昇腾产业链订单与市场传言 - 市场传言某机构可能向华为下达500亿订单 但经确认前期订单约为100亿 后续合作规模尚不明确[2][3] - 无论具体金额如何 昇腾相关订单规模预计较大 国产替代链是明年的重要看点[4] 昇腾产品路线与核心供应商 - 华为昇腾公布未来三年产品路线图 计划在2026至2028年推出950PR、950DT、960、970等系列 其中950PR将于2026年第一季度推出 重点升级互联带宽以提升集群训练能力[5] - 片间互联是算力芯片价值量提升最大的环节 相关供应商包括：连接器领域的华丰科技（背板互联一供）和意华股份 交换机领域的菲菱科思、锐捷网络、盛科通信 PCB领域的深南电路（当前昇腾PCB一供）、方正科技、博敏电子（新晋供应商）以及CCL领域的南亚新材（当前份额领先）和华正新材[5] 昇腾服务器连接器价值量与技术路径 - 昇腾8卡机中高速背板连接线缆的价值量市场普遍认为在5.5万至6万元之间 对于CM384等超节点价值量会更高[7] - 服务器中“光进铜退”趋势主要涉及计算节点到交换节点的连接 可能用光模块取代DAC/ACC/AEC 但从芯片到背板的短距离连接仍必需使用电连接（铜连接线+连接器） 未来将是铜与光共存的局面[11] - 阿里的磐久超节点也采用铜互联（被称为CPC互联） 方式类似NPO[11] 燃气轮机与电力解决方案新动态 - 杰瑞股份与川崎重工签署燃气轮机战略合作 旨在为全球AI数据中心、工业制造及油气能源领域提供电力解决方案 此举展示了公司获取机头资源的能力[13] - 在全球燃机供不应求且存在产能地域政策限制的背景下 拥有海外燃机产能和订单资源的企业有望受益于行业红利 热回收蒸汽发生器（HRSG）产业逻辑类似[13] 其他产业信息 - 北美云服务提供商大厂开始投资电力领域 HRSG存在涨价可能 电力缺口问题在扩大[14] - 有研究整理了英伟达产业链和谷歌产业链中出海企业的情况[16]

【环球网财经综合报道】2025年A股IPO市场交出了一份亮眼的成绩单，同时也展现了鲜明的结构性变 化。最新统计数据显示，截至12月22日，年内A股发行上市家数共计106家，同比增长9.28%；募资总额 却高达1190.83亿元，同比激增91.23%。募资增速远超数量增速，直观反映出今年IPO市场"少而精"的特 征——超大型项目的密集落地成为募资规模跳涨的关键动力，这与A股从"规模扩张"向"质量优先"的转 型高度契合。 随着IPO市场的活跃，券商投行格局也迎来重塑。年内共有30家券商斩获A股IPO项目，保荐承销费用合 计60.03亿元，同比增长38.03%。值得注意的是，国泰君安与海通证券合并后的"国泰海通"效应显现， 以17家的保荐数量位居行业第一，超过中信证券。而在募资规模和承销费率方面，头部券商依然展现出 强大优势，中金公司以平均每单47.91亿元的募资额居首，华泰联合则以266.74亿元的实际募资规模排名 榜首。与此同时，大额项目也带来了承销费率的差异化，中金公司、华泰联合等大券商的平均承销费率 相对较低。 监管层面的变化同样值得关注。年内IPO终止审查企业共计107家，同比大幅减少75.34%。终止数 ...

行业融资净买入情况 - 2023年12月23日，申万31个一级行业中有18个行业获得融资净买入 [1] - 电子行业融资净买入额居首，当日净买入27.65亿元 [1] - 融资净买入额居前的行业还包括电力设备、机械设备、通信、有色金属、化工、医药生物等 [1] 个股融资净买入情况 - 2023年12月23日，共有1975只个股获得融资净买入 [1] - 其中，净买入金额在3000万元以上的个股有171只 [1] - 有13只个股融资净买入额超过2亿元 [1] - 寒武纪-U融资净买入额居首，净买入8.79亿元 [1] - 融资净买入金额居前的个股还包括英维克、胜宏科技、紫金矿业、新易盛、阳光电源、天赐材料、工业富联、中际旭创等 [1]

项目合作与股权 - 上海电气与Euphrates公司签署协议，将持有伊拉克625兆瓦燃气联合循环电站项目50%的股份 [1] - 该协议是上海电气在中东地区首个“投建营”一体化项目，标志着其业务模式的重要拓展 [1] - 项目预计在5年内完成建设并投入商业运营 [1] 战略意义与行业影响 - 该项目是上海电气在中东市场的关键布局，有助于公司深化在该地区的业务发展 [1] - 合作体现了上海电气在能源领域的综合实力，特别是在燃气联合循环电站方面的技术专长 [1] - 项目将采用“投建营”一体化模式，这种模式有助于公司获取长期稳定的运营收益 [1] 合作方评价与展望 - Euphrates公司董事长Ziad Ali Fadel表示，与上海电气的合作是公司发展的重要里程碑，期待共同推动项目成功 [1] - Euphrates公司总经理Naseem Ayad认为，上海电气的专业知识和丰富经验是项目成功的关键保障 [1] - 双方的合作旨在为伊拉克提供稳定、高效的电力供应，支持当地经济社会发展 [1]

涉及的公司与行业 * 公司：思源电气股份有限公司 (Sieyuan Electric - A) 股票代码 002028.SZ / 002028 CH [2][3] * 行业：电力设备与公用事业 (Power Equipment and Utilities) [3] 清洁能源设备 (clean energy equipment) [2][12] 核心观点与论据 关于H股上市计划 * 公司于2025年12月15日宣布计划在香港联交所主板申请H股IPO [2][4] * 该计划为初步提案，需获得中国内地及香港监管机构的批准 [4] * 计划在股东决议有效期内（自2025年12月31日股东会批准起24个月）完成上市 [2][4] * 若在有效期内获得监管批准，有效期将自动延长至海外上市完成日或超额配售权行使日 [4] * 具体发行时间/计划将根据国际资本市场状况和监管审批进展确定 [4] * 潜在发行规模：发行的H股数量将不超过发行后公司总股本的约15%（行使超额配售权前） [4] * 募集资金用途：用于一般公司用途，包括研发、供应链建设、管理与数字化提升、海外扩张及营运资金需求 [4] 关于公司基本面与投资亮点 * 投资评级：增持 (Overweight) 目标价（2026年12月）：180.00元人民币 [3][19] * 投资论点：公司是国有主导行业中的民营上市企业，在2020-2024年间实现了约20%的国内营收复合年增长率，超越了中国电网资本开支的中高个位数增长 [19] * 公司将持续受益于中国提升的输配电资本开支以及向更高电压产品的渗透 [19] * 公司拥有超过15年的海外设备销售经验，将受益于全球输电资本开支的增长和变压器短缺 [19] * 海外业务增长强劲：2020-2024年海外毛利复合年增长率超过40% [4] 2025年上半年海外毛利占总毛利约38% [4] * 预计2027年海外营收可能达到约100亿元人民币 [2][12] * 成功打入美国市场：受益于美国电力设备短缺，公司交货期仅约1年，短于主要韩国厂商的2-3年及全球领先厂商的更长时间 [12] 预计今年将从美国获得至少3-5亿元人民币的变压器和开关设备订单 [12] 关于H股上市的战略意义 * 寻求香港上市旨在推进全球战略布局，建立国际资本运营平台，提升整体竞争力 [12] * 这是公司迈向与全球同行规模相当的电力设备公司的一步 [12] * 鉴于公司大部分产能仍在中国，若想渗透欧美市场，在海外建设产能是理想选择，以降低关税和地缘政治风险，并简化供应链 [12] * 多家中国清洁能源设备制造商已考虑或完成H股上市，包括宁德时代、阳光电源等，这是因为中国在该领域建立了技术领先和竞争优势，促使企业在国内竞争的同时寻求全球化 [12] * H股上市平台可使此类公司更容易获得海外资本流动、交易、扩张和市场份额提升 [12] 其他重要内容 * 估值基础：2026年12月180元人民币的目标价基于约28倍2027年预期市盈率，这建立在2025-2027年预期盈利复合年增长率超过25%的基础上，以反映国内外增长前景 [20] * 风险提示：下行风险包括海外扩张慢于预期、国内设备订单竞争激烈、原材料和运费成本上升以及商誉减值 [21] * 外资持股限制：国际投资者持有的思源电气A股已接近外资持股上限（约28-30%） [2] * 历史数据：国内营收从2020年的61.72亿元人民币增长至2024年的123.36亿元人民币 [15] 国家电网和南方电网的投资总额从2020年的4610亿元人民币增长至2024年的7050亿元人民币 [16]

核心观点 - 市场震荡下沿获确认，跨年行情有望展开 [1] - A股整体呈现震荡特征，市场在偏下沿的有力反弹降低了行情进一步走低风险，伴随跨年及春季躁动时点临近，行情有望在低位逐步酝酿回升 [33] 市场回顾 - 近5个交易日（12月12日-12月18日），重要指数涨跌不一，上证综指收涨0.08%，创业板指收跌1.79%，沪深300收涨0.01%，中证500收涨0.25% [2][5] - 成交量有所缩量，统计区间内两市成交9.06万亿元，日均成交额降至1.81万亿元，较前五个交易日的日均成交额减少491.08亿元 [2][9] - 行业方面，申万一级行业涨跌参半，非银金融、交通运输、商贸零售行业涨幅居前，而综合、房地产、电力设备行业跌幅居前 [2][22] 宏观经济数据 - 投资端，1-11月固定资产投资同比下降2.6%，边际回落0.9个百分点，投资三项均有所走弱 [4][26] - 1-11月基建投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降1.1%，较1-10月回落1.0个百分点 [26] - 1-11月制造业投资同比增长1.9%，较1-10月回落0.8个百分点 [26] - 1-11月房地产投资同比下降15.9%，较1-10月回落1.2个百分点 [26] - 消费端，11月社会消费品零售总额同比增速出现超预期放缓，主要受网购促销提前、补贴效果减弱等因素影响 [4][26] - 整体数据显示有效需求仍待提振 [4][26] 政策解读 - 宏观政策方面，2026年财政支出结构将优化，推动更多资源“投资于人”，提高民生类投资比重；货币政策强化对物价回升目标的关注及对多种货币工具的灵活使用 [4][32] - 具体任务方面，强调“扩大内需是明年排在首位的重点任务” [4][32] - 消费端，文旅、养老、托育等服务消费是明年政策重要着力点，同时有望迎来推广中小学春秋假、落实职工带薪错峰休假等举措支持 [4][32] - 投资端，在“止跌回稳”要求下，“十五五”重大项目建设将发挥牵引带动作用 [4][32] - “反内卷”方面，针对企业端，明确明年将“让落后产能有序退出”，有助于从供需层面巩固价格端的回升基础 [4][32] - 稳定房地产方面，未来供给端将严控增量，而需求端有望迎来增量针对性举措的支持 [32] 行业配置建议 - 关注TMT板块、机器人领域的投资机会，背景是国内外云厂商AI资本开支持续扩张、算力国产替代进程有望加快以及应用端增量催化可期 [34] - 关注电力设备、有色金属行业的投资机会，背景是全球储能需求高景气及固态电池产业化持续推进 [34] - 关注社会服务、资源品的政策博弈性机会，背景是政策端将聚焦调结构、“反内卷”等领域 [34] - 继续关注银行行业的配置机会，背景是低利率环境叠加公募基金持仓向业绩基准回归 [34]

涉及的行业与公司 * **行业**：亚洲电力设备与公用事业行业，具体包括电力设备（高压/低压电气设备、智能电表等）和公用事业（香港公用事业、中国燃气公用事业、中国电力公用事业）[2][4] * **公司**：报告重点提及了多家公司，包括： * **韩国电力设备公司**：现代电气（Hyundai Electric）、LS电气（LS Electric）、晓星重工（Hyosung Heavy Industries）[2][5][7] * **中国电力设备公司**：思源电气（Sieyuan Electric）、华明装备（Huaming Equipment）、许继电气（Xuji Electric）、金杯电工（Gold Cup Electric）、国电南瑞（Nari Technology）、海兴电力（Hexing Electrical）[2][5][7] * **香港公用事业公司**：长江基建（CK Infrastructure）、电能实业（Power Assets Holdings）、中华煤气（Hong Kong & China Gas）、中电控股（CLP Holdings）[2][5][7] * **中国燃气公用事业公司**：昆仑能源（Kunlun Energy）、中国燃气（China Gas）、华润燃气（China Resources Gas）、新奥能源（ENN Energy）、新奥股份（ENN Natural Gas）[5][6][7] * **中国电力公用事业公司**：华润电力（China Resources Power）、华能国际（Huaneng Power）、中国电力国际（China Power International）[7] * **全球同业公司**：GE Vernova、西门子能源（Siemens Energy）[5] 核心观点与论据 * **行业周期判断**：摩根大通对电力设备行业持积极看法，认为其仍处于超级周期的**早中期阶段**，输配电资本支出增长可能是结构性的[2][4] * **投资主题**：**数据中心（AI DC）的电力约束**是发电和输电投资的关键瓶颈，将催生更多投资和政府支持以缓解瓶颈，电力设备公司的定价能力增强可能维持较高的估值倍数[4] * **投资者情绪**：与之前的路演相比，投资者对电力行业的**长期结构性上行周期信心显著增强**，并对全球电力设备需求和价格的韧性感到意外[2][4] * **关键分歧与问题**： * **估值**：主要分歧在于当前估值水平（领先公司约30倍2026年预期市盈率）下还有多少上行空间[2][4] * **具体问题**：包括美国数据中心电力约束的严重程度和持续时间、中国电力设备公司在美国的市场份额增长是否会威胁日韩厂商、电力供应与数据中心容量之间的缺口有多大、电力设备产能是否会显著增加从而改变供需格局等[2][4] * **投资者持仓与行为**： * **长期投资者（LO）** 在该板块持仓较重，尤其是在现代电气、LS电气和思源电气上，尽管年内表现优异，但投资者更多是获利了结而非彻底卖出，仍在等待更好的入场点（例如约20倍2027年预期市盈率）[5] * **对冲基金（HF）** 的兴趣低于此前，持仓不高，部分认为当前估值上行空间有限，但由于波动性高，对做空该板块犹豫不决[5] * 部分投资者正在寻找板块内的**落后标的和未被发掘的公司**[5] 各细分板块与公司观点 * **韩国电力设备**： * 是投资者的**共识买入标的**，信心比之前更强，因高压电力设备的需求和定价连续多个季度超预期，且数据中心电力约束问题加剧[5] * 投资者普遍同意韩国电力公司是**美国电力设备紧张的主要受益者**[5] * **现代电气**是国际投资者的共识买入标的[5] * **LS电气**兴趣上升，因其直接向美国AI数据中心供应低压电气设备的独特业务，投资者认为明年的项目中标可能成为股价催化剂[2][5] * 晓星重工年内表现最佳，但国际投资者因其涉及建筑业务而持仓不高[5] * **中国电力设备**： * 具有海外业务的中国公司（如思源电气、华明装备）自第四季度以来**跑赢指数超过30%**（电力设备平均34%，深证成指-1%）[5] * 在美国获得订单的消息是板块**价值重估的驱动因素**，多家公司从美国AI数据中心获得订单，改变了投资逻辑[5] * **思源电气**被普遍认为是板块内**质量最佳的投资标的**，投资者对其在国内外市场份额的增长感到满意，但部分投资者鉴于其近期大幅跑赢，认为短期股价上行空间有限，正在等待4月发布的新订单指引（摩根大通预计增长20-25%）[2][5] * 投资者对思源电气和华明装备进行了获利了结，但仍看好结构性主题，等待更好时机再次加仓[5] * 除高压设备外，投资者也在寻找智能电表、低压电气以及可能受益于英伟达新电源基础设施（800 VDC）的标的[5] * 对**国电南瑞**的兴趣略有回升，因其表现落后且受益于中国电网资本支出增加[5] * **香港/中国公用事业**： * 过去1-2个月，投资者对港股/中国公用事业公司的兴趣**从极低水平逐渐回升**，因市场自11月以来区间震荡，投资者对**高股息标的兴趣上升**[5] * 部分投资者对**香港公用事业**感兴趣，因该板块目前提供**约5%的平均股息率**，且表现落后于其他高息板块（如香港地产股、中国能源股）[2][5] * 部分投资者对**中国燃气公用事业**感兴趣，寄希望于明年液化天然气价格下降可能改善行业利润率[5][6] * 投资者普遍接受对**昆仑能源**的推荐，因其**超过5%的1年期远期股息率**和持续的派息增长[2][6] 其他重要内容（数据与表现） * **估值数据**：报告提供了详细的估值比较表，包括市盈率、市净率、股息率、净负债权益比、净资产收益率、企业价值倍数和每股收益增长率等指标[7] * **年内股价表现**：截至2025年12月10日，**韩国电力设备板块年内上涨242%**，大幅跑赢韩国综合指数（27%）、恒生指数（0%）、沪深300（2%）等主要指数；中国电力设备板块上涨16%，中国独立发电商上涨15%，中国燃气公用事业上涨23%，香港公用事业上涨26%[9] * **目标价与评级**：报告列出了摩根大通对部分重点公司的评级、目标价和当前股价，例如现代电气（目标价1，050，000韩元，当前价849，000韩元）、LS电气（目标价530，000韩元，当前价499，000韩元）、思源电气（目标价180.0元人民币，当前价157.1元人民币）、昆仑能源（目标价7.80港元，当前价7.3港元）[7][12]

电网设备ETF市场表现 - 截至14:42，电网设备ETF（159326）涨幅3%，成交额达4.21亿元 [1] - 持仓股中，中能电气、通光线缆、中国西电、华菱线缆等多支股票涨停 [1] - 该ETF连续11个交易日获得资金净流入，合计“吸金”7.24亿元 [1] - 最新份额达18.48亿份，最新规模26.47亿元，均创成立以来新高 [1] 产品结构与代表性 - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF [2] - 指数成分股行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备为主 [2] - 前十大重仓股囊括国电南瑞、特变电工、思源电气、特锐德等多家行业龙头企业，具备较强市场代表性 [2] - 特高压权重占比高达65%，为全市场最高 [2] 行业近期动态与需求 - 近期国内电力设备行业招投标高景气延续 [1] - 中国电建启动海上4GW加陆上31GW风机框采招标 [1] - 金风科技预中标国家能源集团1.15GW风电项目，总投标价25.22亿元 [1] - 国内海风陆风招投标高景气，“十五五”规划提振终端建设需求 [1] 行业未来展望与驱动因素 - 国内海外AI大beta持续，AIDC产业变化继续演绎从而带动股价表现 [1] - 以美国为代表的海外市场电力设备供需紧张，国内供应链有望持续拓展海外市场 [1] - 国内电网资本开支稳步增长 [1] - AIDC建设带来电力需求高增，中美区域贡献主要增量，从而带动全球电力需求提升，国内电力设备出海持续演绎 [1]

美联储利率决议与政策展望 - 市场普遍预期美联储将在今日宣布降息25个基点 投资者已基本消化此预期 [1][8][18] - 市场关注焦点在于未来的利率路径 特别是美联储对2026年的利率预测（即“点阵图”）以及鲍威尔新闻发布会的表态 [2][8][18] - 市场预期此次为“鹰派降息” 即今日降息后 美联储在2026年可能仅会再降息一次 显示出政策上的克制 [10] - 通胀仍是美联储官员的主要担忧 目前通胀率仍比2%的目标高出约1个百分点 服务业通胀在过去2-3个月持续高于3% [11][12] - 经济增长预期、税收法案带来的消费者退款增加以及全额费用化政策 可能共同促使美联储在进一步降息前采取观望态度 [12][13] - 美联储内部存在分歧 预计本次会议将有鹰派和鸽派成员投下反对票 这可能为2026年市场带来更多波动 [42][43][45] - 美联储主席继任人选悬而未决 总统已开始面试候选人 包括前美联储理事凯文·沃什和领先人选、国家经济委员会主任凯文·哈塞特 [15][16][45] 市场对美联储决议的反应与预期 - 市场已基本定价今日降息25个基点 因此若决议符合预期 市场反应可能有限 关键在于美联储对未来政策的指引 [18] - 有投资组合经理表示 若美联储暗示2026年将进一步宽松 可能推动标普500指数续创新高 反之若令鸽派失望 则可能打压股市 [19] - 摩根大通给出两种情景预测：若美联储不继续降息 预计标普500年底达7500点；若继续宽松 则有望达到8000点 [20] - 富国银行在其2026年展望中也计入了进一步降息 预计标普500将达到7400-7600点区间 并指出历史上在类似降息环境下 标普500在12个月后100%上涨 [21] - 债券市场表现令人困惑 尽管有降息预期 但长期国债收益率仍在上行 10年期国债收益率约4.2% 30年期约4.8% 为9月以来最高 [22][23] - 收益率上行受多重因素影响 包括对美国债务的担忧、政策与贸易不确定性、通胀不确定性以及经济表现强劲 这可能意味着美联储未来的降息不会过于激进 [23][24] - 全球债券收益率已触及16年高位 反映出全球范围内对降息预期的消退 [24] 甲骨文公司财报与AI投资 - 甲骨文将于收盘后公布财报 其股价已从9月的历史高点下跌33% 投资者对其巨额资本支出和交易结构的循环性感到担忧 [4][26] - 该公司已成为AI核心参与者 此前与OpenAI达成了价值3000亿美元的协议 但为资助其计算设施建设 不得不通过债务发行筹集180亿美元 [5] - 市场对本季度预期为：每股收益1.64美元 营收162亿美元 剩余履约义务为519亿美元（同比增长433%） 自由现金流预计为负59亿美元 [27][28] - 剩余履约义务的大幅增长反映了其AI基础设施建设的庞大订单量 但自由现金流转负也源于这些大规模建设支出 [27][28] - 公司需要展示营收和每股收益的持续改善 以证明其巨额资本支出的合理性 [28] - 市场对AI领域是否存在泡沫存在分歧 有观点认为部分公司（如OpenAI）在冒险投入 而其他公司则更为审慎 [30] 其他公司动态与市场事件 - SpaceX计划于2026年进行首次公开募股 拟融资超过300亿美元 上市估值可能达到1.5万亿美元 这将是史上规模最大的IPO之一 [5][6][36] - SpaceX加速上市部分得益于其快速增长的星链卫星互联网服务 预计2025年营收约150亿美元 2026年将大幅增长 [6] - 其IPO计划消息传出后 其他已上市航天公司股价上涨 [7] - GE Vernova股价上涨 因AI增长助其将长期营收展望提升至2028年达到520亿美元 该公司还宣布增加股票回购和股息 [37][38] - 该公司受益于数据中心和AI驱动的电力需求飙升 Oppenheimer在投资者日后将其股票评级上调至“买入” [38] - 宠物零售商Chewy第三季度盈利和销售额超预期 但第四季度展望低于预期 股价波动 其活跃客户数连续第四个季度增加 客户季度平均消费额达595美元 同比增长5% [39] - Adobe也将于收盘后公布财报 市场预期每股收益5.39美元 营收61亿美元 该公司正与大型AI公司合作 将AI整合进其产品以应对竞争（如谷歌的图像生成应用） [31][32][33]

公司股价与市场反应 - 公司股价在周二盘后交易中大幅上涨5.9% [1][2] - 股价上涨源于公司同时宣布了多项积极举措，包括提高自由现金流展望、大幅上调长期指引、加倍股息以及增加股票回购授权 [2] 公司业务与结构 - 公司于2024年4月由通用电气分拆而成，主要运营三个业务部门：电力、风电和电气化 [3] - 公司正在收购Prolec GE剩余的50%股权，该交易价值53亿美元，预计在2026年中完成 [6][7] - Prolec GE是电网电力变压器的领先供应商，此次收购预计将增厚公司收益并加速其增长最快的电气化部门增长 [7] 财务指引更新 - 公司重申了2025年营收和调整后EBITDA利润率指引，但提高了自由现金流展望 [5] - 公司首次发布了2026年指引，并提高了“到2028年”的长期展望 [5] - 具体财务指引如下： - **营收**：2025年指引为360亿至370亿美元；2026年指引为410亿至420亿美元；到2028年展望为520亿美元（此前为450亿美元），有机增长率从高个位数百分比提升至低双位数百分比 [6] - **调整后EBITDA利润率**：2025年指引为8%至9%；2026年指引为11%至13%；到2028年展望为20%（此前为14%） [6] - **自由现金流**：2025年展望从30-35亿美元上调至35-40亿美元；2026年展望为45-50亿美元；2025年至2028年累计自由现金流展望从140亿美元以上上调至220亿美元以上 [6] 股东回报计划 - 董事会宣布将季度现金股息从每股0.25美元加倍至0.50美元，新股息将于2026年2月2日派发 [8] - 以周二收盘价计算，股息收益率为0.16% [9] - 董事会将股票回购授权从60亿美元增加到100亿美元，截至12月3日已使用33亿美元，因此剩余授权为67亿美元 [10] - 公司承诺将至少三分之一的现金生成通过更高的股息和增加的回购计划返还给股东 [11] 增长驱动因素 - 公司增长动力来源于庞大且不断增长的积压订单，以及服务业务带来的健康利润率和更好的设备定价 [6] - 电气化部门是增长最快的部门，其增长受到电网升级需求的推动，而电网升级主要是为了支持人工智能数据中心激增的电力需求 [7]