核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入3.28亿元，同比下降12.88% [1] - 归母净利润亏损7312.43万元，同比扩大28.46% [1] - 第二季度营业总收入1.69亿元，同比下降21.64%，单季度归母净利润亏损4695.06万元，同比扩大37.88% [1] 盈利能力指标 - 毛利率6.5%，同比大幅下降46.09% [1] - 净利率-26.31%，同比下降65.9% [1] - 扣非净利润亏损6773.49万元，同比扩大22.61% [1] 费用与现金流状况 - 三费总额7654.02万元，占营收比重23.36%，同比上升13.64% [1] - 每股经营性现金流-0.19元，同比改善15.14% [1] - 财务费用同比上升10.79%，主要因利息收入减少 [10] 资产负债结构 - 应收账款6.1亿元，占最新年报营业总收入比重达65.89% [1] - 货币资金1.32亿元，同比下降11.37% [1] - 有息负债4.65亿元，同比增加15.04% [1] 重要财务变动原因 - 营业收入减少因报告期收入同比减少4846.11万元 [6] - 货币资金减少因经营性付款大于收款 [3] - 开发支出大幅增加130.47%，主要因研发投入增加 [4] - 投资活动现金流净额变动-721.05%，因购建固定资产支出增加且上年同期收到土地收储款 [10] 历史业绩表现 - 公司近10年中位数ROIC为-0.78%，2021年最低达-10.01% [12] - 上市以来21份年报中出现5次亏损 [12] - 净利率历史表现不佳，去年为-21.4% [12]

本报北京电 （刘诗瑶、占康）前不久，神舟二十号乘组圆满完成第三次出舱活动。记者从中国航天员 科研训练中心获悉：此次任务中，陈冬身着的空间站舱外服B已累计保障了20次出舱任务，成为我国空 间站首套实现"4年20次"延寿目标的舱外服。该装备已由11名航天员在8次载人飞行任务中接力使用，经 动态精准评估，其状态稳定良好，为航天服工程应用质效提升和空间站常态化出舱活动任务提供了坚实 支撑。 随天舟九号货运飞船上行2套新舱外服D、E已完成解包检测，状态良好，将在未来出舱任务中逐步投入 使用。 （文章来源：人民日报） 作为保障航天员安全、高效开展出舱活动的核心装备，空间站舱外服功能与性能全面大幅提升，相比我 国第一代舱外服，突破了长寿命、高安全可靠性、高效作业支持等关键技术，有力保障了我国空间站建 造期及运营期的出舱活动任务。 空间站舱外服成为首次在轨开展寿命评估并延寿使用的飞行产品。截止到2024年初，在轨飞行的舱外服 已经接近3年15次的寿命设计指标极限。为了准确评估舱外服的剩余寿命，团队制定了科学合理的寿命 评估和健康监测方案以及在轨检测方法。通过深入挖掘在轨和地面试验数据，开展大量的材料级和产品 级的验证试验，实 ...

财务表现 - 2025年上半年营业收入约6.89亿元 同比减少20.25% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损约3.78亿元 [1] - 基本每股收益亏损0.24元 [1] 历史对比 - 2024年同期营业收入约8.64亿元 [1] - 2024年同期归属于上市公司股东的净利润亏损约3.64亿元 [1] - 2024年同期基本每股收益亏损0.23元 [1]

财务表现 - 上半年营业收入6.89亿元，同比下降20.25% [1] - 归母净利润亏损3.78亿元 [1] 经营状况 - 部分子公司新签合同不及预期 [1] - 部分项目暂未达到交付条件 [1] - 新业务尚未产生足够业绩支撑 [1] - 回款不理想导致信用减值损失增加 [1] - 当期经营亏损 [1]

核心财务表现 - 营业收入为6.89亿元，同比下降20.25% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-3.78亿元，同比下降4.05% [1] - 扣除非经常性损益的净利润为-3.86亿元，同比下降1.55% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为-2.29亿元，同比改善24.87% [1] - 基本每股收益为-0.24元/股，同比下降4.35% [1] - 加权平均净资产收益率为-7.57%，同比下降2.13个百分点 [1] 资产负债状况 - 总资产为106.61亿元，同比下降5.97% [2] - 归属于上市公司股东的净资产为51.89亿元，同比下降7.27% [2] - 信用减值损失增加导致经营亏损 [2] 股东结构 - 普通股股东总数为168,359户 [2] - 前三大股东均为国有法人：中国航天系统工程有限公司（持股13.91%）、中国航天科工防御技术研究院（持股7.27%）、南京江北新区产业投资集团有限公司（持股1.74%） [2] - 前十大股东中存在一致行动人关系 [2][3] - 无优先股股东及控股股东变更 [3] 经营状况说明 - 部分子公司新签合同不及预期且项目未达交付条件 [2] - 新业务尚未形成有效业绩支撑 [2] - 回款情况不理想导致现金流承压 [2] - 公司通过拓展市场、降本增效及应收账款催收等措施改善经营 [2]

财务表现 - 上半年公司实现营业收入6.89亿元 同比下降20.25% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-3.78亿元 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-3.86亿元 [1] - 基本每股收益为-0.24元 [1]

板块整体表现 - 航天装备板块单日上涨3.01%，显著跑赢上证指数（涨1.45%）和深证成指（涨2.07%）[1] - 板块内8只个股全部实现上涨，涨幅区间为0.33%至5.00%[1] - 板块合计成交额约67.16亿元，其中中国卫通（24.09亿元）和航天电子（13.23亿元）成交最为活跃[1] 个股价格表现 - 中天火箭领涨板块，收盘价62.54元，单日涨幅达5.00%[1] - 中国卫通涨幅3.79%位列第二，收盘价21.93元，成交量111.50万手为板块最高[1] - 航天环宇上涨3.12%排名第三，收盘价25.43元，成交额1.87亿元[1] - 涨幅最小的是理工导航（0.33%）和星网宇达（0.64%）[1] 资金流向特征 - 板块主力资金净流入3.3亿元，而游资和散户分别净流出1.03亿元和2.28亿元[1] - 中国卫通获得最大主力资金净流入2.21亿元，主力净占比达9.19%[2] - 中天火箭主力净流入6312.36万元，净占比6.15%，但游资净流出3043.47万元[2] - 航天环宇呈现显著分化，主力净流入2430.78万元（净占比12.99%），但散户净流出2831.37万元[2] - 新余国科遭遇最大主力资金净流出2555.92万元，同时散户净流入3109.65万元[2]

投资评级 - 维持"买入"评级 预计25-27年归母净利润7 1/9 0/11 2亿 对应PE为33/26/21倍 [5] 核心观点 - 公司作为航天防务连接器龙头 立足军品且积极拓展民品 新域新质领域取得突破 [4][5] - 业绩短期承压主要受产品降价和验收周期延长影响 但订单饱满显示长期增长潜力 [4][16] - 原材料价格上涨导致毛利率下滑 但研发投入持续聚焦高端产品布局 [4][21] 业绩表现 - 25H1营收29 34亿(同比+0 4%) 归母净利润0 86亿(同比-77 4%) [3][15] - 25Q2营收14 69亿(同比+12 3% 环比+0 2%) 归母净利润0 4亿(同比-74 9% 环比-13 8%) [3][15] - 连接器业务营收20 65亿(同比+9 96%) 电机营收6 6亿(同比-12 47%) 继电器营收0 99亿(同比-27 68%) [4] 经营状况 - 毛利率31 9%(同比-15 6pct) 净利率3 0%(同比-10 2pct) 主因贵金属原材料涨价及折旧增加 [4][21] - 研发费用率11 3%(同比-1 4pct) 聚焦高速互连 光电传输 伺服电机等高端产品研发 [4] - 合同负债1 61亿(较Q1末+25 45%) 存货21 71亿(较Q1末+22 64%) 显示订单饱满 [4][34] - 在建工程1 16亿(较Q1末+94 96%) 产能建设积极推进 [4][28] 子公司表现 - 苏州华旃营收8 29亿(同比+18 5%) 净利润445万(同比-81 1%) [18] - 航天林泉营收6 11亿(同比-13 2%) 净利润4501万(同比-49 0%) [18] 财务预测 - 预计25年营收60 86亿(同比+21 13%) 26年73 18亿(同比+20 24%) 27年84 75亿(同比+15 80%) [10] - 预计25年归母净利润7 14亿(同比+105 70%) 26年9 06亿(同比+26 85%) 27年11 16亿(同比+23 25%) [10] - 预计25年ROE 9 99% 26年11 25% 27年12 18% [10]

董事会会议召开情况 - 会议符合公司法及公司章程规定 于2025年8月20日在公司中心会议室以现场表决方式召开 [1] - 会议通知于2025年8月12日通过电话及短信形式发出 会议资料通过电子邮件同日发出 [1] - 应出席董事9人全部实际出席 由董事长孙彦堂主持 监事会及高管层列席会议 [1] 半年度报告审议 - 董事会全票通过2025年半年度报告全文及摘要 同意9票 弃权0票 反对0票 [2] - 报告已提前经董事会审计委员会审议通过并获得同意意见 [1] - 完整报告详见上海证券交易所网站披露内容 [2] 关联交易风险评估 - 审议通过对航天科技财务有限责任公司的风险持续评估报告 关联董事孙彦堂 孙玉东 刘广续 张长红回避表决 [2] - 非关联董事表决结果：同意5票 弃权0票 反对0票 [2] - 独立董事专门会议2025年第二次会议已提前审议该议案并发表同意意见 [2] 融资授信安排 - 董事会全票通过向银行申请综合授信额度的议案 同意9票 弃权0票 反对0票 [2] - 具体授信额度及条款详见公司临2025-028号公告 披露于上海证券交易所网站及上海证券报 [2] 子公司战略投资 - 审议通过西安元新航天动力流体装备有限公司引入战略投资者增资项目 同意9票 弃权0票 反对0票 [3] - 议案已提前经董事会战略委员会审议通过并获得同意意见 [3] - 增资细节详见公司临2025-029号公告 披露于上海证券交易所网站及上海证券报 [3]

财务表现 - 营业收入3.28亿元 同比下降12.88% [1] - 归属于上市公司股东净亏损7312.43万元 [1] - 扣除非经常性损益净亏损6773.49万元 [1] - 基本每股亏损0.114578元 [1]