作者背景与投资理念 - 分析师为iREIT+Hoya Capital投资集团贡献分析师 专注于股息投资策略 投资领域包括优质蓝筹股 商业发展公司(BDC)和房地产投资信托基金(REITs) [1] - 采用买入并持有投资策略 注重资产质量而非数量 计划在5-7年内通过股息收入补充退休资金并实现财务自由 [1] - 目标受众为工薪阶层和中产阶级投资者 致力于帮助其构建高质量派息公司投资组合 [1] 披露声明 - 分析师确认在所提及公司中未持有任何股票 期权或类似衍生品头寸 且未来72小时内无相关头寸建立计划 [2] - 文章内容为分析师个人观点 除Seeking Alpha平台外未获得其他补偿 与所提及公司无商业关联 [2] - Seeking Alpha声明其非持牌证券交易商 经纪商或美国投资顾问 平台分析师包含专业投资者和个体投资者 可能未获得机构或监管机构认证 [3]

市场整体表现 - 2025年6月9 - 13日，中证REITs全收益指数收于1114.86点，周度上涨0.69%；中证REITs（收盘）指数收于886.31点，周度上涨0.51%[1] - 我国REITs市场已上市66个项目，本周总市值收于2041亿元，环比上涨0.99%[1] - REITs各资产板块均上涨，整体跑赢权益、债券市场和沪银，跑输黄金[1] 二级市场情况 - 扩募概念保租房项目强势领涨，租赁住房REITs板块涨幅1.43%，华夏基金华润有巢等涨幅居前[7] - 华夏基金华润有巢等3只REITs领涨，招商高速公路等3只REITs领跌[10] - 市场整体成交活跃度高，日均成交额5.48亿元、日均成交量1.19亿份、日均换手率0.61%，环比上升[14] 一级市场情况 - 2025年以来8个项目上市，募集资金134亿元，年内潜在发行项目12 - 15单，预计总发行规模200亿元以上[29] - 华夏北京保障房REIT完成保障性租赁住房REITs扩募发售，中金厦门安居REIT扩募申请获交易所审核反馈[34] 本周其他要闻 - 易方达深高速REIT 5月日均收费车流量和路费收入有环比变动[38] - 多家REITs拟举办投资者开放日活动[38]

投资策略 - 投资组合主要包括房地产投资信托基金(REITs)、优先股和高收益债券 [1] - 采用长期基本面分析方法进行投资决策 [1] - 结合长期股票持仓与备兑认购期权和现金担保看跌期权策略 [1] 研究领域 - 主要关注房地产投资信托基金(REITs)和金融行业 [1] - 偶尔研究交易所交易基金(ETF)和其他受宏观交易理念驱动的股票 [1] 投资经历 - 自2011年高中时期开始投资 [1] - 多年来持续保持对市场和经济的浓厚兴趣 [1]

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公募REITs市场表现 - 中证REITs全收益指数上涨1 58%，中证REITs（收盘）指数上涨1 55% [1] - REITs总指数跑赢沪深300指数0 69个百分点，跑赢中证全债指数1 41个百分点，跑输南华商品指数0 24个百分点 [1] - 公募REITs总市值首次突破2000亿元，达2019 9亿元 [2] - 全市场66只REITs中54只环比上涨，12只下跌 [1][3] 细分资产表现 - 交通基础设施和市政水利板块表现较优 [1] - 产权类REITs上涨0 9%，经营权类REITs上涨3 2% [2] - 高速公路板块连续第3周领涨，总回报指数涨幅达3 34% [2] - 涨幅前三均为高速公路REITs：招商高速公路REIT（7 96%）、华泰江苏交控REIT（5 9%）、平安宁波交投REIT（5 84%） [1][3] - 跌幅前三为嘉实京东仓储基础设施REIT（-1 22%）、华夏金隅智造工场REIT（-1 07%）、华泰南京建邺REIT（-1%） [1] 流动性与资金动向 - 上周成交规模20 9亿元，水利设施类REITs日均换手率领先 [6] - 成交量前三：华夏合肥高新REIT、博时蛇口产园REIT、华夏中国交建REIT [6] - 成交额前三：华夏中国交建REIT、中金安徽交控REIT、国金中国铁建REIT [6] - 主力净流入总额905万元，交通基础设施类净流入额最高 [7] 政策与行业动态 - 上海市发改委推动REITs提质扩容，建立动态储备机制 [8] - 4单项目提交监管问询反馈，估值均调降：创金合信首农产业园REIT（-7 1%）、华夏华电清洁能源REIT（-0 3%）、南方万国数据中心REIT（-11 9%）、南方润泽科技数据中心REIT（-11 4%） [9] - 中金中国绿发商业REIT、中银中外运仓储物流REIT获证监会注册批复 [9] - 28只REITs处于待上市状态（16只首发，12只扩募） [9]

市场表现 - 6月6日沪指涨0.04%，深成指跌0.19%，创业板指跌0.45%[2] - 6月6日上证净流入70.04亿元，深证净流入5.75亿元[3] - 周五市场震荡收十字星，量能不足，短期回调预期明显[1] 消息面 - 香港《稳定币条例》8月1日生效[4] - 5月全球制造业PMI为49.2%，连续3个月低于50%[4] 行业动态 - 5月餐饮业表现指数49.42，现状指数44.61环比上升1.27，预期指数54.22高于中性水平[7] - 中国汽车行业兼并重组浪潮不可避免[8][9] - 今明年水利建设项目可新增非常规水利用能力超3亿立方米/年[10] 基金动态 - 财政部研究制定、修订全国社会保障基金境内投资管理办法[11] - 四年公募REITs总市值首破2000亿元[13]

公募基金高管变动 - 红土创新基金董事长阮菲因董事会到期换届于6月5日离任，总经理冀洪涛代任董事长职务，冀洪涛2021年加入公司，曾任华夏证券、大连证券、巨田基金、鹏华基金等机构高管 [1] - 红塔红土基金任命冯劲松为新任首席信息官，冯劲松1989年参加工作，历任红塔证券信息技术中心总经理、金融创新部总经理等职 [1] 金融诈骗风险警示 - 大成基金发布公告提醒投资者防范金融诈骗，有不法分子冒用公司名义通过即时通讯工具构建聊天群，以股票知识分享、办理股票打新等为由诱导投资者充值汇款 [2] - 投资者应通过公司官网查询正规微信和App二维码，通过直销渠道或有销售资格的机构办理基金投资 [2] 基金费率下调趋势 - 中信建投基金自6月9日起将中信建投稳泰一年定开债托管费率由0.1%降至0.05% [3] - 浙商证券资管自6月5日起将浙商汇金聚兴一年定开债券托管费率由0.15%降至0.08% [3] - 6月以来已有近10只基金宣布降费，以债券型产品为主 [4] - 目前年管理费率≤0.15%的基金超1000只，年托管费率≤0.05%的基金超2100只，主要为股票指数基金、债券基金和货币基金 [4] REITs市场发展 - 截至6月5日，我国REITs总市值首次突破2000亿元达2019.91亿元，全市场REITs数量达66只 [5] - 年内29只REITs涨幅超20%，其中华安百联消费REIT、华夏大悦城商业REIT等6只产品涨幅超40% [5] 基金经理学历背景 - 全市场约3850位基金经理中，3842位披露学历信息，硕士占比87.45%（3360位），博士占比9.81%（377位），本科占比2.73%（105位） [7] - 盛产基金经理的五大高校为北京大学（208人）、复旦大学（179人）、清华大学（174人）、上海交通大学（135人）和上海财经大学（122人） [7] 创新药行业动态 - 融通基金经理万民远指出当前创新药行情存在显著泡沫，A股炒作标的多为临床前或早期管线 [8] - 长期看好中国创新药产业趋势，但部分企业因资金涌入导致股价虚高，出现估值泡沫 [8] - 6月5日港股创新药相关ETF全线走强，最高涨2.56% [9] 市场行情回顾 - 6月5日沪指涨0.04%，深成指跌0.19%，创业板指跌0.45%，两市成交额1.15万亿元，较上个交易日缩量1384亿元 [8] - 贵金属、采掘行业、通信服务板块涨幅居前，珠宝首饰、美容护理、券商板块回调明显 [8] - 金融科技ETF领跌1.90%，多只疫苗相关ETF进入跌幅榜前列 [10]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年第23周REITs市场表现良好，指数上涨、交易规模增长，各板块有不同涨幅，在债券市场利率中枢下行、政策加强及资金入市预期下，REITs配置性价比有望提升，板块具备投资机会，维持“看好”评级 [3][5][62][63] 根据相关目录分别进行总结 信义能源拟以太阳能发电场发行公募REITs，推动基础设施REITs提质扩容 - 信义能源控股有限公司选定太阳能发电场项目，拟通过该项目基础设施REITs于中国上市，申请材料已递交发改委，需获相关监管机构批准及豁免 [4][12][13] - 上海市发改委支持梳理优质项目注入已上市REITs平台，支持发起人将募集资金用于存量资产收购并滚动扩募 [4][12][13] 市场回顾 中证REITs（收盘）指数环比上涨1.55% - 2025年第23周，中证REITs（收盘）指数为881.85，同比上涨10.7%，环比上涨1.55%，2024年年初至今累计上涨16.58%，超沪深300指数3.67% [5][14] 中证REITs全收益指数环比上涨1.58% - 2025年第23周，中证REITs全收益指数1107.26，同比上涨18.05%，环比上涨1.58%，2024年年初至今累计上涨28.49%，超沪深300指数15.58% [5][18] 周度跟踪：REITs市场成交量同比增长18.93% - 2025年第23周，REITs市场交易规模成交量达4.65亿份，同比增长18.93%；成交额达20.93亿元，同比增长29.28%；区间换手率2.4%，同比下降23.08% [5][25] 30日数据：REITs市场成交量同比下降14.72% - 近30日REITs市场成交总量达35.46亿份，同比下降14.72%；成交总额达156.432亿元，同比下降14.82%；近30日平均区间换手率0.62%，同比下降19.11% [31] 分板块表现：高速公路REITs单周上涨2.72%，单月累计上涨5.37% - 2025年第23周，保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为+0.12%、+0.84%、+2.72%、+0.88%、+0.85%、+2.24%、+1.41%；一月涨跌幅分别为+4.05%、+0.17%、+5.37%、+1.92%、+5.21%、+3.96%、+7.67% [3][5][36] - 本周华泰江苏交控REIT、中信建投明阳智能新能源REIT、中金安徽交控REIT涨幅靠前，华夏合肥高新REIT、中金湖北科投光谷REIT、中信建投明阳智能新能源REIT跌幅靠前 [54] 一级跟踪：16只REITs基金等待上市，发行市场持续活跃 - 2025年第23周，16只REITs基金等待上市，华夏中核清洁能源封闭式基础设施证券投资基金首发申请已申报，创金合信首农产业园封闭式基础设施证券投资基金、华夏华电清洁能源封闭式基础设施证券投资基金首发申请已反馈 [6][58] 投资建议：维持行业“看好”评级 - 基于REITs市场表现及市场环境，维持行业“看好”评级 [3][62][63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上海市发改委推动基础设施 REITs 提质扩容 本周 REITs 市场上行且成交活跃度上升 不同类型 REITs 表现有差异[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 上海市发改委发布通知 鼓励企业申报基础设施 REITs 储备项目 对优质项目建立“绿色通道” 优先推荐至国家发展改革委[1][7] 一级市场 截至 2025 年 6 月 6 日 上市 REITs 发行规模达 1744 亿元 共发行 66 只[8] 市场表现 本周（2025.6.3 - 2025.6.6） 中证 REITs 全收益指数涨 1.58% REITs 总指数涨 1.57% 产权 REITs 指数涨 0.85% 经营权 REITs 指数涨 2.87% REITs 总指数跑赢沪深 300 指数 0.69 个百分点 跑赢中证全债指数 1.41 个百分点 跑输南华商品指数 0.24 个百分点 个券层面 招商高速公路 REIT、华泰江苏交控 REIT、平安宁波交投 REIT 领涨 涨跌幅分别为 7.96%、5.90%、5.84%[2][17] 相关性 报告给出了 REITs 指数和大类资产近 20 日、60 日和 250 日相关性 以及 REITs 内部相关性数据[30][31] 流动性 本周 REITs 总体成交活跃度上升 总成交额(MA5)为 4.98 亿元 环比上升 4.6% 产权和经营权成交额(MA5)分别为 2.7 和 2.28 亿元 环比分别变化 -4.0%和 16.9% 交通基础设施类 REITs 本周 MA5 成交额最大 占比 32.4% 总成交量(MA5)为 1.12 亿份 环比上升 3.3% 产权和经营权成交量(MA5)分别为 0.79 和 0.32 亿份 环比分别变化 -1.3%和 16.9% 园区基础设施类 REITs 本周 MA5 成交量最大 占比 37.6%[3][37] 估值 报告给出了各类型 REITs 的中债估值收益率及 P/NAV 数据 并列出了其历史分位数[44]

报告核心观点 上海发改委推动本市 REITs 提质扩容，本周 REITs 市场上行、成交活跃度上升，一级市场持续扩容，各指数有不同表现且与其他资产存在相关性，不同类型 REITs 在估值等方面呈现差异 [1][2][3] 行业动态 - 上海市发改委发布通知推动基础设施 REITs 提质扩容，鼓励企业申报储备项目，为优质项目建立“绿色通道”并优先推荐至国家发改委 [1][7] 一级市场 - 截至 2025 年 6 月 6 日，上市 REITs 发行规模达 1744 亿元，共发行 66 只 [8] - C - REITs 21 年首批试点，22 年底层资产扩围，23 年发行节奏趋缓，24 年加快，目前进入常态化发行阶段 [15] 市场表现 - 本周（2025.6.3 - 2025.6.6），中证 REITs 全收益指数涨 1.58%，REITs 总指数涨 1.57%，产权 REITs 指数涨 0.85%，经营权 REITs 指数涨 2.87% [2][17] - 大类资产角度，REITs 总指数跑赢沪深 300 指数 0.69 个百分点，跑赢中证全债指数 1.41 个百分点，跑输南华商品指数 0.24 个百分点 [2][17] - 个券层面，招商高速公路 REIT、华泰江苏交控 REIT、平安宁波交投 REIT 领涨，涨跌幅分别为 7.96%、5.90%、5.84% [17] 相关性 - REITs 指数与上证 50、沪深 300、中证 1000、中证全债等资产在近 20 日、60 日、250 日有不同相关系数 [30] - REITs 内部产业园区、能源设施等不同类型指数在近 20 日、60 日、250 日存在不同相关性 [31] 流动性 - 本周 REITs 总体成交活跃度上升，总成交额(MA5)为 4.98 亿元，环比上周升 4.6%，产权和经营权成交额(MA5)分别为 2.7 和 2.28 亿元，环比分别变 -4.0%和 16.9% [3][37] - 细分类型中，交通基础设施类 REITs 本周 MA5 成交额最大，占比 32.4% [3] - 本周 REITs 总成交量(MA5)为 1.12 亿份，环比上周升 3.3%，产权和经营权成交量(MA5)分别为 0.79 和 0.32 亿份，环比分别变 -1.3%和 16.9% [37] - 园区基础设施类 REITs 本周 MA5 成交量最大，占比 37.6% [37] 估值 - 报告统计了不同类型 REITs 的中债估值收益率及 P/NAV 及其历史分位数，如园区基础设施类的东吴苏园产业 REIT 中债估值收益率 5.78%，历史分位数 29%，P/NAV 为 0.96，历史分位数 30%等 [44]