公司销售策略与业务进展 - 公司始终坚持国内国外并重的销售策略，国内外销售占比均衡 [1] - 在锻件业务方面，海外客户趋于稳定 [1] - 在铸件业务方面，海外客户在持续开发中 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月15日以通讯方式召开了第十二届第五次董事会临时会议 [1] - 会议审议了《关于召开2026年第一次临时股东会的议案》等文件 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于汽车产业，占比达92.83% [1] - 医疗产业、铸件、房地产产业收入占比分别为3.48%、2.58%和1.11% [1] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司市值为101亿元 [1]

公司治理 - 公司于2025年11月21日以通讯方式召开第六届第十七次董事会会议 [1] - 会议审议了关于补选第六届董事会非独立董事及调整专门委员会委员的议案等文件 [1] 财务与经营 - 2024年1至12月份公司营业收入构成为铸件占比98.4%，其他业务占比1.6% [1] - 截至发稿时公司市值为132亿元 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年10月30日以通讯方式召开第十二届第四次董事会临时会议 [1] - 会议审议了《关于召开2025年第二次临时股东会的议案》等文件 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入中汽车产业占比92.83% [1] - 2025年1至6月份公司营业收入中医疗产业占比3.48% [1] - 2025年1至6月份公司营业收入中铸件占比2.58% [1] - 2025年1至6月份公司营业收入中房地产产业占比1.11% [1] 公司市值信息 - 截至发稿公司市值为85亿元 [1]

控股股东减持计划 - 控股股东江阴模塑集团有限公司计划减持公司股份不超过约918万股，占公司总股本比例为1% [1] - 控股股东目前持有公司股份约3.47亿股，占公司总股本的37.81% [1] - 减持方式为集中竞价，计划在减持预披露公告发布之日起15个交易日后的3个月内进行 [1] 公司基本情况 - 公司当前收盘价为11元，市值为101亿元 [1][2] - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于汽车产业，占比92.83% [1] - 其他业务收入构成包括医疗产业占比3.48%，铸件占比2.58%，房地产产业占比1.11% [1]

铸件行业定义与分类 - 铸件是指通过铸造方法将熔炼好的液态金属注入铸模，经多道工序处理后得到具有一定形状、尺寸和性能的金属物件 [3] - 按金属材料可分为铸钢件、铸铁件、铸铜件、铸铝件、铸镁件、铸锌件、铸钛件等 [4] - 按铸型成型方法可分为普通砂型铸件、金属型铸件、压铸件、离心铸件、连续浇注件、熔模铸件、陶瓷型铸件等 [4] 铸件行业发展现状 - 铸造是应用最广泛的金属液态成型工艺，历史可追溯至5000多年前 [6] - 铸造是国民经济基础产业，为汽车、工程机械、轨道交通、机械装备、热能工程、航空航天等下游产业提供铸件产品 [7] - 中国自2000年起铸件总产量已连续25年稳居世界首位，2024年铸件产量达到5075万吨，约占全球铸件总量的45% [10] - 2024年中国铸件细分产量结构为：灰铸铁2060万吨（占40.59%）、球墨铸铁1395万吨（占27.49%）、可锻铁45万吨（占0.89%）、铸钢628万吨（占12.37%）、铝（镁）合金832万吨（占16.39%）、铜合金90万吨（占1.77%）、其他铸件25万吨（占0.49%） [10] 铸造工艺技术 - 砂型铸造是铸件生产的基本工艺，钢、铁和大多数有色合金铸件都可用此方法获得，产品适用性广泛，尺寸、形状复杂度和材质种类几乎不受限制，生产成本较低 [7][9] - 精密铸造又称熔模铸造，主要用于生产尺寸精度高、表面粗糙度好的中小尺寸铸件，工艺过程包括制蜡模、制壳、溶模、烧结等，技术控制难度较大 [9] - 压铸工艺产品尺寸精度高、表面粗糙度好，适用于中小尺寸开放式结构的低熔点有色合金铸件，但对设备及模具技术要求较高 [9] - 不同铸造工艺各有优缺点，短期内不存在彼此迭代关系，仅在部分领域存在竞争，随着铸件种类丰富，铸造工艺将持续创新 [10] 铸件行业产业链 - 产业链上游包括生铁、废钢、有色金属等金属原材料，树脂、固化剂等辅助材料，硅砂等造型材料，以及模具和相关设备 [12] - 产业链中游为铸件生产企业，包括国有、民营、外资等企业，通过熔炼、造型、浇注、冷却、清理等工序将原材料转化为各类铸件 [12] - 产业链下游应用领域广泛，涵盖汽车、机械、航空航天、轨道交通、能源、建筑等行业，铸造行业的发展水平对一国整体工业水平影响巨大 [12]

投资评级 - 维持"增持"评级 预测2025-2027年PE分别为20/16/14倍 [4] 核心观点 - 上半年营收32.3亿元（同比+80.4%）但归母净利润2.84亿元（同比-32.7%） Q2营收19.3亿元（同比+76.6% 环比+48.0%） 净利润1.63亿元（同比-51.4% 环比+34.7%） 主要因去年同期出售电站产生2.7亿投资收益拉高基数 [2] - 风电铸件业务收入28.2亿元（同比+66.0%） 毛利率17.38%（同比-1.91pct） 受风电主机招标价格低位影响 Q2毛利率15.9%（环比+0.4pct） 预计下半年产能利用率提升及原材料价格下降将推动盈利能力修复 [2] - 期间费用率显著改善 销售/管理/研发费用率分别为0.17%/3.02%/4.63%（同比-0.33/1.44/0.19pct） 受益于收入规模高增长 [3] 财务预测 - 预测2025-2027年归母净利润6.8/8.4/9.7亿元 对应增速9.38%/23.11%/15.86% [4][8] - 预计2025年营收68.8亿元（同比+46.5%） 2026-2027年营收72.6/78.7亿元（同比+5.52%/8.39%） [8] - 毛利率预计从2024年17.3%升至2027年17.6% 营业利润率从14.6%降至2025年11.0%后回升至13.7% [10] 经营表现 - 风电装机需求维持高景气 驱动球墨铸铁产品收入增长 [2] - Q2毛利率环比改善0.4个百分点 生铁等原材料成本呈下降趋势 [2] - 营运资金管理优化 应收账款周转天数从2024年125.9天降至2027年110天 [10] 行业与市场 - 下游风电需求预计维持高位 支撑公司产能利用率提升 [2][3] - 市场评级评分1.00（对应"买入"建议） 近六个月内有17份"买入"评级报告 [11][12]

公司治理 - 公司第六届第十五次董事会会议于2025年8月27日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议审议关于取消监事会并修订《公司章程》的议案 [1] 财务表现 - 2024年1至12月营业收入构成中铸件占比98.4% 其他业务占比1.6% [1] - 公司当前市值为138亿元 [2]

公司分析 冰轮环境 * 公司是欧美前五大特种空调公司 拥有130年历史 具备技术和全球市场竞争优势[5] * 2024年总收入66亿元 子公司盾汉布什贡献22亿元 其中AI相关收入6亿元 利润率约15%[1] * 2025年上半年AI相关收入达5.6亿元 净利润率19% 预计全年AI相关收入13亿元 贡献利润2.4亿元 占总利润约30%[1][4] * 预计2026年数据中心机柜出货量增长50% 公司AI相关业务利润或达3.6亿元[1][4] * 公司积极拓展冷却塔和换热器等产品线 2025年冷却塔和换热器订单接近1亿元 预计2026年总利润达9亿元 其中40%来自AI业务[1][4] * 公司总产能33亿元 海外占比60% 其中美国产能约8亿元 马来西亚产能约10亿元 中国国内产能约15亿元[6] * 中国地区扩产可承载非美国地区需求 美国和马来西亚工厂供应美国市场 具备较强壁垒和发展空间[1][6] * 目前公司市值约140亿 对应2026年估值仅为15倍 合理估值应在225亿左右[1][4] 联德股份 * 公司二季度业绩同比大幅增长 预计三季度利润创历史新高 业绩迎来拐点[1][7] * 公司从事高端铸件业务 年产能约5.5万吨 总产值11-12亿元[1][8] * 客户关系紧密 供应链安全可靠 贸易战期间客户承担了所有关税影响[8] * 2025年德清工厂新增4万吨产能 到年底预计爬坡至3万多吨[1][8][11] * 新增产能后 总产能将接近10万吨 预计收入20亿元 利润超3亿元 目前估值约为明年20倍[3][12] * AI驱动核心客户增长 订单增长10%-20%[3][12] * 所在行业具有定制化属性 业务稳定 开发周期长 需要长期稳定的客户合作关系[3][8][11] 应流股份 * 公司在疫情期间释放高端产能 而全球竞争对手如PCC Howmet等公司进行了裁员和产能缩减[13] * 高端叶片行业规模约为200亿人民币 预计年复合增速超30% 未来总规模可达四五百亿人民币[3][13] * 公司计划扩产至50~60亿产能 对应7到9亿利润空间[3][14] * 产品刚性强 扩产确定性高 行业空间大[3][14] 新希微装 * 公司是壁垒很高的企业 主要生产PCB曝光设备 是国产替代的重要玩家[15] * PCB设备市场规模1000亿 其中曝光设备占比12%即120亿 公司若占30%-40%市场份额 收入可达40-50亿元[15] * 公司单月出货量创历史新高 目前约120台 若达到200台 每台售价200万元 则月均收入4亿元 年收入48亿元左右[15] * 业务还包括先进封装 IC载板等 将带来更多增长[15] 大族数控 * 公司是PCB领域龙头企业 业务扩展弹性较大[16] * 今年初产能约三四千台 目前已提升至六七千台 扩展速度最快[16] * 第二季度业绩表现优秀 目前订单规模每月约40多亿元[16] * 预计未来两年增速将非常快 可达50%左右 产能匹配度较高 业绩爆发力强[16][17] 行业分析 AI设备板块 * AI设备板块在未来几年将继续呈现加速扩展的趋势[2] * 下半年行业内将有更多企业进行大规模扩产[2] * 提供设备支持的企业 如冷却系统 在AI浪潮中具有显著的增长潜力[2] 铸件行业 * 行业规模庞大 但特定领域供应商开发周期长[10] * 下游客户多为大型企业甚至政府级别客户 客户名单短且对供应商要求严格[3][10] * 大型客户更关注供应链安全问题[10] 特种空调行业 * 行业属于慢行业 注重品牌和口碑[6] * 预计2026年行业增速可能超过50%[6] PCB曝光设备 * 主要竞争对手是海外公司 国产替代空间大[15]

股价表现 - 截至2025年7月31日收盘，宏德股份报收于26.81元，下跌1.07% [1] - 当日换手率5.3%，成交量2.9万手，成交额7912.1万元 [1] 资金流向 - 7月31日主力资金净流入14.97万元 [2] - 游资资金净流出687.72万元 [2] - 散户资金净流入672.75万元 [2] 投资者问答 - 公司否认社保基金118组合成为前十大股东 [2] - 公司战略目标是打造全球高端装备铸件"隐形冠军"，2025年目标实现风电铸件市占率15%、医疗铸件市占率8% [2] - 公司未披露与西门子-歌美飒的协议细节 [2] - 公司未在越南或其他地区设立海外仓 [2]