收购要约核心信息 - 京东集团通过全资间接附属公司JINGDONG Holding Germany GmbH向CECONOMY AG所有股东发出自愿公开收购要约 [1] - 要约对价为每股4 60欧元现金 目标收购CECONOMY所有已发行及流通的不记名股份 [1] - 该要约文件于2025年9月1日正式发布 公司曾于2025年7月30日宣布决定作出此项收购 [1] 交易主体与标的 - 收购方为京东集团旗下德国实体 标的公司为欧洲领先消费电子产品零售商MediaMarkt及Saturn的母公司CECONOMY AG [1] - CECONOMY AG在XETRA交易所上市 交易代码为CEC [1] - 京东集团为纳斯达克及香港联交所双重上市公司 港股代码为09618 并设有港币与人民币柜台 [1]

市场扩张和并购 - 2025年9月1日，京东集团拟以每股4.60欧元现金收购CECONOMY所有已发行股份[3] - 收购要约接受期至2025年11月10日，特定情况可延长[4] - 收购须2026年11月10日前获多项审批，资金由并购贷款和已有现金安排[4]

百思买跌幅扩大至6.5%，为5月下旬以来最大盘中跌幅。 来源：滚动播报 ...

Best Buy (BBY) reported $9.44 billion in revenue for the quarter ended July 2025, representing a year-over-year increase of 1.6%. EPS of $1.28 for the same period compares to $1.34 a year ago.The reported revenue represents a surprise of +2.57% over the Zacks Consensus Estimate of $9.2 billion. With the consensus EPS estimate being $1.22, the EPS surprise was +4.92%.While investors scrutinize revenue and earnings changes year-over-year and how they compare with Wall Street expectations to determine their ne ...

财务业绩表现 - 第二季度营收94.4亿美元 同比增长1.6% [1] - 非公认会计准则每股收益1.28美元 超出市场预期0.06美元 [1] - 可比销售额实现1.6%增长 [1] 业绩预期管理 - 营收表现超市场预期2.1亿美元 [1] - 重申2026财年营收指引区间411-419亿美元 [1] - 维持调整后每股收益预期6.15-6.3美元 [1]

财报预期 - 公司将于8月28日美股盘前公布2025财年第二季度财报 营收预期92.31亿美元(同比下降0.6%) 同店销售额预期下降0.5% 每股收益预期1.20美元(同比下降10.2%) [1] 摩根大通观点 - 予以公司增持评级 目标价88美元 认为当前股价提供良好风险回报机会 [2] - 预计Q2同店销售额下降0.6%(与市场一致) 但每股收益可达1.26美元(高于市场预期的1.20美元) 主要受益于销售一般及管理费用优化 [2] - 计算设备销售持续强劲 任天堂Switch新机型发布推动销售增长 抵消房地产低迷对电视和家电品类的拖累 [2] - 关税未对需求产生显著负面影响 因消费者难以区分关税与技术升级带来的价格变化 且公司与供应商共同减轻冲击 [2] - 预计2025年下半年指引维持不变 2027年盈利增长值得期待 [2] - 首次给出2027财年预测 同店销售额增长2.9% 营业利润率提升至4.7% 认为5%目标非常可信 关键品类复苏后可能讨论6%目标 [3] - 市场情绪负面至冷漠 股价未随中盘股反弹 创造入局机会 自6月初列入正面催化剂观察名单 [3] Wedbush观点 - 预计Q2盈利超预期 每股收益最高可达1.27美元 源于积极消费趋势及门店与网络流量增长 [4] - 新款游戏发布和Switch2上市带来短期利好 但承受关税压力、价格上涨及半导体附加税带来的成本攀升 [4] - 公司已下调全年预期 通过深化供应商合作缓解关税压力 [4] 美国银行观点 - 重申跑输大盘评级 目标价63美元 预计Q2每股收益1.23美元 同店销售额下降0.3% [4] - 预计Q2毛利率23.5%(与上年持平) 因Geek Squad人员精简红利释放 Current Health业务出售缓解家庭医疗解决方案推广缓慢的压力 [4] - 线上销售额高于门店销售 可能拖累利润率 因门店销售附带更高保修服务购买率 [4] - 预计销售一般及管理费用出现45个基点去杠杆效应 因2000万美元法律和解收益不再重复及医疗理赔支出减少 [5] - 家电及消费电子业务依赖促销 Q2平均折扣率13% 但平台业务扩展至500家供应商及零售媒体业务增长将为2026财年带来增量利润 [5]

财报预期 - 公司将于8月28日美股盘前公布2025财年第二季度财报 市场普遍预期营收92.31亿美元同比下降0.6% 同店销售额下降0.5% 每股收益1.20美元同比下降10.2% [1] 摩根大通观点 - 予以公司增持评级 目标价88美元 预计Q2同店销售额下降0.6%与市场预期一致 但每股收益可达1.26美元高于市场共识的1.20美元 主要得益于销售一般及管理费用优化 [2] - 计算设备销售持续强劲 任天堂Switch新机型发布推动销售增长 抵消房地产低迷对电视和家电品类的拖累 关税未对需求产生显著负面影响 [2] - 预计2025年下半年业绩指引维持不变 2027财年同店销售额增长2.9% 营业利润率提升至4.7% 通往5%利润率路径可信 家庭影院复苏可能推动达6% [2][3] - 市场情绪负面至冷漠 股价未随中盘股反弹 自6月初列入正面催化剂观察名单 [3] Wedbush观点 - 预计Q2每股收益最高达1.27美元超市场预期 源于积极消费趋势及门店与网络流量增长 但电子产品整体需求仍面临挑战 [4] - 新款游戏发布和Switch2上市带来短期利好 但承受关税压力、价格上涨及半导体附加税成本攀升 已下调全年预期并通过供应商合作缓解压力 [4] 美国银行观点 - 重申跑输大盘评级 目标价63美元 预计Q2每股收益1.23美元 同店销售额下降0.3% [4] - 预计Q2毛利率23.5%与上年持平 Geek Squad人员精简红利释放完毕 出售Current Health业务缓解家庭医疗解决方案利润压力 [4] - 线上销售额高于门店销售可能拖累利润率 因门店销售附带更高保修服务购买率 [4] - SG&A费用出现45个基点去杠杆效应 因2000万美元法律和解收益不再重复及医疗理赔支出减少 [5] - 家电及消费电子业务平均折扣率达13% 平台业务扩展至500家供应商及零售媒体业务增长将为2026财年带来增量利润 [5]

财报预期与市场共识 - 百思买2025财年第二季度预期营收92.31亿美元 同比下降0.6% 同店销售额下降0.5% 每股收益1.20美元 同比下降10.2% [1] - 摩根大通预计同店销售额下降0.6% 与市场预期一致 但每股收益达1.26美元 高于市场共识的1.20美元 [2] - Wedbush预测每股收益最高可达1.27美元 美国银行预测每股收益1.23美元 同店销售额下降0.3% [4] 业绩驱动因素 - 计算设备销售持续强劲 任天堂Switch新机型发布推动季度销售增长 [2] - 有效的成本管控优化销售 一般及管理费用(SG&A) [2] - 平台业务扩展至约500家供应商 零售媒体业务增长将为2026财年带来增量利润 [5] 品类表现与市场挑战 - 电视和家电品类销售受房地产市场低迷持续拖累 [2] - 家电及消费电子业务第二季度平均折扣率达13% 高度依赖促销 [5] - 关税带来的价格上涨未对需求产生显著负面影响 消费者难以区分关税与技术升级带来的价格差异 [2] 成本结构与盈利能力 - 第二季度毛利率预计为23.5% 与上年同期持平 [4] - Geek Squad人员精简红利释放完成 Current Health业务出售缓解家庭医疗解决方案利润压力 [4] - 线上销售额高于门店销售 可能拖累利润率 因门店销售附带更高保修服务购买率 [4] 未来展望与战略方向 - 摩根大通预计2027财年同店销售额增长2.9% 营业利润率提升至4.7% 通往5%营业利润率的路径非常可信 [3] - 2025年下半年业绩指引有望维持不变 商品关税对消费者需求的影响仍存在不确定性 [3] - 百思买通过深化供应商合作缓解关税带来的经营压力 [4]

公司董事会会议安排 - 公司将于2025年8月27日星期三举行董事会会议 [1] - 会议内容包括审议及批准截至2025年6月30日止六个月的中期业绩及其发布 [1] - 会议还将处理其他事项 [1]

京东国际化战略 - 京东国际业务定位为未来最重要发展方向之一，刘强东重返一线后推动大规模收购[1] - 近期收购动作包括40亿港元收购香港佳宝公司、22亿欧元要约收购德国Ceconomy[1] - 推出两个"百亿千品"计划：推动1000个中国品牌出海+引入1000个海外品牌达成100亿元销售增长[1] 欧洲收购战略 - 此前两次欧洲收购（Ceconomy和Currys）失败主因：战略收缩期资源不足+报价被低估[2] - 本次收购Ceconomy报价具吸引力，已获57.1%股份支持，预计2026年上半年完成[1][3] - 收购资金结构：22亿欧元通过并购贷款+资产负债表现金组合支付[3] Ceconomy业务分析 - 欧洲12国运营超1000家门店，拥有MediaMarkt和Saturn两大品牌，线上覆盖11国[3] - 2020-2024财年销售额208-224亿欧元，五年仅增7.7%，2024财年净利润7600万欧元[5] - 德国等成熟市场线下疲软，比利时等新市场线上增长显著[5] 协同效应 - Ceconomy线下网络可补足京东欧洲线下短板，避免自建高成本[6] - 京东可整合物流技术提升Ceconomy线上业务，实现"线上订单+本地门店履约"[6] - 收购后Ceconomy保持独立运营，加速向全渠道平台转型[4] 欧洲市场挑战 - 欧洲人力成本高昂：Ceconomy五年裁员12%（5.77万→5.09万）[6] - 劳动法规严格限制国内工作模式复制，需适应平等合作文化[7] - 监管合规与本土化团队管理是长期挑战[8] 京东欧洲现有布局 - Ochama"超级仓店"已扩展至24国，荷兰试点"一小时达"[6] - Joybuy英国重启，伦敦实现"6小时达"和"次日达"[6] - 战略转向高客单价欧洲市场，契合3C品类优势[7]