国家铁路运输货物 - 11月3日至11月9日国家铁路运输货物量为8166万吨，环比增长3.94% [1] 全国高速公路货车通行 - 同期全国高速公路货车通行量为5638.3万辆，环比下降2.06% [1] 监测港口运行 - 监测港口完成货物吞吐量26852.7万吨，环比下降5.34% [1] - 监测港口完成集装箱吞吐量680.9万标箱，环比增长0.58% [1] 民航保障航班 - 民航保障航班总计11.8万班，环比下降0.67% [1] - 其中货运航班为5612班，包括国际货运航班3771班和国内货运航班1841班 [1] 邮政快递业务 - 邮政快递揽收量约42.2亿件，环比下降1.42% [1] - 邮政快递投递量约42.05亿件，环比下降2.32% [1]

全国物流保通保畅运行总体情况 - 报告周期为11月3日至11月9日，各项运输指标环比表现分化，铁路运输增长而公路、港口、民航及邮政快递多数指标出现下降 [1] 铁路运输行业 - 国家铁路运输货物量8166万吨，环比增长3.94% [1] 公路运输行业 - 全国高速公路货车通行量为5638.3万辆，环比下降2.06% [1] 港口运输行业 - 监测港口完成货物吞吐量26852.7万吨，环比下降5.34% [1] - 监测港口完成集装箱吞吐量680.9万标箱，环比增长0.58% [1] 航空运输行业 - 民航保障航班总计11.8万班，环比下降0.67% [1] - 其中货运航班5612班（国际货运航班3771班，国内货运航班1841班） [1] 邮政快递行业 - 邮政快递揽收量约42.2亿件，环比下降1.42% [1] - 邮政快递投递量约42.05亿件，环比下降2.32% [1]

全国物流保通保畅运行数据综述 - 报告期为核心数据监测周，为11月3日至11月9日 [1] 铁路运输 - 国家铁路运输货物量8166万吨，环比增长3.94% [1] 公路运输 - 全国高速公路货车通行量5638.3万辆，环比下降2.06% [1] 港口运营 - 监测港口完成货物吞吐量26852.7万吨，环比下降5.34% [1] - 监测港口完成集装箱吞吐量680.9万标箱，环比增长0.58% [1] 航空运输 - 民航保障航班总计11.8万班，环比下降0.67% [1] - 其中货运航班5612班，包括国际货运航班3771班和国内货运航班1841班 [1] 邮政快递 - 邮政快递揽收量约42.2亿件，环比下降1.42% [1] - 邮政快递投递量约42.05亿件，环比下降2.32% [1]

融资活动 - 公司成功发行2025年度第一期超短期融资券 [1] - 发行总额为人民币4亿元 [1] - 发行日期为2025年11月5日 [1] 融资条款 - 融资券票面利率为1.56% [1] - 融资券期限为180日 [1]

投资评级 - 报告对富临运业维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 公司2025年三季报业绩符合预期，前三季度归母净利润1.56亿元，同比增长73.2%，单三季度归母净利润0.4亿元，同比增长390% [4] - 业绩增长主要得益于政府补贴同比增多以及投资收益增加 [4] - 传统公路运输业务稳定，拥有29个客运站、6000余台营运车辆及800余条线路，路权优势构筑壁垒 [6] - 公司布局低空物流新业务，与顺丰旗下丰翼科技合作，依托场站资源提供起降/中转支持，计划参与运营，有望成为文旅场景低空物流开拓者 [6] - 公司凭借客运站资源及出租车、网约车运营经验，有望抢占四川无人车赛道先机 [6] - 合营企业锦湖长运获得搬迁补偿款1.45亿元，预计为公司增加约5530万元投资收益 [6] - 基于搬迁补偿及低空物流业务进展，上调2025-2027年归母净利润预测至1.8亿元、2.3亿元、2.8亿元 [6] 财务表现与预测 - 2025年前三季度营业收入6.15亿元，同比下降4.9% [5] - 预测2025年营业收入8.51亿元，同比微降0.5%，2026年预测11.13亿元，同比增长30.7%，2027年预测13.43亿元，同比增长20.7% [5] - 预测2025年归母净利润1.80亿元，同比增长47.3%，2026年预测2.26亿元，同比增长25.6%，2027年预测2.77亿元，同比增长22.4% [5] - 毛利率预计从2025年的19.1%提升至2027年的25.5% [5] - 净资产收益率（ROE）预计从2025年的10.4%提升至2027年的13.0% [5] - 市盈率（PE）预计从2025年的19倍下降至2027年的13倍 [5] 市场数据 - 截至2025年11月06日，公司收盘价11.07元，一年内最高价12.00元，最低价6.16元 [1] - 市净率为2.0倍，股息率为0.90% [1] - 每股净资产为5.49元，资产负债率为38.92% [1] - 流通A股市值为34.70亿元 [1]

文章核心观点 - 广西通过六年深耕西部陆海新通道建设，在铁路、公路、水运等交通基建方面实现跨越式发展，构建起贯通中国内陆腹地、连接东盟各国、辐射全球的立体交通网络 [7] - 交通基础设施的完善显著提升了物流效率并降低了成本，带动了区域贸易增长和产业深度融合，为区域经济高质量发展注入强劲动能 [12][13][15] - 未来随着平陆运河通航、黄百铁路推进等关键项目落地，广西将进一步巩固其国际门户枢纽地位，强化中国与东盟的互联互通 [16][17][18] 交通基础设施建设进展 - 平陆运河累计完成投资约621.5亿元，占总投资85.5%，累计完成土石方开挖约2.95亿立方米，占总量93.6%，计划2026年建成通航，届时将缩短西南地区货物出海内河航程560公里以上 [8] - 崇左至凭祥铁路进入满图试运营阶段，预计年底正式运营，将使南宁至凭祥列车最快运行时间从4个多小时压缩到1个多小时 [9] - 乐望高速累计完成投资116.3亿元，占批复概算90.8%，正冲刺年底建成，该线路桥隧比高达79.01% [10] - 广西已建成与湘、黔、滇3省衔接的省际高速公路通道达14条，公路网络辐射能力持续增强 [11] 通道运营效能与贸易增长 - 柳州汽车零部件通过铁海联运班列出口到印尼仅需十天左右，大大缩短运输时限和成本，出口市场已拓展至40多个国家和地区 [12] - 西部陆海新通道“氢走廊”加快构建，预计2027年底沿线将建成加氢站超40座，加氢量达1.2万吨，干线双向潜在货源年达22万标箱 [13] - 凭祥铁路口岸实现快速通关，进出口业务办理时间从3小时压缩至3分钟，今年前三季度进出口货运量56.7万吨（同比增长92.4%），货值59.4亿元（同比增长78.9%） [14] - 通道沿线省份经广西进出口贸易额从2019年3448亿元增至2024年6769亿元，增长近1倍，今年1—7月达4463亿元，同比增长18% [15] 未来发展规划与目标 - 北部湾港争取到2030年实现港口货物通过能力超6.5亿吨、集装箱通过能力超1600万标箱，“十五五”期间拟投资建设42个重大泊位工程 [16] - 西江航运干线正进行扩能改造，明年将实现3000吨级以上船舶从南宁直达粤港澳地区，并与平陆运河衔接形成江海联运大通道 [16] - 黄百铁路预计2028年通车，将缩短出海铁路里程约120公里；黔桂铁路增建二线工程已开工 [17] - 乐望高速全线贯通后，贵州望谟到广西乐业时间将从2小时缩短至约30分钟，并形成“贵州—百色—龙邦口岸”快速通道 [17]

行业技术发展 - 山东在全国首先实现全省域收费公路通行费发票全面数电化 为全国收费公路通行费发票数智化树立标杆[1] - 数电发票是电子发票的升级形态 实现票面要素及管理过程全面数字化 具备全国统一发票号码 智能授信开票额度等核心优势[1] - 相较于传统开票模式 数电发票通过税务数字账户的智能流转功能提升企业用户报销入账效率[1] 业务运营与用户体验 - 山东在9月6日率先实现高速公路人工收费车道数电发票全省覆盖后 又实现ETC和MTC收费车道数电发票全覆盖[1] - 全省收费车道全部实现数电发票后 司乘人员通过小程序和App申请即可获取数电发票[1] - 数电发票的推广让交通企业和司乘人员开票用票更加便捷 为交通出行与企业运营降本增效[1]

股东权益变动 - 公司持股5%以上股东招商公路于2025年10月31日至11月4日期间通过集中竞价方式减持公司A股股票132.02万股 [1] - 本次减持后，招商公路及其一致行动人持有公司股份比例从29.06%下降至28.99%，变动比例为0.07个百分点 [1] - 本次权益变动触及持股比例变动达到1%的整数倍需进行公告的情形 [1]

核心观点 - 2025年10月中国公路物流运价指数为1049点 环比回落010% 同比回落011% [1] - 经济运行整体趋稳但市场需求偏弱 叠加双节长假因素 导致公路运价指数短期波动回落 [5] - 展望后期 在需求拉动与运力优化综合作用下 年末前公路运价指数可能呈现总体平稳 稳中有升态势 [5] 月度指数表现 - 10月中国公路物流运价指数为1049点 [1] - 月内指数波动 第二 三 四周环比回升 第一 五周环比回落 [1] 分车型指数表现 - 各车型指数环比走势分化 同比涨跌互现 [2] - 整车指数为1055点 环比回落012% 同比回升003% [2] - 零担轻货指数为1026点 环比回升002% 同比回落078% [2] - 零担重货指数为1055点 环比回落016% 同比回升005% [2] 市场供需分析 - 10月企业生产经营有所放缓 公路市场需求释放相较前期收窄 [5] - 国内需求偏弱 10月传统生产制造旺季特征未完全显现 运价指数不及去年同期水平 [5] - 四季度大宗物资需求趋稳 整车和零担重货运输为运价指数趋升提供支撑 [5] 区域市场表现 - 东北 长三角区域运价指数有所回升 [5] - 其他区域运价指数均有所回落 [5] 行业前景展望 - 年末短期经济波动效应减弱 企业生产加快赶工和消费持续旺盛将拉动市场需求释放 [5] - 行业反内卷和运输专项整治政策落实 有望促进行业经营环境改善 [5]

交通固定资产投资 - 前三季度交通固定资产投资完成2.6万亿元，其中公路投资1.78万亿元，高速公路、普通国省道、农村公路分别完成投资9296亿元、4343亿元、2753亿元 [1] - 铁路、水路、民航分别完成投资5937亿元、1605亿元、829亿元 [1] - 一批重大工程带动投资规模保持高位运行，包括进入合龙冲刺阶段的燕矶长江大桥和进入收尾阶段的新疆乌尉高速公路 [1] 交通运输量表现 - 前三季度跨区域人员流动量506亿人次，同比增长3.1%，其中铁路客运量35.4亿人次（同比增长6%），民航客运量5.8亿人次（同比增长5.2%），公路人员流动量462.8亿人次（同比增长2.9%） [2] - 前三季度营业性货运量432.5亿吨，同比增长3.89%，其中铁路、公路、水路、民航货运量分别为39.1亿吨（同比增长2.8%）、319.1亿吨（同比增长4.1%）、74.2亿吨（同比增长3.7%）、740万吨（同比增长14%） [2] - 港口货物吞吐量135.7亿吨，同比增长4.6%，其中内贸、外贸集装箱吞吐量同比分别增长3.2%、8.4% [2] 运输模式创新与政策支持 - 宁波舟山港通过“一单制”模式实现货物“一箱到底”直运，前三季度开通集装箱海铁联运线路111条，累计完成海铁联运业务量超150万标准箱 [3] - 交通运输部等印发行动计划，从基础设施、联运组织、标准规则等方面推动铁水联运深度融合，目标到2027年集装箱铁水联运量年均增长15%左右 [3]