行业前景与市场趋势 - 全球LED照明行业市场规模预计在2026年达到820.42亿美元 [1] - 中国是全球第一大LED照明产品生产和出口国 [1] - 行业趋势包括“智能化与物联网融合”，照明产品成为智慧城市、智能建筑和智能家居的感知节点和数据入口 [1] - “市场全球化与区域化并存”带来结构性机会，新兴市场有稳定需求，成熟市场对品质、设计和智能化要求更高 [2] 公司发展战略 - 公司战略围绕“做大商业照明、做强工业照明及做专特种照明” [2] - 研发方面将持续加大投入和技术创新，加快产品迭代更新 [2] - 市场拓展将聚焦欧洲、大洋洲、亚太及中东等主要市场，并积极挖掘新兴国家需求 [2] - 成本控制将通过加强内部供应链管理和在关税豁免区进行供应链延伸来实现 [2] 特种照明业务表现与规划 - 2025年前三季度特种照明业务同比增长50%，营收占比从去年同期的4.72%提升至7.10% [4] - 特种照明具有高附加值、高技术壁垒和高毛利率特征 [4] - 当前特种照明包括植物照明、应急照明、医美照明、防爆照明四个板块 [4] - 每个特种照明板块均成立独立公司精细化运营，未来2-3年目标每个板块实现1-1.5亿元以上收入 [5] - 未来可能通过内部孵化或外延并购布局功能型健康照明、航空照明、海洋照明等细分领域 [5] 越南工厂建设进度 - 越南工厂计划于2026年8月投入使用，满产能产值达到5亿元 [2] 并购计划 - 内生增长和外延并购均为公司发展途径，公司将根据市场行情和发展需要适时进行战略布局 [3] 美国关税影响与应对措施 - 2025年前三季度直接和间接出口至美国市场的产品占总收入比例约为7%，美国加征关税对公司经营影响很小 [7] - 应对措施包括加大其他主要市场推广力度、加强内部供应链成本控制、以及通过越南工厂建设应对贸易摩擦 [7] - 供应链外延拓展能力使公司从单纯制造商转变为具有高度韧性和适应性的供应链解决方案提供商 [7]

股价与交易数据 - 11月19日欧普照明股价下跌0.55%，成交额为1406.14万元 [1] - 当日融资买入106.63万元，融资偿还137.90万元，融资净买入为-31.27万元 [1] - 截至11月19日，融资融券余额合计3865.08万元，其中融资余额3810.25万元，占流通市值的0.29% [1] - 当前融资余额低于近一年10%分位水平，处于低位 [1] 融券情况 - 11月19日融券偿还100股，融券卖出0股，融券余量3.06万股，融券余额54.84万元 [1] - 融券余额超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] 公司基本信息 - 欧普照明股份有限公司位于上海市闵行区，成立于2008年10月21日，于2016年8月19日上市 [1] - 公司主营业务为照明光源、灯具、控制类产品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为照明行业98.97%，其他(补充)1.03% [1] 股东与股权结构 - 截至9月30日，公司股东户数为1.25万，较上期减少3.65% [2] - 人均流通股为58802股，较上期增加3.77% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股2039.07万股，较上期减少295.35万股 [2] - 景顺长城系列多只基金进入前十流通股东，其中景顺长城品质成长混合A为新进股东，持股215.52万股 [2] 财务业绩 - 2025年1-9月，公司实现营业收入49.08亿元，同比减少3.16% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润5.77亿元，同比减少7.17% [2] 分红记录 - 公司A股上市后累计派现34.91亿元 [2] - 近三年累计派现16.65亿元 [2]

公司基本信息 - 公司名称为右尔照明（中山）有限公司，新近成立 [1] - 注册资本为100万人民币 [1] - 公司经营范围涵盖照明器具、半导体照明器件、光伏设备及元器件的制造与销售 [1] - 业务范围扩展至电工器材、五金产品、电子元器件的制造与销售 [1] - 公司具备技术服务、开发、咨询、交流、转让及推广能力 [1] - 公司拥有进出口权，可从事货物进出口、技术进出口及进出口代理业务 [1] 业务范围与战略方向 - 公司业务布局横跨传统照明制造与新兴半导体照明器件制造 [1] - 公司进入光伏设备及元器件制造与销售领域，涉足新能源行业 [1] - 公司提供节能管理服务，符合绿色节能产业发展趋势 [1] - 公司经营许可项目包括建设工程设计与电气安装服务，提供产业链延伸服务 [1] - 公司通过互联网销售平台拓展市场渠道 [1]

股东信息 - 截至2025年11月10日公司股东总数为7480户 [1]

公司业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入65.32亿元 [1] - 2025年前三季度归母净利润为1.41亿元 [1] - 业绩波动主要受宏观经济压力增大和行业竞争加剧等外部环境影响 [1] 公司财务状况 - 资产负债率为39.36%，同比下降1.39个百分点 [1] - 应收款项对比年初减少1.37亿元，下降3.93% [1] - 财务结构正持续优化，核心财务指标保持相对稳健 [1] 行业环境 - 全球照明行业进入深度调整与转型期 [1] - 行业呈现“总量承压、结构分化”的显著特征 [1]

财务业绩与经营压力 - 2025年前三季度营业收入65.32亿元，归母净利润1.41亿元，均出现同比下滑 [2] - 资产负债率为39.36%，同比下降1.39个百分点，应收款项对比年初减少1.37亿元，下降3.93% [2] - 业绩波动主要受宏观经济压力增大、行业竞争加剧等外部环境影响 [2] 核心应对措施 - 加速市场拓展：通过五金渠道下沉、商用分销体系构建，新拓空白区域及千余家优质网点，并落地超30个百万级项目 [2] - 出口业务聚焦“一带一路”新兴市场，新开拓7个空白市场，电商业务营收实现两位数增长 [2] - 强化新赛道突破：海洋照明中标高端节律照明项目，船舶照明打入全球造船前沿市场，车灯业务实现豪华车企“零突破” [2] - 全链条降本增效：组建专项小组优化重点品类成本，推动数智化升级提升生产效率 [2] 海洋照明业务进展 - 已形成深海照明、水产养殖、诱鱼灯、船舶照明四大布局 [3] - 深海照明装备成功应用于“奋斗者号”、“深海勇士号”载人深潜器，并助力“蛟龙号”灯光系统升级 [3] - 成功落地“渔机一号”、“海塔一号”、“湛江湾一号”等多个海洋牧场项目，打造三大养殖照明标杆项目 [3] - 船舶照明已与新加坡、韩国等地客户建立稳定合作 [3] - 前三季度海洋照明产品营收1.29亿元，同比增长129.41% [3] 体育照明业务发展 - 已落地江西定南（国家）青少年足球训练中心、三水云秀山体育场、广东药科大学体育场等多个标杆场馆项目 [5] - 参与第十五届全运会照明保障工作，为肇庆市新区体育中心配置1500W专业球场灯，搭建智慧照明控制系统 [5] - 为顺德德胜体育中心游泳馆、篮球馆、羽毛球馆等不同场景量身定制解决方案 [5]

公司基本信息 - 新成立公司名称为中山市国弘照明科技有限公司 [1] - 公司注册资本为5万元人民币 [1] - 公司于近日成立 [1] 公司经营范围 - 核心业务聚焦于技术服务与开发，包括技术咨询、交流、转让和推广 [1] - 主营业务涵盖照明器具的制造与销售，以及半导体照明器件的制造与销售 [1] - 业务涉及太阳能热发电和热利用领域的产品与装备销售 [1] - 业务范围包括家居用品和家用电器的制造与销售 [1] - 公司从事电力电子元器件、光伏设备及元器件的制造与销售 [1] - 业务延伸至塑料制品和五金产品的制造、零售与批发 [1] - 公司开展互联网销售（除需要许可的商品）、货物与技术的进出口以及国内贸易代理业务 [1]

投资评级 - 投资评级为“增持”，且为维持该评级 [1][7] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩低于市场预期，主要因通用照明领域行业竞争加剧导致盈利承压 [7] - 公司传统通用照明及LED封装业务营收下滑，但车灯、海洋照明、体育照明、动植物照明等新赛道业务取得持续突破 [7] - 报告小幅下调了公司2025至2027年的盈利预测，但认为新赛道的突破有望带来未来的收入和业绩增量 [7] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入65.32亿元，同比下降5% [4][7] - 2025年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润1.41亿元，同比下降44% [4][7] - 2025年第三季度单季度实现营业收入21.46亿元，同比上升2% [7] - 2025年第三季度单季度实现归属于母公司所有者的净利润0.26亿元，同比下降56% [7] 业务板块分析 - 传统业务承压：2025年上半年通用照明产品营收15.56亿元，同比下降9.49%；LED封装及组件产品营收11.39亿元，同比下降13.94% [7] - 新赛道突破：燎旺车灯业务获得6个中高端车型新项目，营收同比增长9.52%；车灯事业部新拓展6个模组项目并延伸至车灯控制器业务 [7] - 海洋照明落地“湛江湾一号”智慧海洋牧场项目，并中标动态节律照明系统样机项目 [7] - 体育照明落地国家青少年足球训练基地、上海PUSH篮球中心灯光改造等项目 [7] - 动植物照明销售额同比增长46.75%，中标多个大型养殖企业项目 [7] 盈利能力分析 - 2025年第三季度公司毛利率为16.89%，同比下降1.70个百分点 [7] - 2025年第三季度销售净利率为1.62%，同比下降2.31个百分点 [7] - 毛利率下降主要系通用照明板块需求放缓及行业竞争加剧所致 [7] 财务预测 - 预测2025年营业收入为90.22亿元，同比微降0.3% [6] - 预测2025年归属于母公司所有者的净利润为2.73亿元，同比下降38.8% [6][7] - 预测2026年、2027年归属于母公司所有者的净利润分别为3.22亿元和3.49亿元，同比增长18.1%和8.4% [6][7] - 预测2025年至2027年对应的市盈率分别为36倍、30倍和28倍 [6][7]

投资评级 - 报告对佛山照明的投资评级为“增持”，并维持该评级 [1][7] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩低于市场预期，主要因通用照明领域行业竞争加剧导致盈利承压 [4][7] - 公司传统通用照明及LED封装业务营收下滑，但车灯、海洋照明、体育照明及动植物照明等新赛道业务取得突破性进展 [7] - 基于业绩低于预期及传统业务承压，报告小幅下调了公司2025至2027年的盈利预测，但考虑到新赛道的增长潜力，维持“增持”评级 [7] 业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入65.32亿元，同比下降5% [4][7] - 2025年前三季度实现归属于母公司净利润1.41亿元，同比下降44% [4][7] - 2025年第三季度单季实现营业收入21.46亿元，同比上升2% [7] - 2025年第三季度单季实现归属于母公司净利润0.26亿元，同比下降56% [7] 业务分析 - 传统业务方面，2025年上半年通用照明产品营收15.56亿元，同比下降9.49%；LED封装及组件产品营收11.39亿元，同比下降13.94% [7] - 新赛道业务方面，燎旺车灯业务营收同比增长9.52%，并获得6个中高端车型新项目；海洋照明成功中标动态节律照明系统样机项目；体育照明落地专业级场馆项目；动植物照明销售额同比增长46.75% [7] 盈利能力 - 2025年第三季度公司毛利率为16.89%，同比下降1.70个百分点 [7] - 2025年第三季度销售净利率为1.62%，同比下降2.31个百分点 [7] - 2025年前三季度毛利率为18.1%，全年预测毛利率为18.0% [6] 财务预测 - 预测公司2025年归属于母公司净利润为2.73亿元，同比下降38.8% [6][7] - 预测公司2026年归属于母公司净利润为3.22亿元，同比增长18.1% [6][7] - 预测公司2027年归属于母公司净利润为3.49亿元，同比增长8.4% [6][7] - 当前股价对应2025年预测市盈率为36倍，2026年为30倍，2027年为28倍 [6][7]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入121.78亿元，同比微降0.10% [1] - 报告期内归属于上市公司股东的净利润为2.09亿元，同比下降42.36% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.04亿元，同比下降42.82% [1] - 公司基本每股收益为0.14元 [1]