投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以“维持” [9] 核心观点 - 公司业绩维持高速增长，新业务打开成长空间 [1][6] - 2025年前三季度营收56.03亿元，同比增长25.76%，归母净利润11.14亿元，同比增长34.54% [2][6] - 2025年第三季度单季营收21.99亿元，同比增长35.95%，归母净利润4.77亿元，同比增长40.43%，增速环比进一步加速 [2][6][12] 业绩表现与订单情况 - 2025年第三季度营收同比增长36%，增速环比前两个季度进一步加速，在手订单高景气持续兑现 [12] - 下游行业景气持续，包括FPSO、LNG船等船舶海工行业交付落地、中东油气产业投资带动设备需求、新兴行业核电及水处理维持较好增长 [12] - 2025年三季度末合同负债达6.5亿元，同比增长256%，环比继续提升近1.5亿元，显示订单饱满，为后续增长奠定基础 [12] 盈利能力分析 - 2025年第三季度毛利率为38.7%，同比基本持平；净利率为21.9%，同比提升0.8个百分点 [12] - 2025年第三季度期间费用率为10.1%，同比下降1.8个百分点，其中销售/管理/研发费用率分别为6.4%/2.5%/1.0%，同比分别下降0.03/1.03/0.12个百分点，规模效应对费用有摊薄作用 [12] 产品线与生产能力 - 公司已具备11大产品系列，包括闸阀、截止阀、球阀、核电阀、水下阀等，产品规格型号超过95,000种，能够满足高温、高压、超低温等多种苛刻应用场景需求 [12] - 在高端领域取得突破，成功研制FPSO大口径高压特材阀门，突破69Mpa高压镍基阀门及103.5Mpa高压超级双相钢阀门等技术 [12] - 获得TSG超低温先导式安全阀证书，为液化气体储运、低温化工等领域拓展奠定基础 [12] - 核电方面持续突破技术壁垒，参与核一级严重事故泄压阀生产及国际核聚变ITER项目交付 [12] - 水处理方面，蝶阀及闸阀产品成功通过澳大利亚Watermark认证审核 [12] - 产能持续扩张，锻件工厂成功完成多种异型锻件的研发生产，并在苏州扩增2条以上智能产线 [12] 公司治理与未来展望 - 2025年7月公司发布股权激励，有利于调动团队积极性 [12] - 预计公司2025-2027年实现归母净利润15.31/19.08/22.05亿元，对应市盈率26/21/18倍 [12]

公司业务范围 - 公司产品覆盖核电及燃机方向 [2] - 公司作为国内具备核电主泵轴承供货业绩的核心企业 [2] - 公司滑动轴承产品覆盖中小型到大型燃机 [2] 核电领域应用 - 公司产品广泛应用于各在运及在建核电站 [2] - 产品主要与核岛内主泵、电动辅助给水泵以及常规岛循环水泵、凝结水泵、低加疏水泵、主给水泵、启动给水泵、汽轮发电机和应急柴油发电机等大型旋转设备配套 [2] 燃机领域客户与进展 - 公司已成功向上海电气、东方电气、哈汽等国内主要燃气轮机厂商供应燃机轴承 [2] - 公司实现了燃机滑动轴承自主设计和制造 [2] - 公司开始给世界头部燃机制造企业供货 [2]

板块整体表现 - 通用设备板块整体下跌1.48%，表现弱于大盘，上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内资金流向分化，主力资金净流出24.38亿元，而游资和散户资金分别净流入1.45亿元和22.93亿元 [2] 领涨个股表现 - 尽便（603131）领涨，收盘价27.80元，涨幅10.01%，成交额11.65亿元 [1] - 本丰股份（605100）涨幅10.01%，收盘价44.95元，成交额6.57亿元 [1] - 东方智造（002175）涨幅9.93%，收盘价4.87元，成交额5.26亿元 [1] - 鼎泰高科（301377）涨幅7.83%，收盘价115.40元，成交额17.13亿元 [1] 领跌个股表现 - 沃尔德（688028）领跌，跌幅11.12%，收盘价74.57元，成交额12.90亿元 [2] - 惠丰钻石（920725）跌幅9.06%，收盘价39.35元，成交额3.01亿元 [2] - 春晖智控（300943）跌幅8.14%，收盘价19.87元，成交额4.55亿元 [2] 个股资金流向 - 东方智造（002175）主力资金净流入2.86亿元，净占比54.43%，但游资和散户资金分别净流出1.40亿元和1.46亿元 [3] - 上海户工（603131）主力资金净流入1.57亿元，净占比13.52% [3] - 磁谷科技（688448）主力资金净流入1.05亿元，净占比15.65% [3] - 沃尔德（688028）虽大幅下跌，但资金流向数据未在提供表格中显示 [2]

公司股价与融资交易 - 11月11日公司股价上涨0.78% 成交额为660.03万元 [1] - 当日融资买入额为27.09万元 融资净买入27.09万元 融资余额为417.85万元 [1] - 当前融资余额占流通市值的0.31% 处于近一年20%分位水平的低位 [1] - 融券余量为0股 融券余额为0元 融券余额水平超过近一年90%分位 处于高位 [1] 公司股东与股本结构 - 截至9月30日股东户数为5330户 较上期减少8.67% [2] - 人均流通股为18539股 较上期增加9.33% [2] - 创金合信北证50成份指数增强A（019993）退出十大流通股东之列 [3] 公司财务业绩 - 2025年1-9月公司实现营业收入1.68亿元 同比减少6.18% [2] - 2025年1-9月公司归母净利润为2475.96万元 同比减少23.83% [2] 公司分红与业务构成 - A股上市后累计派现1.09亿元 近三年累计派现8284.00万元 [3] - 公司主营业务收入构成为：阀门执行机构36.80% 井口安全控制系统34.35% 橇装设备17.11% 零部件11.16% [1]

股价与融资交易表现 - 11月11日公司股价微涨0.17%，成交额为6779.34万元 [1] - 当日融资买入754.84万元，融资偿还534.78万元，融资净买入220.06万元 [1] - 截至11月11日，融资融券余额合计1.65亿元，融资余额占流通市值的2.37% [1] - 当日无融券交易，融券余量与融券余额均为0 [1] 公司基本业务构成 - 公司主营业务为各类齿轮传动装置、粉末冶金制品和大型精密齿轮的设计、制造和销售 [1] - 主营业务收入构成为：船机产品54.23%，风电及工业传动产品41.20%，工程产品18.51%，其他8.53%，铸造件8.53%，摩擦及粉末冶金产品6.76%，其他(补充)2.28%，农机产品1.80% [1] 股东结构与持股变化 - 截至9月30日股东户数为6.36万，较上期减少21.09% [2] - 截至9月30日人均流通股为6292股，较上期增加26.73% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股199.34万股，相比上期增加61.53万股 [3] 财务业绩与分红 - 2025年1-9月公司实现营业收入17.30亿元，同比增长5.39% [2] - 2025年1-9月公司实现归母净利润2.07亿元，同比增长9.59% [2] - A股上市后累计派现1.81亿元，近三年累计派现7288.58万元 [3]

股价与交易表现 - 11月11日陕鼓动力股价上涨2.15%，成交额达2.87亿元 [1] - 当日融资买入额为3136.75万元，融资偿还额为3351.70万元，融资净买入为-214.95万元 [1] - 截至11月11日，融资融券余额合计2.91亿元，其中融资余额2.90亿元，占流通市值的1.79%，超过近一年80%分位水平 [1] 融券交易情况 - 11月11日融券偿还1.19万股，融券卖出400股，卖出金额3808元 [1] - 融券余量为4.36万股，融券余额为41.51万元，超过近一年70%分位水平 [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日股东户数为3.22万户，较上期增加6.99% [2] - 人均流通股为53034股，较上期减少6.53% [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月实现营业收入71.86亿元，同比减少1.42% [2] - 2025年1月至9月归母净利润为6.17亿元，同比减少7.31% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现75.60亿元 [3] - 近三年累计派现23.29亿元 [3] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股1448.57万股，较上期增加77.77万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第九大流通股东，持股631.37万股，较上期减少5.81万股 [3] - 景顺长城中证红利低波动100ETF（515100）退出十大流通股东之列 [3] 公司基本信息 - 公司全称为西安陕鼓动力股份有限公司，位于陕西省西安市高新区沣惠南路8号，成立于1999年6月30日，于2010年4月28日上市 [1] - 主营业务为透平压缩机组、工业流程能量回收装置和透平鼓风机组的开发、制造、销售及服务 [1] - 主营业务收入构成为：能量转换设备46.04%，能源基础设施运营45.34%，工业服务8.42%，其他0.14%，销售材料0.04%，租赁业务0.01% [1]

新厂房建设进展 - 公司新厂房已完成土建工程 [2] - 厂房设备待安装 [2] - 预计新厂房将于明年下半年投入使用 [2]

股东信息 - 截至2025年11月10日公司股东总户数为21107户 [2] - 该股东户数统计不包含信用账户 [2]

核心观点 - 报告为机构调研周度跟踪系列，旨在从海量信息中梳理有效增量信息，为投资决策提供参考[1][9] - 上周（11月3日-11月9日）全A股调研热度环比下跌，全周被调研总次数为696次，低于2024年同期的832次，整体处于全年较低水平[12] - 10月份或因财报披露期，全A股月度被调研总次数环比大幅下跌至1713次，低于2024年同期的1994次[19] - 从行业边际变化看，建筑装饰、汽车、非银金融等行业的调研热度有所上升；从个股看，冰轮环境、通宇通讯、万马科技等公司受到市场较多关注[2][12][23] 行业调研热度分析 周度行业调研情况 - **调研热度前列行业**：上周，按被调研总次数排序，关注度最高的前五个一级行业为机械设备（111次）、电子（111次）、电力设备（77次）、汽车（49次）和基础化工（48次）[12][18] - **调研热度上升行业**：相较前一周，大部分行业调研次数下降，但建筑装饰（增加19次至30次）、汽车（增加6次至49次）、非银金融（增加5次至14次）等七个行业的调研总次数逆势上升[12][18] - **二级行业关注点**：汽车零部件、通用设备、半导体、专用设备等二级行业关注度较高[12] 月度行业调研情况 - **调研热度前列行业**：最近一个月（10月9日-11月9日），按被调研总次数排序，关注度最高的前五个一级行业为机械设备（315次）、电子（263次）、医药生物（227次）、电力设备（200次）和基础化工（155次）[19] - **调研热度同比上升行业**：在同比变化上，有色金属、通信、建筑装饰、家用电器、钢铁等行业的关注度相比2024年同期有所上升[19] - **二级行业关注点**：通用设备、半导体、汽车零部件、专用设备等二级行业受到较高关注[19] 个股调研热度及重点公司详情 周度关注个股 - **高热度个股**：上周被调研总次数较高的公司包括冰轮环境（6次）、通宇通讯（4次）、万马科技（4次）、江波龙（4次）、佛燃能源（3次）等[23][26] 月度关注个股 - **高热度个股**：最近一个月被调研总次数较高的公司包括欧科亿（25次）、江波龙（12次）、芳源股份（9次）、科博达（7次）、博盈特焊（7次）等[27][28] 重点公司调研细节 - **佛燃能源**：公司上周被调研3次，关注度快速提升[25]。公司主营业务为城市燃气，并积极拓展绿色能源项目[25]。其在绿色甲醇项目上取得进展：与香港中华煤气合资收购的内蒙古易高煤化科技已实现年产5万吨绿色甲醇的规模化生产并批量销售；同时通过子公司增资VENEX公司，用于投资建设位于佛山市三水区的20万吨/年绿色甲醇项目[3][25]

板块整体表现 - 11月11日通用设备板块整体上涨0.52%，而同日上证指数下跌0.39%，深证成指下跌1.03%，板块表现强于大盘 [1] - 板块内资金流向显示主力资金净流入1.24亿元，游资资金净流出2.3亿元，散户资金净流入1.06亿元 [2] 领涨个股表现 - 荣亿精密领涨板块，收盘价26.04元，单日涨幅达20.17%，成交额4.54亿元 [1] - 磁谷科技涨幅20.00%，收盘价44.88元，成交额5.05亿元 [1] - 四方达涨幅19.99%，收盘价18.61元，成交额14.82亿元，主力资金净流入3.01亿元，净占比20.29% [1][3] - 沃尔德涨幅17.95%，收盘价83.90元，成交额14.62亿元 [1] - 博盈特焊涨幅17.03%，收盘价47.70元，成交额9.17亿元，主力资金净流入1.16亿元，净占比12.66% [1][3] 跟涨个股表现 - 惠丰钻石涨幅16.16%，收盘价43.27元，成交额4.51亿元 [1] - 隆华科技涨幅10.53%，收盘价9.13元，成交额13.27亿元，主力资金净流入1.73亿元，净占比13.02% [1][3] - 黄河旋风涨幅9.96%，收盘价7.62元，成交额14.38亿元，主力资金净流入2.81亿元，净占比19.57% [1][3] - 来丰股份涨幅6.38%，收盘价40.86元，成交额6.11亿元 [1] - 康斯特涨幅6.15%，收盘价21.24元，成交额2.20亿元 [1] 领跌个股表现 - 鼎泰高科跌幅7.15%，收盘价107.02元，成交额16.12亿元 [2] - 联德股份跌幅6.61%，收盘价39.69元，成交额4.42亿元 [2] - 雪人集团跌幅6.00%，收盘价14.10元，成交额36.34亿元 [2] - 新天科技跌幅5.43%，收盘价4.88元，成交额4.28亿元 [2] 其他活跃个股资金流向 - 宗申动力主力资金净流入1.63亿元，净占比11.94% [3] - 国机精工主力资金净流入1.43亿元，净占比13.83% [3] - 五洲新春主力资金净流入1.25亿元，净占比6.40% [3] - 新莱应材主力资金净流入7592.37万元，净占比5.93%，游资净流入1530.69万元 [3] - 哈焊华通主力资金净流入7130.61万元，净占比8.96%，游资净流入4709.67万元 [3]