财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月收入同比增长20.0%至人民币905.0百万元 主要受跨境物流服务收入增长驱动[1] - 跨境物流服务收入由上年同期人民币689.0百万元增至人民币861.2百万元 服务量由140,355TEUs增至197,195TEUs[1] - 期内溢利同比大幅增长898.4% 由人民币12.8百万元增至人民币127.8百万元[1] - 毛利率保持稳定 2024年同期9.0% vs 本期间9.1%[1] - 船舶租赁业务贡献收入人民币43.8百万元 日均租船费率同比提升23.7%至人民币101,262.7元[1] 业务结构变化 - 暂停供应链解决方案服务项下的进口货物贸易 基于外部市场及自身战略调整[1] - 海外仓储业务呈现增长态势 成为收入增长驱动因素之一[1] 战略发展方向 - 重点深耕"一带一路"沿线基建项目 聚焦非洲工程物流市场开发[2] - 拓展跨境电商业务 构建"海运+仓储+配送"全链路物流生态[2] - 加速海外仓布局 提升区域服务能力[2] 未来业绩展望 - 2025年下半年收入预计保持稳步增长 依托跨境电商扩展/工程物流深化/海外仓业务发展[2] - 通过差异化运营和效率优化 维持行业相对领先的利润水平[2]

财务表现 - 收入9.05亿元 同比增长19.99% [1] - 股东应占溢利1.11亿元 同比大幅增长1084.92% [1] - 每股基本盈利0.19元 [1] 收入构成 - 跨境物流服务收入从6.89亿元增至8.61亿元 [1] - 服务量从140,355TEU大幅提升至197,195TEU [1] - 海外仓储业务呈现增长态势 [1] 战略调整 - 2025年暂停供应链解决方案服务项下的进口货物贸易 [1] - 调整基于外部市场及自身战略变化 [1]

财务表现 - 收入达到9.05亿元人民币 同比增长19.99% [1] - 股东应占溢利为1.11亿元人民币 同比增长1084.92% [1] - 每股基本盈利为0.19元人民币 [1] 收入构成 - 跨境物流服务收入从6.89亿元人民币增至8.61亿元人民币 [1] - 服务量从140,355TEU增长至197,195TEU 同比增长40.5% [1] - 海外仓储业务呈现增长态势 [1] 业务调整 - 暂停供应链解决方案服务项下的进口货物贸易业务 [1] - 业务调整基于外部市场及公司自身战略变化 [1]

中国石化股份回购计划 - 公司计划使用5亿至10亿元自有资金和回购专项贷款回购A股股份 [1] - 回购价格上限为8.72元/股 预计回购数量5734万股至11468万股 [1] - 回购股份将全部注销并减少注册资本 回购期限不超过3个月 [1] 公司股份变动情况 - 真视通股东苏州隆越控股拟减持629.28万股 占总股本3% [3] - 国脉科技拟通过集中竞价交易出售1553.67万股已回购股份 占总股本1.54% [23] 半年度业绩表现 - 骏亚科技上半年营收12.64亿元同比增长13.54% 净利润3813.06万元实现扭亏 [4] - 高凌信息上半年营收9520.49万元同比增长15.55% 净亏损3306.93万元 [5] - 莱绅通灵上半年营收8.70亿元同比增长37% 净利润6060.94万元实现扭亏 [6] - 康龙化成上半年营收64.41亿元同比增长14.93% 净利润7.01亿元同比下降37% [8][9] - 赣能股份上半年营收30.31亿元同比下降1.53% 净利润4.38亿元同比增长29.39% [10] - 吉电股份上半年营收65.69亿元同比下降4.63% 净利润7.26亿元同比下降33.72% [11] - 云煤能源上半年营收25.68亿元同比下降28.14% 净亏损1.63亿元 [13] - 银座股份上半年营收29.72亿元同比下降0.87% 净利润1.04亿元同比下降8.33% [15] - 航天动力上半年营收3.28亿元同比下降12.88% 净亏损7312.43万元 [17] - 东贝集团上半年营收31.87亿元同比增长4.05% 净利润6821.52万元同比下降31.60% [18] - 阿特斯上半年营收210.52亿元同比下降4.13% 净利润7.31亿元同比下降41.01% [18] - 泰禾智能上半年营收2.49亿元同比增长10.92% 净利润1057.7万元同比增长61.24% [18] - 福赛科技上半年营收8.20亿元同比增长35.41% 净利润6330万元同比增长36.40% [20] - 科大讯飞上半年营收109.11亿元同比增长17.01% 净亏损2.39亿元 [21] - 国脉科技上半年营收2.50亿元同比增长11.78% 净利润1.51亿元同比增长94.39% [22] - 亿纬锂能上半年营收281.69亿元同比增长30.06% 净利润16.05亿元同比下降24.90% [22] 分红派息方案 - 吉电股份拟每10股派发现金红利0.2元 [11] - 银座股份拟每10股派发现金红利0.15元 [15] - 福赛科技拟每10股派发现金红利1.2元 [20] - 国脉科技拟每10股派发现金红利0.4元 [22] - 亿纬锂能拟每10股派发现金红利2.45元 [22] 资产重组与融资 - 亿纬锂能拟以6亿元转让青海柴达木兴华锂盐49%股权 [23] - 永泰运向特定对象发行股票申请获深交所受理 [23] 行业分类信息 - 中国石化属于石油石化-炼化及贸易-炼油化工行业 [3] - 真视通属于计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ行业 [3] - 骏亚科技属于电子-元件-印制电路板行业 [4] - 高凌信息属于国防军工-军工电子Ⅱ-军工电子Ⅲ行业 [5] - 莱绅通灵属于纺织服饰-饰品-钟表珠宝行业 [6] - 康龙化成属于医药生物-医疗服务-医疗研发外包行业 [9] - 赣能股份属于公用事业-电力-火力发电行业 [10] - 吉电股份属于公用事业-电力-电能综合服务行业 [11] - 云煤能源属于煤炭-焦炭Ⅱ-焦炭Ⅲ行业 [13] - 银座股份属于商贸零售-一般零售-多业态零售行业 [15] - 航天动力属于机械设备-通用设备-其他通用设备行业 [17] - 东贝集团属于家用电器-家电零部件Ⅱ-家电零部件Ⅲ行业 [18] - 阿特斯属于电力设备-光伏设备-光伏电池组件行业 [18] - 泰禾智能属于机械设备-专用设备-其他专用设备行业 [18] - 福赛科技属于汽车-汽车零部件-车身附件及饰件行业 [20] - 科大讯飞属于计算机-软件开发-横向通用软件行业 [21] - 国脉科技属于社会服务-教育-学历教育行业 [22] - 亿纬锂能属于电力设备-电池-锂电池行业 [22] - 永泰运属于交通运输-物流-跨境物流行业 [23]

广西-东盟标准化合作机制 - 广西依托区位优势构建标准化交流合作机制 解决中国-东盟政策沟通不畅及合作不便等困境 [1] - 通过省部共建的东盟国家标准化合作交流中心实施"小而美"标准化合作项目 [1] - 参与中国-东盟自贸区3.0版协定标准化章节谈判 完成"标准、技术法规和合格评定程序"文本谈判 [1] 国际合作与机构建设 - 推动国际标准化组织技术机构秘书处落户广西 并在老挝设立工作站 在越南申请注册代表处 [1] - 与老挝合作研制老挝首个铁路国家标准 为中老铁路及中越、中泰铁路建设提供标准范本 [1] - 推动中越企业共同制定双语跨境快递物流团体标准 包括入仓/出仓管理规范 [2] 经贸与农业合作成果 - 2025年1-6月广西跨境电商进出口额超250亿元人民币 同比增长超140% [2] - 对东盟国家跨境电商进出口占比近70% [2] - 在越南开展千亩农业标准化示范项目 水稻单产增产51% [2] 未来发展规划 - 筹备"2025面向东盟的标准化合作论坛" 聚焦东盟特色产业 [2] - 开展重大项目和区域标准研制 持续深化国际标准化交流合作 [2]

文章核心观点 - 全球化进程中存在一个由物流、支付、营销和人力等服务商构成的"影子世界"，这些公司通过构建底层基础设施支持中国商业与世界连接，并在技术、政策和资本博弈中从工具走向生态，成为重塑全球商业运转的关键力量 [4][5][42] 物流行业 - 纵腾集团成立于2007年，早期通过海外仓和专线物流布局（如收购云途物流和建立谷仓海外仓），在2020年电商浪潮中凭借重资产投入形成壁垒，现运营四架波音777F货机，成为集揽货、转运、派送于一体的全球化企业 [8][9][10] - 万邑通2012年成立，2014年与eBay战略合作，后转向自动化仓库和自建干线网络，实现单仓全美95%订单三天内派送，是海外市场除亚马逊外首家布局自动化仓库的公司 [11] - 泛鼎国际2013年从进口跨境业务起家，以海运海外仓为主，2022年升级为"产业海外仓"适配中国产业出海2.0时代，并为高附加值产品客户提供海外分销和中小B端渠道服务，现转型为供应链代理公司 [12][13] - 末端派送成为跨境物流最大变量，纵腾投资UniUni并内部孵化派送公司，UniUni以每件3美元低价策略（行业均价8-10美元）实现规模效应；iMile从中东起家，通过模式外溢进入墨西哥、巴西和非洲；极兔从印尼扩张至全球，旨在建立全覆盖快递网络 [15][16] - 物流行业头部集中化趋势明显，规模效应是关键，重资产投入（如货机、自动化仓库）可降低单位成本并形成壁垒，未来服务边界模糊化，向一站式供应链解决方案演进 [11][14][16] 支付行业 - Airwallex因跨境支付痛点（如50澳元手续费、5天到账时效、3-5%汇率加价）于2015年创立，通过重建清结算网络提供解决方案，2023年完成3亿美元F轮融资，估值达62亿美元 [20][21] - 连连数字（2009年成立）凭借牌照优势服务大客户；PingPong2015年推出1%封顶费率（行业当时3%）服务跨境电商；寻汇SUNRATE2016年通过整合国际清算系统提供企业定制方案；XTransfer2017年推出虚拟离岸账户和行业首款跨境支付app [22][23] - OPay2018年由昆仑万维收购的Opera孵化，在非洲通过零手续费转账和地推策略解决低银行渗透率（仅40%成人有账户）问题，日交易量破百万笔，后拓展至外卖、出行和小额信贷，成为非洲超级App和独角兽 [27][28][29] - 支付行业面临强监管，扩张范式分三类：技术路线（如Airwallex走向全球金融基础设施）、超级App集成（如OPay本地收单）、垂直领域切割（如跨境电商或B2B），需具备本地化合规能力和技术敏捷性 [25][30] 营销行业 - 钛动科技通过数据驱动营销（如为《鸣潮》游戏设计BING搜索广告投放模型）帮助客户实现海外增长，曾使《鸣潮》海外流水破亿并登顶收入增长榜，现服务全球200余国家和地区超80000家企业，核心壁垒为自研一站式智能营销云平台和AI技术 [32][33][34] - 营销费用对无形产品（如APP、游戏）至关重要，占比可超50%；钛动业务分"小客户对接大媒体"（依赖AI和牌照）和"大客户对接小媒体"（依赖全球长尾媒体覆盖），盈利模式为SaaS+佣金 [33][34] - Flash集团从物流拓展至营销，为名创优品在三周内创造1700万观看次数（目标1350万），形成"卖货-物流-营销"一站式生态；其他头部公司包括汇量科技（程序化广告）、飞书深诺（Meta和Google代理）、易点天下（效果广告） [34][36][37] - 营销行业经历三次升级：从4A创意霸权到AdTech流量倒卖，再到MarTech数据驱动，下一阶段由AI重构人货场，替代人力决策 [37] 人力与其他垂直服务 - Deel作为远程办公SaaS+Fintech平台，解决全球用工合规痛点，客户可通过其在180多国雇佣员工并用120多种货币支付薪酬，2020年因疫情远程需求爆发式增长，市值达百亿美元 [40] - 垂类服务商崛起源于传统巨头服务断层与全球化深度需求间的鸿沟，需深度理解本地规则（如Deel在各市场设合规团队），竞争壁垒高，后来者难居上 [40][41] - 服务商进化路径：支付和营销企业早期为"空军"（线上扩张），物流公司为"陆军"（重资产本土化），人力服务向"海军"演进（全球规则理解与信任中介） [41]

行业行情回顾 - SW交通运输行业累计涨跌幅为-0.47%，位列31个SW一级行业中第25位，同期沪深300指数涨跌幅为+2.37% [2] - 子板块表现分化：仓储物流（+1.89%）、航空机场（+1.13%）、公交（+0.82%）涨幅居前，快递（-2.22%）、铁路（-1.85%）、跨境物流（-1.01%）跌幅较大 [1][2] 航空机场基本面 - 国内ASK恢复率超疫情前水平：春秋航空（166.49%）、国航（150.62%）领先，海航（91.71%）恢复较慢 [2] - 国际及地区ASK恢复差异显著：吉祥航空（254.76%）表现突出，海航（69.95%）恢复滞后 [2] - 机场客流恢复：深圳机场国内旅客吞吐量恢复率达127.40%，首都机场（80.14%）国际线恢复较弱 [3] 油价及汇率 - 布伦特原油价格65.85美元/桶，周环比-1.11%，较2019年同比+14.84% [3] - 人民币兑美元报7.1371，周环比升值0.02%，较2019年同比贬值1.57% [3] 航运港口 - SCFI指数1460点，周环比-1.98%，同比-55.50%；CCFI指数1193点，周环比-0.62% [4] - 分航线：CCFI美东航线周环比-4.24%，地中海航线周环比+1.59% [4] - 油运指数BDTI周环比+0.49%，BCTI周环比-9.84% [4] 公路铁路 - 铁路客运量3.73亿人同比+3.61%，货运量4.38亿吨同比+2.24% [5] - 公路货运量36.51亿吨同比+2.87%，客运量9.48亿人同比-3.72% [5] 快递物流 - 7月快递业务量164亿件同比+15.10%，单价7.36元/件同比-5.33% [5] 投资建议 - 航空板块：国际航班增班+政策提振需求，推荐国航、南航、吉祥航空、白云机场 [6] - 机场板块：国际线客流恢复+商业客单价提升，建议底部布局 [6] - 跨境物流：受益跨境电商景气，关注华贸物流 [7] - 快递板块：电商新业态驱动成长，2B物流需求提振 [8]

股价表现 - 8月19日开盘上涨2.26% 报0.19美元/股 成交8346.0美元 总市值2594.44万美元 [1] 财务数据 - 2024年收入总额5.65亿人民币 同比增长13.54% [1] - 归母净利润-4957.02万人民币 亏损同比收窄31.7% [1] 公司架构 - 注册于开曼群岛 通过境内实体深圳市佳裕达物流科技有限公司运营 [1] - 总部位于深圳 属于粤港澳大湾区重要组成部分 [1] 业务范围 - 中国领先的端到端跨境物流供应链解决方案提供商 [1] - 服务涵盖：货运代理服务、供应链管理、其他增值服务 [1] - 依托地理优势提供海陆空全方位物流支持 [1]

公司业务与财务表现 - 公司是国内率先开展跨境多式联运的物流企业 重点发展蒙古 非洲 中亚等地区 投资并运营道路 保税仓库及海关监管场所等物流基础设施 [2] - 2024年供应链贸易业务营业收入占比65.72% 跨境多式联运综合物流业务占比27.96% 陆港项目业务占比5.64% [2] - 2024年供应链贸易业务毛利润占比42.41% 跨境多式联运综合物流业务毛利润占比41.63% 陆港项目业务毛利润占比15.79% [2] - 2025年第一季度公司营收22.9亿元 同比增长15.0% 归母净利润2.6亿元 同比下降14.8% [2] 蒙古煤炭业务现状 - 2025年1-6月中国进口蒙古煤炭量为3474万吨 同比下降8.7% [3] - 甘其毛都口岸累计完成进出口货运量1810万吨 同比下降13.7% 其中进口煤炭1707万吨 同比下降15.9% [3] - 蒙古煤炭进口单价同比下滑约39.6% 主要因焦煤价格单边下跌 供给过剩和悲观市场预期所致 [3] - 6月下旬以来受"反内卷"政策发力影响 行业供需或有改善预期 价格出现震荡回升 [3] 非洲业务发展与国际扩张 - 非洲跨境物流网络逐步成型 2024年收购BHL后直接管理千余辆运输资源 实现车队与仓 港 口岸联动 [4] - 公司在非洲形成可调配 可控速 可协同的物流服务网络 未来将完成从项目型运营向网络型运营的战略升级 [4] - 公司未来有望继续开拓中亚 中南美等更广泛的国际市场 形成经验迭代复制的正向循环 [4] 估值与股东回报 - 2025年预测市盈率约12倍 处于历史13%分位数 2026年预测股息率预计5%左右 [5] - 紫金矿业持股比例保持稳定 代表其看好公司长期增长潜力 有望赋能公司发展 [5] - 调整2025年预测归母净利润至12.0亿元 原预测为16.4亿元 引入2026年预测归母净利润14.5亿元 2027年预测17.5亿元 [5] 机构评级与预测 - 天风证券给予公司买入评级 [1] - 该股最近90天内共有4家机构给出评级 其中买入评级3家 增持评级1家 [6]

全球化"影子世界"的形成与崛起 - 近20年间涌现出纵腾、万邑通、Airwallex、PingPong、钛动等企业，构建了支撑全球化运转的底层基础设施 [2] - 这些公司从物流、支付到营销、人力等领域，连接中国商业世界与全球市场 [2] - 在技术、政策和资本的三角博弈中，这些公司从工具走向生态，由虚拟走向实地，成为重塑全球商业的重要一环 [2] 物流行业：时间与空间的集约 - 纵腾集团成立于2007年，早期通过海外仓布局和专线运输建立优势，现拥有四架波音777F货机，成为"日不落公司" [5][6] - 万邑通2012年成立，2014年与eBay合作，后转向自动化仓库和自建路线，实现单仓全美95%订单三天内派送 [8] - 泛鼎国际2013年成立，抓住新能源出海潮，将"电商海外仓"升级为"产业海外仓"，提供一站式供应链解决方案 [9][10] - 末端派送成为最大变量，纵腾投资UniUni，后者通过规模效应实现低价配送，与"三通一达"早期模式相似 [12] - iMile从中东起家，将中国快递模式输出到发展中国家，极兔则从印尼扩张到拉美和中东，重塑新兴市场物流生态 [13] 金融支付行业：技术派与垂类切割 - Airwallex成立于2015年，通过重建清结算网络解决跨境支付痛点，估值达62亿美元 [16] - PingPong推出"1%封顶费率"模式，颠覆当时3%的行业费率，一战成名 [17] - XTransfer为中小外贸企业提供虚拟离岸账户和本地清算服务，是首个推出跨境支付app的平台 [18] - OPay在非洲跳过储蓄卡时代，通过移动支付和超级App模式成为非洲最大独角兽之一 [21][22] - Qbit瞄准信用卡领域，为卖家批量发放虚拟信用卡，简化中小企业金融服务 [23] 营销行业：寻找海外流量密码 - 钛动科技通过数据驱动和动态优化投放模型，帮助《鸣潮》游戏实现海外爆发式增长 [25] - 钛动业务覆盖全球200余国家和地区，累计服务超80000家中国企业，核心壁垒是自研智能营销云平台 [26][27] - 汇量科技为移动开发者提供出海服务，飞书深诺是Meta和Google在中国大陆的官方代理商 [30] - Flash集团从物流拓展到营销，形成"卖货-物流-营销"一站式生态，助力名创优品在东南亚市场 [28][29] 人力服务与其他垂直领域 - Deel是远程办公领域的独角兽，通过SaaS+Fintech双平台解决全球用工合规问题 [32][33] - Deel在180多个国家提供服务，深入研究当地劳动法、税务政策和数据隐私法规 [33] 行业发展趋势 - 物流行业重资产投入成为构建壁垒的关键，规模效应带来更低成本和更强竞争力 [7] - 支付行业面临强监管，未来可能形成"区域冠军+生态联盟"格局 [20][23] - 营销行业从创意霸权到流量倒卖，再到数据驱动，AI将重构人货场关系 [31] - 服务商从单一工具型向整合生态系统演进，深度参与客户供应链和分销环节 [34][35]