白色家电板块整体表现 - 10月9日白色家电板块整体上涨0.44%，领先个股为深康佳A，涨幅达2.85% [1] - 当日主要股指表现强劲，上证指数上涨1.32%至3933.97点，深证成指上涨1.47%至13725.56点 [1] - 板块内个股涨跌互现，在统计的10只个股中，6只上涨，1只平盘，3只下跌 [1] 个股价格与成交表现 - 深康佳A领涨板块，收盘价5.42元，成交量为57.25万手，成交额为3.11亿元 [1] - 格力电器涨幅1.66%，收盘价40.38元，成交量为63.81万手，成交额达25.43亿元，为板块最高 [1] - 美的集团微跌0.04%，收盘价72.63元，但成交活跃，成交量为61.59万手 [1] - 海尔智家上涨0.43%，收盘价25.44元，成交量为61.48万手，成交额为15.45亿元 [1] 板块资金流向 - 白色家电板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出4.27亿元，游资资金净流出1.65亿元 [1] - 散户资金呈现净流入状态，净流入金额为5.92亿元 [1] - 美的集团主力资金净流出最为显著，净流出金额达4.43亿元，主力净占比为-9.96% [2] - 格力电器主力资金净流出5931.10万元，但散户资金净流入6522.56万元 [2] - 澳柯玛和雪祺电气获得主力资金净流入，金额分别为1622.93万元和354.72万元，主力净占比分别为15.56%和14.76% [2]

股价表现与资金流向 - 10月9日盘中股价下跌2.04%至25.51元/股，成交额9144.06万元，换手率0.39%，总市值353.28亿元 [1] - 当日主力资金净流出676.78万元，其中特大单卖出693.39万元占比7.58%，大单买入1804.61万元占比19.74%同时卖出1788.00万元占比19.55% [1] - 公司今年以来股价下跌7.81%，近5个交易日下跌6.56%，但近20日上涨3.40%，近60日上涨2.65% [2] 公司基本情况 - 公司主营业务为冰箱、空调器等家用电器的制造和销售，暖通空调业务收入占比48.02%，冰洗业务占比31.20% [2] - 公司所属申万行业为家用电器-白色家电-空调，概念板块包括智能家居、家用电器等 [2] - 截至6月30日股东户数为4.12万，较上期增加27.22% [2] 财务业绩 - 2025年1月至6月实现营业收入493.40亿元，同比增长1.44% [2] - 2025年上半年归母净利润为20.77亿元，同比增长3.01% [2] - A股上市后累计派现69.64亿元，近三年累计派现38.23亿元 [3] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股2821.91万股，较上期减少2065.41万股 [3] - 南方中证500ETF为第七大流通股东，持股683.08万股，较上期增加97.15万股 [3] - 南方绩优成长混合A为第九大流通股东，持股461.36万股，较上期减少148.51万股 [3]

中国家电龙头在泰国的投资布局 - 海尔集团在泰国春武里的空调智能工厂于今年9月23日投产，该工厂一年前动工 [3] - 海信集团HHA智能制造工业园同日举行开工仪式，将建成公司最大的海外工业园，项目分三期，一期投资47亿泰铢（超10亿元人民币） [3] - 美的集团进一步深化在泰国的供应链布局，格力电器旗下的盾安环境在泰国基地订单充足 [3] 投资泰国的战略考量 - 泰国是全球第二大空调制造基地，拥有产业基础，且中泰关系良好，今年是两国建交50周年 [5] - 泰国受益于多个自贸协定，其出口商品享受欧美等国的普惠制待遇，并能便利地进入近7亿人口的东南亚市场 [5] - 在泰国设厂可应对复杂贸易环境，从泰国出口空调至美国相比从中国直接出口仍有不小税差 [3][5] 具体产能与工厂规划 - 海尔泰国空调工厂总占地约32.4万平方米，规划年产能600万套，是公司在东南亚最大的空调基地，产品可覆盖东南亚并直供北美、欧洲、日韩市场 [5] - 海信泰国HHA工业园计划2030年建成，年产能将达1200万台，年产值将达1000亿泰铢（约219.68亿元人民币） [6] - 海信一期项目将建设11万平方米的冰箱、冷柜、洗衣机工厂，年产能预计达260万台，年产值达80亿泰铢，为当地创造约1200个就业岗位 [6] 泰国产业现状与挑战 - 泰国作为全球第二大空调制造国，2025年上半年产能达865.5万台 [6] - 截至2025年9月，中国空调年产能已突破3亿台，泰国同期空调年产能不到中国的十分之一 [8] - 泰国的综合生产成本仍高于中国，家电产业在泰国想降低生产成本需扩大规模、完善上下游产业链 [8] 本地化发展与供应链完善 - 中国企业在泰国的新建生产基地呈现“绿色化”与“智能化”趋势，广泛应用环保制冷剂、数字孪生、AI质检等技术 [6] - 美的集团于今年9月17日在曼谷举办采购日活动，共有145家企业的约260家泰国零部件厂商参加，公司从中国带来超100人的采购团队 [9] - 美的集团解释了70个关键零件的生产标准，并与60家泰国零件制造商进行业务匹配，预计将产生超15亿泰铢的零件销售额 [9] 公司个体战略动向 - 美的集团自2016年起在泰国投资，目前有8家工厂、超10000名员工，其泰国空调工厂今年入选“灯塔工厂” [9] - 格力电器在泰国的业务正式从代理模式转变为自主经营，公司将逐步完善海外智能制造基地布局，东南亚是深化海外产销研一体化的重点区域 [9]

增持计划概述 - 公司时任董事及高级管理人员计划自愿以自有资金增持公司股份，增持方式包括通过上海证券交易所交易系统及香港联合交易所有限公司交易系统以集合竞价等方式进行[1] - 增持股份类型包括A股及/或H股，增持计划不设价格区间[1] - 计划累计增持金额不低于2085万元，不高于4170万元[1] 增持计划完成情况 - 截至2025年9月30日，增持主体通过港股通等方式累计增持公司股份985,800股[1] - 累计增持金额达到2106.10万元，标志着本次增持计划已实施完毕[1] - 实际增持金额2106.10万元位于原计划2085万元至4170万元的区间下限附近[1]

公司股份回购情况 - 2025年9月当月，公司通过集中竞价交易方式累计回购A股股份约454万股，占公司总股本的比例为0.048% [1] - 2025年9月回购股份的最高价为26.64元/股，最低价为25.16元/股，支付的金额约为1.18亿元 [1] - 自2025年4月7日回购实施起始日至2025年9月底，公司已累计回购股份约4048万股，占公司总股本的比例为0.431% [1] - 累计回购期间，购买股份的最高价为26.64元/股，最低价为23.6元/股，累计支付的金额约为10.17亿元 [1]

增持计划概述 - 公司董事及高级管理人员计划以自有资金增持公司股份，增持窗口期为2025年4月8日起的6个月内 [1] - 计划增持金额范围不低于2085万元，不高于4170万元 [1] 增持计划执行结果 - 截至2025年9月30日，增持主体通过港股通等方式累计增持公司股份98.58万股 [1] - 累计增持耗资2106.1万元，达到计划金额区间的下限 [1] - 本次增持计划已实施完毕 [1]

行业整体表现 - 2025年1-6月国内家电（不含3C）零售市场规模达到4537亿元，同比增长9.2% [1] - 空调、洗衣机、冰箱市场零售量同比分别增长15.6%、10.1%、2.7%，零售额同比分别增长12.4%、11.5%、3.5% [1] - A股10家白色家电上市公司上半年总营收5942.23亿元，同比增长10.5%，归母净利润总和为554.96亿元，而2024年同期为473.83亿元 [1] 细分市场结构 - 3家空调企业总营收为3977.89亿元，归母净利润合计425.03亿元，占总体的66.9%和76.6%，与2024年上半年相比分别提高8.8%和15.0% [1] - 7家水洗企业总营收为1964.34亿元，归母净利润合计129.94亿元，占总体的33.1%和23.4%，与2024年上半年相比分别提高14.1%和24.6% [1] - 报告期内澳柯玛、雪祺电气营收、净利双降，均为水洗公司 [1] 公司收入规模 - 美的集团以2511.24亿元营收位居榜首，约为第二名海尔智家的1.60倍，在10家公司总营收中占比42.3% [3] - 惠而浦收入同比增速达34.1%，主要由于海外市场对洗衣机、冰箱、洗碗机等产品需求旺盛，外销订单增加 [3] - 澳柯玛的核心产品生活电器和空调销售收入同比分别下降39.5%、40.6%，导致整体收入减少12.2% [3] 成本控制 - 白色家电公司营业成本占营业收入比例保持在70%-80%之间 [4] - 深康佳营业成本占比高达95.0%，销售毛利率同比减少2.4个百分点至5.0% [4] - 格力电器以28.5%销售毛利率登顶，海尔智家毛利率同比减少3.7% [4] 费用效率 - 海尔智家的销售费用率最高，录得10.1% [7] - 惠而浦销售费用同比下降43.2%，费用率低至1.5%，公司将重心转移至海外市场，营销费直接"砍掉"近63% [7] - 深康佳的管理费用率约为5.2%，在10家公司中排名第一 [7] 研发投入 - 白色家电的研发费用率保持在3%上下 [8] - 格力电器和雪祺电气研发费用率双双达到4.0%，格力电器的研发投入较2024年同期增长10.9%至39.18亿元 [8] - 美的集团和海尔智家的研发费用规模分别高达87.67亿元、57.90亿元，同比增幅14.4%、13.8% [8] 盈利能力 - 美的集团归母净利润高达260.14亿元，同比增长25.0%，格力电器、海尔智家紧随其后，净利润分别为144.12亿元、120.33亿元 [10] - 深康佳是唯一一家陷入亏损的公司，归母净亏损录得3.83亿元，近三年半累计净亏损88.24亿元 [10] - 惠而浦归母净利润较2024年同期翻了近7倍，格力电器销售净利润率在10家公司中领跑 [10] 现金流状况 - 10家公司中有7家的经营活动现金流净额同比增加 [12] - 美的集团现金流净额同比增长11.3%至372.81亿元，格力电器现金流由2024年上半年的51.22亿元飙升至283.29亿元 [12] - 澳柯玛由于部分政府采购项目未到收款期，公司上半年现金净流出1658.77万元，而2024年同期为净流入2761.69万元 [12] 运营效率 - 惠而浦应收账款周转天数高达140天，而海尔智家和长虹美菱的资金回笼周期仅需不到30天 [14] - 深康佳应收账款周转天数同比增幅达22.2%，预计不能收回的应收账款账面余额合计14.53亿元，约占比46.6% [14] - 深康佳存货周转天数为93天，约为其余9家公司均值51天的1.82倍 [14]

市场表现与资金流向 - 市场成交额达2.18万亿元人民币，较前一交易日小幅增加约100亿元[1] - 三大指数集体上涨，沪指涨0.90%，深成指涨2.05%，创业板指涨2.74%[3] - 上证主力资金净流入356.51亿元，深证主力资金净流入469.63亿元[4] - 非银金融、有色金属、电力设备等行业涨幅居前[1] - 证券、电池、消费电子板块获主力资金流入前三，化学制药、煤炭开采、白色家电板块为主力资金流出前三[4] 行业动态与宏观数据 - 8月汽车商品进出口总额为258.1亿美元，环比增长3.3%，其中出口金额216.4亿美元，环比增长5.6%，同比增长13.2%[10] - 1至8月国有企业利润总额为27937.2亿元人民币，营业总收入539620.1亿元人民币，同比增长0.2%[8] - 8月末国有企业资产负债率为65.2%，同比上升0.3个百分点[8] - 半导体设备、储能及锂电产业链因国产替代进展及市场需求爆发表现强势[2] - 公募机构9月调研活动累计达4275次，覆盖605家上市公司，机械设备行业最受关注，有90家公司被调研[14][15]

股价表现 - 9月29日股价下跌0.66%至总市值2397.33亿元 成交额12.00亿元 换手率0.75% [1] 公司业务构成 - 主营业务为家电研发生产销售 产品涵盖冰箱冷柜(27.17%) 空调(20.94%) 洗衣机(20.22%) 厨电(13.10%) 装备部品及渠道综合服务(11.97%) 水家电(6.11%) [7] - 提供智能家庭全套解决方案 控股股东海尔集团涉足无线充电技术并参与制定国家行业标准 [2][3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入1564.94亿元 同比增长15.39% 归母净利润120.33亿元 同比增长15.48% [7] - A股上市后累计派现461.55亿元 近三年累计派现217.66亿元 [8] 股东结构 - 前十大流通股东包含中央汇金及证金公司 香港中央结算持股4.50亿股(较上期减少1.31亿股) [2][9] - 股东户数20.75万户 较上期增加9.97% 华夏上证50ETF持股7363.67万股(增加494.54万股) 华泰柏瑞沪深300ETF新进持股6691.81万股 [7][9] 资金流向 - 当日主力净流出4215.01万元(占比0.04%) 行业排名第9/10 所属行业主力净流出1.42亿元 [4] - 近3日主力净流入1.16亿元 近5日净流入6920.72万元 近10日净流入9221.21万元 近20日净流入8377.59万元 [5] 技术指标 - 筹码平均交易成本25.62元 当前股价靠近支撑位25.53元 近期筹码减仓程度减缓 [6] - 主力轻度控盘 筹码分布分散 主力成交额5.07亿元(占总成交额10.89%) [5]

奖项与市场认可 - 公司在新西兰2025年“最值得信赖品牌”评选中，洗衣机品类荣膺“最值得信赖品牌”，冰箱与洗碗机品类获得“高度推荐”荣誉[1] - 该奖项评选基于4300多名消费者的有效反馈，是当地消费者购买决策的核心参考[1] - 公司已累计26年获“值得信赖品牌”认可，在白电类别连续17年获奖，新增细分品类后连续7年获奖[1] - 公司与海尔双品牌稳居澳新市场首位，其中双品牌洗衣机连续15年保持领先，冰箱品类连续3年登顶[2] 产品战略与创新 - 公司战略定位为“定位最顶级、品类最全面、家电最专业”，致力于为精英用户提供多元生活解决方案[1] - 产品研发秉承原创发明基因，推出搭载专衣专洗功能的洗烘一体机，解决高端衣物清洗难题[1] - 创新推出抽屉式洗碗机，用户只需前倾15°取盘，无需下蹲即可操作，解决传统洗碗机需要弯腰或蹲下的痛点[1] - 设计上升级嵌入式产品，91cm全嵌双门冰箱可实现3mm无缝嵌入式安装，与橱柜融于一体[2] 运营与服务优化 - 公司持续优化货运和仓储运营效率，将预测准确率提高至60%[2] - 库存周转天数缩短至63天，以快速响应用户需求，夯实用户信任[2]