监管执法行动 - 丰台区"双减"专班针对违规开展线下学科培训的问题线索加强联合执法检查力度 [1] - 北京夕阳妈妈泽韵文化咨询有限公司因未取得办学许可证涉嫌违规组织开展线下学科培训 [1] - 北京艺之蓝融享教育科技有限公司因未取得办学许可证涉嫌违规组织开展线下学科培训 [1] 执法措施与政策背景 - 检查人员已现场叫停违规培训行为并责令妥善做好相关工作确保安全 [1] - 区市场监管局依法依规对违规行为予以进一步查处 [1] - 《校外培训行政处罚暂行办法》已于2023年10月15日起实施 [1] - 丰台区坚决贯彻"双减"工作要求加强巡查检查和综合执法力度严厉打击各类违规学科培训行为 [1] 行业规范要求 - 各培训机构需严格按照《中华人民共和国未成年人保护法》和"双减"政策规定自觉规范办学行为 [1] - 监管行动旨在切实维护学生和家长的合法权益共同营造良好教育生态 [1]

政策背景与监管行动 - 为贯彻落实《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》精神，进一步规范面向中小学生（含幼儿园儿童）的校外教育培训机构办学行为，切实减轻中小学生校外培训负担，促进校外培训机构规范有序发展 [1] - 审核通过的证照齐全、办学行为规范、经营状况良好的389家"白名单"校外培训机构，以及排查发现的证照不全及严重违规开展培训的17家"黑名单"校外培训机构信息向社会公布 [1] 泰安市校外教育培训机构白名单总体情况 - 白名单机构总数为389家，覆盖泰安市下辖的泰山区、岱岳区、新泰市、肥城市、宁阳县、东平县及高新区等多个行政区域 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15] 泰山区白名单机构 - 泰山区共有37家机构列入白名单，所有机构证照情况均为齐全 [3] - 机构名称示例包括泰安市泰山区晓雯音乐培训学校、泰安市泰山区泽成教育培训学校、泰安市泰山区可达鸭教育培训学校有限公司等 [3] 岱岳区白名单机构 - 岱岳区共有118家机构列入白名单，所有机构证照情况均为齐全 [4][5][6] - 机构名称示例包括泰安市岱岳区壹舞者培训学校有限公司、泰安市岱岳区东志教育培训学校有限公司、泰安市岱岳区字简艺术培训学校有限公司等 [4][5][6] 新泰市白名单机构 - 新泰市共有57家机构列入白名单，所有机构证照情况均为齐全 [7][8][9] - 机构名称示例包括新泰市杨帅艺术培训学校、新泰市书香源教育培训学校、新泰市墨白艺术培训学校等 [7][8][9] 肥城市白名单机构 - 肥城市共有119家机构列入白名单，所有机构证照情况均为齐全 [10][11][12][13] - 机构名称示例包括肥城市佳简教育培训学校有限公司、肥城市星悦艺术培训学校有限公司、肥城市艺涵培训学校有限公司等 [10][11][12][13] 宁阳县白名单机构 - 宁阳县共有8家机构列入白名单，所有机构证照情况均为齐全 [14] - 机构名称示例包括宁阳县优势教育培训学校有限公司、宁阳县小荷培训学校有限公司、泰安弈思教育培训学校有限公司等 [14] 东平县白名单机构 - 东平县共有26家机构列入白名单，所有机构证照情况均为齐全 [15] - 机构名称示例包括东平谛舞区艺术培训学校有限公司、东平县健行体育培训学校有限公司、东平县艺博文化艺术培训学校有限公司等 [15]

文章核心观点 - 济南市教育局于2025年8月对全市15个县（区）的校外培训机构进行了分类公示，其中“黑名单”机构共计294个 [1] - 被列入“黑名单”的主要原因包括有照无证非法办学、无证无照、擅自改变办学地址、经营不善欠薪关门、非正常运营、违规培训以及违反未成年人保护法相关规定等 [1] 黑名单机构违规原因分类 - **非法办学**：包括“有照无证”和“无证无照”两种类型，例如槐荫区的济南乐博乐博教育科技有限公司（有照无证）[10]、槐荫区的鲁艺小白鸽艺术教育（无证无照）[10] - **非正常运营**：机构处于非正常运营状态，如历下区的京翰教育培训学校、山东英格威英语培训学校等多家机构均因此原因上榜 [2] - **违规培训**：包括违反未成年人保护法，占用国家法定节假日、休息日及寒暑假期组织学科类培训，例如市中区的缀文者艺术培训学校 [6] - **证照问题**：包括办学许可证过期、未完成重新审核登记、擅自改变办学地址等，如槐荫区的博林培训学校（办学许可证过期）[11]、历城区的橙果艺术培训学校（未按期完成非学科类重新审核登记）[19] - **经营问题**：机构因经营不善、欠薪关门被列入名单，如南山区的济南市南山区小泽艺术培训学校 [34] 各区黑名单机构分布特点 - **历下区**：黑名单机构数量较多，共33家，违规原因集中表现为“非正常运营”和“非法力学” [2][3] - **市中区**：部分机构因“管理混乱严重影响教育者合法权益”被列入名单，如祺雅教育培训学校、橙果艺术培训学校多家分公司 [6] - **槐荫区**：黑名单机构数量达38家，违规原因以“有照无证”为主，涉及乐博乐博、优航少儿教育等机构 [10][11] - **天桥区**：违规原因主要为“有照无证”非法办学，涉及程远轻松教育、博实教育等机构 [15] - **历城区**：违规类型多样，包括未完成重新审核登记、有照无证违规开展培训、机构闭店侵权等 [19][20] - **长清区**：黑名单机构数量庞大，达58家，主要原因包括无办学资质、证照不齐、未备案等 [21][24][25] - **其他区县**：章丘区、济阳区、莱芜区、平阴县、高新区、南山区等均存在数量不等的黑名单机构，违规原因与上述类型类似 [27][28][29][32][33][34] 行业监管趋势 - 监管分类细致，采用“白名单、重点监督名单、黑名单”三级公示制度，覆盖济南市15个县（区） [1] - 对校外培训机构的合规性审查趋严，重点关注证照齐全性、运营规范性以及是否符合未成年人保护法要求 [1][6]

行业整体表现 - A股28家教育公司2025年上半年总营收156.1亿元 同比增长4.8% [2] - 行业分化严重 营收同比增长公司13家 同比下降公司15家 占比53.6% [9] - 头部公司表现回暖 前10名公司总营收129亿元 同比增长7.1% [4][7] 头部公司业绩 - 科大讯飞智慧教育业务营收35.3亿元 同比增长23.47% 位列行业第一 [2][5] - 学大教育营收19.16亿元 同比增长18.27% 净利润2.3亿元 同比增长42.18% [5] - 视源股份教育业务营收17.27亿元 同比增长13.79% 实现负增长转正 [5][6] - 华图山鼎营收17.1亿元 同比增长14.96% 净利润2.22亿元 同比增长82.31% [5][6] - 中公教育营收11.55亿元 同比下降20.21% 净利润0.62亿元 同比下降46.69% [5][6] 业务类型表现 - 教育信息化赛道包含13家公司 其中6家增长 7家负增长 [13] - 公考培训行业分散化严重 华图山鼎成为行业第一 中公教育连续负增长 [6] - K12领域需求强劲 学大教育连续十个季度增长 昂立教育营收增长11.84% [6] 增长梯队分析 - 领跑行业（增幅>20%）：*ST国化营收1.15亿元增69.77% *ST传智营收1.63亿元增46.39% 豆神教育营收4.49亿元增36.13% [10][12] - 较快增长（增幅10%-20%）：学大教育增18.27% 华图山鼎增14.96% 视源股份增13.79% [10] - 显著回调：全通教育营收1.25亿元降36.58% 新华文轩营收1.43亿元降40.88% [11] 新兴趋势 - AI技术深度融入产品线 科大讯飞学习机收入增长104% 视源股份教育AI产品提供订阅增值收入 [5][6][16] - 公考培训参培人数上升 财经/IT资格考证培训参培人数下降 [17] - 学龄人口达峰影响教辅市场 世纪天鸿等教辅公司出现负增长 [18][19] - 民办高校处于红利期 传智教育旗下职业学院可容纳5000人 国脉科技因旗下学院收入增长20.59% [12] 公司战略动向 - 头部公司竞争优势明显 营收超2亿元的13家公司中9家增长 占比69% [12] - 教育公司推进业务多元化 一站式服务目标人群多样化需求 [17] - 行业季节性明显 收入确认存在波动性 全年业绩表现更具参考性 [13]

行业整体表现 - 2025年上半年A股28家教育公司总营收156.1亿元，同比增长4.8% [1] - 行业呈现分化态势，过半公司（15家）营收负增长，占比53.6% [9] - 头部公司带动作用显著，前10名公司总营收129亿元，同比增长7.1%，增速高于行业平均水平 [3][7] 头部公司业绩表现 - 科大讯飞以35.31亿元营收稳居第一，智慧教育业务同比增长23.47%，其中学习机收入增长104% [1][5] - 学大教育营收19.16亿元（+18.27%），专职教师数量超5200人，较2024年底增加30% [5][6] - 视源股份国内教育业务营收17.27亿元，增速由负转正达13.79%，受益于AI产品与硬件协同效应 [5][6] - 华图山鼎营收17.1亿元（+14.96%），净利润2.22亿元（+82.31%），跃居公考培训行业首位 [5][6] - 中公教育营收11.55亿元（-20.21%），鸿合科技营收11.47亿元（-16.71%），两家行业"老二"持续承压 [5][6] 细分赛道表现 - 教育信息化赛道13家公司中6家增长、7家下滑，受项目周期影响存在季节性波动 [12] - 公考培训需求旺盛，但行业分散化导致价格战加剧 [6] - 教辅行业普遍负增长，主因学龄人口达峰及"一教一辅"政策深化 [18] - 职业教育分化明显：IT培训式微，而全日制高校业务仍处红利期（如传智教育新校区可容纳5000人） [11][12] 核心增长驱动因素 - AI技术深度嵌入产品线，成为科大讯飞、视源股份、豆神教育等公司新增长引擎 [5][16] - 个性化学习需求推动K12领域持续增长，学大教育连续十个季度正增长 [6] - 业务多元化与协同效应凸显，如视源股份通过AI订阅服务提升硬件溢价 [6] 结构性分化特征 - 营收超2亿元的13家公司中9家实现增长（占比69%），而营收不足2亿元的15家公司中11家负增长（占比73%） [12] - 领跑行业（增速＞20%）的公司多通过困境反转或新业务拓展实现，如*ST国化营收增长69.77% [10][11] - 宏观预期转弱促使消费者优先选择公考等见效快的培训品类，财经、IT资格考证需求下降 [17]

行业整体业绩表现 - 2025年上半年A股28家教育公司总营收156.1亿元 同比增长4.8% [2] - 行业分化严重 15家公司营收同比下降 13家公司同比增长 [6] - 头部10家公司总营收129亿元 同比增长7.1% 增速高于行业平均水平 [3] 头部企业业绩排名 - 营收前10名公司为：科大讯飞(35.31亿)、学大教育(19.16亿)、视源股份(17.27亿)、华图山鼎(17.10亿)、中公教育(11.55亿)、鸿合科技(11.47亿)、昂立教育(6.32亿)、豆神教育(4.49亿)、行动教育(3.44亿)、正元智慧(2.91亿) [3][4] - 排名变动：豆神教育超过行动教育升至第8位 其他公司位次不变 [2] 细分业务领域表现 - 教育信息化领域13家公司中6家增长7家负增长 [10] - 职业教育领域公考培训参培人数上涨 财经教育和IT教育资格考证参培人数下降 [11] - 民办学校领域兴办全日制高校仍处红利期 传智教育旗下职业学院可容纳5000人 [9] 领先企业具体表现 - 科大讯飞智慧教育业务营收35.3亿元 同比增长23.47% 学习机收入同比增长104% [4] - 学大教育个性化学习中心超300个 专职教师超5200人 环比增长30% 连续十个季度增长 [5] - 视源股份国内教育业务营收从-13.7%转为增长13.8% 教育AI产品提供订阅增值收入 [5] - 华图山鼎营收17.1亿元 增长14.96% 净利润2.22亿元 增长82.31% 跃居公考行业第一 [4][5] - 豆神教育营收4.49亿元 增长36.13% 净利润1.04亿元 增长50.33% 走出破产重整 [4][5] 业绩下滑企业情况 - 中公教育营收11.55亿元 下降20.21% 净利润0.62亿元 下降46.69% [4][6] - 鸿合科技营收11.50亿元 下降16.71% [4][8] - 行动教育营收3.44亿元 下降11.68% 净利润1.31亿元 下降3.51% [4][8] 行业发展趋势 - AI技术全面重塑教育行业基础设施、教研产品和商业模型 [11] - 学龄人口2023年达峰 教辅市场受政策规范影响出现负增长 [13] - 教育公司向业务多元化发展 发挥协同效应应对市场变化 [12] - 宏观形势影响消费者选择 公考培训因见效直接更受青睐 [11]

行业整体表现 - 2025年上半年A股28家教育公司总营收156.1亿元，同比增长4.8% [1] - 行业分化严重，过半公司负增长，营收同比增长公司13家，同比下降公司15家 [1][4] - 头部公司带动作用明显，营收前10名公司总营收129亿元，同比增长7.1%，增幅超过行业平均水平 [2][3] 头部公司表现 - 科大讯飞智慧教育业务营收35.3亿元位列第一，同比增长23.47%，其中讯飞学习机收入同比增长104% [1][2] - 学大教育连续十个季度增长，个性化学习中心超300个，专职教师数量超5200人，较2024年底增加约30% [2] - 视源股份国内教育业务营收从去年同期-13.7%转为增长13.8%，受益于产品矩阵协同效应和教育AI产品发力 [2] - 豆神教育营收增长36%走出破产重整，昂立教育连续两个上半年增长超10% [2] 细分赛道表现 - 教育信息化赛道13家公司中6家增长、7家负增长，业绩分化明显 [8] - 公考培训行业分散化严重，华图山鼎保持增长成为行业老大，中公教育连续负增长且降幅加大 [3] - 教辅行业多家公司负增长，主因新增入学人数减少和教辅市场治理规范 [10] 业绩分化特征 - 营收超过2亿元的13家公司中9家增长，占比69%；营收不足2亿元的15家公司中11家负增长，占比73% [6] - 头部公司竞争优势明显回暖较好，尾部公司仍在寻找回暖动能 [7] - 领跑行业公司（增幅超20%）多为困境反转企业，如传智教育开拓新业务兴办全日制高校 [6] 行业趋势洞察 - AI技术全面重塑教育行业，科大讯飞、视源股份、豆神教育等公司将AI深度嵌入产品线找到新增长引擎 [9] - 教育行业具有逆周期性，但预期转弱时消费者会重新分配预算，公考培训因见效直接更受青睐 [9] - 学龄人口达峰和政策变化影响持续，小学在校生人数2023年达峰，教辅市场面临重构 [10]

投资评级 - 维持"谨慎推荐"评级 [3][6] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入6.32亿元，同比增长11.84% [1] - 归母净利润0.03亿元，实现扭亏为盈 [1] - 每股收益0.01元/股 [1] - 销售毛利率47.32%，同比提升1.3个百分点 [3] - 期间费用率45.11%，同比下降2.08个百分点，环比下降2.67个百分点 [1] - 经营性净现金流1.18亿元，同比下降17.75% [2] - 收现比（销售商品提供劳务收到现金/营业收入）118.51%，同比提高10.17个百分点 [2] 业务运营情况 - 教育服务业务收入6.25亿元，同比增长11.89%，占总收入比重98.9% [1] - 幼少段在读人次3.05万人，同比增长104.70% [2] - 中学段在读人次3.7万人，同比增长37.04% [2] - 合同负债6.89亿元，同比增长10.77% [3] - 公司聚焦非学科培训，发力素质教育，打造"家门口的昂立"教学模式 [2][3] 财务结构状况 - 总资产17.04亿元，同比增长12.84% [2] - 总负债15.58亿元，同比增长12.73% [2] - 资产负债率91.47%，较年初下降0.92个百分点 [2] - 剔除预收款资产负债率51.00%，同比下降4.66个百分点 [2] - 流动比率0.76，速动比率0.73，现金比率0.64 [9] 未来业绩展望 - 预计2025年营业收入15.97亿元，同比增长29.9% [3][5] - 预计2025年归母净利润0.37亿元，同比增长175.9% [5] - 预计2025-2027年EPS分别为0.13元、0.34元、0.45元 [3][5] - 对应动态PE分别为84倍、32倍、24倍 [3][5] - 员工持股行权条件要求增长系数不低于1.29 [2] - 公司以利润持续增长为核心目标，聚焦高质量发展 [3]

行业趋势与市场机会 - 面向科技特长生和信息学奥赛的校外培训市场预计未来三年市场份额达到20% [2][9] - 编程、机器人、研学营地等素质教育品类增长明显 [9] - 多地多校扩大科技特长生招生规模 北京2024年有75所高中招收科技特长生 同比增加10所 [13] - 教育部新增29个本科专业中超3成集中在工学领域 如低空技术与工程、智能分子工程等 [16] 家长行为与消费特征 - 家长积极为孩子报名编程、机器人等高价课程 上海某乐高机器人课程12节收费4800元 [6] - 杭州5家STEM机构人均消费分别为1.0万、1.3万、8500元、9441元和1.9万元 [26] - 单节课收费298-598元 机构推出全周班、平日班及月卡次卡产品 [27] - 家长通过二手平台以市场价7折流转二手机器人玩具 [33] 科技特长生政策与选拔 - 科技特长生可通过科技创新、机器人、编程及信息学竞赛等专门通道进入优质学校 [8] - 南京2007年仅有8所重点学校招收科技特长生 每校不超过10个名额 [12] - 2025年北京航空航天大学实验学校招收航模和科技创新特长生4人 [15] - 南京科技特长生中考成绩达分数线80%即可录取 名额1866个远高于艺术生797个和体育生197个 [19] 竞赛与装备投入 - 教育部认可的白名单赛事仅23项 加剧竞争激烈性 [40] - VEX竞赛机器人套装价格2-5万元 高精度3D打印机上万元 [34] - 全国青少年人工智能创新挑战赛2024年参与人数达12万 累计28万人次参与 [34] - 暑期高校实验室科研实践和国际科技夏校成为高阶玩法 [35] 教育机构运营模式 - STEM机构用9.9元/2小时试听课吸引客户 展示激光雕刻机、3D打印机等设备 [25] - 课程设置覆盖3-16岁年龄段 包括基础课和进阶课 [27] - 机构提供从科学启蒙套装到编程机器人的完整产品线 [31] 学科与就业关联 - STEM教育2035行动计划和强基计划中40%重点专业与编程相关 [21] - 文科生就业签约率远低于理工科 AI对基础文职岗位替代率达40% [41] - 科技特长生竞赛成绩在强基计划录取时可作为重要证明 [21]

核心事件 - 北京市通州区徐某某以个人名义租赁场地设立易学派AI自习室 涉嫌违规组织开展线下学科培训 包括英语KET和PET以及奥数培训 该违规行为已被通州区教委叫停 [1] - 通州区双减工作专班责令涉事个人退还相关费用 拆除教学设施设备 并依法依规作进一步查处 [1] 监管背景 - 教育部于2023年10月颁布《校外培训行政处罚暂行办法》 对组织或个人违规开展学科类培训制定处罚措施 [2] - 通州区双减专班持续加大执法检查力度 打击各类隐形变异违规学科类培训行为 包括通过码上报功能接受违规线索举报 [2] 行业动态 - 学科类培训违规形式出现新变种 以AI自习室名义实际提供KET PET和奥数等线下培训 [1] - 监管机构对隐形变异违规培训保持高压态势 明确表示力度不减尺度不松 [2]