教育投资与就业趋势 - 高分考生放弃清北名校冷门专业转向就业前景好的双非院校或职业教育，显示学生和家长更注重专业就业导向而非单纯名校光环 [1][3] - 2025年高校毕业生达1222万人，连续4年超千万，就业市场供需矛盾突出 [2][19] - 低收入家庭学生更倾向选择就业导向强的专业，而经济优越家庭学生可能选择基础学科，但均会考虑就业生存问题 [3] 高等教育改革方向 - 高校专业设置过细过早，不利于应对职业转换，需加强通识教育和跨学科培养 [7][8] - 美国高校通识教育强调硬技能（写作、计算）和软技能（沟通、学习能力），中国高校需优化课程设置 [8][9] - 金融业毕业生需提升数据分析、写作等硬技能及沟通、抗压等软技能，但高校培养存在短板 [26][27] 就业市场挑战与机遇 - 三大挑战：供给规模扩大（年入学超1000万）、就业弹性下降（房地产等行业收缩）、AI加速结构性矛盾（20%-30%初级白领岗位或被替代） [19][20][21] - 三大机遇：AI推动教育转型（应用型人才培养）、数字化与软技能融合、银发经济催生照料产业需求 [22][23] - 2024届本科毕业生近六成起薪≤6000元，月入破万不足一成，但蓝领（如月嫂）收入反超部分白领 [10][34] 人工智能对就业影响 - AI可能替代部分制造业和白领岗位，但对服务业（需沟通技能）影响有限 [29][32] - 研究显示AI每提升1%可增加3.5%劳动需求，尤其利好低认知高非认知能力岗位，工资差距或缩小 [33][34] - 生成式AI难以替代个性化写作，但写作能力恰是当前毕业生薄弱环节 [30][31] 政策与人才培养建议 - 需增强就业弹性，如优化社保政策以减少企业用工成本，避免过度劳动 [36][37] - 高校应构建产教融合生态，将就业质量纳入评价体系，倒逼专业改革 [38][40] - 职业教育体系（如高职招收本科生）提供多元选择，未来或吸引更多学生 [39][40]

市场表现 - 恒生港股通高股息低波动指数下跌0.5% [1] - 恒生红利低波ETF（159545）盘中净申购达2500万份 [1] - 该ETF连续3日获净流入后延续吸金态势 [1] 行业结构 - 指数前三大行业为金融业、能源业和地产建筑业 [1] - 三大行业合计占比近六成 [1] - 指数由港股通范围内50只流动性较好、连续分红、红利支付率适中且波动率较低的股票组成 [1] 估值水平 - 恒生港股通高股息低波动指数当前股息率约5.8% [1] - 部分稳健及潜力高股息品种已跌出股息率性价比 [1] - 配置价值或逐步显现 [1] 产品特征 - 恒生红利低波ETF（159545）管理费率仅为0.15%/年 [1] - 该产品可助力投资者低成本布局港股高股息板块 [1] 市场展望 - 8月市场风险偏好趋势仍将延续 [1] - 对立资产强势或使高股息板块缺乏相对收益 [1]

市场表现 - 港股早盘震荡整理 红利板块逆势上涨 恒生港股通高股息低波动指数上涨0.2% [1] - 恒基地产 新鸿基地产 恒安国际等成份股涨幅超过2% [1] - 跟踪该指数的恒生红利低波ETF（159545）近一个月净流入超15亿元 最新规模突破40亿元 位居同标的ETF第一 [1] 指数构成 - 恒生港股通高股息低波动指数由港股通范围内50只流动性较好 连续分红 红利支付率适中且波动率较低的股票组成 [1] - 指数前三大行业为金融业 能源业和地产建筑业 合计占比近六成 [1] - 当前指数股息率约5.8% [1] 产品特征 - 恒生红利低波ETF（159545）实行ETF中最低一档0.15%/年的管理费率 [1] - 该产品可助力投资者低成本配置港股高股息资产 [1] 机构观点 - 华泰证券指出8月市场风险偏好趋势仍将延续 高股息板块仍缺乏相对收益 [1] - 部分稳健及潜力高股息品种当前已跌出股息率性价比 配置价值或逐步显现 [1]

非农数据表现 - 7月美国非农新增就业7.3万人，大幅低于预期的10.6万人[3] - 失业率小幅回升至4.2%，预期为4.3%[3] - 5-6月非农就业数据合计下修25.3万人，幅度空前[3] - 修订后近三月平均新增就业仅3.5万，大幅低于一季度的11.1万[3] 劳动力市场分析 - 劳动力人数由1月的17074.4万人下降至7月的17034.2万人，减少40.2万人[4] - 1-7月外国出生劳动人口下降124.1万人[4] - 劳动参与率由年初的62.6%下降至62.2%[12] 行业就业情况 - 商品生产行业新增就业-1.3万，连续走低[13] - 服务业新增就业9.6万，有所修复[13] - 政府部门就业由6月的7.3万修订为1.1万，7月新增转负至-1万[13] 市场反应与预期 - 数据公布后市场重新押注美联储9月、10月各降息25bps[3] - CME数据显示非农公布后市场重新押注9月降息[24] - 7月薪资环比增速0.33%，较前值的0.25%有所回升[14] 风险提示 - 美国经济下行超预期[6] - 美国货币财政政策超预期[6]

国家战略规划 - 阿联酋通过"阿联酋2021愿景"推动知识型经济转型 将竞争性知识经济列为六大国家优先事项之一 [2] - "阿联酋2071百年计划"强调经济多元化 支持本土企业发展并投资科研领域 [2] - "我们阿联酋2031"愿景设定目标：GDP提升至3万亿迪拉姆 非石油出口额达8000亿迪拉姆 对外贸易总额提升至4万亿迪拉姆 旅游业贡献4500亿迪拉姆 [2] - 2024年"科技与创新政策"重点关注太阳能 氢能 健康领域 环境领域及人工智能等项目 [2] - "2021年至2031年循环经济政策"聚焦基础设施 可持续交通 可持续制造业和食品生产 [3] - "阿联酋工业4.0"旨在通过工业革命解决方案将生产率提高30% [3] 营商环境改革 - 修订商业公司法取消外资持股比例限制 允许外资拥有在岸公司100%所有权 [4] - 黄金签证计划提供10年可续签居留权 投资者签证为房地产投资提供新居留途径 [4] - 46个自由区贡献阿联酋总出口（包括再出口）约40% [4] - 阿联酋开发银行在2021-2025年期间提供300亿迪拉姆资金支持 为13500多家中小企业提供融资并创造2.5万个就业机会 [4] 非石油产业发展 - 旅游业目标到2031年贡献GDP 4500亿迪拉姆 吸引4000万酒店住客及1000亿迪拉姆新投资 [7] - 金融业通过金融科技办公室推动数字化转型 重点关注五大支柱：需求 资本 政策 人才和基础设施 [7] - "国家人工智能战略2031"利用AI推动教育 经济等关键领域发展 [7] - "国家能源战略2050"目标到2030年将可再生能源发电能力提高2倍至14.2吉瓦 清洁能源占比提至30% [7] - "国家氢能战略2050"目标到2031年成为全球领先低碳氢生产国 [7] - "国家太空战略2030"将航天工业纳入高附加值经济组成部分 [8] - 重大基础设施项目包括阿联酋铁路 迪拜新国际机场和迪拜国际金融中心扩建 [8] 经济表现数据 - 2024年实际GDP增长4%达1.776万亿迪拉姆 非石油GDP增长5%达1.34万亿迪拉姆 占比75.5% [9] - 2024年对外贸易总额达5.23万亿迪拉姆 非石油对外贸易达2.997万亿迪拉姆 [9] - 2025年上半年非石油对外贸易超1.7万亿迪拉姆 同比增长24.5% [9] - 2025年上半年非石油出口额达3695亿迪拉姆 同比增长44.7% 占非石油贸易总额21.4% [9] - 2025年上半年非石油进口额达9693亿迪拉姆 同比增长22.5% [9] - 2025年上半年非石油转口贸易达3890亿迪拉姆 同比增长14% [9] - 与瑞士贸易增长120% 与印度增长33% 与土耳其增长41% 与美国增长29% [10] - 截至2025年一季度与26个国家签署CEPA协议 2024年对CEPA伙伴出口额达1350亿迪拉姆 同比增长42.3% 占非石油出口总额24% [10]

为规范金融机构客户尽职调查、客户身份资料及交易记录保存行为，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员 会在8月4日发布《金融机构客户尽职调查和客户身份资料及交易记录保存管理办法（征求意见稿）》（下称《管理办法》），进一步 明确基于风险的客户尽职调查具体要求。 《管理办法》要求，金融机构应当勤勉尽责，遵循"了解你的客户"的原则，识别并采取合理措施核实客户及其受益所有人身份，根据 客户特征和交易活动的性质、风险状况，采取相应的尽职调查措施。 在业务关系存续期间，金融机构应当持续关注并评估客户整体状况及交易情况，了解客户的洗钱风险。涉及较高洗钱或恐怖融资风险 的，应当采取相应的强化尽职调查措施，必要时可以采取与风险相匹配的洗钱风险管理措施。 《管理办法》规定，金融机构有合理理由怀疑客户及其交易涉嫌洗钱或恐怖融资时；对先前获得的客户身份资料的真实性、有效性或 完整性存在疑问时；与客户建立业务关系、为客户提供规定金额以上的一次性金融服务时，金融机构应当开展客户尽职调查。 有合理理由怀疑客户涉嫌洗钱或者恐怖融资，并且开展客户尽职调查会导致发生泄密事件的，《管理办法》明确金融机构可以不开展 客户尽职调查，但 ...

8月3日，深圳前海合作区发布外资外贸"成绩单"：2025年上半年，前海合作区实际使用外资同比增长 15.9%，占深圳的59%；前海蛇口自贸片区货物进出口总值同比增长11.5%，占广东自贸试验区进出口总 值约2/3。 作为国内开放程度最高的区域之一，前海合作区日益成为外资深耕中国、链接全球的战略支点。上半 年，前海合作区总部企业数量持续增加，被认定为深圳市跨国公司总部的企业累计达到52家，占深圳市 的30.8%。 这推动前海实际使用外资达到123.26亿元，规模前三的行业分别是金融业、商务服务业、软件和信息技 术服务业，分别占实际使用外资的29.5%、29.4%和17.5%。其中，金融业外资增长19.5%，高技术服务 业更是增长了72.4%。 前海蛇口自贸片区实际使用外资也达107.02亿元，同比增长40.5%；货物进出口总值达2608.6亿元，同 比增长11.5%，继续稳居"领头羊"。 随着深港融合加速，前海创新跨境供应链机制，打造深港"前店后仓"格局，推行"全球采购—前海集货 —香港直配"模式，将库容利用率提升52.8%。目前，香港已成为前海第一大贸易伙伴。仅2025年上半 年，对港进出口就达592.4亿元 ...

理想汽车-W - 高盛维持买入评级 目标价138港元 因公司正式推出首款纯电动SUV车型i8 起售价符合预期 预计月销量6000辆 与ES6/L8相当 推动销量增长 [1] 中国生物制药 - 招商证券(香港)维持优于大市评级 因公司作为中国领先制药公司在创新转型中取得显著成果 聚焦肿瘤学、肝/代谢、呼吸和手术/镇痛四大核心治疗领域 建立强大创新管线 包括多个具有全球授权潜力的资产 生物类似药产品快速销售增长 仿制药业务稳健增长 [1] 恒隆地产 - 摩根大通上调至增持评级 目标价由7.5港元升至10港元 因6.5%股息收益率在同行中具吸引力 内地租户销售回稳 同比跌幅收窄 管理层对下半年持审慎乐观态度 预期销售将持平或轻微增长 [2] 中海物业 - 里昂证券维持跑赢大市评级 但下调目标价至6.1港元 因尽管经营环境充满挑战 公司仍维持业务增长 但增速放缓 公司将重点从扩大规模转移到提升物业管理服务质量 里昂证券偏好物业管理公司而非房地产开发商 [3] 中国平安 - 瑞银华宝维持买入评级 目标价由60港元上调至66港元 因宏观环境改善及利差风险下降 预计中期税后经营利润同比增长3.5% 第二季增速加快至4.5% 主要受资产管理业务及财产险业务推动 预测第二季新业务价值同比增长43% 上半年增幅为38% 跑赢同行 预计中期股息轻微增加至每股0.94元人民币 全年股息回报率预计为5.1% 属同行最高 [4] 协鑫科技 - 瑞银华宝维持买入评级 目标价1.9港元 因公司可受惠于反内卷政策下的供应削减 生产成本较低且能源效率优于同行 市账率较A股同行低但资本回报率较高 预期公司在行业整合期间可展示超额收益能力 产品品质与纯度持续提升 技术研发扎实 长期表现可跑赢同行 [5] 普拉达 - 麦格理证券维持跑赢大市评级 但下调目标价至60港元 因公司上半年销售额按固定汇率计算同比上升9% 净利同比上升0.6% 但与预测相差7% 下调2025至27年各年净利预测 目标价由65港元下调8%至60港元 管理层预期至8月底日本及欧洲整体旅游客流量将平稳 公司将优先提升品牌价值 MiuMiu在许多国家的渗透率仍偏低 [6] 宁德时代 - 高盛维持中性评级 但上调目标价至436港元 因将2025至27年盈利预测分别下调1%、5%及3% 主要反映电池单位毛利预期下降 但目标价由411港元上调至436港元 [7] 快手-W - 高盛维持买入评级 目标价68港元 因世界人工智能大会调研显示人形机器人行业显著进步 公司展示灵境大模型升级成果 收入有望2025年达1.4亿美元以上 [8][9] 汇丰控股 - 摩根士丹利维持增持评级 目标价由90港元调高19%至107.1港元 因轻微上调2025-2027年度盈利预测 主要由于调高费用收入预测及股票回购高于预期 [9]

南向资金整体持股概况 - 南向资金合计持有港股通标的股4588.28亿股，占总股本比例达18.32% [1] - 合计持股市值54171.61亿港元，占标的股总市值比例为13.84% [1] - 218只个股南向资金持股比例超20%，142只持股比例在10%-20%，99只在5%-10% [1] 高持股比例个股特征 - 持股比例最高的是中国电信，持有103.78亿股，占港股已发行股份74.77% [1] - 绿色动力环保、中国神华持股占比分别为70.07%和66.94% [1] - 高比例持股个股中AH概念股占比显著，持股超20%个股中AH股共123只，占比56.42% [1] 行业分布集中度 - 医疗保健业南向资金持股比例超20%个股达43只，为最高集中行业 [2] - 工业领域有33只个股持股比例超20%，金融业有32只 [2] - 公用事业、非必需性消费、资讯科技业均有大量个股入围高持股比例榜单 [2][3][4] 重点个股持股详情 - 金融业代表性个股：弘业期货持股63.40%、中州证券60.77%、东方证券60.18% [2] - 医疗保健业龙头：复星医药持股62.58%、泰格医药58.43%、康龙化成55.90% [2][3] - 公用事业板块：新天绿色能源持股63.46%、华电国际电力股份54.88%、龙源电力52.45% [2][3]

澳门经济表现 - 2025年第二季度GDP为1003.8亿澳门元，同比增长5.1%，上半年实现同比增长1.8% [1] - 一季度GDP下降1.3%，但在一系列中央惠澳政策带动下经济稳中向好 [1] - 旅游业持续增长，不断拓展发展新空间，为澳门发展注入活力 [1] 旅游经济表现 - 第二季度访澳旅客上升近两成，带动服务出口明显回升 [2] - 上半年入境澳门旅客逾1921万人次，同比增长14.9% [2] - 珠海市旅客同比增长高达57.0%，大湾区珠三角九市旅客逾701万人次，增长25.7% [2] - 香港特区、台湾地区旅客分别达364万人次、46万人次，同比分别增长1.1%及14.0% [2] 旅游产业升级 - 澳门"旅游+"持续发力，旅游内容日益丰富，产业链延长，带动作用显著 [3] - 游客呈现年轻化、家庭化趋势，带动旅游消费与服务发展日益多元 [3] - 引进人气IP、引客流进社区的"双引"措施初见成效 [3] 文旅融合发展 - 澳门历史城区申遗成功20周年，22处历史建筑及8个广场前地成为重要旅游资源 [4] - 国际美食之都嘉年华等活动着力挖掘呈现澳门多元文化特色 [4] - 各类文化活动如端午龙舟赛、国际帆船赛、澳门国际艺术双年展等持续上演 [5][6] 区域发展与投资 - 横琴粤澳深度合作区发展进入第二阶段，吸引越来越多投资与人才 [7] - 今年前5个月，深合区企业累计增值税发票金额同比增长15.91% [7] - 制造业、信息软件服务业、金融业等累计开票金额同比分别增长33.37%、37.88%、9.95% [7] - 澳门新一届特区政府明确提出要通过建设四个重大工程项目为长远发展增动能 [8]