公司战略合作与生态布局 - 武汉控股正式加入"紫东太初"大模型生态联盟 成为28家生态伙伴企业之一 标志着公司全面融入国家级多模态AI产业方阵 [1] - 公司作为武汉人工智能研究院战略合作伙伴 深度参与2025东湖国际人工智能高峰论坛 [1] 技术应用与业务落地 - 依托"紫东太初4.0"多模态大模型 公司将率先在水务环境公司落地四大标杆应用：智慧监测预警、智能运维决策、多模态交互服务、绿色低碳效率提升 [2] - 通过多模态大模型实现卫星遥感、无人机视频、水质传感器等多源数据深度融合 具备"边看边识边思"的细粒度推理能力 [1][2] - 模型推理性能提升15% 在更低能耗下实现更高精度控制 服务公司碳达峰碳中和行动计划 [2] 技术协同与城市级应用 - 公司行业首创的"水域经济大模型"将与"紫东太初"城市级大模型深度耦合 [2] - 将水务场景专业能力拓展至城市治理、应急指挥、生态环保等领域 实现"水-城-人"全域协同 [2]

南向资金持股变动 - 9月24日南向资金增持北京控股4,000股[1] - 近5个交易日中南向资金累计净减持38,500股 其中减持日数为2天[1] - 近20个交易日中南向资金累计净减持1,833,500股 其中减持日数为9天[1] - 南向资金当前持股总数达2.58亿股 占公司已发行普通股比例20.5%[1] 近期持股数据明细 - 9月24日持股总数2.58亿股 变动4,000股 变动幅度0.00%[2] - 9月23日持股总数2.58亿股 变动-57,000股 变动幅度-0.02%[2] - 9月22日持股总数2.58亿股 变动-40,500股 变动幅度-0.02%[2] - 9月19日持股总数2.58亿股 变动8,000股 变动幅度0.00%[2] - 9月18日持股总数2.58亿股 变动47,000股 变动幅度0.02%[2] 公司业务结构 - 公司通过五大业务分部运营 主营业务为燃气业务[2] - 燃气业务分部从事管道天然气分销销售及燃气设备销售 同时生产销售石油天然气[2] - 水务业务分部涉及污水处理厂建设 供水及咨询服务[2] - 环境业务分部提供废物焚烧厂建设及处理服务 销售电力蒸汽热能[2] - 啤酒业务分部从事啤酒产品生产分销销售[2] - 其他业务分部涵盖顾问服务 物业投资及企业收支项目[2]

9月24日上午，北京市第四中级人民法院（以下简称"四中院"）召开新闻通报会，发布一批环境资源审 判助推生态环境修复的典型案例，涵盖大气污染、土壤污染、水体污染等多个领域，通过创新裁判方 式、强化预防性保护等举措，为生态环境修复提供司法保障，同时向社会传递生态保护法治理念。 案例一：安装充电桩替代修复，破解大气污染赔偿难题 某汽车公司在北京销售的两款机动车，因不符合环保生产一致性要求，排放检测结果超过轻型汽车污染 物排放限值被行政部门处罚。随后，某基金会提起环境民事公益诉讼，要求该汽车公司承担民事侵权责 任。审理期间，某汽车公司认可违法事实并愿担责，在其官方网站发布了致歉公告。 四中院在向社会公告后，未收到反对意见，随后作出调解书，要求汽车公司停止生产销售不达标车辆， 完善其生产工艺和技术，保证今后生产销售的车辆均达标；同时，要求某汽车公司采用安装新能源电动 汽车充电桩的方式修复生态环境。某汽车公司需要在北京市范围内公共场所安装新能源电动汽车充电桩 100根，并负责维护5年。费用不低于鉴定评估的修复成本。 空气环境本身具有自净能力。四中院通过创新司法责任形式，将传统罚款或修复难以根治的污染问题采 用替代修复方式 ...

公司融资活动 - 公司于2025年9月24日召开第八届董事会第二十五次会议 [1] - 董事会审议通过向金融机构申请总额不超过人民币48亿元综合授信额度的议案 [1] - 该授信事项尚需提交股东大会审议通过 [1]

公司运营动态 - 公司面对第18号台风"桦加沙"采取迅速响应、提前部署、从严从实的防御准备工作 [2]

农业灌溉节水技术 - 东海县白塔埠镇农田灌溉尾水循环利用试点区实现尾水循环灌溉达4次 每次亩均灌溉用水约140立方米 节约新鲜水约450万立方米 [2] - 东海县投资3760万元实施农田尾水治理试点项目 新建10套智能一体化闸门系统 修缮6座泵站 扩容疏浚主要灌溉渠道 全县节水约5000万立方米 [2] - 赣榆区实施范河灌溉片区农田退水治理项目 涵盖6镇18个片区 覆盖面积近30000亩 [2] 农田退水循环推广 - 制定《连云港市农田退水循环利用细化实施方案》 灌云县五图河农场 灌南县新集等4镇 海州区板浦等2镇相继开展 [3] - 全市农田退水循环利用覆盖面积已超20万亩 显著减少用水总量并提升用水效率 [3] 再生水利用发展 - 连云港港口集团与光大水务签署协议 铺设约10公里管网输送达标再生水 近期规模每日4万吨 远期规模每日8万吨 [4] - 徐圩新区推进每日5万吨高品质再生水处理回用项目 向田湾核电站供应脱盐水用于蒸汽生产 [4] - 灌云县临港产业园胜海水务再生水厂加速建设 2026年建成后年处理能力达1095万立方米 [4] 区域水资源优化 - 开展西部岗岭地区水资源供给保障研究 提出完善蓄补水工程体系 实施农村田间小型水利基础设施建设等开源工程 [5] - 建议调整农业产业结构 推广高效节水灌溉技术等节流措施 研究成果将作为十五五发展规划重要参考 [5]

融资与担保安排 - 全资子公司喀什倍杰特拟向银行等金融机构申请不超过人民币11亿元项目贷款用于喀什市城北供水保障能力提升工程及污水处理厂建设项目 [1] - 公司提供连带责任保证担保 贷款及担保额度有效期与项目特许经营权期限一致为30年 且在有效期内可循环使用 [1] - 董事会提请股东会授权董事长及其授权人士签署相关法律文件 贷款协议及担保协议需经股东会审议通过后生效 [1] 财务影响与担保状况 - 本次担保后公司及控股子公司对外担保总额达15.4亿元 占最近一期经审计净资产的103.82% [2] - 担保总额占最近一期经审计总资产的65.24% 累计担保总余额为3000万元 占净资产比例为2.02% [2]

公司业务定位 - 公司暂不直接从事数据要素业务 [1] - 公司主要产品为智慧水务相关产品 这些产品是挖掘数据要素价值的工具和载体 [1] 行业动态 - 2024年水务行业数据资产交易集中爆发 [1] - 多家水务公司实现数据资产成功入表 [1] - 入表数据内容包括企业用水行为 智慧水务监测 营收数据等多维度数据资产 [1] 数据资产入表影响 - 直接增加水务公司的资产规模 [1] - 改善水务公司账面价值偏低 利润偏低的情况 [1] - 对后续数据产品交易 公司信用评级 融资能力起到促进作用 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 熊猫债市场规模不断扩容，是人民币国际化的必然成果，其驱动人民币跨境循环，扩容得益于人民币吸引力提升；存量熊猫债以央国企主导、中短期为主，境外机构持有比例边际提升，中短期流动性较佳；择券可聚焦隐含评级 AAA/AAA -主体，AA +/AA 级别 1 - 3 年期有收益空间，国际开发机构等主题熊猫债具长期配置价值 [1][2][40] 根据相关目录分别进行总结 熊猫债与人民币国际化的双向叙事 - 市场扩容且主体多元，2025 年 8 月 31 日存量规模 3855 亿元，较上年同期增长 28.93%，累计发行量突破万亿元，2024 年发行量 1948 亿元创新高，新增非洲进出口银行等发行人，深层原因是境外机构对人民币需求提升 [9] - 历经三阶段：2005 - 2015 年蹒跚摸索，仅 18 只发行，规模 193 亿元，构建人民币使用场景；2016 - 2020 年规范化发展，2016 年发行量 1300 亿元，后受因素影响回落，随后进入常态化发行；2021 年至今稳步增长，制度赋予人民币跨境配置功能，发行人多元化，与跨境贸易人民币结算金额趋势协同 [10][11][13] - 发行人趋于多元化，按规模占比境外非金融企业曾为主力，后国际开发机构和金融机构份额提升；行业构成从房地产为主变为商业银行等占比攀升 [14] - 驱动人民币跨境循环，形成“境内募资 - 境外使用 - 跨境回流”闭环，不同性质发行人资金用途有别 [19] - 扩容因人民币吸引力提升，汇率上美元指数下行，CFETS 人民币汇率指数“先下后稳”且波动小；利率上 2024 年以来熊猫债利率平稳下行，吸引国际发行人 [24] 存量熊猫债特征 - 央国企主导，中短期为主，存量 66 家发行人中 58 家有境内 AAA 主体信用评级，央国企合计金额占比 43%为核心发行主体；发行期限 1 - 3 年中期品种占比超 50%成主流，长期品种占比低 [28][29] - 前十大发行人中，蒙牛乳业等中资企业、奔驰等外资企业、新开发银行等国际多边机构各有特点和需求 [32] - 境外机构持有比例边际提升，中短期流动性较佳，非法人产品月均持仓占比稳定在 42%左右，境外机构今年 1 - 7 月月均持仓占比 19%，较去年同期增长 3%；短期限换手率 1.3% - 1.4%，中长期 0.6% - 0.75%，整体流动性偏低 [35] 熊猫债择券策略 - 熊猫债信用资质优、中短期主导、流动性弱，可聚焦隐含评级 AAA/AAA -主体作流动性管理工具或低风险底仓；AA +/AA 级别 1 - 3 年期品种期限利差有收益空间；国际开发机构等主题熊猫债具长期配置价值 [40] 总结与展望 - 熊猫债已成为连接境内外资本市场、助力人民币国际化的核心债券品种，虽规模有限，但随金融市场开放和“一带一路”合作深化，扩容潜力大 [42]

以下为研究报告摘要： 核心观点 市场回顾：本周沪深300指数下跌0.44%，公用事业指数下跌2.18%，环保指数下跌 1.42%，周相对收益率分别为-1.73%和-0.97%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及 环保涨幅处于第24和第21名。电力板块子板块中，火电下跌3.95%；水电下跌2.75%，新能 源发电下跌2.58%；水务板块下跌1.76%；燃气板块上涨1.53%。 重要事件：国家统计局发布数据显示，8月规上工业发电量9363亿千瓦时，同比增长 1.6%。1-8月份，规上工业发电量64193亿千瓦时，同比增长1.5%。分品种看，8月份，规上 工业风电增速加快，水电降幅扩大，火电、核电、太阳能发电增速放缓。广东省发改委、能 源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的实施方案》指出， 存量项目机制电价按0.453元/千瓦时执行；增量项目分为海上风电、其他风电和光伏三类， 海上风电和光伏项目分别组织竞价。海风、光伏竞价上下限分别为0.35-0.453元/kWh和0.20- 0.40元/kWh，执行期限分别为14年和12年。 专题研究：国家发改委、国家能源局联合印发《新型储能规模化 ...