公司整体经营表现 - 2025年10月公司实现鸡肉产品销售收入50,265.44万元，销售数量5.63万吨 [1] - 销售收入同比增长9.30%，销售数量同比增长7.90% [1] - 销售收入环比增长3.65%，销售数量环比下降1.13% [1] 家禽饲养加工行业表现 - 家禽饲养加工行业实现鸡肉产品销售收入45,642.15万元，销售数量5.29万吨 [1] - 该部分销售收入同比增长6.75%，销售数量同比增长5.99% [1] - 该部分销售收入环比增长4.05%，销售数量环比下降1.37% [1] - 抵消前的鸡肉产品销售收入为49,165.21万元，销售数量5.58万吨 [1] 食品加工行业表现 - 食品加工行业实现鸡肉产品销售收入4,623.30万元，销售数量0.35万吨 [1] - 该部分销售收入同比大幅增长43.09%，销售数量同比大幅增长48.91% [1] - 该部分销售收入环比基本持平，微降0.11%，销售数量环比增长2.74% [1]

公司整体销售表现 - 2025年10月鸡肉产品销售收入达到50,265.44万元，同比增长9.30%，环比增长3.65% [1] - 同期销售数量为5.63万吨，同比增长7.90%，但环比下降1.13% [1] 分行业运营情况 - 家禽饲养加工行业实现营收45,642.15万元，销售数量5.29万吨，同比分别增长6.75%和5.99% [1] - 食品加工行业实现营收4,623.30万元，销售数量0.35万吨，同比大幅增长43.09%和48.91% [1] - 食品加工业务增长主要得益于调理品产能释放 [1]

2025年10月销售业绩 - 2025年10月实现销售收入17.59亿元，同比增长11.09%，环比下降5.57% [2] - 家禽饲养加工板块鸡肉销售收入12.52亿元，同比增长2.56%，环比下降3.69% [2] - 深加工肉制品板块销售收入9.25亿元，同比增长43.04%，环比下降6.50% [2] - 家禽饲养加工板块鸡肉销售数量13.21万吨，同比增长4.69%，环比下降4.89% [2] - 深加工肉制品板块销售数量4.93万吨，同比增长59.69%，环比下降5.78% [2] 2025年1-10月经营亮点 - 2025年1-10月各板块销量保持稳健增长，深加工产品占比持续提升 [3] - 全渠道战略扎实推进，出口渠道1-10月累计销售额同比增长超50% [3] - C端零售渠道1-10月累计销售额同比增长超30%，带动销售结构优化 [3] - 通过精益化经营管理，实现2025年1-10月综合造肉成本同比下行 [3]

公司整体业绩 - 2025年10月公司实现销售收入17.59亿元 [1] - 销售收入较去年同期增长11.09% [1] - 销售收入较上月环比下降5.57% [1] 家禽饲养加工板块业绩 - 家禽饲养加工板块鸡肉销售收入为12.52亿元 [1] - 该板块销售收入较去年同期增长2.56% [1] - 该板块销售收入较上月环比下降3.69% [1] 深加工肉制品板块业绩 - 深加工肉制品板块销售收入为9.25亿元 [1] - 该板块销售收入较去年同期大幅增长43.04% [1] - 该板块销售收入较上月环比下降6.50% [1]

公司股权激励计划 - 激励对象总人数为284人，标的股票来源为公司从二级市场回购的A股股票 [1] - 拟授予限制性股票总量为720.8万股，约占公司股本总额约12.43亿股的0.5798% [1] - 授予价格为每股8.41元，有效期为自授予登记完成之日起最长不超过60个月 [1] 公司业务与财务概况 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为家禽饲养加工行业占比52.77%，食品加工行业占比41.7%，其他业务占比5.53% [1] - 公司当前市值为208亿元 [1]

投资评级 - 报告对圣农发展的投资评级为“强烈推荐”（维持）[3][6] 核心观点 - 报告核心观点：看好公司中长期发展前景，主要基于其全产业链价值挖潜、市占率逆势增长以及成本改善 [1][6] 业绩表现总结 - 2025年前三季度公司实现营业总收入147亿元，同比增长7%，归属净利润11.6亿元，同比增长203% [6] - 单三季度营收58.5亿元，同比增长19%，环比增长23%，但归属净利润2.5亿元，同比下降11%，环比下降67%，主要受鸡价低迷拖累 [1][6] - 公司拟每10股派发现金红利3元（含税）[6] 运营与市场表现 - 前三季度公司鸡肉及鸡肉制品销量同比增长8%（抵消后），其中C端零售渠道同比增长超30%，出口渠道同比增长40%以上 [6] - 单三季度鸡肉销量同比增长16%（抵消前），深加工制品销量同比增长53% [6] - 公司养殖产能已超过7亿羽，屠宰量有望稳步增加 [6] 成本与盈利能力 - 公司综合造肉成本同比显著下滑，得益于经营管理精益化及自研种鸡"SZ901+"自用比例提升 [6] - 前三季度盈利大幅增长源于成本改善和销售结构优化，高价值渠道占比稳步提升 [6] - 控股合并太阳谷为公司贡献了显著的盈利增量 [6] 财务预测 - 预测公司2025年至2027年归属净利润分别为12.3亿元、15.1亿元、19.6亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.99元、1.21元、1.57元 [2][6][17] - 预测营业总收入2025E为215.19亿元，同比增长16%，2026E为236.46亿元，同比增长10% [2][17] - 预计毛利率将从2024年的11.1%提升至2027年的13.6%，净利率从3.9%提升至7.5% [23] 估值指标 - 基于盈利预测，公司2025年预测市盈率（PE）为17.0倍，2026年预测PE为13.9倍，2027年预测PE为10.7倍 [2][23] - 当前股价为16.86元，总市值210亿元 [3]

公司销售收入表现 - 2025年9月公司实现销售收入18.63亿元，较去年同期增长14.94%，较上月环比增长0.29% [1] - 家禽饲养加工板块鸡肉销售收入为13亿元，较去年同期增长9.48%，较上月环比基本持平，变动-0.01% [1] - 深加工肉制品板块销售收入为9.89亿元，较去年同期大幅增长36.19%，较上月环比增长8.26% [1] 公司销售数量表现 - 9月份家禽饲养加工板块鸡肉销售数量为13.91万吨，较去年同期增长10.56%，较上月环比增长1.23% [1] - 深加工肉制品板块产品销售数量为5.23万吨，较去年同期显著增长54.86%，较上月环比增长8.83% [1]

公司运营与治理 - 公司于2025年10月13日召开第七届第十四次董事会会议，审议了包括第一期员工持股计划初始设立部分第三个归属期届满暨解锁条件成就等议案 [1] - 公司当前市值为217亿元 [1] 财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于家禽饲养加工行业，占比52.77% [1] - 食品加工行业是公司第二大收入来源，2025年上半年营收占比为41.7% [1] - 其他业务在2025年上半年营收中占比为5.53% [1]

公司整体销售收入表现 - 2025年9月实现销售收入18.63亿元，较去年同期增长14.94% [1] - 2025年9月销售收入较上月环比增长0.29% [1] 家禽饲养加工板块表现 - 鸡肉销售收入为13.00亿元，较去年同期增长9.48% [1] - 鸡肉销售收入较上月环比变动-0.01% [1] - 鸡肉销售数量为13.91万吨，较去年同期增长10.56% [1] - 鸡肉销售数量较上月环比增长1.23% [1] 深加工肉制品板块表现 - 销售收入为9.89亿元，较去年同期增长36.19% [1] - 销售收入较上月环比增长8.26% [1] - 产品销售数量为5.23万吨，较去年同期增长54.86% [1] - 产品销售数量较上月环比增长8.83% [1]

公司整体经营表现 - 2025年9月鸡肉产品销售收入为48,493.06万元，同比增长11.95%，环比下降6.05% [1] - 2025年9月鸡肉产品销售数量为5.70万吨，同比增长18.32%，环比下降5.09% [1] 家禽饲养加工行业表现 - 家禽饲养加工行业实现鸡肉产品销售收入43,864.48万元，同比增长8.67%，环比下降5.49% [1] - 家禽饲养加工行业鸡肉产品销售数量为5.36万吨，同比增长16.16%，环比下降4.57% [1] - 抵消前的鸡肉产品销售收入为47,589.52万元，销售数量为5.65万吨 [1] 食品加工行业表现 - 食品加工行业实现鸡肉产品销售收入4,628.58万元，同比大幅增长56.92%，环比下降11.08% [1] - 食品加工行业鸡肉产品销售数量为0.34万吨，同比大幅增长67.66%，环比下降12.51% [1]