能源等领域[5] - 全球已有超过60个国家和地区制定生物制造发展路线图，中国通过政策支持推动产业发展，未来三年产业规模增速将保持两位数以上[3] - 2024年全球生物制造产业规模达12190亿美元（+7.4%），预计2030年突破2万亿美元（CAGR 8.4%）；中国2024年规模1.01万亿元（+15.4%），2030年将达2.5万亿元（CAGR 16.8%）[9] 产业链分析 上游 - 生物质原料形成"植物基+动物基+微生物基+合成生物基"四元体系，资源利用率提升40%[8] - 生物反应器智能化升级推动规模化发展，新型气升式发酵罐产能提升30%，能耗降低25%[8] 中游 - 生物制药领域：双特异性抗体/ADC药物管线数量年均增长65%，单抗研发周期缩短至8年[8] - 生物基材料领域：聚乳酸包装渗透率15%，PHA生物塑料农用地膜市占率28%，合成生物学使PHA成本降至传统工艺60%[8] 下游 - 医疗领域：生物3D打印个性化植入物毛利率达75%[9] - 农业领域：微生物肥料使玉米产量提升12%，化肥用量减少30%[9] - 工业互联网平台使生物发酵控制精度达0.1%，产品批次一致性99.8%[9] 细分领域现状 生物制药 - CRISPR-Cas9技术使地中海贫血症年治疗成本从120万降至35万[12] - 工程化酵母菌株生产胰岛素单位产量提升300%[12] - AI药物设计使PD-1抑制剂抗体亲和力提升4倍[12] 生物食品 - 代谢工程使益生菌产酸能力提升5倍，发酵乳货架期延长至90天[12] - 3D生物打印培养肉脂肪细胞占比达85%[12] 生物化工 - 定向进化脂肪酶使生物柴油转化率98%[13] - 蓝藻固碳路径将CO2转甲醇效率提升40%[13] 农业生物 - 全基因组技术使水稻抗倒伏品种选育周期缩至2年，产量潜力+15%[13] - 微生物组测序指导施肥使氮磷利用率+25%，化肥用量-40%[13] 生物基材料 - 基因改造大肠杆菌生产PHA成本降至2.8万元/吨，海洋养殖网箱替代率30%[13] 生物能源 - 纤维素酶解技术使秸秆乙醇转化率75%[14] - 微藻培养实现产油量40吨/公顷[14] 未来趋势 技术驱动 - CRISPR-Cas12a使底盘细胞改造效率+200%[18] - AI将抗体药物设计周期缩短50%，数字孪生实现0.05%精度控制[18] 产业生态 - 粤港澳大湾区"AI+生物制造"平台带动产业集群产值超300亿[17] - 长三角中试平台技术转移效率+60%[17] 产品创新 - CAR-T细胞疗法使淋巴瘤患者5年生存率58%[18] - 菌丝体建筑材料保温性能+30%[18] 资本布局 - 合成生物学甜味剂企业估值突破10亿美元[19] - 菌丝体材料量产项目获亿元融资，碳足迹-60%[19]

海外产能扩张 - 公司拟投资7亿元在泰国春武里府建设生物能源生产线项目 包括年产30万吨生物柴油生产装置和年产10万吨HVO/SAF联合生产装置 [1][2] - 泰国项目已取得国内境外投资项目备案手续 获得泰国投资委员会BOI批准证书 并完成土地租赁合同签署 [2] - 项目将分期实施 一期先行完成年产30万吨生物柴油生产线及配套装置建设 [2] 国内定增扩产 - 公司通过定增募集资金3亿元 用于投资"年产10万吨烃基生物柴油项目" [1][4] - 国内项目位于福建省龙岩市新罗区生物精细化工园 预计建设期两年 建成后将新增10万吨HVO/SAF产能 [5] - 定增发行对象包括富国基金 财通基金 广发证券等8家机构 [6] 财务业绩表现 - 2024年公司实现营业收入35.63亿元 同比增长26.73% 净利润1.49亿元 同比增长89.57% [2] - 出口销售营收31.96亿元 同比增长24.88% 占比达89.71% [2][3] - 国内销售营收3.67亿元 同比增长45.79% [2] 技术与产业优势 - 公司是国内首家实现废弃油脂制备生物柴油工业化生产的企业 产销量和出口量连续多年保持国内第一 [2] - 已形成"生物质能化一体化"产业布局 废油脂转酯化率达99% 高品质生物柴油得率超90% [3] - 产品链不断丰富 附加值和废弃油脂综合利用率持续提升 [3] 原料与环保价值 - 项目原料主要为地沟油等废弃油脂 实现"变废为宝" [1][4] - 有效解决废弃油脂环境污染和非法利用问题 同时节约石油资源 [1][4] - 增强废弃油脂循环利用能力 实现经济价值和环保效益双赢 [4] 股权结构 - 发行后控股股东龙岩卓越投资持股45.99% [6] - 实际控制人叶活动家族通过直接和间接方式合计持股70.76% [6]

核心观点 - A股公司在2025年上半年全球化布局呈现多点开花态势，从产品输出转向品牌化、生态化、产业链布局 [2] - 中国企业出海优势正从成本驱动转向创新驱动，依托智能供应链、国际化人才和数字技术实现从"产品出海"到"品牌出海"的战略升级 [2] 大额订单情况 - 基建领域成为海外大额订单"收割机"：中油工程子公司中标伊拉克16.01亿美元气体处理厂项目，中国中铁下属公司中标中吉乌铁路53.43亿元项目，中国电建子公司签订几内亚50.63亿元铝土矿项目 [3][4] - 医药领域创新药企加速国际化：荣昌生物将泰它西普许可给美国Vor Bio公司，获得1.25亿美元现金及最高41.05亿美元里程碑付款 [4] - 装备制造领域凭借技术优势抢占市场：运机集团签订4.06亿美元铝土矿输送系统合同，金额占2024年营收190.53% [4] - 中铝国际中标几内亚2.8亿美元采矿运维项目，迈出海外矿山运维转型第一步 [5] 海外产能布局 - 玲珑轮胎计划投资11.93亿美元在巴西建设年产1470万套轮胎的生产基地 [6] - 卓越新能拟投资7亿元在泰国建设年产30万吨生物柴油和10万吨生物航空燃料项目 [6] - 唯科科技在马来西亚投资建设生产基地，完善国际化战略布局 [6] - 北特科技拟募资3亿元在泰国建设年产80万套行星滚柱丝杠生产基地 [7] - 中科电气将在阿曼投建年产20万吨锂离子电池负极材料基地，总投资不超过80亿元 [7] 境外并购情况 - 上半年A股公司首次披露境外并购案例超过60例，电子设备、汽车零配件、机械为热点行业 [8][9] - 东山精密以59.35亿元收购索尔思光电切入光通信市场，1亿欧元收购法国GMD集团完善欧洲布局 [9] - 凌云光通过投资PhotonicX AI公司抢占下一代光通信核心赛道 [9] - 洛阳钼业通过并购夯实海外矿产资源储备，佳禾智能、丽珠集团等以收购完善全球供应链布局 [10]

并购重组 - 正帆科技拟以现金方式收购汉京半导体62.23%股权，交易完成后汉京半导体将成为其控股子公司，汉京半导体拥有高精密石英和先进陶瓷材料制造技术，主要产品包括石英管、石英舟、石英环等 [1] 增减持 - 严牌股份控股股东一致行动人天台友凤投资计划6个月内增持公司A股股份，增持金额不低于1700万元且不超过3400万元，增持数量不超过公司总股本的5% [2] - 金域医学股东国创开元计划通过集中竞价减持不超过463.26万股（占总股本1%），减持期间为2025年7月30日至10月29日 [3] - 元祖股份股东兰馨成长及其一致行动人计划通过集中竞价减持不超过240万股（占总股本1%），减持拟于公告披露后15个交易日内进行 [4] 业绩披露 - 深深房A预计上半年归母净利润为8500万元至1.2亿元，同比增长1411.70%至2034.17%，主要因房地产项目收入结转同比增加 [5] - 圣农发展预计2025年上半年归母净利润8.5亿至9.5亿元，同比增长732.89%至830.88%，主要因C端零售渠道高速增长及出口、餐饮渠道稳健增长 [6] - 捷顺科技预计2025年上半年归母净利润3500万元至5000万元，同比增长105.68%至193.82%，主要因创新业务快速增长及传统智能硬件业务企稳发展 [7] 投资事项 - 乖宝宠物拟投资6.5亿元建设智能仓储及数智化分拣中心项目，建设周期24个月，旨在提升配送效率和信息化水平 [8] - 福田汽车拟以自有资金5亿元认购北京安鹏科创汽车产业投资基金份额，构成关联交易 [9] - 卓越新能拟投资7亿元在泰国春武里府建设生物能源生产线项目，包括年产30万吨生物柴油及10万吨HVO/SAF联合生产装置，一期完成30万吨生物柴油生产线建设 [10] 风险事项 - 甬金股份实际控制人曹佩凤被取保候审，此前因内幕交易、短线交易受处罚，该事项仅涉及个人，不影响公司经营及财务状况 [11]