行业背景与公司战略 - 休闲零食赛道规模达万亿级，但同质化竞争加剧[1] - 年轻一代消费群体成为品牌增长的核心变量，其需求从功能性转向情感连接与体验价值[1] - 公司将品牌年轻化提升至战略层级，通过系统化校园生态共建应对行业趋势[1] - 行业陷入同质化红海困局，公司战略旨在将青年创造力转化为品牌进化核心引擎[19] 品牌年轻化举措与执行 - 公司四度携手学院奖，并开展雅客校园行活动，走进八所高校[1] - 活动通过线上线下与超过10000名学子进行深度对话[1] - 沟通模式从单向传播升级为以青年共创为基石的灵感工作坊[11] - 品牌课堂作为核心场域，品牌代表解析产品创新工艺与健康理念[11] - 课堂转变为零距离交流广场，学生反馈成为洞察年轻消费趋势的宝贵资产[13] 沉浸式体验与产品展示 - 设立品牌互动专区，通过沉浸式场景互动与真实品鉴进行种草[15] - 融合古典韵味与潮流趣味的投壶挑战与定制漆扇游戏吸引大量学子参与[16] - 活动现场展示丰富产品矩阵，包括雅客魔芋金钱肚和梅抱抱系列夹心梅饼[16] - 新品雅客魔芋金钱肚凭借Q弹爆汁口感和轻负担健康特性获得认可[16] - 互动体验使公司品牌印象从传统糖果专家升级为懂潮流、有态度的综合休闲食品品牌[17] 战略成果与未来展望 - 校园行活动跨越八所高校，覆盖从天堂之城到哏都天津等多个城市[21] - 公司从品牌年轻化的探索者进阶为品牌年轻态的共建者[21] - 活动通过直接对话年轻一代，反哺产品创新与营销策略[19] - 公司在健康内核与情绪价值的双轮驱动下开辟独特增长路径[19] - 未来公司计划持续深耕青年共创生态，与年轻一代同频共振引领行业发展[21]

公司传承与接班 - 达利食品集团创始人许世辉之女许阳阳正式接任集团总裁，完成跨越十七年的企业传承 [5] - 许阳阳于2008年留学归国后加入公司，从基层岗位做起，历经车间管理、生产统筹、产品开发、品牌运营及工会管理等多个岗位锻炼 [5][6] - 接班路径规划清晰：国内完成学业，出国拓宽视野，再到企业基层历练，历经生产、管理到资本运作与战略规划的全链条磨砺 [8] 公司发展里程碑与业绩 - 2015年，许阳阳深度参与并推动达利食品成功在港交所IPO，上市仅用九个月，上市首日其持股40%对应身价达232.8亿港元 [5][7] - 2017年，许阳阳带领团队自主研发推出"豆本豆"豆奶，布局健康营养赛道，至2022年该产品销售收入达22.66亿元，在同品类中名列前茅 [7] - 公司通过低价策略和广告营销，三年内打造达利园、可比克、好吃点三大爆款产品，稳坐休闲食品行业龙头地位 [13] - 公司已手握八大品牌，巅峰时期市值一度突破千亿港元 [13] 行业接班趋势 - 福建企业二代集体走上继承之路，形成明显接班潮 [16][19] - 福耀玻璃曹德旺辞任董事长，由长子曹晖接任，执掌约1700亿市值公司 [17] - 三安集团、圣农集团、恒安集团等"福建四大家族"均已完成交接 [19] - 万辰集团、七匹狼、特步国际等公司近期也出现明确的二代接班信号 [19] 区域商业生态 - 闽商亲缘纽带紧密，在同一地区诞生出多家同一赛道巨头，如运动休闲服饰领域的特步、安踏、361度等 [20] - 企业间通过联姻等模式构建紧密复杂的纽带，例如特步与七匹狼的联姻 [20] - 父辈企业家多草莽出身，以消费和制造业起家，靠努力和胆识拼出天地，至今三十多载正迎来集中交棒期 [19][20]

股价与交易表现 - 11月19日盘中股价报12.25元/股，下跌2.08%，总市值68.55亿元 [1] - 当日成交金额2135.41万元，换手率0.34% [1] - 主力资金净流出125.54万元，其中大单买入99.20万元（占比4.65%），卖出224.74万元（占比10.52%） [1] - 今年以来股价累计上涨45.49%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌5.77%，近60日下跌5.77% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为8月12日，龙虎榜净买入-3698.35万元 [1] 财务业绩 - 2025年1月至9月实现营业收入13.79亿元，同比减少5.08% [2] - 2025年1月至9月归母净利润为1.01亿元，同比增长28.59% [2] - A股上市后累计派发现金红利5.18亿元，近三年累计派现1.69亿元 [3] 公司业务与股东结构 - 公司主营业务为酱卤肉制品及佐餐凉菜快捷消费食品的开发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：鲜货产品60.71%，米制品业务31.67%，屠宰加工4.12%，包装产品1.97%，其他业务1.49%，检测业务0.04% [1] - 所属申万行业为食品饮料-休闲食品-熟食，概念板块包括休闲食品、社区团购、预制菜等 [2] - 截至11月10日股东户数为3.42万，较上期减少0.74%，人均流通股14957股，较上期增加0.75% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股388.74万股，较上期增加244.22万股 [3] 公司基本信息 - 公司全称为江西煌上煌集团食品股份有限公司，成立于1999年4月1日，于2012年9月5日上市 [1] - 公司位于江西省南昌市南昌县小蓝经济开发区 [1]

休闲食品行业市场表现 - 休闲食品概念股在盘初交易中呈现强势上涨态势 [1] - 南侨食品股价达到涨停板 [1] - 桂发祥、三只松鼠、盐津铺子、青岛食品、欧福蛋业、元祖股份等公司股价均跟随上涨 [1]

板块整体表现 - 休闲食品板块在报告交易日下跌1.9%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌0.92% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌公司为万辰集团，跌幅达3.24% [1] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出2.22亿元，游资资金净流出3115.13万元 [1] 个股价格与交易表现 - 万辰集团收盘价为174.91元，跌幅3.24%，成交量为1.38万手，成交额为2.42亿元 [1] - 立高食品收盘价为41.91元，跌幅3.19%，成交量为2.95万手，成交额为1.24亿元 [1] - 盐津铺子收盘价为74.60元，跌幅2.89%，成交量为2.75万手，成交额为2.06亿元 [1] - 麦趣尔收盘价为10.05元，跌幅2.62%，成交量为8.26万手，成交额为8253.36万元 [1] 板块资金流向明细 - 煌上煌主力资金净流入63.29万元，主力净占比1.00%，但游资净流出222.12万元 [2] - 洽洽食品主力资金净流出82.15万元，主力净占比-0.89%，散户资金净流入552.42万元，散户净占比6.00% [2] - 万辰集团主力资金净流出94.46万元，主力净占比-0.39%，但游资净流入1437.69万元，游资净占比5.94% [2] - 紫燕食品主力资金净流出534.15万元，主力净占比-12.78%，为表中主力净流出占比最高的公司 [2] - 劲仔食品主力资金净流出575.58万元，主力净占比-12.39% [2]

公司治理结构重大调整 - 公司于2025年11月17日召开2025年第一次临时股东会，会议审议并通过了关于取消监事会并废止《监事会议事规则》的议案，标志着公司治理结构发生重大变化[7] - 股东会审议通过了关于修订《公司章程》的议案，该议案作为特别决议议案，已获得与会股东所持表决权的三分之二以上表决通过[7] - 股东会同时审议并通过了关于修订部分公司治理制度的议案，该议案共包含9项子议案，涉及修订《股东会议事规则》、《董事会议事规则》、《募集资金管理制度》等多项核心制度[5][6] 董事会及高管团队完成换届 - 公司选举产生了第五届董事会，董事会由7名董事组成，包括鹿有忠、鹿游、李学辉、崔海彬、赵吟、欧理平、肖琳，其中赵吟、欧理平、肖琳为独立董事[23] - 第五届董事会任期自2025年第一次临时股东会审议通过之日起三年[24] - 董事会选举鹿有忠先生为公司第五届董事会董事长，并聘任了新的高级管理团队，包括总经理鹿游、副总经理李学辉、财务总监崔海彬、董事会秘书谢雅玲[10][16][17][18][19] 董事会专门委员会组建 - 公司第五届董事会下设战略委员会、提名委员会、审计委员会、薪酬与考核委员会四个专门委员会[11] - 各专门委员会主任委员均由相应专业人士担任，其中提名、审计、薪酬与考核委员会中独立董事均占半数以上，并由独立董事担任主任委员[26] - 审计委员会的主任委员欧理平先生为会计专业人士，符合相关法律法规及《公司章程》的规定[26] 人员变动情况 - 因任期届满及公司取消监事会，石元刚、杨安富不再担任公司独立董事，鹿新不再担任公司董事，鹿有忠不再担任公司总经理，陈鹏、张义承、周庭伟不再担任公司监事[29] - 新聘任的总经理鹿游先生出生于1988年，拥有伊利诺伊理工大学食品科学硕士学位，此前自2019年起担任公司副总经理[30][31] - 新聘任的财务总监崔海彬先生为高级会计师，自2015年5月加入公司，拥有丰富的财务管理工作经验[31]

板块整体表现 - 休闲食品板块在11月17日整体上涨0.79%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.46%，深证成指下跌0.11% [1] - 板块内个股涨多跌少，在列出的20只个股中，10只上涨，5只下跌，5只涨跌幅接近持平 [1][2] 领涨个股表现 - 南侨食品领涨板块，收盘价19.55元，单日涨幅达4.38%，成交量为14.32万手，成交额为2.77亿元 [1] - 西麦食品涨幅第二，达3.41%，收盘价25.81元，成交额1.46亿元 [1] - 万辰集团、ST绝味、元祖股份涨幅均超过1%，分别为1.58%、1.57%和1.30% [1] 板块资金流向 - 当日休闲食品板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出1.4亿元，游资资金净流出5673.73万元 [2] - 散户资金呈现净流入状态，净流入金额为1.97亿元 [2] - ST绝味获得主力资金净流入最多，达1993.68万元，主力净占比14.57% [3] - 麦趣尔、洽洽食品、紫燕食品、甘源食品也获得主力资金净流入，金额分别为256.86万元、145.87万元、40.80万元和26.60万元 [3]

股价与融资融券交易 - 11月14日公司股价下跌1.17%，成交额为1.27亿元 [1] - 当日融资买入1268.49万元，融资偿还1937.52万元，融资净卖出669.03万元 [1] - 截至11月14日，融资融券余额合计3.66亿元，其中融资余额3.65亿元，占流通市值的3.17%，低于近一年40%分位水平 [1] - 融券方面，当日融券偿还3000股，融券卖出1700股，金额3.87万元；融券余量2.07万股，余额47.18万元，低于近一年10%分位水平 [1] 公司基本面与股东结构 - 公司主营业务为坚果炒货类和焙烤类休闲食品，收入构成为：葵花子64.38%，坚果类22.32%，其他产品11.05%，其他(补充)2.24% [1] - 截至9月30日，股东户数为5.43万，较上期减少5.84%；人均流通股9297股，较上期增加6.20% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入45.01亿元，同比减少5.38%；归母净利润1.68亿元，同比大幅减少73.17% [2] - A股上市后累计派现46.93亿元，近三年累计派现16.54亿元 [2] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股398.11万股，较上期减少1599.15万股 [2] - 易方达裕鑫债券A（003133）和平安低碳经济混合A（009878）为新进股东，分别持股396.71万股和370.00万股，位列第四和第五大流通股东 [2] - 南方中证1000ETF（512100）持股277.93万股，较上期减少2.29万股；兴证全球欣越混合A（017826）持股220.59万股，较上期减少388.39万股 [2] - 平安价值优享混合A（024471）为新进第十大流通股东，持股210.00万股；嘉实新消费股票A（001044）退出十大流通股东之列 [2]

公司核心事件 - 达利食品集团宣布创始人许世辉之女许阳阳接任集团总裁，正式完成接班 [1] - 许阳阳于2008年留学归国后加入公司，历经17年从基层岗位锻炼至最高管理层 [3][4] - 其接班路径为国内完成学业、出国拓宽视野、再到企业基层历练，经历生产、管理、资本运作与战略规划全链条磨砺 [6] 接班人背景与业绩 - 许阳阳出生于1983年，本科毕业于厦门大学，2008年从海外高校研究生毕业 [4] - 在公司历任车间管理、生产统筹、产品开发、品牌运营及工会管理等多个岗位，并担任工会主席、车间主任及副厂长等职 [4] - 2014年出任集团董事，深度参与公司日常运营和决策 [4] - 2015年牵头推动达利食品港股IPO，公司仅用九个月便成功上市，上市首日其以持股40%计算身价达232.8亿港元 [5] - 2017年带领团队自主研发推出"豆本豆"豆奶，到2022年该产品销售收入达22.66亿元 [6] - 根据《2025胡润女企业家榜》，许阳阳与母亲陈丽玲以260亿元财富成为福建女首富 [12] 公司发展历程与战略 - 公司由许世辉于1989年创立，以一条价值7000元的二手饼干生产线起步，后推出"美利"牌饼干 [7] - 通过低价策略和广告营销，三年内打造达利园、可比克、好吃点三个爆款产品，稳坐休闲食品行业龙头地位 [8] - 公司先后尝试十余款饮料产品，最终以凉茶品牌和其正在市场站稳脚跟 [9] - 公司巅峰时期市值一度突破千亿港元，但于2023年从港交所退市 [10] - 2023年，公司提出出海战略，以印尼为据点，同步布局泰国、越南、沙特，形成四大海外生产基地 [6] 行业接班现象 - 福建民营企业出现二代集体接班现象，构成中国商业江湖的一角 [14][17] - 福耀玻璃曹德旺辞任董事长，由长子曹晖接任，执掌约1700亿市值公司 [13] - 三安集团林志强、圣农傅芬芳、恒安集团许清流均已接下父亲的公司，"福建四大家族"全部完成交接 [13] - 万辰集团、七匹狼、特步国际等公司均在近期出现明确的二代交棒信号 [14] - 闽商亲缘纽带紧密，同一地区常诞生多家同一赛道巨头，并通过联姻等模式构建复杂纽带 [14][15]

公司传承与领导层变更 - 创始人许世辉之女许阳阳接任达利食品集团总裁，完成家族传承[1] - 许阳阳已在公司内历练17年，从基层岗位做起，并于2014年担任执行董事及副总裁[21] - 许阳阳曾牵头完成公司2015年香港主板上市，并推动豆本豆豆奶产品上市[21] 公司发展历程与规模 - 公司创始人许世辉于1989年投入全部身家购买二手饼干生产线起家，从月租300元厂房起步[1][7] - 经过36年发展，公司成为年营收接近200亿元的食品巨头，2019年营业收入超过200亿元，总资产达199.48亿元[1][14] - 公司塑造了达利园、可比克、好吃点、和其正等七大知名品牌，深耕休闲食品与即饮饮料两大领域[1][14] 商业模式与成功要素 - 公司商业模式被概括为“爆款跟随+明星代言+平价覆盖+渠道下沉”[1][16] - 通过规模化生产将产品定价压至行业龙头的50%—70%，例如达利园蛋黄派售价8.8元/盒，仅为好丽友蛋黄派（14元/盒）的三分之一[16][19] - 重视渠道下沉，产品广泛进入便利店及乡村小百货店，并与经销商实现利益捆绑[16][19][20] 市场地位与财务表现 - 许世辉家族曾连续四年蝉联福建首富，并在2018年超越娃哈哈成为中国食品业首富[2][14][15] - 公司营业收入从2020年的209.62亿元下降至2022年的199.57亿元，归母净利润从38.49亿元降至29.90亿元[21] - 2023年及2024年公司年营业收入继续下滑至188.6亿元及180.7亿元，并于2023年从港股退市[21][22] 当前挑战与市场环境变化 - 电商时代使公司依赖的传统渠道优势减弱，市场竞争加剧，主力品牌老化，产品迭代滞后[2][22] - 消费需求从“价格敏感”升级至“价值驱动”，公司面临通过数字化、年轻化与国际化应对新需求的挑战[22]