TAC膜项目进展 - TAC膜项目厂房建设已进入尾声，主要设备预计在2026年上半年陆续到场 [3][4][5][8] - 项目已完成主要生产设备的订购工作，重点推进厂房建设及设备交货跟进 [3][5][8] - 与流延机供应商的仲裁尚未开庭，公司表示将按规定进行信息披露 [3] 财务业绩表现 - 2025年前三季度归母净利润2,527.12万元，同比增长26.56%；扣非净利润2,069.70万元，同比增长14.19% [10] - 净利润增长源于压缩低效产能、优化生产布局、材料本土化采购等降本增效措施 [10] - 前三季度营收同比下滑，受下游面板行业景气度影响及公司主动压缩低效产能所致 [10] 研发与技术突破 - 导光板方面成功开发棱镜型网点技术产品，可使显示面板亮度提升5%-12% [7] - TAC膜实验室已搭建，试制膜送往下游偏光片厂检测，测试结果与自身检测无重大差异 [7] - 研发费用同比略有增加，重点聚焦光学板材和TAC膜产品技术突破 [7] 子公司经营状况 - 控股子公司安徽吉光处于建设阶段，尚未产生收入，导致少数股东损益为负 [6] - 公司表示待TAC膜项目达产后子公司经营业绩将改善 [6] 资本运作与市值管理 - 长期借款同比增长主要用于光学板材厂区工程建设，目前工程已基本完成 [9] - 截至2025年11月28日，公司股东人数为8,742户 [13] - 公司暂无并购、引进国资、回购或增持股票计划，未来将适时推出市值管理方案 [11][14][15]

投资评级 - 首次覆盖，给予丘钛科技“买入”评级 [1][10] 核心观点 - 丘钛科技专注光学影像与指纹识别模组研发制造，深度绑定头部终端品牌，致力于成长为提供机器视觉及人眼视觉一体化解决方案的科技企业 [6][15] - 公司受益于光学创新与汽车智能化浪潮，凭借在产品制造与智能制造上的领先优势，盈利能力与市场份额有望稳步提升 [6][15] - 预计公司2025-2027年营收分别为204.47、228.54、263.31亿元，归母净利润分别为7.14、9.09、11.38亿元，对应P/E为14.5x、11.3x、9.1x，低于行业可比公司平均估值 [10][65] 公司概况 - 丘钛科技主要运营主体昆山丘钛中国成立于2007年，围绕摄像头模组与指纹识别模组双赛道发展，从消费电子影像方案商向智能硬件核心组件供应商进阶 [6][15] - 公司股权结构稳定，丘钛科技投资有限公司持股63.26% [20] - 公司营收与盈利能力自2024年起改善，2025年上半年营业收入达88.32亿元人民币，同比增长15.07%，净利润3.08亿元人民币，同比增长167.59% [21][22][55] 手机摄像头模组业务 - 公司手机摄像头模组市场份额全球领先，2024年销售数量同比增长约15.4%，达4.22亿颗 [27][33] - 产品结构持续优化，重点提升32M像素及以上高端模组，其销量占比在2025年上半年已达到53.4% [7][27][28] - 在光学防抖、潜望式模组、大芯片等技术领域不断取得突破，客户覆盖全球主流安卓系统品牌，前五大客户收入占比约80.0% [7][27][33] 其他领域摄像头模组业务 - 非手机领域摄像头模组成为新增长动力，2025年上半年车载和IoT摄像头模组销量同比增长47.9%，占摄像头模组总销量约4.2% [36] - IoT市场持续扩张，2024年中国市场规模1982.5亿美元，预计2028年突破3264.7亿美元；公司产品包括摄像头模组、光引擎、激光雷达，并布局XR和具身机器人等新兴市场 [8][36] - 车载摄像头市场增长迅猛，预计2025年全球市场规模达273亿美元；公司产品全面覆盖ADAS、环视、智能座舱模组，成为国内Tier-1 H客户CCM第一供应商 [8][36][44] 指纹识别模组业务 - 2024年指纹识别模组销售和结构改善推动毛利率转正至约5%，2025年上半年销量同比增长59.7% [9][49] - 产品结构明显优化，2025年上半年超声波指纹模组销售数量同比增长3362.0%，占比达14.5%，其销售总量已超过2024年全年 [49] - 公司已成为超声波指纹识别模组领域的领先模组厂商 [9][49] 财务表现与预测 - 2025年上半年公司毛利率提升至7.41%，较去年同期增加2.2个百分点 [55][56] - 摄像头模组是主要收入及毛利润来源，2025年上半年该业务毛利同比增长63.47% [23][24][58] - 预计2025-2027年公司毛利率将逐步提升至7.8%、8.6%、9.2% [12][66]

融资方案 - 公司拟向不超过35名特定对象发行A股股票，数量不超过1.23亿股，募集资金总额不超过7亿元 [1] - 募集资金扣除发行费用后，3亿元投入MEMS器件光学系统制造项目，2亿元用于半导体工艺键合棱镜产业化项目，其余2亿元补充流动资金 [1] 财务表现 - 公司2022年归母净利润为2208.91万元，但2023年、2024年及2025年1-9月归母净利润分别亏损8445.09万元、10184.58万元、8176.62万元 [1] - 基于2025年前三季度数据，公司测算2025年全年可能仍为亏损 [1] 前次募投项目效益 - 截至2025年9月30日，光学光电子元器件生产基地建设项目累计实现效益为-6485.49万元，远未达到承诺的28306.98万元 [1] - 该项目产能利用率仅为48.56%，主要因项目未达满负荷状态、产能利用率较低 [1]

融资方案概览 - 公司披露2025年度向特定对象发行A股股票预案，发行对象为不超过35名符合规定的特定投资者，均以人民币现金认购 [1] - 本次发行采取询价方式，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [1] - 发行股票数量不超过发行前总股本的30%，即不超过122,577,359股，募集资金总额不超过人民币70,000万元 [2] 募集资金用途 - 募集资金净额拟投资于MEMS器件光学系统制造项目（拟投入30,000万元）、半导体工艺键合棱镜产业化项目（拟投入20,000万元）及补充流动资金（拟投入20,000万元） [2][3] - 上述三个项目总投资金额为93,758.28万元 [3] 股权结构与控制权 - 本次发行前，公司实际控制人葛文志直接及间接控制公司55.29%的股份 [4] - 假设葛文志不参与认购，本次发行完成后，其控制权将降至42.53%，公司控制权未发生变化 [4] 历史融资与股价表现 - 公司于2021年3月2日在上交所科创板上市，发行价格10.19元/股，上市首日股价最高达30.66元，收盘报25.95元，此后股价一路走低 [4] - 首次公开发行募集资金净额为9.42亿元，比原计划多1.78亿元 [5] 近期经营业绩 - 2025年第三季度，公司营业收入1.60亿元，同比增长26.91%；归属于上市公司股东的净利润为-3113.14万元 [6][7] - 2025年初至报告期末，营业收入4.51亿元，同比增长32.04%；归属于上市公司股东的净利润为-8176.62万元；经营活动产生的现金流量净额9745.25万元，同比增长107.45% [6][7] - 2024年全年营业收入4.86亿元，同比增长51.38%；归属于上市公司股东的净利润为-1.02亿元 [7] - 2023年全年营业收入3.21亿元，同比下降22.48%；归属于上市公司股东的净利润为-8445.09万元 [8]

股价表现与交易数据 - 芯瑞达股价于盘中涨停，已连续收获3个涨停板，截至当日9:31，股价报26.24元[2] - 连续涨停期间，该股累计上涨33.13%，累计换手率为31.35%[2] - 当日换手率为12.41%，成交量1590.16万股，成交金额4.16亿元[2] 市值与资金流向 - 公司最新A股总市值达到58.69亿元，A股流通市值为33.62亿元[2] - 龙虎榜数据显示，该股因连续三个交易日内涨幅偏离值累计达20%上榜，买卖居前营业部中，机构净卖出449.79万元，营业部席位合计净买入1993.58万元[2] - 在最近三个涨停日（2025年12月1日、11月28日、11月27日），主力资金净流入分别为6108.51万元、7581.19万元和-56.76万元[2] 近期股价波动历史 - 在连续涨停前，公司股价于2025年11月27日上涨1.49%，11月26日下跌0.66%，11月25日上涨0.26%[2] - 更早的交易日（11月24日、21日、20日、19日、18日）股价涨跌幅分别为2.47%、-4.37%、0.00%、-2.40%、0.25%[2]

公司融资方案 - 公司第三届董事会第七次会议于2025年12月1日审议通过向特定对象发行股票方案 [1] - 本次发行对象为不超过35名符合中国证监会规定条件的特定对象 [1] - 本次发行股票数量不超过发行前公司总股本的30%，即不超过约1.23亿股 [1] - 发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80% [1] - 本次发行拟募集资金总额不超过人民币7亿元 [1] 募集资金用途 - MEMS器件光学系统制造项目总投资约4.74亿元，拟投入募集资金3亿元 [1] - 半导体工艺键合棱镜产业化项目总投资约2.63亿元，拟投入募集资金2亿元 [1] - 补充流动资金项目总投资2亿元，拟投入募集资金2亿元 [1] 公司业务构成 - 2024年公司营业收入构成为光学光电子占比54.07% [1] - 2024年公司营业收入构成为半导体占比16.26% [1] - 2024年公司营业收入构成为半导体封测占比13.81% [1] - 2024年公司营业收入构成为微纳电子占比11.96% [1] - 2024年公司营业收入构成为其他业务占比3.9% [1] 公司市值 - 截至发稿，公司市值为46亿元 [2]

公司业务与产品 - 奥普光电K9光学玻璃主要用于制造棱镜、透镜、窗口等光学元件 [1]

公司股价异常波动 - 公司股票于2025年11月27日、11月28日、12月1日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达20.93%，属于异常波动 [1] - 公司核查显示，前期披露信息无更正补充，未发现公共传媒报道重大未公开信息 [1] - 近期经营及内外部经营环境无重大变化 [1] - 公司、控股股东和实际控制人无应披露而未披露的重大事项 [1] - 异常波动期间，控股股东和实际控制人无买卖公司股票的情形 [1]

公司战略与研发投入 - 公司始终深耕技术创新发展，并持续投入研发以巩固市场竞争力 [1] - 公司经营层正稳步推进各项研发工作 [1] - 公司致力于以稳健的经营业绩回报广大投资者的信任 [1]

股价与交易表现 - 东田微今日股价下跌2.00%，全天振幅达8.98% [2] - 公司股票今日换手率高达32.39%，成交额为23.32亿元 [2] - 近半年公司股票累计上榜龙虎榜6次，上榜次日股价平均上涨5.02%，但上榜后5日平均下跌4.25% [2] 龙虎榜交易数据 - 根据深交所公开信息，公司股票因日换手率达32.39%上榜龙虎榜 [2] - 上榜的前五大买卖营业部合计成交6.51亿元，其中买入2.51亿元，卖出4.00亿元，合计净卖出1.50亿元 [2] - 龙虎榜数据显示，机构席位净买入4562.65万元，而营业部席位合计净卖出1.95亿元 [2] 机构与营业部买卖详情 - 今日上榜营业部中，共有4家机构专用席位现身，合计买入金额2.23亿元，卖出金额1.77亿元，净买入4562.65万元 [2] - 具体机构买卖情况为：买一机构买入6952.70万元卖出4111.07万元，买二机构买入6286.90万元卖出4137.89万元，买三机构买入5977.81万元卖出4663.68万元，买四机构买入3069.89万元卖出4812.00万元 [2] - 卖一席位为国泰海通证券上海松江区营业部，卖出8147.62万元，卖二席位为东北证券佛山分公司，卖出6383.44万元，卖三席位为开源证券西安西大街营业部，卖出6218.69万元 [2] 资金流向 - 今日公司股票主力资金净流出3.54亿元，其中特大单净流出3.40亿元，大单资金净流出1381.93万元 [2] - 近5日主力资金整体呈净流入状态，净流入金额为4576.02万元 [2]