行业投资评级 - 投资评级为看好，维持不变 [10] 核心观点 - 金价确认突破季度箱体，重视贵金属补涨 [1][2][6] - A股牛市不意味黄金必然跑输，根本驱动在于金价本身 [2][6] - 三重催化助力金价突破：降息预期强化（9月降息概率升至近90%）、地缘避险重回、央行购金延续（全球央行连续9个月增持） [2][6] - 工业金属处于周期反转初期，铜铝权益先行 [6][7] - 战略金属（稀土、钨）迎价值重估，能源金属关注底部配置机遇 [8] 贵金属板块 - 金价突破依赖三重催化：降息预期（鲍威尔释放鸽派信号，9月降息概率近90%）、地缘避险（俄乌紧张、特朗普对印度加征50%关税）、央行购金（中国7月维持净购入） [2][6] - 黄金股有望在9月降息后迎来金价、估值、风格三维度季度级共振 [6] - 所有A股黄金股估值均调整至Q1启动前水平，配置盈亏比高 [6] - 建议关注：招金矿业、赤峰黄金、山东黄金、山金国际、盛达资源 [6] 工业金属板块 - 周期反转初期，铜铝权益先行，商品端维持震荡 [6][7] - 本周LME铜涨1.1%、铝跌0.1%，SHFE铜涨0.9%、铝涨0.5%，主因降息预期强化及弱美元 [7] - 库存分化：铜周环比降0.02%（年同比降14.06%），铝周环比增2.75%（年同比降36.01%） [7] - 电解铝产能利用率98.09%（环比+0.07%），氧化铝利用率82.93%（环比-0.57%） [7] - 山东吨电解铝税前利润周环比升114元至3952元，吨氧化铝利润降27元至10元 [7] - 建议关注铜【资源量增】洛阳钼业、紫金矿业、金诚信、藏格矿业；【冶炼补涨】铜陵有色；铝【高股息】中孚实业、宏创控股、天山铝业、云铝股份、神火股份 [7] 战略金属及小金属 - 稀土磁材：工信部强化稀土全流程管理，三季度磁材订单饱满，价格上行趋势强 [8] - 钨价加速上行，供给刚性延续（存量矿山贫化、新增投产少），长牛价格可期 [8] - 钴：美国国防部计划5年购买7480吨钴战略储备，6-7月中国钴中间品进口量持续下滑，库存加速去化 [8] - 镍价底部支撑夯实，长期价格中枢有望上移 [8] - 碳酸锂短期波动加剧（宁德枧下窝矿山停产），供需拐点仍待时日 [8] - 建议关注：稀土-中国稀土、广晟有色、北方稀土；磁材-金力永磁；钨-中钨高新、厦门钨业；锂-雅化集团、中矿资源、永兴材料、赣锋锂业、天齐锂业；钴镍-华友钴业 [8] 市场表现数据 - 金属材料及矿业板块周涨6.16%，跑赢上证综指5.32个百分点，排名2/32 [17][20][21] - 子板块涨幅：稀土磁材+15.32%、贵金属+7.21%、基本有色金属+6.35%、能源金属+4.98% [17][20] - 个股周涨幅前列：金力永磁（+35.31%）、中国稀土（+22.83%）、章源钨业（+22.12%） [24] - 商品价格：Comex黄金周涨2.9%，SHFE黄金涨1.5%；LME锡涨3.3%，SHFE锡涨4.8%；电池级碳酸锂跌3.1%至77.5元/公斤 [26][28][29]

行业投资评级 - 有色金属行业评级为增持（维持）[2] 核心观点 - 贵金属板块因美联储降息预期升温，白银价格创年内新高，技术面形成强趋势突破，后市金银价格被强烈看好[1] - 工业金属中铜受益于宏观转松与金九银十旺季共振，铝受国内外宏观情绪共振但短期震荡运行[1] - 能源金属中锂市场情绪转弱价格震荡下行，钴因供给偏紧叠加旺季来临预计价格或迎二次上行，金属硅基本面未有明显改善短期震荡运行[1] 贵金属板块总结 - 伦敦银收于39.69美元/盎司，COMEX白银收于40.75美元/盎司，均创年内新高，周涨跌幅分别为4.9%和2.1%[1][19] - 伦敦金收至3448.1美元/盎司，接近年内3500美元/盎司高位，COMEX黄金周涨2.9%[1][19] - 美国核心PCE指数年率录得2.9%，符合预期但连续3个月回升，交易员继续押注美联储降息[1] 工业金属板块总结 - 铜：全球精炼铜产量1421万吨同比增长3.6%，消费量1396万吨同比增长4.8%，8-9月国内冶炼厂检修涉及产能90万吨[1] - 铝：中国电解铝行业理论开工产能4403.5万吨，较上周增加1万吨，社会库存预计继续增加[1] - 价格方面：SHFE铜周涨0.9%至79410元/吨，SHFE铝周涨0.5%至20740元/吨[20] 能源金属板块总结 - 锂：电碳价格下跌5.1%至8.0万元/吨，碳酸锂产量环减1%至1.9万吨，库存环减407吨至14.11万吨[1][24] - 钴：电解钴价格上涨1.7%至26.7万元/吨，硫酸钴涨0.8%至5.28万元/吨，折扣系数跌0.17pct至84.4%[24] - 金属硅：中国社会库存54.1万吨周减0.2万吨，金属硅553平均成本10028.9元/吨月跌1.3%[1] 稀土及小金属板块总结 - 氧化镨钕价格60万元/吨周跌4.0%，镨钕金属74万元/吨周跌2.2%[26] - 黑钨精矿价格25.1万元/吨周涨13.6%，APT价格37.0万元/吨周涨15.3%[28] - 稀土永磁月度出口量保持稳定，未列名稀土氧化物月度进口量有所波动[207][205] 市场表现总结 - 申万有色金属指数本周上涨7.2%，小金属板块涨12%，贵金属板块涨7.2%[11][14] - 涨幅前三个股：金力永磁+35%、中国稀土+23%、章源钨业+22%[15] - 跌幅前三个股：锐新科技-8%、鑫科材料-7%、志特新材-7%[18]

A股市场表现 - 8月25日至29日当周沪指累计上涨0.84% 深成指累计上涨4.36% 创业板指累计上涨7.74% 科创综指累计上涨4.13% [1] - 当周1752只股票上涨 95只股票涨幅超过20% [1] - 科技股成为重要支撑力量 深证成指电子行业为第一大重仓行业 银行权重较低 [2] 科技股个股表现 - 开普云(688228.SH)当周涨幅133.74%位列首位 [2] - 荣亿精密(873223.BJ) 天孚通信(300394.SZ) 天普股份(605255.SH)涨幅均超过60% [2] - 豪恩汽电(301488.SZ) 嘉亨家化(300955.SZ) 长飞光纤(601869.SH)涨幅在50%至60%之间 [2] - 寒武纪(688256.SH)与贵州茅台(600519.SH)展开股王争夺 最终以每股高出12.49元价格胜出 [3] 市场驱动因素 - 资金推动叠加产业端催化是根本推动力 资金推动市场水涨船高 产业端催化决定强势板块 [1] - 央行开展6000亿元MLF操作保持流动性充裕 居民储蓄加速向资本市场转移形成持续增量资金 [4] - 美联储释放降息信号 全球流动性预期宽松 美元走弱利于外资回流A股 [4] 行业盈利预期 - 2025年A股上市公司整体盈利增速预期由负转正 结束连续四年下滑趋势 [4] - 科技创新领域盈利弹性最为显著 [4] 机构观点与配置建议 - 短期市场以稳步震荡上行为主 建议关注电池 半导体 通信设备以及能源金属等行业机会 [4] - 市场短期涨幅较多可能带来波动放大 但板块轮动下资金仍在积极寻找机会 [4] - 流动性因素将逐渐让位于基本面因素 政策发力抵抗外部风险减小国内经济下行风险 [5] - 市场估值较为合理未出现明显透支 公募资金发行出现回暖 [5] - 建议关注补涨方向如机械设备 电力设备 内需消费与红利个股 [6]

能源金属板块市场表现 - 板块整体上涨3.99%，领涨个股为盛屯矿业（代码600711）涨幅10.04% [1] - 上证指数上涨0.37%至3857.93点，深证成指上涨0.99%至12696.15点 [1] - 板块成交额最高个股为华友钴业（代码6622209）达56.32亿元，其次为天齐锂业（代码002466）成交30.69亿元 [1] 个股价格与成交动态 - 盛屯矿业收盘价8.66元，成交量325.57万手，成交额27.67亿元 [1] - 藏格矿业（代码000408）涨幅6.35%至53.91元，成交19.49万手 [1] - 赣锋锂业（代码002460）上涨3.99%至39.92元，成交73.57万手 [1] - 腾远钴业（代码301219）涨幅3.88%至67.73元，成交11.40万手 [1] 资金流向分布 - 板块主力资金净流入12.72亿元，游资净流出4.76亿元，散户净流出7.96亿元 [1] - 盛屯矿业主力净流入3.57亿元（占比12.89%），游资净流出2.59亿元 [2] - 华友钴业主力净流入3.05亿元（占比5.42%），散户净流出2.60亿元 [2] - 赣锋锂业主力净流入2.51亿元（占比8.60%），游资净流出1.50亿元 [2] - 天齐锂业主力净流入1.66亿元（占比5.41%），散户净流出1.42亿元 [2] 细分个股资金特征 - 寒锐钴业（代码300618）主力净流入8242.41万元（占比7.59%），游资净流出2419.49万元 [2] - 腾远钴业主力净流入4888.66万元（占比6.35%），为少数获游资正流入1511.77万元的个股 [2] - 盛新锂能（代码002240）主力净流入1857.45万元，游资微量流入116.07万元 [2] - 西藏矿业（代码000762）主力净流入2003.38万元（占比5.15%），游资净流出730.69万元 [2]

市场表现 - A股主要指数持续走强 创业板指涨逾3% 沪指涨0.57% 深成指涨1.55% [1] - 沪深京三市上涨个股近2900只 [1] 行业板块 - 电池、保险、白酒、能源金属等方向涨幅居前 [1] 个股表现 - 创业板指权重股宁德时代涨近12% [1]

股价表现与交易数据 - 8月29日盘中上涨2.22%至22.06元/股 成交1.67亿元 换手率1.47% 总市值114.97亿元 [1] - 主力资金净流入1012.71万元 特大单净买入42.15万元 大单净买入970.57万元 [1] - 年内股价涨2.84% 近5日跌0.90% 近20日涨2.27% 近60日涨19.44% [1] 主营业务与行业属性 - 主营业务为铬铁矿与锂矿开采销售 铬类产品占比50.52% 锂类产品占比48.25% [1] - 属于有色金属-能源金属-锂行业 概念板块涵盖央企改革/盐湖提锂/锂电池等 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数11.72万户 较上期减少4.40% 人均流通股4443股 较上期增加4.60% [2] - 南方中证1000ETF增持72.06万股至384.70万股 香港中央结算增持116.96万股至364.18万股 [3] - 华夏中证1000ETF新进227.13万股 富国新能源汽车指数减持5.43万股至204.99万股 [3] 财务表现与分红记录 - 2025年上半年营业收入1.34亿元 同比减少65.91% 归母净利润-1530.50万元 同比减少113.78% [2] - A股上市后累计派现4.14亿元 近三年累计派现3.29亿元 [3]

股价表现与资金流向 - 8月29日盘中股价上涨2.08%至35.39元/股 成交额1.79亿元 换手率1.32% 总市值190.79亿元 [1] - 主力资金净流入1340.59万元 特大单净买入908.95万元(买入1274.54万元占比7.11% 卖出365.59万元占比2.04%) [1] - 大单净买入431.64万元(买入4130.64万元占比23.03% 卖出3699.00万元占比20.63%) [1] - 年内股价下跌4.94% 近5日涨1.35% 近20日跌0.42% 近60日涨14.60% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入36.93亿元 同比下降17.78% [2] - 同期归母净利润4.01亿元 同比下降47.84% [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数5.37万户 较上期减少3.06% 人均流通股7232股 较上期增加3.17% [2] - 香港中央结算有限公司持股540.31万股(第六大股东) 较上期增持260.28万股 [3] - 南方中证500ETF持股481.05万股(第七大股东) 较上期增持63.56万股 [3] 公司基本概况 - 主营业务为特种金属材料棒线材研发生产销售 产品构成:棒材47.71% 线材24.66% 碳酸锂20.10% 其他7.53% [1] - 所属有色金属-能源金属-锂行业 涉及特种钢、核电、新能源等概念板块 [1] - A股上市后累计派现55.03亿元 近三年累计派现42.03亿元 [3]

股份回购计划 - 公司拟以集中竞价交易方式回购股份 回购金额不低于5亿元且不超过6亿元 回购价格不超过11.82元/股 [1] - 回购资金来源为自有资金和自筹资金 回购期限为12个月内 [1] - 当前股价7.87元 拟回购最高价比现价高50.19% 今年以来股价累计上涨62.73% [1] 股东结构与经营业绩 - 截至7月31日股东户数11.87万户 较上期减少6.18% 人均流通股26047股 较上期增加6.59% [2] - 2025年1-6月实现营业收入138.04亿元 同比增长20.94% 归母净利润10.53亿元 同比减少5.81% [2] 公司基本概况 - 主营业务涉及有色金属采选业务、金属产业链增值服务业务和钴材料业务 具体收入构成为能源金属业务66.55% 基本金属业务27.88% 金属贸易业务及其他5.56% [1] - 所属申万行业为有色金属-能源金属-钴 概念板块包括有色锌、小金属、钴镍、黄金股和一带一路 [1] 分红历史 - A股上市后累计派现9.33亿元 近三年累计派现3.88亿元 [3]

板块整体表现 - 能源金属板块当日上涨0.91%，领涨个股为博迁新材（涨幅5.00%）[1] - 上证指数上涨1.14%至3843.6点，深证成指上涨2.25%至12571.37点[1] - 板块内10只个股上涨，6只个股下跌，其中博迁新材、藏格矿业、华友钴业涨幅居前[1][2] 个股交易数据 - 博迁新材成交量12.56万手，成交额6.10亿元，收盘价49.14元[1] - 华友钴业成交量67.41万手居首，成交额30.98亿元为板块最高[1] - 天齐锂业成交量58.43万手，成交额24.63亿元；赣锋锂业成交量48.22万手，成交额18.29亿元[1][2] - 盛屯矿业成交量151.45万手为板块最高，成交额11.82亿元[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出11.01亿元，游资资金净流入1.85亿元，散户资金净流入9.16亿元[2] - 博迁新材主力净流入3751.49万元（占比6.15%），游资净流入3616.49万元（占比5.93%）[3] - 盛新锂能主力净流出7705.08万元（占比-11.51%），散户净流入9196.72万元（占比13.74%）[3] - 融捷股份主力净流出4670.88万元（占比-14.85%），游资净流入1354.85万元（占比4.31%）[3]

市场开盘表现 - A股三大股指集体低开 沪指跌0.1% 创业板指跌0.58% [1] - 稀土永磁 能源金属 液冷服务器 保险等板块跌幅居前 [1] 机构后市观点 - 银河证券认为A股中期趋势继续看好 但市场波动或将增加 建议关注科技成长 军工 有色等轮动补涨方向 [1] - 招商证券指出市场处于牛市阶段二 资金驱动 赛道为王 建议关注创新药 CXO 国产算力 机器人 国产AI Agent等赛道 [2] - 东方证券预计市场短期休整但不会大波段调整 3700-3750点区域有强支撑 宽幅震荡后回归慢牛 看好非银板块及AI算力 航天军工 AI应用等科技成长板块 [3] 行业表现与预测 - 非银 农林牧渔 有色 钢铁 电子 机械等行业上半年累计增速中位数相对较高 [2] - 跨境电商 通信网络设备及器件 LED 锂电专用设备 医疗研发外包 氟化工 游戏 影视动漫制作 风电零部件等三级行业的2025年一致盈利预测获上修 [2]