核心观点 - 中国证监会与基金业协会发布公募基金业绩比较基准改革文件 推动行业规范化 引导投资行为回归产品定位 强化投资纪律性 构建稳定投资风格 发挥基金价值投资工具属性 为投资者提供长期稳健回报 为资本市场引入更多中长期资金 [1] 业绩比较基准的表征作用 - 基准需充分体现产品定位和投资风格 符合基金合同关于投资目标 投资范围 投资策略 投资比例限制等约定 [2] - 管理人需根据基准任命具备相关经验的基金经理 基准选定后不得随意变更 不得因基金经理变化 市场短期变动 业绩考核或排名而变更 [2] - 《操作细则》细化产品设计 基准展示 基准与产品匹配 指数基准编制等要求 要求通过科学测评评估基准适当性 确保基准体现基金主要投资目标 范围 策略 比例和风格 [2] - 基准展示需明确 清晰 简洁 基准要素设置需与可投资的主要资产类型相匹配 [3] - 选择指数作为基准要素时 需选择具有充分代表性 编制方案合理 持续运作的指数 [3] 业绩比较基准的约束作用 - 管理人需建立健全覆盖基准选取 披露 监测 纠偏及问责的全流程管控机制 [4] - 提高基准选取决策层级 由公司管理层决策 并对基准表征性和客观性承担主要责任 [4] - 强化内部监督 由独立部门监测基金投资相对基准的偏离情况 对基金经理投资形成监督约束 [4] - 《操作细则》要求指定独立于投资部门的部门定期评估基金偏离基准的合理性和潜在风险 建立风控模型和指标 运用业绩归因结果管理偏离情况 [4] - 合规负责人和合规部门需在新产品开发 存量产品变更等环节对基准合规性进行审查 强化内部控制要求 [4] - 管理人需建立健全内部问责机制 明确相关人员履责规范和问责措施 [5] 业绩比较基准的考核指导作用 - 管理人应建立以基金投资收益为核心的考核体系 体现产品业绩和投资者盈亏情况 健全与投资收益挂钩的薪酬管理机制 [6] - 衡量主动权益基金业绩时 应加强与基准比较 基金长期投资业绩明显低于基准的 相关基金经理绩效薪酬应明显下降 [6] 围绕基准的行业生态构建 - 托管人需履行基金合同审核 投资风格库复核 权益类基金投资风格稳定性监督 信息披露复核等责任 [7] - 管理人 销售机构展示基金业绩时 应同时展示业绩比较基准表现 方便投资者比较 [7] - 基金评价评奖机构应将基准作为评价基金投资管理情况的重要依据 科学衡量投资业绩 风控能力和风格稳定性 [7] - 规范基金合同 定期报告等信息披露文件对基准的披露内容 提高投资运作透明度 [7] - 《操作细则》细化对托管人 评价机构等的要求 细化基于基准的信息披露 提高产品业绩可比性和透明度 [7] - 托管人与管理人需明确基于基准的投资监督指标 建立定期沟通机制 跟踪关注偏离情况 托管人需重点关注基金单一行业集中度等关键指标 [8] - 评价机构需建立符合基准导向的长期分类评价体系 结合基准合理区分不同投资风格基金 重点关注基准的权益仓位 主要投资方向 投资风格等因素 [8] - 管理人需披露基金实际投资与基准在收益率 波动率 资产配置 持仓行业分布的对比情况 在定期报告中定性或定量解释说明当期基金与基准的差异 [9] 改革平稳过渡安排 - 中国证监会将指导行业机构在过渡期内稳妥做好存量产品的基准优化变更工作 使基准更符合基金合同约定和实际风格 确保不对市场稳定造成影响 [10] - 基金业协会将组织行业专家组研究建立基金行业业绩比较基准要素库 未来构成鼓励 引导行业规范选取表征权益资产基准要素的基础 [11] - 基金业协会将修订出台基金公司绩效考核和薪酬管理指引 明确将基金投资业绩与基准对比情况纳入高管及基金经理薪酬考核体系 中国证监会将其纳入管理人分类评价监管体系 [11] - 中国证监会常态化注册与基准挂钩的浮动管理费基金产品 强化管理人 高管和基金经理与投资者利益绑定机制 [11] - 中国证监会将强化对管理人 托管人 销售机构 评价机构选取使用基准的监督管理 重点打击违规行为 推动各方归位尽责 [11]

市场整体表现 - A股上证指数于10月29日收盘报4016.33点，创近十年新高，为历史上第三次收盘站上4000点关口 [1] 宁泉资产限购决策 - 宁泉资产宣布自2025年10月30日起暂停接受旗下所有基金的新客户申购，限购范围覆盖全部产品且未设过渡期 [1] - 公司管理规模截至今年9月已超过450亿元，团队总人数27人，投资研究团队19人，重点覆盖新能源、TMT、半导体、医药生物等行业 [3] - 此次限购被业内解读为对市场过热的审慎信号，公司核心人物杨东在市场过热阶段对规模增长一向持克制态度 [3] 宁泉资产投资理念与业绩 - 投资理念定义为“种田式”投资，即布局高分红、经营稳固的资产（如电力、地产物管、基础化工），追求稳定收益，与追逐热点的“打猎式”投资相对 [6] - 由余璟钰参与管理的某产品自2021年9月15日成立以来总收益超过48%，年内收益超过13%，9月收益率2.76%，最大回撤2.28%，在2021年至2024年的震荡市中每年保持正回报 [5] - 公司注重运用金融工具平滑净值波动，除股票外曾配置可转债、可交债，并运用股指期货等工具进行对冲和套利 [9][13] 宁泉资产持仓与调仓 - 代表产品金选致远1号截至8月末股票仓位超过7成，另一产品截至8月末、9月末股票仓位维持在六成左右 [8] - 截至2025年9月底，某产品前十大持仓行业中房地产占比10.82%（第一大持仓），基础化工占8.40%，电力设备占6.64% [9] - 公司在去年3月增配地产股和物业管理股，房地产自2024年四季度以来一直是某产品的第一大持仓行业 [9] - 因可转债性价比下降，公司在一季度大幅减持，截至8月末某产品可转债和可交债仓位已减至零，9月维持该仓位 [10] 资管行业限购潮 - 年内多家百亿私募启动限购，包括4月龙旗科技、5月睿郡资产、6月衍复投资等 [12] - 公募基金亦加入限购行列，10月30日上午有十余只基金密集发布限购公告，涵盖主动权益、QDII、指数型及债券型基金 [12] 机构后市观点 - 淡水泉投资对后市结构性看好，认为AI算力链、储能、游戏及自主可控电子板块存在机会，其代表产品9月收益超24%，当前接近九成仓位运作，前十大股票集中度66.2% [16] - 星石投资认为市场驱动力正从估值扩张转向盈利支撑，更看好受益于经济修复的低位顺周期资产，对企业盈利改善持乐观态度 [17] - 世诚投资关注“十五五”规划重点领域，如科技自立、现代化产业体系、扩大内需等 [17] - 云脊资产在9月调整持仓，减持新能源电池、消费电子，增持消费相关企业及纯电商公司，并大幅降低可转债仓位 [18] - 康曼德资本对短期市场判断谨慎，但中期乐观，认为低利率环境、居民资产配置转移及技术变革三大牛市核心逻辑未变 [18]

A股市场表现 - 上证指数于10月29日报收4016.33点，创近十年新高，为历史上第三次收盘站上4000点关口[1] 宁泉资产限购举措 - 宁泉资产宣布自2025年10月30日起暂停接受旗下所有基金的新客户申购，限购范围覆盖全部产品且未设过渡期[2] - 公司管理规模已超过450亿元，总人数27人，投资研究团队19人，重点覆盖新能源、TMT、半导体、医药生物、大消费、大金融等行业[4] - 该行为被解读为对市场过热的审慎信号，公司认为市场升温过快，部分热门板块及个股已出现清晰可见的泡沫[4][13] 宁泉资产投资理念与业绩 - 投资理念定义为"种田式"投资，聚焦高分红、经营稳固、商业模式简单的资产如电力、地产物管、基础化工等[7] - 旗下某产品自2021年9月15日成立以来总收益超过48%，年内收益超过13%，9月收益率2.76%，最大回撤2.28%，且在2021年至2024年震荡市中每年保持正回报[6] - 截至8月末代表产品股票仓位超过7成，另一产品股票仓位维持在六成左右，前十大持仓行业包括房地产（10.82%）、基础化工（8.40%）和电力设备（6.64%）[9] 宁泉资产操作动态 - 今年以来在港股市场频频举牌，增持万科企业、碧桂园服务、新特能源、信义能源等[9] - 大幅减持可转债和可交债仓位，截至8月末相关仓位已减至零，因转债价格升高导致性价比下降[10] - 灵活运用金融工具如股指期货、期权衍生品等进行对冲管理和套利交易，以平滑净值曲线波动[10] 资管行业限购潮 - 私募机构中，龙旗科技、睿郡资产、衍复投资等百亿私募年内均有关闭产品或暂停申购的举措[12] - 公募基金领域，主动权益、QDII、指数型及债券型基金等多类产品密集发布限购公告，仅10月30日上午就有十余只基金加入限购行列[12] 机构后市观点分歧 - 淡水泉投资对后市结构性看好，其代表产品9月收益超24%，重点布局科技、先进制造、泛消费及低估值顺周期领域，仓位接近九成[16][17] - 星石投资认为市场驱动力正从估值扩张转向盈利支撑，更看好受益于经济修复的低位顺周期资产，认为企业盈利处于十年级别低点并有望加速改善[17] - 世诚投资关注政策预期，将科技自立、现代化产业体系、扩大内需等领域视为核心投资主线[18] - 云脊资产调整持仓结构，减持新能源电池、消费电子，转向啤酒公司、汽车公司等消费相关企业，并大幅降低可转债仓位[18] - 康曼德资本短期判断谨慎，但中期乐观，认为低利率环境、居民资产转移及新质生产力驱动技术变革三大牛市核心逻辑未变[19]

论坛基本信息 - 论坛主题为“公募聚力，质启新程” [1] - 将于2025年11月7日在合肥召开 [1] - 由财联社与平安银行共同主办 [1][8] - 汇聚监管领导、公募掌舵人及行业权威专家 [1] 行业规模与现状 - 中国公募基金总规模已迈过36万亿元大关 [11] - 这是自2024年以来第11次站上新的高点 [11] - 从32万亿增长到36万亿仅用了一年多时间 [11] - 截至2025年三季度末，共有公募基金管理机构164家 [14] 行业面临的挑战 - 基金产品业绩分化严重，“冠军基”与“垫底基”收益差距动辄超过百个百分点 [12] - 行业平均管理费率已逼近成本线，部分中小机构盈利承压 [12] - 同质化竞争加剧，热门赛道扎堆发行，但创新瓶颈凸显 [12] - “基金赚钱、基民不赚钱”的问题依然存在，投资者获得感不足 [12] 行业转型方向与政策指引 - 行业正从“量的扩张”迈向“质的跃升”，开启告别规模依赖的新征程 [2] - 在“公募高质量发展25条”政策指引下，行业出现积极变化 [12] - 浮动费率产品试点落地，推动管理人与持有人利益深度绑定 [12] - 降费提质持续推进，引导行业从“卖方销售”向“买方投顾”转型 [12] - 投研一体化改革深化，强调长期基本面研究能力建设 [12] 未来发展机遇 - 未来五年中国居民可投资资产规模有望突破300万亿元 [15] - 居民资产配置重心正加速向金融资产转移 [15] - 中国经济转型升级关键期涌现科技创新、绿色低碳等新动能 [15] - 公募基金有能力引导资本流向真正创造价值的领域 [15] 论坛议程与亮点 - 议程包括高管闭门会议、公募董事长及总经理级别主题演讲和圆桌论坛 [2][4][5] - 汇聚百余家公募掌舵人及高管 [2] - 论坛将探讨行业战略方向、治理结构优化、投研体系重塑等核心议题 [1][3]

行业换帅潮规模与概况 - 2025年以来公募基金行业出现密集人事变动，截至10月23日已有47家基金公司发生董事长变更，涉及变动人数85人，规模接近全行业机构总数的三成 [1] - 华夏基金、招商基金、博时基金等多家万亿级头部机构相继调整掌舵人，行业格局重塑信号明显 [1] - 前三季度涉及董事长变更的公募基金家数为43家，较去年同期的35家上升近23%，第四季度趋势仍在延续 [2] 头部机构人事变动详情 - 博时基金于10月15日公告江向阳因工作安排辞任董事长，由公司党委书记、总经理张东接任，张东深耕金融行业超36年，在招商系工作长达31年 [2] - 华夏基金于9月30日公告原董事长张佑君离任，由控股股东中信证券原总经理邹迎光接任董事长及法定代表人 [2] - 招商基金于9月24日公告董事长王小青离任，由公司总经理钟文岳暂代董事长职务，钟文岳是招商基金老将，曾在该公司工作8年 [2] - 兴业基金于10月17日公告原董事长叶文煌到龄退休，由刘宗治接任 [3] 人事变动特征与模式 - 新任董事长背景呈现明显的"股东委派"特征，邹迎光来自华夏基金控股股东中信证券，张东深耕招商系31年，汇添富新任董事长鲁伟铭则是大股东东方证券的副董事长 [3] - 中小基金公司董事长变动更为频繁，兴银基金自2023年4月以来已更换两任董事长，2025年3月至8月间董事长职位空缺长达5个月 [4] - 部分公募基金公司仍处于董事长空缺状态，新疆前海联合基金、信达澳亚基金等由代董事长履职，信达澳亚基金代任期限不超过6个月 [4] 换帅潮驱动因素 - 行业竞争加剧与战略转型需求是首要因素，股东方通过更换董事长推动权益投资转型、完善治理结构 [5][6] - 股东方正不断加强对公募业务的战略把控，倾向于任命具备股东背景的高管担任董事长，以促进业务协同与资源整合 [6] - 部分变动源于正常的新老交替，如兴业基金原董事长叶文煌因年龄原因退休，这类变动通常过渡平稳 [6] - 监管政策引导推动高管变动，《推动公募基金高质量发展行动方案》要求行业机构优化治理结构，董事会架构完善成为重要方向 [6] 人事变动影响与应对 - 关键岗位人事变动影响具有两面性，新管理者若能快速承接战略、稳定核心团队，可为投研体系优化或业务创新注入动力 [7] - 若衔接不畅或战略大幅调整，易导致核心人才流失、投研节奏打乱，短期影响业绩稳定性 [7] - 为实现平稳过渡，机构需提前明确新管理者权责与战略方向，优先稳定投研团队与客户信心，借助制度固化核心业务流程 [7] - 行业正通过治理优化、人才迭代、战略创新探索高质量发展路径，构建更稳健的资产管理生态 [7][8]

活动概述 - 工银瑞信投教基地于10月20日走进中国政法大学，开展《SQL基础入门》校企合作系列课程 [1] - 活动是“新时代、新基金、新价值——北京公募基金高质量发展在行动”专项工作的一部分，在2025年世界投资者周期间举行 [1] 活动内容与形式 - 活动聚焦金融数据处理核心技术，围绕“存储过程、函数与游标”专题进行系统讲解 [1] - 授课专家结合金融行业实际应用场景，阐释存储过程在批量处理金融交易数据中的高效性，说明函数计算基金相关指标的精准应用，演示游标在逐行处理交易记录时的操作逻辑 [1] - 现场设置互动问答环节，学生围绕金融数据处理实际问题提问，专家进行解答 [1] 战略目标与未来规划 - 工银瑞信投教基地将持续响应将投资者教育纳入国民教育体系的战略部署 [2] - 公司将依托集团优势、联合校方力量、强化资源协同，积极推动人才共培共育 [2] - 目标是将金融行业前沿理论、业务实操、职业伦理与道德底线引入高校课堂，培养具有扎实专业知识、高尚道德品质和社会责任感的金融人才 [2] - 最终目标是推动公募基金行业健康和可持续发展 [2]

北京公募基金高质量发展系列活动 - 在北京证监局指导下，北京证券业协会携手北京公募基金管理人、基金销售机构、基金评价机构及多家主流媒体，共同启动“北京公募基金高质量发展系列活动” [1] - 活动以“新时代·新基金·新价值”为主题，旨在通过为期一个多月的多层次、多形式宣传与互动，强化投资者教育与保护 [1] - 活动旨在推动公募基金行业转型升级，提升服务实体经济能力，打造北京金融高质量发展新名片 [1] 华商基金的具体行动与理念 - 华商基金积极推动金融、投资知识普及，致力于推广长期投资、理性投资理念 [1] - 公司致力于提升公众风险防范意识，持续为促进行业高质量发展贡献力量 [1] - 华商基金提醒防范非法集资 [8]

市场趋势判断 - 机构认为A股和港股向上的基础依然稳固，短期事件不足以改变整体趋势 [2] - 当前市场大概率仍处于2024年9月开启的上行周期中，与前几轮行情峰值相比仍有一定空间 [3] - 尽管今年以来A股和港股均有所反弹，但部分板块估值仍处于较低水平，存在不少待挖掘的投资机会 [3] 资金流向分析 - 10月13日股票型ETF净流入153.9亿元，其中风格策略及行业主题ETF净流入184.7亿元 [5] - 行业主题ETF中资金流入较多的方向集中在周期（有色）、大金融（非银、银行）、自主化（电子、军工、计算机）、先进制造（新能源、医药）和消费领域 [5] - 今年以来新成立基金总数已达1208只，已超过2024年全年的1136只，新发基金中股票型和混合型基金合计占比超过50%，创过去3年新高 [5] 科技板块投资机会 - 科技仍是中长期最值得期待的投资主线 [2][6] - 四季度算力供应链中光模块、PCB、算力租赁、ASIC芯片、AI服务器等细分方向值得关注 [6] - 应用环节中的游戏、机器人、智能驾驶等细分方向也受到关注，海外AI产业链的积极变化推动半导体板块持续向好 [6] 新能源领域投资机会 - 新能源在市场轮动中或有所表现，行业部分子领域已出现明显复苏 [2][6] - 可重点关注在行业低谷期保持战略定力、持续研发、提升竞争力的企业 [6] 新消费板块投资机会 - 新消费是基金经理关注的投资方向，消费行业正处于三大维度同步迭代的关键时期 [6] - 供给端的零售效率革命、需求端的情感消费崛起以及传播媒介的内容电商革新孕育独特投资机遇 [6] - 后续可关注潮玩黄金饰品、具备性价比的大众消费品、美容个人护理，以及家电、轻工、汽车等领域出海公司 [6]

活动背景与目的 - 为贯彻落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，在北京证监局指导下启动“北京公募基金高质量发展系列活动” [3] - 活动主题为“新时代、新基金、新价值”，旨在走进街道办事处开展居民金融知识普及行动 [3] - 活动针对社区中老年居民较多、金融需求多元的特点，开展反诈科普，搭建学习互动平台 [3] 活动内容与形式 - 投教团队精准聚焦社区高发的“养老理财骗局”、“虚假保健品投资”、“仿冒银行/基金客服诈骗”、“低价旅游捆绑理财”四大诈骗场景 [3] - 采用“案例拆解+现场演示”的宣讲方式，还原真实诈骗话术和诱导流程 [3] - 设置“反诈情景互动”环节，由团队扮演“诈骗分子”模拟“电话推荐养老基金”、“上门办理‘惠民理财’”等场景，邀请居民现场应对 [4] - 通过“提问-纠错-讲解”模式，指导居民识别诈骗话术、拒绝不合理要求及留存证据报警 [4] 投资者教育具体措施 - 针对“承诺高收益保本”、“免费领鸡蛋套取信息”等诱饵，强调“凡是宣称‘稳赚不赔’的理财都是陷阱”、“不向陌生人泄露银行卡密码与验证码”等核心防骗要点 [3] - 结合中国证监会、中国基金业协会官方渠道，手把手教学居民查询正规基金产品信息和处理可疑理财短信 [4] - 向居民发放《社区居民反诈指南》《正规金融产品查询手册》等宣传材料，附有常见诈骗类型、防范技巧及全国反诈中心热线、证监会举报电话等关键联系方式 [4] 未来规划与行业影响 - 公司未来将以《推动公募基金高质量发展行动方案》为指引，持续优化反诈科普内容与形式 [4] - 计划走进更多社区街道开展精准化投教服务，助力构建“社区街道+机构”的反诈防护网 [4] - 活动通过通俗易懂方式传递金融知识与反诈技巧，为守护居民财产和维护基层金融安全贡献力量 [4]

文章核心观点 - 文章核心观点为阐述中国特色金融文化“五要五不”的内涵及其在公募基金行业的实践意义，并以汇安基金为例，说明其如何通过践行“五要五不”来推动公司高质量发展 [1] 诚信为本，尽责守诺 - 诚信被视为公募基金行业安身立命之本和强根固本的力量之源 [2] - 《推动公募基金高质量发展行动方案》要求基金公司坚持以投资者为本，恪守信义义务，实现从重规模向重投资者回报转型 [2] - 汇安基金自2016年成立以来，将诚信契约精神融入投资管理、客户服务、产品创新等环节，恪守市场规则与职业操守 [2] - 公司投资团队在决策中严格遵循合规要求，客户服务团队以真诚和专业提供服务，诠释“重信守诺、归位尽责”理念 [2] 以义取利，行稳致远 - 公募基金需要坚持以人民为中心的价值取向，平衡功能性和营利性关系，根植于人民群众和实体经济需求取利 [3] - 汇安基金认为公司利益源自客户利益，股东、管理层、员工与客户长期利益高度一致 [3] - 公司核心团队以股东、合伙人身份共同创业，法人治理结构使经营决策注重长期利益 [3] - 在投资实践中，公司优化投资组合引导资金流向实体经济关键领域，并倡导“理性投资、价值投资、长期投资”理念，加强投资者教育 [3] 稳健审慎，防控风险 - 防控风险是金融工作的永恒主题，需要统筹发展与安全，守住不发生系统性风险的底线 [4] - 汇安基金坚持稳中求进主基调，提升风险识别、预警和应对能力，将风险考量贯穿“投前-投中-投后”全周期 [4] - 公司风险管理团队通过先进技术手段和严谨分析方法，对投资组合进行实时监控与动态调整，力争风险可控、收益可期 [4] 守正创新，脱虚向实 - “守正创新，不脱实向虚”强调金融创新必须立足服务实体经济，确保与经济社会需求紧密结合 [6] - 汇安基金将“脱虚向实”作为文化建设底线原则，积极支持国家重大战略，契合产业趋势和客户需求推出创新产品 [6] - 公司加大对科技创新、绿色发展、中小微企业等领域的金融支持力度，引导资金“向实而流”，推动科技、资本与产业良性循环 [6] - 公司还通过创新投资者陪伴方式，加大投资者保护力度，增强投资者获得感与幸福感 [6] 合规经营，创造价值 - 合规经营被视为行业生存和发展的基石 [7] - 汇安基金树立“合规风控创造价值”理念，落实全员合规要求，不断完善制度建设和内控体系，形成全流程、全方位、穿透式合规管理闭环 [7] - 公司坚持党建引领，将党建作为发展的红色引擎，将党建工作与公司治理、业务发展、员工成长、企业文化等方面有机结合 [7] - 公司创新党建形式，联合其他机构党支部开展联学共建活动，提高结对共建的凝聚力、向心力 [7] - 未来公司将继续厚植中国特色金融文化根基，积极参与行业交流与合作，探索金融文化建设有效路径 [7]