天津上市公司并购重组总体情况 - 天津上半年上市公司并购重组实施金额超百亿元 同比增长65% [1] - "并购六条"政策发布后已有6家公司披露重大资产重组 [1] - 天津证监局联合七部门构建"五个维度"政策体系优化并购重组关键环节 [1] 中绿电转型新能源案例 - 公司2021年通过资产置换置入鲁能新能源100%股权实现向新能源产业全面转型 [2] - 采用"股权收购+股权出售"创新模式 仅用4个月完成全部重组流程 [2] - 重组后彻底剥离房地产业务 市值大幅提升并出现20个涨停 [3] - 2022-2024年净利润年均复合增长率达116.82% [3] - 通过增发股份2.04亿股募集资金约38亿元 引入7名机构投资者 [3] 金开新能重组案例 - 天津劝业场通过置出百货业务并注入国开新能源100%股权实现业务转型 [4] - 重组后更名为金开新能 主营业务变更为光伏风电电站投资建设运维 [4][5] - 重组当年即扭亏为盈 2024年净利润9.08亿元 复合增长率43.52% [5] - 截至2025年6月末核准装机规模7.85GW 并网装机规模达5.91GW [5] - 市值突破百亿元 实现国有资产保值增值 [5] 天津普林产业整合案例 - 通过现金购买资产+增资方式完成对泰和电路的战略收购 [6] - 2024年实现营业收入11.28亿元 较上年增长74.57% [7] - 2024年归母净利润3386.44万元 较上年增长28.16% [7] - 整合后形成显著规模效应 共享销售渠道并优化供应链管理 [7] - 利用泰和电路粤港澳大湾区生产基地优势快速对接全球市场 [7]

盐城新能源发展规模 - 盐城新能源并网规模达2034万千瓦 成为长三角首个突破2000万千瓦的城市 [1] - 风电占比48%达976万千瓦 光伏占比51%达1037万千瓦 [1] - 海上风电装机573万千瓦 占江苏省50%和长三角地区30% [1] 发电量与电网建设 - 截至8月底新能源年发电量245.5亿千瓦时 [1] - 形成四纵两横主网架结构 实现风电集中区与负荷中心双向互济 [1] - 江苏过江输电通道总能力2500万千瓦 2025年夏季单日最大绿电南送量突破3.5亿千瓦时 [2] 电网基础设施投资 - 投运500千伏沿海二通道等重大电网项目 增强长江以北新能源南送能力 [2] - 建设大丰港/射阳港/黄海新区等沿海零碳产业园区 [2] - 2024年1月签署绿色低碳发展示范区协议 推动绿电就近消纳 [1] 区域能源协同 - 清洁能源为江苏南部及长三角城市群提供绿色动能 [2] - 实现能源南北共济 提升区域电网互联互通水平 [1][2]

新能源装机与发电量增长 - 1~8月新能源新增装机1026.64万千瓦 其中风电554.54万千瓦 太阳能470.3万千瓦 生物质1.8万千瓦 [1] - 截至8月电源总装机1.15亿千瓦 同比增长21.8% 新能源装机7463.23万千瓦 同比增长25.51% 占比达65.17% [1] - 新能源发电量660.35亿千瓦时 同比增长16.42% 占比39.64% 同比提高2.58个百分点 [1] 资源禀赋与区位优势 - 风能技术可开发量5.6亿千瓦 全国第四 太阳能可开发量95亿千瓦 全国第五 [1] - 通过21条省际750千伏联络线与陕西 宁夏 青海 新疆四省区相连 [1] 电力基础设施与市场建设 - 已建成陇电入鲁 祁韶直流两条特高压 [1] - 陇电入浙甘肃段进入铁塔组立阶段 陇电入川工程前期顺利推进 [1] - 建成全国首个高比例新能源省级现货市场及西北首个正式运行电力现货市场 [1]

公司成立与股权结构 - 中海油（东方）能源有限公司于9月11日成立[1] - 公司注册资本为10亿元人民币[1] - 中海油全资子公司中海油（海南）新能源有限公司持股55%[1] - 明阳智能持股45%[1] 业务经营范围 - 许可项目包括发电业务、输电业务、供（配）电业务[1] - 许可项目包括电力设施的安装、维修和试验[1] - 一般项目涵盖发电技术服务及太阳能发电技术服务[1] - 业务范围包含风力发电技术服务和风电场相关系统研发[1] - 涉及海上风电相关系统研发领域[1] - 包括技术服务、技术开发、技术咨询等专业技术服务[1]

政策核心内容 - 推动新能源就近消纳项目发展 助力能源绿色低碳转型和碳达峰碳中和目标实现 [2] - 要求新能源年自发自用电量占比不低于总可用发电量60% 占总用电量比例不低于30% 2030年起新增项目不低于35% [2] - 项目需具备分表计量条件 电网企业负责安装计量装置准确计量各环节电量数据 [2] 公共电网服务要求 - 公共电网按接网容量提供可靠供电等服务 保障就近消纳项目安全稳定用电 [2] - 项目电源应接入用户和公共电网产权分界点的用户侧 形成清晰物理界面和安全责任界面 [2] 费用承担机制 - 按照"谁受益、谁负担"原则 项目需公平承担输配电费和系统运行费 [3] - 未接入公共电网的项目不缴纳稳定供应保障费用 [3] - 输配电费按容(需)量缴纳 下网电量不再缴纳系统备用费和输配电量电费 [3] - 容(需)量电费计算包含现行政策费用加所在电压等级电量电价标准×平均负荷率×730小时×接入容量 [3] - 系统运行费暂按下网电量缴纳 逐步向按占用容量方式过渡 暂免自发自用电量政策性交叉补贴新增损益 [4] 电力市场参与 - 项目与其他发电企业、电力用户具有平等市场地位 作为统一整体参与电力市场 [4] - 现货市场连续运行地区按市场规则执行上网电量交易和价格结算 [4] - 现货市场未连续运行地区原则上不向公共电网反向送电 不开展送电结算 [4] - 项目新能源上网电量不纳入新能源可持续发展价格结算机制 [4] - 项目用电需直接参与市场交易 不得由电网企业代理购电 按下网电量承担上网环节线损费用 [4] 实施安排 - 政策自2025年10月1日起实施 此前已接网项目由各地价格主管部门做好统筹衔接 [5] - 省级价格主管部门需加强跟踪监测和政策解读 引导项目业主理解政策意图 [4] - 项目业主需向主管部门备案后向电网企业提出接网申请 自主确定接入容量并签订相关协议 [4] - 电网企业需严格审核 依据备案文件提供结算服务 每月报告费用情况 [4]

国金证券近日发布公用事业及环保产业行业研究：本周（9.8-9.12）上证综指下降1.86%，创业板指上涨 2.16%，碳中和板块上涨2.25%，公用事业板块上涨0.75%，环保板块上涨1.31%，煤炭板块下降0.11%。 国金证券近日发布公用事业及环保产业行业研究：本周（9.8-9.12）上证综指下降1.86%，创业板指上涨 2.16%。碳中和板块上涨2.25%，公用事业板块上涨0.75%，环保板块上涨1.31%，煤炭板块下降0.11%。 9月11日，国网山东省电力公司公示了山东省当年新能源机制电价竞价结果。首轮竞价吸引3000+新能 源项目参与，共有1200个项目入围。风电、光伏项目分组开展竞价，入选机制电量总规模94.67亿千瓦 时，其中风电59.67亿千瓦时、光伏12.48亿千瓦时。 以下为研究报告摘要： 行情回顾： 本周（9.8-9.12）上证综指下降1.86%，创业板指上涨2.16%。碳中和板块上涨2.25%，公用事业板块上 涨0.75%，环保板块上涨1.31%，煤炭板块下降0.11%。 每周专题： 9月12日，国家发展改革委、国家能源局发布关于印发《电力现货连续运行地区市场建设指引》的通知 (发改 ...

政策驱动新型储能发展 - 新型储能收益模式建立电能量市场价差+辅助服务+容量补偿三重机制 推动新能源+储能联合报价和独立主体参与市场 [1] - 全国新型储能装机目标2027年达1.8亿千瓦 较2025年6月末0.95亿千瓦增长89% [1] - 新型储能参与调频 备用等辅助服务市场 探索爬坡 转动惯量等新品种 [1] 绿电直连经济性优化 - 绿电直连项目按容(需)量缴纳输配电费 下网电量免缴系统备用费及输配电量电费 [2] - 系统运行费用暂按下网电量缴纳 自发自用电量暂免政策性交叉补贴新增损益 [2] - 江苏案例显示系统运行费用节省0.0581元/千瓦时 直连线路输电成本低于0.0857元/千瓦时 [2] 传统电源价值重估 - 建立发电机组可靠容量评估机制 科学评估各类型机组及新型储能容量系数 [3] - 容量补偿机制对电力系统可靠容量给予合理补偿 火电 核电 大水电等受益 [3] - 完善中长期市场交易机制 缩短交易限价时间尺度 支持新能源 核电企业与用户签多年协议 [3]

项目进展 - 2024年取得18个分布式光伏项目立项批复 总容量210.33兆瓦[2] - 已完成14个项目全容量并网发电 其余项目有序推进中[2] - 下半年计划完成长山头以大代小改造项目 推动贺兰山四五期项目具备开工条件 同步推进太阳山三四期项目前期手续[2] 应收账款状况 - 应收账款从2021年9.238亿元增至2025年中报29.45亿元 3年半增加20亿元[3] - 可再生能源补贴结算进度滞后导致应收补贴增量大于回款额[3] - 公司紧盯财政部可再生能源补贴拨付进度确保资金及时回款[3] 项目建设成本 - 新能源风电项目单位造价与行业水平基本持平[4] - 凭借多年项目建设经验和人才优势 在安全/工期/质量/成本等方面具备良好管控能力[4] 信息披露管理 - 已制定市值管理工作方案[4] - 严格按照信息披露法律法规对重大事项进行公告[4] 补贴与绿证收益 - 可再生补贴结算进度同比向好[5] - 持续关注绿证市场价格情况 将适时开展绿证交易增加收益[5] 区域资源情况 - 2025年7月/8月及9月上旬所辖区域风资源和光资源情况较去年同期整体向好[5] 智能化建设 - 已完成6座集中式新能源场站接入 接入风电机组73台/光伏逆变器682台 总容量45.6万千瓦[5] - 正在开展10座新能源场站接入工作 分布式光伏项目将陆续接入智慧运维平台[5] - 逐步推广无人机巡检和全自动监测等人工智能应用技术[5] 政策影响 - "宁电入湘"工程提升宁夏电网消纳能力 有助于公司新能源发电量稳定输出[5]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 核心观点 - 多部委政策发力全面支持双碳建设 海外算力建设加速提振 AIDC 板块[2] 分板块总结 新能源汽车和锂电板块 - 锂电材料价格底部反转：碳酸锂（99.5%电池级）价格从7月1日6.14万元/吨一度上涨至9月12日7.3万元/吨 六氟磷酸锂加工费区间上涨约0.19万元/吨 隔膜湿法9μm、16μm基膜价格从9月3日0.69、0.78元/平米上涨至0.71、0.8元/平米[11] - 8月电池产装同比高速增长：动力和其他电池合计产量139.6GWh（环比+4.4% 同比+37.3%） 动力电池装车量62.5GWh（环比+11.9% 同比+32.4%） 磷酸铁锂占比82.5%（同比+47.3%）[12] - 固态电池进展：韩国ISU集团投资852亿韩元（约4.36亿元人民币）建设150吨硫化锂产线 先导智能交付干法混料涂布设备（机械速度最高100m/min 单线产能5-8GWh）[13] 光伏板块 - 政策支持新能源就近消纳：要求新能源年自发自用电量占总发电量不低于60% 占总用电量不低于30%（2030年新增项目提至35%） 配备全环节分表计量装置[22][23] - 产业链价格分化：硅料意向价50元/千克 电池片183N尺寸因集中式项目需求强劲 210N主流成交价维持0.30元/W 组件低价报价上调至0.67元/W以上[25][28] - 辅材价格波动：EVA光伏料价格10500-10800元/吨 POE光伏料11000-14000元/吨 光伏玻璃2.0mm单层镀膜价格12.7-14.0元/平方米[29] 风电板块 - 欧洲海风需求旺盛：大金重工获欧洲订单（合同金额12.5亿元人民币） 承担德国Gennaker风电场63个过渡段制造[37] - 漂浮式技术突破：全球最大16MW漂浮式风机基础交付（重7500吨 折算1GW浮体基础用量47万吨/GW）[38] - 原材料价格变动：废钢（唐山）价格上涨0.88% 齿轮钢（宁波）价格下降0.21%[39] 储能板块 - 装机目标与盈利模式：2025年底新型储能装机规模达180GW以上 宁夏容量电价自2026年1月起按165元/kW实施[46][48] - 产业链价格：280Ah磷酸铁锂电芯价格0.302元/Wh（较上周持平） 碳酸锂价格72850元/吨[53] 电力设备板块 - 政策支持稳增长：三部门印发《电力装备行业稳增长工作方案（2025-2026年）》 要求传统电力装备年均营收增速保持6%左右 龙头企业营收增速10%左右[61] - 特高压工程进展：陇电入川工程（全长1459.7公里）完成可研 预计年内核准 疆电送电川渝特高压直流工程前期工作推进中[66] - 海外算力建设加速：甲骨文与OpenAI签订3000亿美元云计算合同 计划建设4.5GW数据中心[60] 工控及机器人板块 - 人形机器人订单突破：优必选获2.5亿元人民币订单（Walker S2系列） 累计合同金额近4亿元人民币[70] - 融资活跃：自变量获近10亿元A+轮融资 星源智机器人完成2亿元人民币天使轮融资[71] - 制造业PMI指数：8月制造业PMI为49.4%（环比+0.1个百分点） 生产指数50.8%（环比+0.3个百分点）[69] 氢能板块 - 政策推动AI+制氢：要求通过人工智能算法实现电解制氢-储氢-用氢全链条智能调控[78] - 重大项目投资：金风科技拟投资189.2亿元建设3GW风电制氢氨醇项目（年产绿色甲醇60万吨 绿氨40万吨）[79] - 技术交付进展：康明斯交付35MW PEM电解槽（迄今全球最大规模） 甘肃民勤10万吨氢氨一体化项目启动可行性研究[80][81]

IPO市场动态 - 9月8日至9月14日当周上交所主板新增受理1单IPO申请 为下半年以来沪深北交易所受理的第4单IPO申请 [1] - 当周有2家拟IPO企业过会 2家企业注册生效 [1] - 北交所有2家申请上市企业过会 分别为雅图高新材料和深圳市巍特环境科技 [2] 电建新能分拆上市 - 中电建新能源集团股份有限公司IPO获受理 拟融资90亿元 [1] - 控股股东中国电建直接和间接控制79.975%股份 实际控制人电建集团合计控制80%股份 [1] - 2025年上半年营业收入54.72亿元同比增长8.57% 净利润12.05亿元同比下降18% [1] - 主营业务为境内风力及太阳能发电项目开发运营 主要产品为电力 [2] - 2022-2024年度营业收入分别为83.82亿元、87.28亿元和98.10亿元 [2] - 同期归母净利润分别为17.68亿元、23.29亿元和25.89亿元 [2] - 2025年一季度营业收入26.61亿元 归母净利润5.11亿元 [2] 关联交易情况 - 向电建集团下属企业采购工程承包服务完成新能源电站建设 [2] - 报告期内向关联方采购金额占采购总额比例分别为76.14%、61.03%、60.80%和61.78% [2] - 分拆完成后中国电建保持控制权 关联交易情况不会发生重大变化 [2] 企业审核情况 - 雅图高新被问询收入真实性和业绩增长持续性 涉及境外业务真实性和第三方回款等问题 [3] - 部分经销商实缴资本小于50万元或参保人数少于10人 包括境内第一大经销商广油威实缴资本为0 [3] - 恒坤新材曾两度上会 2024年12月26日受理 2025年7月25日暂缓审议 8月29日通过审核 9月12日获得注册批文 [3]