核心财务表现 - 2025年上半年营业收入3.58亿元 较上年同期下滑[2] - 归属于上市公司股东净利润亏损0.56亿元 较上年同期下滑[2] 业务表现分析 - 军工红外光电业务传统机载领域产品订单量缩减 其他装备领域红外光电产品及机场驱鸟产品尚未形成批量销售 业务规模与利润率均出现下滑[2] - 高端医疗装备业务市场开拓不及预期 产品销售量较少 收入支撑不足[2] - 军工电子特种模块电源业务加速市场开拓 新签合同额同比增长29.54% 积极供应雷达、车辆、计算机等各类装备配套电源[3] 战略举措与产品进展 - 坚持战略统领 锚定核心功能和定位 聚焦主责主业 布局新安防与低空产业[2] - 持续优化产业结构和资产结构 精准配置资源[2] - 以客户核心需求为导向强化创新驱动 加大市场拓展力度[2] - ECMO产品研发、试制与营销工作稳步推进 配套空氧混合仪已获批医疗器械注册[3]

股东结构变化 - 截至8月20日股东户数为15732户 较8月10日减少1115户 环比下降6.62% [2] 财务表现 - 上半年营业收入5.19亿元 同比增长688.61% [2] - 上半年净利润5303.83万元 同比增长234.75% [2] - 基本每股收益0.1600元 加权平均净资产收益率2.05% [2]

核心财务表现 - 主营收入19.34亿元，同比增长68.24% [1] - 归母净利润1.81亿元，同比增长906.85% [1] - 扣非净利润1.52亿元，同比增长15707.77% [1] - 第二季度单季收入12.54亿元，同比增长83.87% [1] - 第二季度单季归母净利润9738.43万元，同比增长915.86% [1][4] - 第二季度单季扣非净利润8528.15万元，同比增长263555.7% [1][4] 盈利能力指标 - 销售毛利率51.02%，同比微降0.38个百分点 [1][7] - 每股收益0.04元，同比增长909.52% [7] - 每股营业收入0.45元，同比增长68.23% [7] - 净资产收益率2.82%，同比提升984.61% [7] 资本结构与现金流 - 资产负债率34.5% [1] - 财务费用450.07万元 [1] - 投资收益788.92万元 [1] - 每股经营性现金流0.00元，同比改善108.51% [7] - 每股净资产1.53元，同比下降3.62% [7] 股东结构变化 - 控股股东武汉市高德电气有限公司持股16亿股（45.73%） [11] - 实际控制人黄立持股3亿股（8.51%） [11] - 香港中央结算有限公司持股6107万股（1.8%），环比减持0.25% [11] - 华夏军工安全基金持股5471万股（1.61%），环比增持0.7% [11] - 股东户数从2024Q3的11.4万户上升至2025Q2的12.84万户 [13]

财务表现 - 上半年营业收入3.58亿元 同比下降26.62% [1] - 归母净利润亏损5559.1万元 [1] - 基本每股收益-0.1186元 [1] 军工电子业务 - 传统机载领域红外光电产品订单量缩减 [1] - 其他装备领域红外光电产品尚未形成批量销售 [1] - 机场驱鸟产品未形成规模销售 [1] 医疗装备业务 - 高端医疗装备市场开拓不及预期 [1] - 医疗装备产品销售量较少 [1]

板块整体表现 - 军工电子板块单日上涨2.23% 显著跑赢上证指数1.51%和深证成指2.26%的涨幅 [1] - 华丰科技以11.95%涨幅领涨板块 收盘价达78.50元 [1] - 上海剪计涨停 涨幅10.02% 成交103.81万手 [1] 个股交易情况 - 华丰科技成交额23.84亿元 成交量32.00万手 [1] - 金信诺上涨8.49% 成交103.26万手 成交额14.74亿元 [1] - 航天南湖上涨7.23% 成交25.97万手 成交额11.81亿元 [1] - 华力创通上涨7.07% 成交76.36万手 成交额16.97亿元 [1] 资金流向特征 - 板块主力资金净流出1868.66万元 [3] - 游资资金净流入646.72万元 [3] - 散户资金净流入1221.95万元 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 恒泰证券研究所基于相关策略报告构建基于行业和主题ETF的策略组合 [2] - 2025年8月18 - 22日期间策略累计净收益约6.08%，相对于沪深300ETF的超额收益约为1.79%；2024年10月14日至今，策略样本外累计收益约15.90%，相对于沪深300ETF累计超额约0.76% [3] - 2025年8月25日一周，模型推荐配置通信设备、工业金属、电池等板块，未来一周策略将新增持有电池ETF、科创半导体ETF、工业母机ETF等产品，并继续持有通信设备ETF、工业有色ETF、卫星ETF等产品，截至上周末，ETF及标的指数的交易择时信号给出日度及周度看多信号 [12] 根据相关目录分别进行总结 策略说明 - 恒泰证券研究所基于《行业轮动下的策略组合报告:基于行业风格延续和切换视角下的定量分析》（20241007）和《股票型ETF市场概览与配置方法研究:以基于行业轮动策略的ETF组合为例》（20241013）构建基于行业和主题ETF的策略组合 [2] 策略更新 |基金代码|ETF名称|ETF市值（亿元）|持有情况|重仓申万行业及权重|周度择时信号|日度择时信号| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |159583|通信设备ETF|2.68|继续持有|通信设备(73.61%)|1|1| |560860|工业有色ETF|18.08|继续持有|工业金属(54.97%)|1|1| |159755|电池ETF|48.90|调入|电池(60.37%)|1|1| |588170|科创半导体ETF|4.09|调入|半导体(87.1%)|1|1| |159667|工业母机ETF|6.53|调入|自动化设备(45.3%)|-1|1| |159206|卫星ETF|2.05|继续持有|军工电子(34.22%)|1|1| |516150|稀土ETF嘉实|58.89|调入|小金属(34.67%)|1|1| |560170|央企科技ETF|14.17|调入|航空装备(22.35%)|1|1| |588830|科创新能源ETF|5.73|调入|光伏设备(47.93%)|1|1| |159698|粮食ETF|2.06|调入|种植业(48.33%)|1|1|[3] 业绩追踪 - 2025年8月18 - 22日期间，策略累计净收益约6.08%，相对于沪深300ETF的超额收益约为1.79%；2024年10月14日至今，策略样本外累计收益约15.90%，相对于沪深300ETF累计超额约0.76% [3] 行业轮动ETF策略近1周持仓与表现（20250818 - 20250822） |基金代码|ETF名称|ETF市值（亿元）|本期持有情况|近1周涨跌幅(%)| | --- | --- | --- | --- | --- | |159583|通信设备ETF|2.68|继续持有| - 1.74| |517520|黄金股ETF|12.89|调出|/| |159869|游戏ETF|4.39|调出|/| |159206|卫星ETF|2.05|继续持有|4.90| |560860|工业有色ETF|18.08|继续持有|3.11| |159992|创新药ETF|108.68|调出|0.64| |159865|乔殖ETF|44.95|调出|2.37| |563010|电信ETF|1.53|调出|9.41| |512670|国防ETF|65.54|调出|2.85| |588780|科创芯片设计ETF|4.73|调出|/| |ETF组合平均收益|/|/|/|6.08| |沪深300ETF|510300|4097.72|/|4.28| |ETF组合超额收益|/|/|/|1.79|[12] 行业轮动ETF策略未来1周推荐板块与产品（20250825 - 20250829） - 2025年8月25日一周，模型推荐配置通信设备、工业金属、电池等板块，未来一周策略将新增持有电池ETF、科创半导体ETF、工业母机ETF等产品，并继续持有通信设备ETF、工业有色ETF、卫星ETF等产品，截至上周末，ETF及标的指数的交易择时信号给出日度及周度看多信号 [12]

行业投资评级 - 国防军工行业评级为看好（维持）[5] 核心观点 - 9月阅兵将首次展示多款新型装备，包括新型军兵种结构布局、首次亮相的新型装备占比很大、部分陆海空基战略重器及无人和反无人装备首次对外展示，空中梯队涵盖现役主战机型[8][11][12] - 阅兵展示装备有望成为"十五五"建设重点，未来将加大在人工智能、新材料、网络安全、水下作战等先进装备技术领域的投入[8][15] - 广东省推出商业航天支持政策，目标到2026年产业规模达3000亿元，到2028年形成可重复使用火箭航班化发射能力[8][15] - 商业航天组网进度有望持续加快，卫星制造端与火箭发射端共振，地面基础设施和卫星互联网服务将快速完善[8][18] - 随着"十五五"临近，新一阶段装备建设启动，重点关注景气上行和新质新域方向，上游元器件和关键原材料将受益于需求传导放大效应[8][19] 目录总结 核心观点及行业分析 - 阅兵将展示45个方（梯）队，包括空中护旗梯队、徒步方队、装备方队等，新型装备占比显著[12][13] - 广东省商业航天政策提供资金支持，如地面站网节点建设按投资总额10%支持（单个节点≤200万元），首台套装备销售按售价30%奖励（单台≤300万元）[15][16] - 商业航天将推动低空经济、移动通信、智慧城市等应用场景创新[18] 行情走势与市场表现 - 国防军工(申万)指数本周上涨3.07%，收于1,850.63点，但跑输沪深300指数（上涨4.18%）[20][21] - 在申万一级行业中，国防军工涨幅排名第12/31[23] - 个股表现分化，成飞集成本周上涨35.53%，中天火箭上涨28.23%，而长盈通下跌8.88%[26] 行业新闻与事件 - 国内成功发射卫星互联网低轨09组卫星，阅兵筹备进展及国际军事合作活动频繁[28] - 国际地缘政治动态包括乌克兰新型导弹量产、中俄联合巡航结束、北约支持乌克兰等[29][30] 公司公告与业绩 - 科思科技签订4.01亿元销售框架合同，恒宇信通、中航光电等公司披露股东减持计划[32] - 中报业绩显示智明达归母净利润同比增长2147.93%，臻镭科技同比增长1006.99%，但部分企业如航天电器净利润同比下降77.49%[34][36]

股东结构变化 - 截至2025年8月20日股东户数达2.13万户，较8月8日增加3431户，增幅19.16% [1] - 户均持股数量由8703股降至7304股，户均持股市值20.25万元 [1] - 股东户数低于军工电子行业平均水平4.14万户，户均持股市值36.97万元亦低于行业均值 [1] 股价与资金流向 - 2025年8月8日至8月20日区间股价上涨2.86%，同期股东户数增长19.16% [1][2] - 主力资金净流出1702.59万元，游资资金净流入3137.5万元，散户资金净流出1434.92万元 [4] - 历史数据显示2025年5月9日单次涨幅达21.20%，2024年9月30日涨幅32.80% [2] 持股集中度趋势 - 户均持股数量从2024年10月的1.03万股持续下降至2025年8月的7304股 [2] - 户均持股市值在2025年3月20日达到峰值22.29万元，后波动下降至20.25万元 [2] - 2024年11月股东户数单月增幅28.23%，为统计期内最高增长幅度 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入5.19亿元 同比增长688.61% [1] - 净利润5303.83万元 同比增长234.75% [1] - 基本每股收益0.16元/股 去年同期为-0.12元/股 [1]

板块整体表现 - 军工电子板块单日上涨2.82%，显著跑赢上证指数（涨1.45%）和深证成指（涨2.07%）[1] - 板块内10只个股涨幅超3.8%，其中航天南湖以10.59%涨幅领涨，中航成飞（10.27%）和景嘉微（10%）紧随其后[1] - 板块资金呈现分化格局：主力资金净流入1.16亿元，游资净流出6.24亿元，散户净流入5.08亿元[2] 领涨个股表现 - 航天南湖收盘价43.45元，成交量16.97万手，成交额达6.93亿元，主力资金净流入5663.3万元（净占比8.17%）[1][3] - 中航成飞收盘价99.36元，成交量48.08万手，成交额44.9亿元，获主力资金净流入2.41亿元（净占比5.36%）[1][3] - 景嘉微收盘价88.4元，成交量64.14万手，成交额55.18亿元，主力净流入9964.44万元（净占比1.81%）[1][3] 资金流向特征 - 高德红外获主力资金净流入1.85亿元（净占比13.17%），为板块内主力净流入占比最高个股[3] - 海格通信主力净流入1.24亿元（净占比8.53%），但游资净流出6441.86万元[3] - 火炬电子主力净流入8287.88万元（净占比7.47%），而散户资金净流出6290.94万元[3] 个股分化情况 - 板块内6只个股下跌，金信诺跌幅最大（-2.73%），泰豪科技跌2.48%[2] - *ST万方股价持平，中航光电微涨0.02%，华如科技小幅上涨0.29%[2] - 晶品特装（涨4.41%）、睿创微纳（涨4.34%）等中位涨幅个股成交活跃，成交额均超3亿元[1]