公司发展历程 - 创始人关玉香于1939年出生，50岁退休后开始创业 [17][18][19] - 1994年，55岁的关玉香在海南旅游时发现饮料包装商机，创办文昌奥瑞金制罐公司，初始投资30万元，仅有16名员工和一条简陋生产线 [25][26][27][28][29][30][32][33][34] - 1995年，公司经过41次拜访，成功与红牛中国达成合作，并于1996年7月生产出第一只红牛罐 [41][42][43][47] - 2012年，奥瑞金在深圳交易所成功上市，成为中国第一家金属包装上市公司 [49] - 截至2025年，公司已从16名员工的小厂发展为拥有4000多名员工、全球80多家基地的大型上市公司，年销售额连续多年突破百亿 [62][63] 技术与研发实力 - 为满足红牛的高标准，公司于1996年从新加坡引进粉末补涂技术和设备，比国内同行早5年 [44][45][46][47][48] - 公司建立了庞大的科技研发队伍和战略研究中心，拥有100多项专利 [56] - 通过技术攻关，将易拉罐壁厚从0.21毫米降低至0.12毫米，达到国际先进水平，显著降低成本 [57][58] - 耗时7年成功研发覆膜铁技术，打破国外垄断，相关产品产量已超过25亿罐 [59][60] 市场地位与客户关系 - 公司客户包括红牛、加多宝、旺旺、青岛啤酒、百事可乐、可口可乐等知名饮料品牌 [8][48] - 与红牛保持了长达27年的紧密合作关系 [53] - 公司市场份额占据中国金属灌装行业的大半壁江山 [48] - 公司是全球性的食品饮料包装巨头，在世界范围内设有80多家研发和生产基地 [63] 财务与社会贡献 - 公司连续多年年销售额突破百亿大关 [62] - 截至2022年，公司累计为国家纳税94.36亿元，并在2023年底实现纳税100亿元的目标 [65][66] - 公司创始人关玉香热衷公益，累计捐款数额达2000多万元 [63]

行业核心观点 - 金属包装板块大涨，行业供需格局持续改善，周期底部向上信号明确 [1] - 四季度为行业价格谈判窗口期，建议密切关注头部企业议价进程 [1] 供给侧分析 - 奥瑞金完成收购中粮包装后，金属两片罐行业CR3超过70%，行业格局集中稳固 [1] - 奥瑞金在行业中份额第一，市占率约40% [1] - 行业整体诉求从规模扩张转向追求利润稳健增长，推动整体盈利中枢提升 [1] 需求侧分析 - 中国金属包装市场需求约70%来自食品饮料行业 [2] - 中国啤酒罐化率仅30%+，远低于日本的80%+和全球平均水平的50% [2] - 中国啤酒非即饮渠道消费占比约50%，对比日本非即饮渠道占比超过80%，罐化率仍有较大提升空间 [2] - 啤酒非即饮渠道占比提升将推动罐化率提高，进而推动两片罐需求量稳健增长 [2] 投资建议 - 建议关注奥瑞金(002701.SZ)、宝钢包装(601968.SH)及昇兴股份(002752.SZ) [1]

业绩预告整体情况 - 截至10月13日，已有49家A股公司发布2025年前三季度业绩预告 [1] - 其中44家公司归母净利润预增，5家公司归母净利润预减 [1] - 英联股份、广东明珠等17只个股归母净利润同比预增上限超过100% [1] 高增长代表公司分析 - 英联股份预计前三季度归母净利润为3450万元至3750万元，同比增长1531.13%至1672.97%，为目前最高增长率 [1] - 英联股份预计前三季度营业收入为16.30亿元至16.50亿元，同比增长9.49%至10.83% [1] - 英联股份业绩增长主要得益于快消品金属包装易开盖板块智能化、自动化生产线优势显现，国内外市场占有率提升 [1] 业绩下滑代表公司分析 - 东方碳素预计前三季度归母净利润亏损5800万元至6000万元，预减幅度为68.3%至62.69% [1] - 东方碳素业绩下滑原因为市场需求减少，部分产品销售价格同比大幅下降 [1] 半导体行业表现 - 半导体行业上市公司业绩增长强劲，反映产业转型升级趋势 [2] - 长川科技预计前三季度归属于上市公司股东的净利润为8.27亿元至8.77亿元，同比增长131.39%至145.38% [2] - 长川科技业绩增长因半导体行业市场需求持续增长，客户需求旺盛，产品订单充裕，销售收入同比大幅增长 [2] 新能源行业表现 - 新能源市场好转带动产业链公司业绩向好 [2] - 越秀资本预计2025年前三季度归母净利润为292210万元至309398万元，同比增长70%至80% [2] - 越秀资本业绩增长因把握资本市场机遇投资业务收益提升，且新能源业务发电量随装机容量增长，绿色转型成效显著 [2] 其他高增长领域 - 有色金属、包装、跨境电商等领域也有企业业绩亮眼 [3] - 北方稀土预计2025年前三季度实现归母净利润15.10亿元至15.70亿元，同比增长272.54%至287.34% [3] - 北方稀土业绩增长因公司多措并举消化库存，冶炼分离、稀土金属、稀土功能材料、永磁电机等主要产品产销量同比实现不同幅度增长 [3]

公司业绩表现 - 2025年前三季度营业收入预计为16.3亿元至16.5亿元，较上年同期的14.89亿元增长9.49%至10.83% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润预计盈利0.35亿元至0.38亿元，较上年同期的0.02亿元大幅增长1531.13%至1672.97% [1][4] - 2025年前三季度扣除非经常性损益后的净利润预计盈利0.26亿元至0.29亿元，而上年同期为亏损0.02亿元 [1] - 2025年第三季度单季营业收入预计为5.49亿元至5.69亿元，较上年同期的5.15亿元增长6.68%至10.57% [2][5] - 2025年第三季度单季归属于上市公司股东的净利润预计盈利0.09亿元至0.12亿元，实现扭亏为盈，上年同期为亏损0.03亿元 [3][5] - 2025年上半年公司营业收入为10.81亿元，同比增长10.97%，归母净利润为2517.78万元，同比增长404.18% [9] 盈利能力与效率 - 业绩增长主要得益于快消品金属包装易开盖板块，智能化自动化产线提升了供货能力和产品质量稳定性，国内外市场占有率提升 [5] - 公司通过产品结构调整等精益化管理方式提升了经营管理效率，实现降本增效，综合毛利率增长 [5] - 报告期内确认的增值税加计抵减损益对利润产生了正面影响 [5] - 2025年上半年扣非归母净利润为1961.63万元，同比增长727.92% [9] 公司基本概况 - 公司全称为广东英联包装股份有限公司，成立于2006年1月11日，于2017年2月7日上市 [9] - 公司位于广东省汕头市濠江区，主营业务为专业从事“安全、环保、易开启”金属包装产品研发、生产和销售 [9] - 公司董事长翁伟武，1970年6月出生，拥有清华大学EMBA学位，自2013年11月起担任公司董事长 [8] - 2024年公司董事长翁伟武所获薪酬为78.86万元，总经理翁宝嘉薪酬为111.1万元 [7]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为金属包装行业，特别是两片罐细分领域，核心公司为奥瑞金和宝钢包装 [2][4] 核心观点与论据 行业周期与定价 * 两片罐行业目前处于周期底部，经历了需求发展、整合、扩张和稳步提升四个阶段，有望实现盈利回升 [2][8][9] * 行业年度定价在四季度进行下一年订单谈判，2024年底价格整体下调3分钱至4毛1，导致2025年一季度深度亏损 [6] * 由于铝价上涨，2025年4月行业整体提价1分半，被视为积极信号 [6] * 2026年订单谈判已开始，可乐客户预期提价3分钱，可能带动行业整体上涨2-3分钱，提价幅度略超预期 [2][4][6] 盈利能力与财务预测 * 2023-2024年行业盈利能力压力大，总产能超过700亿罐，而需求约550亿罐，供需明显失衡 [11] * 2025年奥瑞金两片罐预计亏损五分钱，主要受2024年底价格下降拖累，公司2025年经营性净利润预计为8.2亿元 [5][16] * 若2026年提价2分，奥瑞金净利润预计增至11.6亿元；若提价3分，则增至13亿元 [2][5][17] * 2025年宝钢包装利润约为2亿元，若2026年提价3分，预计增厚利润4亿元，总利润达5亿元 [2][5][17] 市场竞争格局 * 奥瑞金整合中粮包装后市场份额达40%，行业CR3（前三名集中度）达到80%，集中度高 [2][13] * 高集中度改善了行业格局，但2024年底啤酒客户招标导致均价大幅下降，头部企业两片罐产品净利润亏损，中长尾企业甚至亏损现金流 [2][13] * 海外市场如北美和欧洲集中度更高（C22接近70%和60%），通过产业整合实现了盈利能力提升 [15] 市场需求与驱动因素 * 两片罐市场需求主要来自啤酒（占比约55%）和碳酸饮料（占比约20%） [2][7] * 铝制啤酒罐市场的主要驱动力是灌化率提升，此过程受玻璃价格影响，目前玻璃价格稳定，市场需求呈稳步增长态势 [2][10] * 啤酒客户谈判将在2025年12月末进行，可乐客户的积极定调对后续谈判有积极影响 [7][14] 其他重要内容 产能与资本开支 * 国内资本开支减少，无明确新产能规划，奥瑞金计划2025年迁移50亿罐产能，未来几年供需失衡状态将逐步修复 [11][12] * 资本开支更多集中在海外市场，奥瑞金、宝钢包装等企业积极扩展海外业务 [11][12] * 奥瑞金收购沙特工厂预计2025年贡献7000万元利润，其中一半归属奥瑞金 [16] 未来展望 * 产业协同效应显现后，价格有望逐步恢复至2024年水平，通过提价改善盈利能力的可能性较大 [3][14] * 若价格恢复顺利，预计奥瑞金2027年可实现15亿元左右利润 [17] * 奥瑞金进入明确提价周期，其明年PE估值在12倍左右，看到15倍确定性较高 [17]

A股上市公司三季度业绩整体概况 - 截至10月12日，已有超40家A股上市公司披露三季度业绩预告 [1] - 多家公司业绩预喜，包含预增和扭亏 [1] - 广东英联包装和广东明珠集团预计前三季度净利润上限同比增长超10倍 [1] - 利民控股、中国北方稀土、兄弟科技、浙江永和制冷、张家港广大特材等公司预计前三季度净利润上限同比增长超2倍 [1] 半导体行业业绩表现 - 半导体行业市场需求持续增长，产业周期、政策支持与技术突破共振 [1] - 杭州长川科技预计前三季度净利润为8.27亿元至8.77亿元，同比增长131.39%至145.38% [1] - 该公司客户需求旺盛，产品订单充裕，销售收入同比大幅增长 [1] 新能源产业链业绩表现 - 新能源汽车下游市场需求旺盛，带动产业链公司业绩向好 [2] - 昆山国力电子科技预计第三季度营业收入3.40亿元至3.70亿元，同比增长59.16%至73.21% [2] - 预计第三季度净利润1920万元至2100万元，同比增长64.72%至80.17% [2] - 产品订单大幅增加，控制盒、继电器等重点产品销售收入同比快速提升 [2] - 人工智能、新能源汽车等产业蓬勃发展，市场需求旺盛 [2] 有色金属与包装行业业绩亮点 - 中国北方稀土预计前三季度净利润15.10亿元至15.70亿元，同比增长272.54%至287.34% [3] - 公司以市场需求为导向，深化营销模式创新，主要产品产销量同比实现不同幅度增长 [3] - 广东英联包装预计前三季度营业收入16.30亿元至16.50亿元，同比增长9.49%至10.83% [3] - 预计前三季度净利润3450万元至3750万元，同比增长1531.13%至1672.97% [3] - 业绩增长主要得益于快消品金属包装易开盖板块的贡献，国内外市场占有率提升 [3] 跨境电商领域业绩增长 - 厦门吉宏科技预计前三季度净利润2.09亿元至2.22亿元，同比增长55.00%至65.00% [4] - 公司以技术驱动跨境社交电商业务发展，深化品牌建设及区域拓展 [4] - 营收规模与利润均实现较大幅度增长，展现较强的发展韧性 [4]

A股2025年三季度业绩预告概览 - 超过40家上市公司已发布三季度业绩预告，其中业绩预喜（预增、略增、扭亏）公司数量占比在七成以上 [1] - 广东明珠、英联股份等公司业绩增幅超10倍，成为市场焦点 [1] 高增长公司业绩详情 - 英联股份预计前三季度实现归属于上市公司股东的净利润3450万—3750万元，同比增长1531.13%—1672.97% [2] - 英联股份业绩增长主要源于快消品金属包装易开盖板块贡献，国内外市场占有率提升，以及通过产品结构调整实现降本增效和毛利率增长 [2] - 广东明珠预计前三季度归属于母公司所有者的净利润为2.15亿—2.63亿元，同比增长858.45%—1071.44% [2] - 广东明珠业绩增长主要由于子公司明珠矿业扩帮工程采出新矿导致铁精粉产销量增加，以及生产线技术改造提高产量 [3] - 利民股份、兄弟科技、永和股份等多家上市公司前三季度业绩最大变动幅度均超过100% [3] 半导体行业业绩表现 - 长川科技预计前三季度归属于上市公司股东的净利润为8.27亿—8.77亿元，同比增长131.39%—145.38% [4] - 长川科技业绩增长因半导体行业市场需求持续增长，客户需求旺盛，产品订单充裕，销售收入同比大幅增长 [4] - 扬杰科技预计前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为9.37亿—10.04亿元，同比增长40%—50% [4] - 扬杰科技业绩增长得益于半导体行业景气度攀升，汽车电子、人工智能等领域增长带动主营业务，以及产品结构优化和运营效率提升 [4] - 2025年8月全球半导体销售额达649亿美元，较2024年同期533亿美元增长21.7%，较7月621亿美元环比提升4.4% [5] - 2025年8月中国半导体销售额为176.3亿美元，占据全球27.2%的份额，同比增长12.4% [5] 化工行业业绩驱动因素 - 利民股份预计前三季度实现归属于上市公司股东的净利润3.84亿元至3.94亿元，同比增长649.71%至669.25% [7] - 利民股份业绩增长因主要产品销量和价格同比上涨、毛利率提升以及投资收益增加 [7] - 兄弟科技预计前三季度归母净利润1亿元至1.15亿元，同比增长207.32%至253.42% [7] - 兄弟科技业绩增长主要系部分维生素产品价格上涨，苯二酚项目产能利用率提升、产品销量增加，以及部分成本下降 [7] - 化工价格表现好的子行业包括产能增长压力较小的制冷剂，以及供给集中的磷肥钾肥、食品饲料添加剂等 [7] - 随着化工行业"反内卷"工作推进，监管部门对新增落后产能审批控制，行业低效产能有望加速出清，供需结构逐步优化 [8]

A股2025年三季度业绩预告综述 - 超过40家上市公司发布三季度业绩预告 前三季度业绩预喜公司数量占比在七成以上 [1] - 市场迎来新一轮"业绩验证潮" [1] 高增长公司案例 - 英联股份预计前三季度归母净利润3450万—3750万元 同比增长1531.13%—1672.97% 增长主要来自快消品金属包装易开盖板块 国内外市场占有率提升 综合毛利率增长 [2] - 广东明珠预计前三季度归母净利润2.15亿—2.63亿元 同比增长858.45%—1071.44% 增长主因是子公司明珠矿业扩帮工程采出新矿导致铁精粉产销量增加以及生产线技术改造 [2][3] - 利民股份 兄弟科技 永和股份 广大特材 金力永磁 长川科技 皖维高新 山东钢铁 涛涛车业等多家公司前三季度业绩最大变动幅度均超过100% [3] 半导体行业表现 - 长川科技预计前三季度归母净利润8.27亿—8.77亿元 同比增长131.39%—145.38% 半导体行业市场需求持续增长 客户需求旺盛 产品订单充裕 [4] - 扬杰科技预计前三季度归母净利润9.37亿—10.04亿元 同比增长40%—50% 汽车电子 人工智能 消费类电子等领域增长强劲 产品结构优化 毛利率逐季提升 [4] - 2025年8月全球半导体销售额649亿美元 同比增长21.7% 环比提升4.4% 中国销售额176.3亿美元 占比27.2% 同比增长12.4% [5][6] 化工行业表现 - 利民股份预计前三季度归母净利润3.84亿元至3.94亿元 同比增长649.71%至669.25% 主要产品销量和价格同比上涨 毛利率提升 参股公司业绩上涨带来投资收益增加 [6] - 兄弟科技预计前三季度归母净利润1亿元至1.15亿元 同比增长207.32%至253.42% 部分维生素产品价格上涨 苯二酚项目产能利用率提升 产品销量增加 部分产品成本下降 [6] - 化工价格表现好的子行业包括制冷剂 磷肥钾肥 食品饲料添加剂 部分小品种农药 改性塑料 合成树脂 复合肥等 [6]

A股2025年三季度业绩预告概览 - 超过40家上市公司已发布三季度业绩预告，业绩预喜（预增、略增、扭亏）公司数量占比在七成以上 [1] - 市场迎来新一轮“业绩验证潮”，广东明珠、英联股份等公司业绩增幅超10倍成为焦点 [1] 高增长公司业绩驱动因素 - 英联股份预计前三季度归母净利润3450万—3750万元，同比增长1531.13%—1672.97%，增长主要源于快消品金属包装易开盖板块的国内外市场占有率提升及精益化管理带来的降本增效和毛利率增长 [2] - 广东明珠预计前三季度归母净利润2.15亿—2.63亿元，同比增长858.45%—1071.44%，增长主要由于子公司明珠矿业扩帮工程采出新矿导致铁精粉产销量增加，以及生产线技术改造提高产量并新增块矿销售 [2][3] - 利民股份、兄弟科技、永和股份等多家公司前三季度业绩（预告）最大变动幅度均超过100% [3] 半导体行业表现 - 长川科技预计前三季度归母净利润8.27亿—8.77亿元，同比增长131.39%—145.38%，受益于半导体行业市场需求持续增长，客户需求旺盛，产品订单充裕 [4] - 扬杰科技预计前三季度归母净利润9.37亿—10.04亿元，同比增长40%—50%，增长得益于汽车电子、人工智能等领域强劲增长，公司产品结构优化及精益生产提升运营效率和毛利率 [4] - 2025年8月全球半导体销售额达649亿美元，同比增长21.7%，环比提升4.4%，中国销售额176.3亿美元，同比增长12.4%，占全球份额27.2% [5] 化工行业业绩驱动 - 利民股份预计前三季度归母净利润3.84亿元至3.94亿元，同比增长649.71%至669.25%，主要由于主要产品销量和价格上涨、毛利率提升及投资收益增加 [6] - 兄弟科技预计前三季度归母净利润1亿元至1.15亿元，同比增长207.32%至253.42%，主要系部分维生素产品价格上涨，苯二酚项目产能利用率提升、销量增加及部分成本下降 [6] - 化工价格表现好的子行业包括制冷剂、磷肥钾肥、食品饲料添加剂等产能增长压力小或供给集中的领域 [6]

A股2025年三季度业绩预告整体情况 - 超过40家上市公司已发布三季度业绩预告 [1] - 前三季度业绩预喜（预增、略增、扭亏）公司数量占比在七成以上 [1] - 广东明珠、英联股份等公司业绩增幅超10倍，成为市场焦点 [1] 高增长公司业绩驱动因素 - 英联股份预计前三季度归母净利润3450万—3750万元，同比增长1531.13%—1672.97%，增长主因是快消品金属包装易开盖板块贡献，产线智能化自动化提升市场占有率及精益化管理实现降本增效 [2] - 广东明珠预计前三季度归母净利润2.15亿—2.63亿元，同比增长858.45%—1071.44%，增长主因是子公司明珠矿业扩帮工程采出新矿及生产线技术改造提升铁精粉产量，并增加块矿销售 [2][3] - 利民股份、兄弟科技、永和股份等多家公司前三季度业绩最大变动幅度均超过100% [3] 半导体行业业绩表现 - 长川科技预计前三季度归母净利润8.27亿—8.77亿元，同比增长131.39%—145.38%，增长主因是半导体行业市场需求持续增长，客户需求旺盛，产品订单充裕 [4] - 扬杰科技预计前三季度归母净利润9.37亿—10.04亿元，同比增长40%—50%，增长主因是汽车电子、人工智能、消费类电子等领域强劲增长带动主营业务，产品结构优化及精益生产提升毛利率 [4] - 2025年8月全球半导体销售额达649亿美元，同比增长21.7%，环比提升4.4%，中国销售额176.3亿美元，同比增长12.4%，占全球份额27.2% [5] 化工行业业绩驱动因素 - 利民股份预计前三季度归母净利润3.84亿元至3.94亿元，同比增长649.71%至669.25%，增长主因是主要产品销量和价格上涨、毛利率提升及投资收益增加 [6] - 兄弟科技预计前三季度归母净利润1亿元至1.15亿元，同比增长207.32%至253.42%，增长主因是部分维生素产品价格上涨，苯二酚项目产能利用率提升及部分成本下降 [6] - 化工价格表现好的子行业包括制冷剂、磷肥钾肥、食品饲料添加剂等产能增长压力小或供给集中的领域 [6]