Way back in January and early February, Costco Wholesale was a seriously hot stock. The warehouse retailer's shares jumped nearly 18% in the early weeks of 2025, peaking at $1,078.23 on Feb. 13. 💵💰Don't miss the move: Subscribe to TheStreet's free daily newsletter 💰💵 The shares have fallen 11.8% since then. They're down 3.9% this quarter, but they're still up 3.8% on the year. For some companies, the decline would be a disaster. But Costco  (COST)  still has credibility with investors and analysts. Rel ...

公司重大事项 - 公司实控人、董事长郁发新被实施留置措施 暂不能履行董事职责[2] - 公司公告称该事项不会对正常经营产生重大影响 日常经营管理由高级管理人员负责[5][6] - 董事长无法履职期间由董事张兵代为履行相关职责 公司及子公司各项生产经营情况正常[6] 公司业务与财务表现 - 公司专注于终端射频前端芯片、高密度封装微波模组和微系统 是国家高新技术企业[6] - 终端射频前端芯片包括终端功率放大器、低噪声放大器等 应用于无线通信终端领域[7] - 微系统及模组可用于星载、地面、车载等相控阵载荷系统[7] - 上半年实现营业收入2.05亿元 同比增长73.64%[7] - 归母净利润6231.97万元 同比增长1006.99%[7] - 基本每股收益0.29元[7] 股权结构与变动 - 截至6月30日公司股东人数为1.22万户[4] - 郁发新持股数量约4500万股 持股比例21.04% 以69.5元/股计算持股市值约31亿元[12] - 一致行动人通过询价转让减持830.52万股 占总股本3.88%[15] - 转让价格53.52元/股 套现约4.44亿元[15][16] - 权益变动后郁发新及一致行动人持股比例由32.62%减少至28.74%[15] 高管信息 - 郁发新1975年出生 现任浙江大学航空航天学院教授[4][8] - 2024年从公司获得税前报酬96.08万元[11] - 董事、总经理张兵2024年税前报酬50.70万元[12]

公司业务与技术定位 - 公司参股企业芯培森的APU芯片与寒武纪芯片在科学计算领域存在应用场景重叠 [1] - 芯培森APU算力芯片及服务器主要针对原子级科学计算进行专项加速 [1] 行业应用与市场布局 - 寒武纪芯片产品已实际部署于南京智能计算中心 [1] - 寒武纪芯片技术覆盖科学计算等多个应用领域 [1]

【环球网科技报道 记者 郑湘琪】"人工智能的应用场景已渗透至各行各业，并将进一步重塑云端生态。 同时，我们也正在迈入 Agent AI 的新时代——这一类系统能够在本地自主运行，并实现实时响应。而 这一产业也在不断地扩大着人工智能计算的应用边界，同时对效率和延迟也提出了更高的要求。"近 日，在Arm Unlocked 上海站，Arm 高级副总裁兼终端事业部总经理 Chris Bergey在采访中表示。 如他所说，随着AI模型参数规模从百万级跃升至万亿级，其对计算能力与内存带宽的需求呈现指数级 增长。即便顶级数据中心也在功耗与散热方面遭遇严峻挑战。而对于空间和电池容量受限的移动终端而 言，这一压力更为显著。如何在有限的功耗预算内支撑快速发展的人工智能应用，已成为整个产业面临 的必答题。 来源：环球网 值得一提的是，SME2 不仅能显著提升设备的响应速度和运行效率，还能释放出传统 CPU 无法企及的 AI 驱动功能。Bergey举例称，在搭载 SME2 的单个核心上运行神经摄像头降噪功能，可以在 1080P 分 辨率下实现帧率超 120 帧/秒 (fps)，或在 4K 分辨率下实现帧率达 30fps。这使得智能手 ...

周末，重磅消息传出，GPU龙头摩尔线程冲刺科创板，受此提振，2025年9月22日，芯片ETF基金 （159599）场内价格迅速涨超2%，成份股芯原股份、江波龙涨超10%，晶晨股份、佰维存储涨超7%， 恒玄科技、兆易创新涨超6%。 消息面上，芯片板块近期利好频出。 摩尔线程科创板IPO将于本周9月26日上会。摩尔线程是国内GPU龙头，拟募资80亿元（系年内最大 IPO），主要用于新一代自主可控AI训练与推理一体芯片、图形芯片和AI SoC芯片的研发项目，以及补 充流动资金。如果成功过会，摩尔线程将成为A股国产GPU第一股。从6月30日IPO申请获受理到上会， 摩尔线程仅用了不到三个月时间，这一速度在科创板审核中颇为罕见。 自成立至今，摩尔线程累计融资金额数约百亿元，投资方包括深创投、红杉中国、字节跳动、腾讯投 资、五源资本等知名机构，上市将吸引更多投资者关注和资金流入。 目前，华为、寒武纪、海光信息等公司的算力芯片正加速迭代（上周阿里自研AI芯片曝光，百度自研 的昆仑芯已经拿下十亿级大单），国产供应链积极配套以实现算力芯片自主可控，此外，近期沐曦发布 基于国产供应链的旗舰GPU曦云C600，摩尔线程表示正联合国 ...

市场表现 - 沪深两市股指震荡翻红 AI芯片和AI手机等细分领域集体活跃走强 [1] - 科创AIETF富国（589380）盘中涨幅达4.03% 信创ETF富国（159538）盘中涨幅达3.23% [1] - 成分股芯原股份涨超16% 澜起科技涨超4% [1] 产业链合作动态 - OpenAI与立讯精密签署协议共同打造消费级设备 [1] - OpenAI与歌尔股份接洽 希望供应扬声器模块等组件 [1] 产品结构特征 - 科创AIETF富国跟踪上证科创板人工智能指数 实行20%涨跌幅限制 [1] - 指数覆盖AI产业链上游算力芯片 中游大模型云计算 下游机器人等创新应用 [1] - 重点集中在半导体和计算机等高成长性领域 数字芯片设计权重占比过半 [1] - 场外投资者可通过联接基金（A类024763 C类024764）关注机会 [1]

市场表现 - A股三大指数集体高开 存储芯片概念延续强势[1] - 计算机ETF（159998）涨2.17% 成交额超4700万元 居同标的产品第一[1] - 成分股江波龙涨超11% 中科曙光 协创数据 三六零等涨幅居前[1] - 云计算ETF沪港深（517390）跌幅收窄至0.17% 成分股东华软件涨停 光环新网 奥飞数据等涨幅居前[1] 资金流向 - 云计算ETF沪港深（517390）近10个交易日中有9日获资金净流入 累计吸金超9700万元[1] 产品结构 - 计算机ETF（159998）跟踪中证计算机主题指数 覆盖信息技术服务 应用软件 系统软件 电脑硬件等业务[1] - 云计算ETF沪港深（517390）跟踪中证沪港深云计算产业指数 布局港股互联网企业 A股算力企业和计算机龙头[2] - 指数前十大重仓股包括腾讯控股 中际旭创 新易盛 中科曙光等[2] 行业动态 - 上海量子人工智能联合体及量子科技装备产业创新联盟成立 发布量子计算十大应用场景[2] - 斯坦福大学教授李飞飞创业公司World Labs发布空间智能模型研究成果及3D世界平台Marble[2] - 华为启动"天工计划" 投入10亿元人民币支持鸿蒙AI生态创新 聚焦AI元服务与智能体开发[2] 行业前景 - 电子板块三季度传统旺季 AI算力相关需求强劲 包括算力芯片 PCB 电源 存储和服务器等[3] - 存储景气度增强 企业级需求旺 2025年下半年NAND和DRAM需求增速及涨价幅度超预期[3] - ToB泛工业端需求持续回升 带动模拟 功率和成熟制程同比高增长 景气度有望延续至年底[3] - 半导体设备链国产化稳步推进 先进逻辑订单逐步落地 存储订单底部回升[3] 技术演进 - 华为公布昇腾950PR/950DT 昇腾960 昇腾970系列产品 将于2026-2028年分季度上市[4] - 发布Atlas 950超节点 支持8192张基于Ascend 950DT的昇腾卡 采用全光互联 总算力大幅提升[4] - 北美AI算力需求强劲 预计9月-10月国内AI算力需求回暖 云服务厂商受关注[4]

**行业与公司** - 全球内存行业 涵盖NAND闪存 DRAM及HBM市场 涉及公司包括三星 SK海力士 美光 铠侠[1][13] - 三星 SK海力士 美光获"跑赢大盘"评级 目标价分别为韩元95,000 韩元400,000 美元170[7][9][10][11] - 铠侠获"跑输大盘"评级 目标价为日元3,500[1][12] **NAND市场核心观点与论据** - NAND价格短期受AI推理需求及硬盘短缺支撑 涨幅从企业级SSD扩展至消费级领域 但结构性谨慎[2][14] - 价格上涨触发因素包括供应商惜售及买家提前采购 预计2025年第三季度和第四季度环比涨幅达7-8%[15] - 硬盘短缺因供应商资本开支保守 等待时间长达一年 导致云服务提供商转向企业级SSD替代 尽管成本高3-4倍[15][29] - 中国长江存储产能扩张 全球份额从10%升至2027年中期15% 但地缘政治限制其进入西方云服务市场[15][24] - 供应商可能增加产能 新供应预计2026年下半年上市 导致价格在2026年第四季度转为下跌[3][27][29] - 铠侠账面价值未来12个月增长80% 但远期市净率1.4倍接近历史高位 未反映结构性担忧及2026年下行风险[4][29] **DRAM与HBM市场核心观点与论据** - HBM需求强劲 2026年位元出货量同比增长53% 竞争加剧但增长可吸收供应增加[6][55][56] - 英伟达要求HBM4速度从8Gb/s提升至10-11Gb/s 美光因基片工艺落后可能面临挑战 三星采用4nm基片和1cnm存储片具优势[5][52] - HBM3E价格2026年下降约20% 但HBM4溢价保持混合均价平稳 成本降幅超预期缓解利润压力[6][54][58] - 中国长鑫存储DDR5转型困难 支撑主流DRAM价格 预计2026年保持稳健[6][54] - 三星HBM份额2026年提升至38% 但市场扩张仍使所有供应商增长[54][60] **财务预测与估值** - 三星2025年每股收益预测为韩元4,686 2026年韩元8,080 市净率1.6倍接近历史平均[66][84] - SK海力士2025年每股收益预测为韩元50,488 2026年韩元64,734 市净率2.3倍近历史峰值[68][86] - 美光2025年非GAAP每股收益预测为美元8.14 2026年美元14.64 市净率3.1倍近历史峰值[69][88] - 铠侠2025年每股收益预测为日元386 2026年日元659 但预计2026年第四季度盈利转跌[29][42] - 共识预期未充分反映NAND价格涨势及HBM需求 机构预测高于市场预期[7][67] **其他重要内容** - 存储需求增长2027年放缓 NAND均价2025年下降10% 2026年增长13%[15][27] - QLC SSD成本仍比硬盘高3-4倍 限制长期替代潜力[29][38] - 供应商产能升级至新节点 导致短期产能损失但长期位元产出增加[29][35] - 英伟达提升性能以保持领先优势 ASIC供应商2027年缩小与英伟达差距[52]

股价表现 - 美光科技股价自3月初以来上涨超过80% [1] 估值水平 - 尽管股价大幅上涨 公司远期市盈率仍处于极低水平 [1] 作者背景 - 作者为拥有超过十年财务经验的首席财务官 在油田和房地产行业具有深厚背景 [1] - 作者曾领导多项复杂的尽职调查和并购交易 [1] - 目前为迪拜家族办公室提供股票研究服务 该机构管理资产规模超过2000万美元 [1] 持仓披露 - 作者通过股票所有权、期权或其他衍生品持有美光科技多头头寸 [2] - 文章内容代表作者个人观点 未获得除Seeking Alpha外的任何补偿 [2] - 作者与所提及公司无业务关系 [2]

公司管理层变动 - 公司实际控制人兼董事长郁发新被黄石市监察委员会实施留置措施 暂不能履行董事相关职责[1] - 董事长无法履职期间由董事张兵代为履行公司董事长相关职责 公司控制权未发生变化 日常经营管理由高级管理人员负责[1] - 本事项不会对公司正常经营产生重大影响[1] 董事长个人背景及持股情况 - 郁发新1975年3月出生 中国国籍 无境外永久居留权 博士研究生学历 现任浙江大学航空航天学院教授[3] - 2024年从公司获得税前报酬96.08万元[3] - 截至2025年半年报期末持股数量4500万股 持股比例21.04% 以69.5元/股计算持股市值约31亿元[4] 公司基本情况 - 公司成立于2015年9月 专注于终端射频前端芯片、高密度封装微波模组和微系统[5] - 是国家高新技术企业 建有省级高新技术企业研究开发中心 采用设计开发、研制、生产和销售一体化经营模式[5]