报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，若当前表需能维持，库存将转为季节性去库，但板材库存同比偏高需减产消化，钢厂利润预计持续下跌抑制产量，单边建议暂观望，多焦煤空热卷操作继续持有，留意做空卷螺差机会 [1] - 铁矿石方面，后续到港均值先降后增，钢厂利润率大幅下滑，铁水高位回落，补库需求走弱，需求低于预期，库存压力增大，单边暂时观望，区间参考750 - 800，套利推荐多焦煤空铁矿 [4] - 焦炭方面，主流焦企提涨第二轮预计本周五落地，供应端焦煤价格偏强致焦化亏损开工下滑，需求端下游需求旺季不旺，提涨不顺利，库存中位略增，投机建议逢低做多焦炭2601，区间参考1650 - 1770，套利多焦煤空焦炭 [7] - 焦煤方面，现货进入上涨走势，供应端产量下滑，进口煤报价偏强，需求端铁水产量回落，有补库需求，库存中位略增，单边建议短线逢低做多焦煤2601，区间参考1150 - 1300，套利多焦煤空焦炭 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 价格及价差 - 螺纹钢和热卷现货及合约价格多数上涨，如螺纹钢现货（华东）从3210元/吨涨至3220元/吨，热卷现货（华东）从3280元/吨涨至3300元/吨 [1] 成本和利润 - 钢坯价格涨10元/吨至2950元/吨，江苏转炉螺纹成本涨10元/吨至3165元/吨，华东热卷利润涨7元/吨至17元/吨等 [1] 产量 - 日均铁水产量降1.0至239.9，跌幅0.4%，五大品种钢材产量增8.4至865.3，涨幅1.0%，螺纹产量增5.9至207.1，涨幅2.9%等 [1] 库存 - 五大品种钢材库存降27.4至1554.9，跌幅1.7%，螺纹库存降18.9至622.1，跌幅3.0%，热卷库存降4.3至414.9，跌幅1.0% [1] 成交和需求 - 建材成交量降0.2至10.5，跌幅2.1%，五大品种表需增17.3至892.7，涨幅2.0%，螺纹钢表需增6.3至226.0，涨幅2.8%等 [1] 铁矿石产业 相关价格及价差 - 仓单成本多数上涨，如卡粉从827.5元/吨涨至829.7元/吨，5 - 9价差降1.0至21.0，跌幅4.5%等 [4] 现货价格与价格指数 - 日照港各品种粉矿价格多数上涨，如新交所62%Fe掉期从104.9美元/吨涨至105.2美元/吨 [4] 供给 - 上周全球发运量增126.0至3333.5，涨幅3.9%，45港到港量降526.4至2519.4，跌幅17.3%，全国月度进口总量增1111.6至11632.6，涨幅10.6% [4] 需求 - 247家钢厂日均铁水降1.0至239.9，跌幅0.4%，45港日均疏港量降20.7至315.7，跌幅6.1%，全国生铁月度产量降374.7至6604.6，跌幅5.4%等 [4] 库存变化 - 45港库存环比周一增90.6至14368.88，涨幅0.6%，247家钢厂进口矿库存降63.5至8982.7，跌幅0.7%，64家钢厂库存可用天数降1.0至20.0，跌幅4.8% [4] 焦炭产业 相关价格及价差 - 焦炭各品种价格多数上涨，如日照港准一级湿熄焦（仓单）从1624元/吨涨至1646元/吨，焦煤各品种价格也多数上涨，如山西中硫主焦煤（仓单）从1340元/吨涨至1350元/吨 [7] 供给 - 全样本焦化厂日均产量降0.7至64.6，跌幅1.0%，247家钢厂日均产量降1.0至239.9，跌幅0.4% [7] 需求 - 247家钢厂铁水产量降1.0至239.9，跌幅0.4% [7] 库存变化 - 焦炭总库存持平，全样本焦化厂焦炭库存增1.4至58.6，涨幅2.4%，247家钢厂焦炭库存降6.3至633.2，跌幅1.0%等 [7] 焦煤产业 相关价格及价差 - 焦煤各品种价格多数上涨，如蒙5原煤（仓单）从1293元/吨涨至1318元/吨 [7] 供给 - 山西吕梁、临汾部分煤矿及内蒙古乌海等地露天煤矿因安全等原因停产，产量下滑，进口煤方面蒙煤通关下滑、坑口产量下降 [7] 需求 - 铁水产量继续回落，焦化开工延续下降，有补库需求 [7] 库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存降9.9至90.3，跌幅9.9%，全样本焦化厂焦煤库存增32.3至1029.7，涨幅3.2%等 [7]

板块整体表现 - 焦炭板块在10月23日较上一交易日大幅上涨6.18%，显著跑赢大盘指数[1] - 当日上证指数上涨0.22%至3922.41点，深证成指上涨0.22%至13025.45点[1] - 板块内多数个股表现强劲，其中四只个股涨停，涨幅均超过10%[1] 领涨个股表现 - 陕西黑猫领涨板块，收盘价为4.57元，单日涨幅达10.12%，成交量为85.46万手，成交额为3.82亿元[1] - 山西焦化涨幅为10.07%，收盘价4.59元，成交量为174.28万手，成交额为7.79亿元[1] - 云煤能源涨幅为10.06%，收盘价5.14元，成交量为62.04万手，成交额为3.07亿元[1] - 安泰集团涨停，涨幅为10.00%，收盘价3.19元，成交量为209.76万手，成交额为6.40亿元[1] 板块资金流向 - 焦炭板块整体获得主力资金净流入5.74亿元，但游资资金净流出2.62亿元，散户资金净流出3.12亿元[1] - 山西焦化获得主力资金净流入1.73亿元，主力净占比达22.28%[2] - 陕西黑猫获得主力资金净流入1.60亿元，主力净占比高达41.84%[2] - 安泰集团获得主力资金净流入1.29亿元，主力净占比为20.12%[2]

焦炭期货价格表现 - 10月23日焦炭期货主力合约报1743.5元/吨，大幅上涨2.77% [1] 市场消息与供应动态 - 10月17日邢台市场计划提涨焦炭价格，湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨，自10月20日执行 [2] - 运城市场个别焦企计划上调干熄焦价格55元/吨，自10月20日执行 [2] - 内蒙古自治区各辖区盟市4.3焦炉已于2024年12月31日全部关停，涉及27座焦炉，焦化产能合计5570万吨 [2] 期货市场数据 - 10月22日大商所焦炭期货仓单2070手，环比上个交易日增加20手 [3] 机构观点：市场驱动与压制因素 - 下游钢厂生产规模稳定，对焦炭的刚性需求构筑价格底部 [4] - 焦化端受原料成本高企影响提涨意愿强烈，部分区域环保检修引发供应收缩预期，强化价格抗跌性 [4] - 终端需求复苏乏力导致钢材市场供需偏弱，成材库存去化承压持续挤压钢厂利润，使得钢厂对焦炭涨价接受度偏低，采购策略偏谨慎，仅以刚性补库为主，限制价格上涨动能 [4] - 宏观不确定性、政策扰动及钢材需求走势的模糊性加剧市场预期分歧 [4] - 短期焦炭难形成单边行情，大概率维持震荡格局 [4] 机构观点：基本面与技术面数据 - 欧盟第19轮对俄罗斯制裁中将包括四家被指参与中国石油行业规避西方制裁的企业 [4] - 本期铁水产量240.95万吨，环比减少0.59万吨，铁水高位震荡 [4] - 焦炭总库存较同期偏高 [4] - 本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利为-13元/吨 [4] - 日K线位于20日和60日均线上方，技术面震荡运行 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材库存环比下降价格回升但库存压力大，走势震荡偏弱关注钢厂减产和去库情况[1][2] - 铁矿价格小幅反弹但后续需求或走弱，走势震荡偏弱关注西芒杜发货和钢厂减产影响[3][4] - 双焦期货价格宽幅震荡，焦煤震荡焦炭震荡，需观察宏观、供应和成材去库情况[5][6][7] - 动力煤下游需求旺盛价格上涨，短期稳中偏强[7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 期现货情况：期货主力合约环比上涨，本周全国建材和热卷产量下滑库存由增转降表需环比回升，现货成交一般价格基本持稳或微涨低价出货意愿强[1] - 供需与逻辑：建材旺季库存去化不及往年，板材高产量高库存矛盾突出，短期宏观预期影响盘面，库存压力不容忽视[1] - 策略：单边震荡偏弱，跨期、跨品种、期现、期权无[2] 铁矿 - 期现货情况：期货价格小幅回升，进口铁矿主流品种价格小幅波动，贸易商报价随行就市，钢厂采购以刚需为主，全国主港铁矿累计成交122.9万吨环比上涨21.56%，远期现货累计成交86.6万吨环比下跌50.9%，西芒杜首列成功发运[3] - 供需与逻辑：整体估值偏高，高矿价下供应相对宽松，钢厂利润收缩减产预期增强，后续需求有走弱迹象[3] - 策略：单边震荡偏弱，跨品种、跨期、期现、期权无[4] 双焦 - 期现货情况：期货价格震荡偏强运行，进口煤贸易商情绪谨慎报价随盘面波动，交投氛围一般，内蒙乌海地区环保趋严影响产地供给下降，乌海和鄂尔多斯加快淘汰4.3米焦炉涉及产能1000多万吨[5] - 供需与逻辑：焦煤蒙煤通关量维持高位，环保限产扰动部分企业生产受限供应略有收缩，下游高炉开工率与铁水产量下滑企业刚需采购补库意愿弱；焦炭部分焦企受煤价上涨影响开工积极性受限，叠加淘汰落后产能供给受限，钢厂库存压力大铁水产量下滑需求边际转弱[5][6] - 策略：焦煤震荡，焦炭震荡，跨品种、跨期、期现、期权无[7] 动力煤 - 期现货情况：产地安全检查严格供应收紧，上游报价坚挺，下游需求持续释放，坑口煤价延续涨势；港口煤价格偏强运行，大秦铁路检修发运增量有限，港口库存累积缓慢；进口煤市场走势维稳，价格优势明显，下游招标增多，投标价格小幅上涨[7] - 供需与逻辑：安检趋严对市场煤供应稍有影响但不大，下游冬储需求尚可，非电煤需求旺盛，短期煤价稳中偏强[7] - 策略：未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，找钢网数据显示表需修复库存转为去库，但板材和钢坯库存同比偏高，成本端碳元素成本有支撑，钢价前期回落多，螺纹利润压缩，热卷尚有利润，单边建议暂观望，可考虑多碳空铁套利，卷螺差将继续收敛，钢厂利润将继续收敛 [2] - 铁矿石方面，昨日铁矿期货小幅反弹，供给端后续到港均值先降后增，需求端钢厂利润率下滑铁水高位回落，库存压力增大，后市铁矿由平衡偏紧向偏宽松转变，单边暂时观望，套利推荐多焦煤空铁矿 [6] - 焦炭方面，昨日焦炭期货震荡上涨，主流焦企提涨第二轮推进中，供应端焦煤价格偏强，焦化开工下滑，需求端钢厂铁水产量高位回落，库存中位略降，投机建议逢低做多焦炭2601，套利多焦煤空焦炭 [8] - 焦煤方面，昨日焦煤期货震荡上涨，现货市场反弹，供应端煤矿产量下滑，进口煤通关下滑，需求端有补库需求，库存中位略降，单边建议短线逢低做多焦煤2601，套利多焦煤空焦炭 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及合约价格多数上涨，螺纹钢现货华东、华南分别涨10元/吨、20元/吨，热卷现货华东、华北、华南均涨10元/吨或20元/吨 [2] - 成本和利润：钢坯价格涨10元/吨，江苏电炉螺纹成本降1元/吨，华东热卷利润降6元/吨等，螺纹利润压缩，热卷尚有100元左右利润 [2] - 供给：日均铁水产量、五大品种钢材产量、螺纹产量、热卷产量均下降，电炉产量涨13.5%，转炉产量降3.0% [2] - 库存：五大品种钢材库存、螺纹库存下降，热卷库存上升 [2] - 成交和需求：建材成交量、五大品种表需、螺纹钢表需、热卷表需均上升，表需修复有利于库存季节性去库，但库存同比难下降 [2] 矿石产业 - 相关价格及价差：仓单成本、现货价格多数上涨，5 - 9价差、1 - 5价差上涨，9 - 1价差下降 [6] - 供给：45港到港量下降17.3%，全球发运量上升3.9%，全国月度进口总量上升10.6% [6] - 需求：247家钢厂日均铁水、45港日均疏港量、全国生铁月度产量、全国粗钢月度产量均下降 [6] - 库存变化：45港库存上升0.6%，247家钢厂进口矿库存下降0.7%，64家钢厂库存可用天数持平 [6] 焦炭产业 - 相关价格及价差：焦炭合约价格上涨，基差下降，J01 - J05价差上升，钢联焦化利润周度数据下降 [8] - 供给：全样本焦化厂日均产量、247家钢厂日均产量下降 [8] - 需求：247家钢厂铁水产量下降 [8] - 库存变化：焦炭总库存、全样本焦化厂焦炭库存、247家钢厂焦炭库存下降，港口库存持平，供需缺口缩小 [8] 焦煤产业 - 相关价格及价差：焦煤合约价格上涨，基差下降，JM01 - JM05价差下降，样本煤矿利润周度数据上升 [8] - 供给：原煤产量、精煤产量上升 [8] - 需求：全样本焦化厂日均产量、247家钢厂日均产量下降 [8] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存下降，全样本焦化厂焦煤库存、247家钢厂焦煤库存上升，港口库存下降 [8]

板块整体表现 - 10月22日焦炭板块整体下跌2.82%，表现显著弱于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.62% [1] - 板块内7只成分股中仅1只上涨，领跌个股为宝泰隆，跌幅达6.34% [1] - 板块整体成交活跃，主力资金净流出1.63亿元，但游资和散户资金分别净流入1826.22万元和1.45亿元 [1] 个股价格表现 - 云维股份为板块内唯一上涨个股，收盘价3.89元，涨幅3.18%，成交量为68.74万手，成交额为2.64亿元 [1] - 宝泰隆跌幅最大为6.34%，收盘价3.84元，成交量高达311.31万手，成交额达12.22亿元 [1] - 陕西黑猫下跌4.82%，安泰集团下跌4.29%，云煤能源下跌2.91%，美锦能源下跌2.39%，山西焦化下跌1.65% [1] 个股资金流向 - 云煤能源和云维股份获得主力资金净流入，分别为1823.52万元和428.36万元，主力净流入占比分别为3.48%和1.62% [2] - 宝泰隆主力资金净流出规模最大，达8060.62万元，主力净流出占比为6.60% [2] - 山西焦化主力资金净流出3234.92万元，但主力净流出占比最高，达17.84% [2] - 美锦能源和陕西黑猫主力资金分别净流出2411.50万元和4743.25万元 [2]

公司股价表现 - 10月22日公司股价下跌5.28%至2.87元/股 [1] - 当日成交金额为5.37亿元，换手率达17.85% [1] - 公司总市值为28.90亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为焦炭及其副产品、型钢产品的生产与销售 [1] - 型钢产品是主要收入来源，占主营业务收入的73.03% [1] - 焦炭加工及化产收入占比为18.65%，电力加工占比2.92% [1] 主要流通股东情况 - 诺安基金旗下诺安多策略混合A（320016）为二季度新进十大流通股东 [2] - 该基金持有公司481.86万股，占流通股比例为0.48% [2] - 10月22日该基金持仓浮亏约77.1万元 [2] 相关基金业绩表现 - 诺安多策略混合A今年以来收益率为66.58%，同类排名308/8160 [2] - 该基金近一年收益率为84.66%，同类排名109/8026 [2] - 基金成立以来累计收益率为221.5% [2] 基金经理信息 - 诺安多策略混合A基金经理为孔宪政和王海畅 [3] - 孔宪政累计任职时间4年331天，管理资产总规模46.07亿元 [3] - 王海畅累计任职时间3年93天，管理资产总规模25.29亿元 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材利润将继续收敛，四季度需求预期悲观，钢价前期回落已压缩钢厂利润，后期关注库存走势，单边建议暂观望，可考虑多碳空铁套利及多焦煤空热卷操作，卷螺差将继续收敛 [1] - 铁矿石由平衡偏紧向偏宽松转变，成材偏弱拖累原料，单边暂时观望，区间参考750 - 800，套利推荐多焦煤空铁矿 [4] - 焦炭投机建议逢低做多焦炭2601，区间参考1650 - 1770，套利多焦煤空焦炭 [6] - 焦煤单边建议短线逢低做多焦煤2601，区间参考1150 - 1300，套利多焦煤空焦炭 [6] 根据相关目录分别总结 钢材方面 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货价格部分地区有小幅度变动，合约价格也有不同涨跌 [1] - 成本和利润：钢坯、板坯等价格有变动，各地区各品种钢材利润部分有增长 [1] - 产量：日均铁水产量、五大品种钢材产量等多数指标下降，但电炉产量上升 [1] - 库存：五大品种钢材库存、螺纹库存下降，热卷库存上升 [1] - 成交和需求：建材成交量、各品种钢材表需均有增长 [1] 铁矿石方面 - 相关价格及价差：仓单成本部分有变动，基差、价差也有不同变化 [4] - 现货价格与价格指数：部分现货价格有小幅度涨跌，新交所62%Fe掉期无变动，普氏62%Fe下降 [4] - 供给：45港到港量下降，全球发运量和全国月度进口总量上升 [4] - 需求：钢厂日均铁水、45港日均疏港量、全国生铁和粗钢月度产量均下降 [4] - 库存变化：45港库存上升，247家钢厂进口矿库存下降，64家钢厂库存可用天数无变化 [4] 焦炭方面 - 相关价格及价差：山西准一级湿熄焦等价格有变动，合约价格下跌，基差有变化 [6] - 上游焦煤价格及价差：山西仓单焦煤价格无变动，蒙5原煤等价格下降 [6] - 供给：全样本焦化厂和247家钢厂日均产量下降 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量下降 [6] - 库存变化：焦炭总库存、全样本焦化厂和247家钢厂焦炭库存下降，港口库存微升 [6] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口扩大 [6] 焦煤方面 - 相关价格及价差：山西中硫主焦煤等价格部分有变动，合约价格下跌，基差上升 [6] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价无变动，京唐港澳主焦库提价下降，广州港澳电煤库提价上升 [6] - 供给：原煤和精煤产量上升 [6] - 需求：全样本焦化厂和247家钢厂日均产量下降 [6] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存下降，全样本焦化厂、247家钢厂焦煤库存上升，港口库存下降 [6]

板块整体表现 - 焦炭板块在10月21日整体下跌0.86%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨1.36%，深证成指上涨2.06% [1] - 板块内个股表现分化，7只成分股中3只上涨，4只下跌，安泰集团以7.34%的跌幅领跌 [1] 个股价格表现 - 云煤能源涨幅最大，为3.44%，收盘价4.81元，成交量为156.63万手 [1] - 陕西黑猫上涨2.83%，收盘价4.36元，成交量为192.88万手 [1] - 云维股份微涨0.53%，收盘价3.77元，成交量为43.44万手 [1] - 美锦能源微涨0.40%，收盘价5.03元，成交量为104.47万手 [1] - 山西焦化下跌2.30%，收盘价4.24元，成交量为69.48万手 [1] - 宝泰隆下跌6.82%，收盘价4.10元，成交量为403.16万手 [1] - 安泰集团下跌7.34%，收盘价3.03元，成交量为273.98万手 [1] 板块资金流向 - 焦炭板块整体主力资金净流出3.76亿元，而游资资金净流入2.18亿元，散户资金净流入1.58亿元 [1] - 所有7只成分股的主力资金均为净流出状态，显示机构资金整体撤离该板块 [2] 个股资金流向 - 宝泰隆主力资金净流出额最大，为1.59亿元，主力净占比为-9.60% [2] - 安泰集团主力资金净流出7359.16万元，主力净占比为-8.83% [2] - 山西焦化主力资金净流出5744.84万元，但主力净占比最高，为-19.62% [2] - 云煤能源主力资金净流出3277.49万元，主力净占比为-4.39% [2] - 美锦能源主力资金净流出2429.45万元，主力净占比为-4.66% [2] - 陕西黑猫主力资金净流出1671.71万元，主力净占比为-2.04% [2] - 云维股份主力资金净流出1154.60万元，主力净占比为-7.13% [2]

板块整体表现 - 焦炭板块在10月20日整体表现强劲，较上一交易日大幅上涨6.02% [1] - 当日上证指数上涨0.63%，深证成指上涨0.98%，焦炭板块涨幅显著跑赢大盘 [1] - 板块内个股普涨，其中陕西黑猫以10.13%的涨幅领涨，安泰集团和宝泰隆涨幅均超过10% [1] 个股价格表现 - 陕西黑猫收盘价为4.24元，涨幅10.13%，成交量为155.57万手，成交额为6.32亿元 [1] - 安泰集团收盘价为3.27元，涨幅10.10%，成交量为282.65万手 [1] - 宝泰隆收盘价为4.40元，涨幅10.00%，成交量为477.28万手，成交额为20.59亿元 [1] - 云煤能源收盘价为4.65元，涨幅9.93%，成交量为50.80万手，成交额为2.31亿元 [1] - 山西焦化、美锦能源和云维股份分别上涨4.58%、3.09%和2.74% [1] 板块资金流向 - 焦炭板块整体获得主力资金净流入5.08亿元，但游资和散户资金分别净流出1.68亿元和3.4亿元 [1] - 宝泰隆获得主力资金净流入2.54亿元，净占比达12.33%，但游资和散户资金分别净流出1.22亿元和1.32亿元 [2] - 陕西黑猫获得主力资金净流入1.04亿元，净占比高达16.51%，散户资金净流出8997.67万元 [2] - 安泰集团是板块内唯一主力资金净流出的个股，净流出4581.80万元 [2]