纪要涉及的行业和公司 - **行业**：AIDC（AI 数据中心）、IDC 设备、柴油发电机组、燃气轮机、压缩机、电信设备、AI 应用、IDC 数据中心基础设施、IDC 电力设备 - **公司**：泰豪公司、潍柴公司、科泰公司、中国动力公司、西门子能源、应流股份、迈米公司、丹佛斯、汉钟精机、科华、胜宏、科士达、明阳、宏发、旺、绵阳电器、欧比特、旺杰 纪要提到的核心观点和论据 1. **算力建设需求强劲** - 英伟达 H20 芯片预计 7 月推出缓解国内算力供给紧张，阿里云栖大会蔡崇信强调 AI 驱动业务，腾讯、阿里财报预期上修资本开支，显示国内算力建设需求强劲，修复市场悲观情绪[1] - 海外大厂财报资本开支积极，美国 AI 芯片扩散规则可能取消，英伟达将推修改版 H20 芯片，促进卡或芯片供给增长，催化国内市场[2] 2. **IDC 设备领域趋势** - 长期算力需求确定，机柜功率密度提升，柴发供需偏紧格局不变；燃机叶片供应链紧缺，服务器电源平台化建设有提升空间[4] - 国内算力需求增加、卡禁令缓解、大厂资本开支超预期推动算力需求持续加码[1][4] 3. **柴油发电机组板块变化** - 腾讯第三方 IDC 占比或超 50%，CAPEX 和 OPEX 有上修空间；海外外资原厂柴发机组紧缺，后续招标依赖进口发动机与国产 OEM 厂商，五六月份大厂招标加剧紧缺并释放价格弹性[1][5] 4. **相关公司投资机会** - 泰豪公司与互联网大厂对接，拥有 MTU 柴油发动机资源，与玉柴合作全面，覆盖各功率段，关注东南亚市场出口及柴储一体化方案，盈利弹性大[1][7] - 潍柴公司 3 月在大厂批量签单或框架协议，一季度柴油发电机组贡献利润增量，导入大厂节奏加快，国产替代确定性强，未来放量预期可观[1][8] - 科泰公司一季度毛利和净利环比改善，存货创历史新高，后续涨价趋势确定，订单和交付量价将提升[9] - 中国动力公司船用发动机业务盈利持续释放，两兆瓦级别柴油发动机关联产品批量出货，IDC 蓄电池等业务供应移动运营商，估值维持在 20 倍以内[10] 5. **燃气轮机行业变化** - 西门子能源燃气相关业务营收和订单创历史新高，上修 2025 财年交付确收和盈利能力，1 - 3 月燃气轮机订单达 70 亿欧元同比翻倍，在手订单 520 亿欧元同比增长 21%，预计全年收入增速上修至 11% - 13%，利润率上修至 11% - 13%，海外供应链紧缺使相关公司股价创新高[11] - 国内重型燃气轮机制替趋势明确，应流股份 2024 年燃气轮机制订单翻倍增长至 12 亿元以上，2025 年快速放量，航发领域国产替代及出海机会显著，估值约 30 倍，2026 年预计为 20 倍左右[12] 6. **迈米公司业务发展** - PSU 环节功率密度提升，平台化建设推动 AI 相关业务布局，今年 AI 电源相关订单预计达 5 亿元，明年各平台化产品充分放量预期强烈，与英伟达等深度对接业务确定性高[13][14] - 关税对公司业务有正向影响，泰国工厂布局将带来更多订单和业务对接，促进营业额增长[15] 7. **压缩机板块发展** - 海外龙头丹佛斯磁悬浮式压缩机 2024 年在中国数据中心订单增长三倍，今年预计增速约 50%，未来三年需求将翻倍；离心式和螺杆式压缩机也用于数据中心，国内汉钟精机螺杆压缩机订单增长显著并推出新机型，产能紧张且终端需求强劲[16] 8. **电信设备市场配置** - 5 月是配置电信设备市场的良好窗口期，IDC 电信设备建设与 CUBOX 相关，大厂资本开支预期未调整或增长，算力供给紧张，AI 基础设施需求增加，催化因素持续存在[17] 9. **AI 应用层面趋势** - AI 应用持续推进，苹果计划在浏览器引入 AI 引擎，阿里强调业务与 AI 合作协同，未来 AI 应用需求将持续增长，AI agent 发展可能使需求端超预期爆发，腾讯新一轮招标催化产业链公司[18] 10. **IDC 数据中心基础设施板块** - 推荐国内外两条产业链，国内涉及电源和开关设备如科华、胜宏等，海外包括迈米和旺等电源公司；一季报多家 ARDC 电气设备公司业绩亮眼，IDC 业务利润贡献显著[19][20] 11. **2025 年一季度主要公司业绩变化** - 科华在互联网大厂、运营商和政企领域新增订单可观，在腾讯、字节跳动和阿里巴巴等客户取得进展[21] - 科士达在政企领域表现突出，推进与新客户产品突破[21] - 盛宏电质量业务高增速，北美市场 APF 订单落地，东南亚布局基地，4 月储能新签订单良好[21] 12. **AI 数据中心发展前景** - AI 数据中心需求持续增长，处于底部向上拐点阶段，5 月有持续大型催化事件，长期对主要公司影响积极[22] 13. **IDC 电力设备行业关注环节和公司** - 关注 AI DC、电质量及储能业务等细分环节，科华、欧比特、麦米和旺杰等公司表现突出，业务扩展到海外市场，4 月储能新签订单为后续经营提供支撑[23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 腾讯在小型国产发动机实验平台进行测试[5] - 迈米公司一季度新能源车业务翻倍增长反映产能紧张，公司加快产能建设以应对需求[14]

合并重组事项 - 杭汽轮B将于6月6日召开2025年第二次临时股东大会，审议与海联讯合并重组的15项议案 [1] - 合并重组将推动杭汽轮从B股市场迈向A股市场，A股市场交易更活跃、信息透明度更高 [1] - A+B股上市公司中，B股折价率平均数高达60%以上，A股相对B股溢价率更为可观 [1] - 杭汽轮作为燃气轮机领域领军企业登陆A股，有望获得超额估值提升空间 [1] 公司发展转型 - 杭汽轮正从传统制造业向全面能源解决方案提供商转型，在燃气轮机维修与服务领域技术领先 [2] - 2025年一季度归母净利润同比增长337.83%，发展势头强劲 [2] - 中国"3060"碳达峰碳中和政策推动燃气轮机应用场景快速扩展，公司投资潜力显著 [2] - 控股股东杭州资本出具《承诺函》，承诺投入不超过15亿元增持股份，且36个月内不出售 [2] 战略升级与价值重构 - 登陆A股将打破融资瓶颈，拓宽资本渠道、提升融资效能，开拓更广阔市场版图 [3] - 解决B股历史遗留问题，破除高折价率困境，释放资产价值 [3] - 经营业绩持续攀升有望触发"戴维斯双击"效应，驱动跨越式发展 [3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：燃气轮机、数据中心、汽车零部件 - **公司**：应流股份、润泽科技、华阳集团 核心观点和论据 应流股份 - **两机业务增长**：累计开发完成“两机”品种736个，正在开发166个，在手“两机”订单超12亿元；近年与GE航空航天、安萨尔多等签协议，25Q1又与赛峰集团、西门子能源签署战略供货协议[2][5] - **燃气轮机叶片订单增长**：受益全球能源转型和AI数据中心建设，热端部件订单强劲增长，覆盖主要燃机厂商和主流型号，进入长期供货协议阶段，产品覆盖多款型号；2024年产品接单增幅达102.8%[1][2][5] - **航发叶片优势**：是中国商发优秀供应商，为长江1000和长江2000发动机开发80余个品种，产品涵盖多种热端部件；子公司运营的六安金安机场取得通用机场使用许可证，打造低空经济业务全产业链布局[3][5] 润泽科技 - **业绩情况**：2024全年营收44亿元，同比增0.3%；净利润17.9亿，同比增1.6%；扣非净利17.8亿元，同比增4.1%；业绩短期承压，因会计核算方式调整、机房改造等影响[5] - **业务发展**：旧机房改造成效显著，截至25年3月末改造机房计费功率超改造前90%，截至24年末成熟算力中心上架率超90%，IDC业务有望回升；AIDC业务聚焦新一代智算中心建设，廊坊B1（200MW）和平湖B1（100MW）超大规模智算中心25年交付；减少算力模组业务，专注新一代智算中心交付建设，2025年产能释放后业绩有弹性[5] - **核心优势**：能耗资源储备充足，24年末能耗指标储备较23年末增长130%，七大园区中五大园区项目取得所需能耗；融资渠道多元，REITs项目已提交审核，成功发行将为420MW产能投放提供保障；股权激励目标明确，以24年净利润为基数，25 - 27年净利润增长率需不低于50%/75%/100% [5] 华阳集团 - **业绩增长**：2025第一季度营收24.89亿，同比增25.03%；净利润1.55亿元，同比增9.27% [5] - **技术与市场优势**：在座舱域控制器、HUD等方面技术创新或迭代取得突破，多种产品市场份额排名快速提升，有竞争优势；预计高附加值产品放量后，单车价值量和综合毛利率将提升 [5] - **业务拓展**：2024年业务在新势力、合资及国际品牌车企取得进展，主要客户覆盖主流阵营，产品订单大幅增加；加快海外布局，成立泰国、墨西哥子公司，完善全球供应体系 [5] 其他重要但可能被忽略的内容 - 研报来源包括天风证券、国盛证券、西部证券，分别对应应流股份、润泽科技、华阳集团的研报，且给出了研报发布时间和分析师信息 [6]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：AIDC 装备、燃气轮机、电源、柴油发电设备、AI 数据中心、人形机器人 [1][2][3][9][11] - **公司**：Meta、苹果、EVN、西门子能源、休斯敦能源、Dev、泰豪、潍柴、科泰、中国动力、长源东谷、天润工业、麦格米特、英伟达 [1][3][6][7][10] 纪要提到的核心观点和论据 - **海外大厂资本开支利好国内市场**：Meta 将 2025 年资本开支上调至 640 - 720 亿美元，苹果虽受关税影响预期低但资本开支增速近 40%，表明海外大厂对 AI 需求乐观，投入坚定，海外 AI 需求超预期利好国内市场 [1][3][4] - **国内互联网大厂增强需求确定性**：国内互联网大厂持续优化大模型，可能推出更多细分领域模型，增强国内需求确定性；英伟达可能提供特制卡片缓解关税问题，反映中国市场重要性，改善市场预期 [1][5] - **海外燃机企业订单饱满增强供应链确定性**：EVN 公司燃机业务收入同比增长 10%，新签订单同比增长 24%，在手订单达 763 亿美元；西门子能源燃气服务板块订单同比翻倍达 70.38 亿欧元，表明海外燃机企业订单充足，增强供应链确定性 [1][6] - **柴油发电设备环节推荐相关公司**：泰豪与玉柴合作，拥有稀缺 MTU 发动机资源，订单密集发布后盈利弹性大；潍柴 Q1 贡献增量，随导入大厂节奏加快受益于涨价；科泰存货上涨反映量价提升逻辑；中国动力、长源东谷及天润工业等公司也能受益 [1][7][8] - **全球燃气轮机和电源需求强劲增长**：休斯敦能源燃气服务订单同比翻倍，Dev 订单覆盖未来 20 年收入；叶片环节全球产能紧缺，公司与西门子能源签长期协议巩固核心供应商地位；2024 年公司燃气轮机订单翻倍，2025 年中小型燃气轮机订单高速增长 [1][9] - **麦格米特电源业务进展及预期良好**：麦格米特是大陆地区唯一与英伟达进行电源合作的企业，预计下半年电源订单逐步起量，全年订单预计达 5 亿元左右，将提升公司盈利能力，还推广电容模块等产品 [3][10] - **AIDC 与人形机器人产业发展趋同带来投资机会**：AIDC 与人形机器人产业发展趋势趋同，对算力提升有正向影响，国产供应链各环节卡位及价值量提升不变，AIDC 将迎来景气修复、预期改善的投资机会 [11][13][14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **AIDC 装备市场近期有修复迹象**：4 月底开始 AIDC 装备市场出现修复迹象，假期期间板块受催化，美股和港股前两日明显上涨，长期算力需求景气趋势确定，供应链卡位与涨价预期不变 [2] - **麦格米特当前是较好投资时点**：一季报业绩因费用投入及新能源车业务占比提升致毛利率下降引发股价回调，随制约因素缓解、订单增加，麦格米特有较好投资潜力 [12]