宏观消费运行 - 11月社会消费品零售总额约4.4万亿元，同比增长1.3%，增速较上月的2.9%回落[8] - 11月CPI同比上涨0.7%，增速较上月回升0.5个百分点，食品价格同比转正至0.2%，其他用品及服务CPI受金价支撑同比增14.2%[30] - 10月PPI同比下降2.2%，PPI与CPI剪刀差为2.9%[30] 零售细分表现 - 11月商品零售额约3.8万亿元，同比增1.0%，餐饮收入6057亿元，同比增3.2%，网上零售额1.7万亿元，同比下降0.1%[8] - 限额以上企业商品零售额1.6万亿元，同比下降2.2%，受补贴退坡影响，家电音响零售额同比降19.4%，汽车零售额同比降8.3%[14][15] - 11月电影票房35.5亿元，同比增长89%，其中动画电影《疯狂动物城2》和《鬼灭之刃》合计贡献当月票房的71.7%[19] 行业动态与价格 - 飞天茅台行情价一度跌破1499元/瓶的建议零售价，公司计划通过控量、聚焦核心单品等措施改善经销商盈利[23] - 受季节性因素和天气影响，11月鲜菜价格同比上涨14.5%，鲜果价格同比上涨0.7%，猪肉价格同比降幅收窄至15%[36] - 生产资料价格整体低迷，但预计食品价格在季节性因素和低基数支撑下有望延续回升[47] 市场表现与展望 - 近一个月消费板块整体跑输大盘，食品饮料、家用电器等子板块均下跌[49][50] - 报告预计12月社零增速可能进一步放缓，但全年增速预计在4%左右，并关注明年以旧换新政策优化及服务消费潜力[51]

电影票房表现与市场热度 - 截至12月5日下午4点18分，《疯狂动物城2》累计票房达23.04亿元，成为中国影史进口动画片票房第一，并位列2025年贺岁档电影票房榜首 [2] - 影片首日排片占比高达66.5%，其前作《疯狂动物城》票房为15.38亿元 [2] - IMAX版本在中国开画首周末5天内收入1.46亿元人民币，刷新了IMAX中国好莱坞动画电影的零点场、开画日、首周末及最强5日开画多项纪录 [3][4] - 4D场次需求旺盛，几乎全部满座，甚至出现加价交易现象，例如原价109元的电影票被以160元出售，加价幅度达47% [4][8] - 电影适合全家观影，部分影院还开设宠物观影专场，进一步扩大了观众基数，拉动了票房 [10] 电影内容、制作与营销策略 - 电影内容契合中国观众对“磕CP”、角色可爱、故事有反转的偏好，外来动物打工生活的场景引发观众共鸣，提供了情绪价值 [8] - 制作精良，历时9年打磨，角色描绘细致（如一个动物数百万根毛发），且角色设计符合动物科学原理（如蛇的热感应能力） [8] - 营销策略全面，包括上映前与上海美术电影制片厂合作推出采用偶、水墨等中国传统美术技法的宣传短片，以及公司首席执行官罗伯特·艾格出席上海首映礼并为角色配音 [8] - 广泛的联名合作与前期宣传为电影上映造势，部分消费者是通过联名产品才知晓电影上映信息 [12] IP衍生品销售与跨界联名合作 - IP衍生品销售火爆，迪士尼商店内的胡萝卜录音笔补货后5分钟即售罄，蛇盖瑞玩偶也已断货 [12] - 电影IP与超70个国内品牌进行联名合作，若涵盖系列IP全周期合作则涉及近100个品牌，是近年来联名规模最大的影视IP之一 [2] - 潮玩赛道是合作重点，泡泡玛特、名创优品和52TOYS等公司纷纷入局 [2] - 瑞幸咖啡的联名产品套餐及定制纸杯早早售罄缺货 [21] - 名创优品推出了上百款联名新品，覆盖潮玩、美妆、文具等十余个品类，部分商品如戒指盲盒、毛绒公仔已出现断货 [21] - 周大福推出的联名金饰热度较高，部分热门款式处于预售状态 [21] IP授权业态与衍生品开发生态 - IP的跨界合作范围日益广泛，反映了市场对品牌和文化认同的需求增强，“IP经济”渗透力强，在数字化和全球化背景下仍有增长空间 [23] - 行业认为好IP是稀缺资源，且需要有克制的变现方式，过度授权会损害IP稀缺性，如何保持消费者新鲜感并转化为营收是未来竞争关键 [27] - 衍生品经济促进了资本合作，例如万达电影与关联方以1.44亿元对价购得52TOYS 7%的股权，看好的正是IP衍生品开发赛道 [22] - IMAX Corporation、IMAX China与万达电影签署谅解备忘录，旨在深化品牌周边开发与IP衍生品业务合作，推动影院经济生态系统建设，实现从单一票房向多元化消费生态的进阶 [22] 消费者行为与影院创新营销 - 消费者形成了包含购买联名饮品、周边，最后观影打卡的“观影SOP”，并利用AI大模型生成与电影角色的合照 [24] - 影院通过设置打卡点（如巨型海报、等身立牌）和提供“鸡蛋”（如贴纸、卡片等伴手礼）进行营销，即使票价略高，也能吸引观众以感受影院诚意 [24] - 兴趣消费成为趋势，Z世代愿意为热爱和情怀买单，IP角色自带的粉丝群体对联名产品有天然的情感联结 [24] - 带货能力被视为检验IP价值的试金石 [25]

电影市场表现 - 《疯狂动物城2》预售票房达到3.1亿元，成为中国影史动画电影预售票房冠军，预计内地总票房将达到24亿[3] - 电影上映当天院线初步排片占比高达96.8%，首日预售票房占比前三名分别为万达电影院线有限公司、中影电影院线有限公司、上海联合电影院线公司[3] - 万达影院零点场好位置在开票时就被抢光，首映当天推出凭票兑换海报等活动，并提前上架各种联名周边[3] 品牌联名合作 - 截至11月20日电影官宣联名活动接近60起，包括瑞幸、名创优品、优衣库等品牌，覆盖咖啡茶饮、快餐、服装等多个领域[4] - 东航推出《疯狂动物城2》主题涂装航班，票价约2100元（普通班次1000元以下），航班上配备角色头巾和主题小桌板[4][5] - 名创优品快闪店工作日大排长龙，朱迪发夹在二手平台加价率高达100%；泡泡玛特推出828元端盒产品[8][9] 粉丝消费行为 - 有粉丝在电影周边上花费达1万元，包括限量徽章、角色玩偶等产品；有粉丝为购买联名周边计划喝22杯咖啡（花费434元）[5][6] - 瑞幸联名活动导致订单激增，北京门店两人30分钟内需完成75杯咖啡（平均每分钟2.5杯），因周边缺货引发投诉[6][7] - 上海迪士尼疯狂动物城园区开放3天套餐全部售罄，门票预订量环比增长300%[18] 内容创作策略 - 导演透露团队在剧本创作时强化尼克和朱迪主角地位，简化解谜探案部分，因市场调研显示观众最关注两位主角关系发展[12][14] - 电影设置大量暧昧情节（如旅店名"蜜月"、台词"纪念日快乐"），导演定义角色为"灵魂伴侣"，激发粉丝总结出30大糖点[14] - 上海迪士尼园区配合电影调整角色互动，每天上午10点角色亮相引发粉丝欢呼，被称作"婚礼答谢宴"[15][18] IP运营管理 - 迪士尼在电影上映前18个月开始预热，包括发布番外短片《疯狂动物城的日与夜》（每支90秒）[20][22] - 亚太消费品部总经理透露联名合作提前一年半推进，疯狂动物城IP授权业务在大中华区实现3倍增长[22] - 公司近年转向保守创作策略，2025年开年至今仅有一部原创电影，其余均为续作和衍生剧[24]

新韩资管推出SOL中国消费趋势ETF - 新韩资产管理公司与德国指数公司Solactive合作推出SOL中国消费趋势ETF于2025年11月25日在韩国交易所上市 [1][4] - ETF跟踪Solactive-KEDI中国消费趋势指数旨在捕捉中国内地及香港消费市场的增长动力 [1] - 中国国内消费受政策支持稳步反弹呈现高端化体验型和品牌驱动等特征 [1] Solactive-KEDI中国消费趋势指数编制方法 - 指数甄选并追踪中国香港上市公司中评分最高流动性最好增长最快的十家可选消费或消费必需品领域公司 [2] - 成份股需满足十二个月滚动销售增长率大于或等于10%评分30%由标准化自由流通市值决定70%由标准化销售增长率决定 [2] - 评分最高的十家公司构成投资组合成份股按评分比例加权单只权重上限20%以确保组合多样化和流动性 [2] 指数成份股与投资逻辑 - 指数成份股包括361度国际阿里影业安踏体育达美乐披萨老铺黄金蜜雪冰城泡泡玛特等公司 [3] - 指数向销售增长率较大的公司倾斜与传统市值指数存在较大区别 [3] - 该指数为投资者提供透明数据驱动的方式参与中国从出口导向向消费驱动经济的关键结构性转变 [4] 韩国投资者对中国资产的投资动态 - 过去一个月韩国股民净买入港股和A股较多其中净买入Global X半导体ETF金额达4631.65万美元净买入A股北方华创732.48万美元 [7] - 2025年以来韩国股民对港股和A股累计成交额为103.23亿美元对日本股票累计成交额为72.87亿美元 [7] - 按累计成交额计中国为韩国股民第二热衷的海外市场仅次于美国 [7]

新韩资管推出中国消费趋势ETF - 新韩资产管理公司与德国指数公司Solactive合作推出SOL中国消费趋势ETF于2025年11月25日在韩国交易所上市该ETF跟踪Solactive-KEDI中国消费趋势指数旨在捕捉中国内地及香港消费市场的增长动力[1][5] - 中国国内消费受政府政策支持已稳步反弹并呈现高端化体验型和品牌驱动等特征投资者日益转向具有可扩展商业模式和强劲收入增长势头的消费类公司[1] 指数编制方法 - Solactive-KEDI中国消费趋势指数甄选并追踪中国香港上市公司中评分最高流动性最好增长最快的十家可选消费或消费必需品领域公司行业覆盖专卖店餐饮电影娱乐食品零售和服装鞋类等[2] - 成份股需满足十二个月滚动销售增长率大于或等于10%评分30%由标准化自由流通市值决定70%由标准化销售增长率决定评分最高的十家公司按评分比例加权单只权重上限20%以确保组合多样化和流动性[2][3] - 指数编制方法除考虑市值外向销售增长率较大的公司倾斜与传统市值指数存在较大区别[3] 指数当前成份股 - 当前指数成份股包括361度国际阿里影业安踏体育达美乐披萨老铺黄金蜜雪冰城泡泡玛特澳博控股应星控股巨星传奇等十家公司[4] 韩国投资者对中国资产的投资动态 - 过去一个月韩国股民对港股净买入较多的包括Global X中国半导体ETF净买入46316525美元赛力斯净买入22220725美元南方东英SK海力士每日杠杆产品净买入18481054美元等[6] - 过去一个月韩国股民对A股净买入较多的包括北方华创净买入73248万美元寒武纪科技英维克兆易创新等[7] - 截至11月24日2025年以来韩国股民对港股和A股的累计成交额为10323亿美元对日本股票的累计成交额为7287亿美元中国为韩国股民第二热衷的海外市场仅次于美国[8]

新产品推出：SOL中国消费趋势ETF - 韩国新韩资产管理公司与德国指数公司Solactive合作，于2025年11月25日在韩国交易所推出SOL中国消费趋势ETF，旨在捕捉中国内地及香港消费市场的增长动力 [2] - 该ETF跟踪Solactive-KEDI中国消费趋势指数，其编制方法独特，30%权重基于标准化自由流通市值，70%基于标准化销售增长率，显著向增长性公司倾斜 [3] - 指数成份股需满足十二个月滚动销售增长率大于或等于10%的条件，并从中选取评分最高的十家公司，单只成份股权重上限为20%以保持组合多样化和流动性 [3] 指数成份股与投资主题 - 指数聚焦于香港上市的可选消费或消费必需品公司，覆盖行业包括专卖店、餐饮、电影娱乐、食品零售和服装鞋类等 [3] - 当前指数十大成份股包括361度国际、阿里影业、安踏体育、达美乐披萨、老铺黄金、蜜雪冰城、泡泡玛特、澳博控股、应星控股、巨星传奇 [4] - 投资主题强调中国国内消费在政策支持下稳步反弹，呈现高端化、体验型和品牌驱动特征，投资者日益青睐具有可扩展商业模式和强劲收入增长的消费公司 [2] 韩国投资者对中国资产的投资动态 - 过去一个月（10月25日至11月24日），韩国股民在港股市场净买入Global X中国半导体ETF金额达4631.65万美元，为主要净买入标的 [8][9] - 同期，韩国股民在A股市场净买入北方华创732.48万美元，其他重点净买入标的包括寒武纪科技、英维克、兆易创新等 [9] - 2025年初至11月24日，韩国股民对港股和A股的累计成交额达103.23亿美元，中国成为韩国股民第二大热衷的海外市场，仅次于美国 [9]

电影定档与票房预期 - 《疯狂动物城2》正式定档2025年11月26日，北美和中国内地院线同步上映[3] - 前作《疯狂动物城》是中国内地票房最高的迪士尼动画电影，2016年票房突破10亿元，全球票房累计超10亿美元（约合人民币70多亿元）[3] - BoxOffice Theory预测《疯狂动物城2》全球票房有望冲击20亿美元（约合人民币140多亿元），或成为2025年冬季电影市场最强提振剂[5] IP衍生经济与主题乐园效应 - 迪士尼商业模式围绕IP打造衍生经济，包括线下消费品和主题公园[5] - 疯狂动物城是上海迪士尼乐园第八大主题园区，全球首个以《疯狂动物城》为主题的迪士尼园区，自2023年12月20日开幕后贡献大量游客与消费收益，园区曾出现需排队数小时局面[5] - 《疯狂动物城2》上映预计将带动新一波主题乐园游玩高峰[5] 公司财务表现与展望 - 华特迪士尼公司2025财年第四季度收入与去年同期持平，2025财年全年收入同比增长约3%[5] - 公司预计2026财年经调整每股收益将实现双位数增长，并计划将2026年股票回购目标翻倍至70亿美元[5]

电影定档与市场预期 - 《疯狂动物城2》正式定档2025年11月26日，北美和中国内地院线同步上映 [2] - 前作《疯狂动物城》是中国内地票房最高的迪士尼动画电影，2016年内地票房突破10亿元，全球票房累计超10亿美元（约合人民币70多亿元） [2] - BoxOffice Theory数据预测《疯狂动物城2》全球票房有望冲击20亿美元（约合人民币140多亿元） [4] 公司财务表现与展望 - 公司2025财年第四季度收入与去年同期持平，2025财年全年收入同比增长约3% [4] - 公司预计2026财年经调整每股收益将实现双位数增长，并计划将2026年的股票回购目标翻倍至70亿美元 [4] IP衍生业务与协同效应 - 公司商业模式围绕IP打造衍生经济，包括线下消费品及主题公园 [4] - 以上海迪士尼乐园疯狂动物城园区为例，该全球首个同名主题园区自2023年12月开幕后贡献大量游客与消费收益，曾出现排队数小时局面 [4] - 结合《疯狂动物城2》上映，业界估测将带动主题乐园新一波游玩高峰 [4]

电影《疯狂动物城2》上映计划 - 《疯狂动物城2》正式定档2025年11月26日，北美和中国内地院线同步上映 [1] - 前作《疯狂动物城》是中国内地票房最高的迪士尼动画电影，2016年票房突破10亿元，全球票房累计超10亿美元（约合人民币70多亿元） [1] - 《疯狂动物城2》于11月18日举行全球庆典 [1] 票房预测与市场影响 - 据BoxOffice Theory数据预测，《疯狂动物城2》全球票房有望冲击20亿美元（约合人民币140多亿元） [3] - 该片或将成为2025年冬季电影市场的最强“提振剂” [3] IP衍生经济与主题乐园业务 - 迪士尼的商业模式是围绕IP打造一系列衍生经济，包括线下消费品以及主题公园 [3] - 疯狂动物城是上海迪士尼乐园的第八大主题园区，也是全球首个以《疯狂动物城》为主题的迪士尼园区，于2023年12月20日正式开幕 [3] - 该园区为上海迪士尼乐园贡献了大量游客与门票、各类消费收益，曾出现进入园区需排队数小时的局面 [3] - 结合《疯狂动物城2》的上映，业界估测将带动新一波主题乐园的游玩高峰 [3] 公司财务表现与展望 - 华特迪士尼公司2025财年第四季度收入与去年同期持平 [4] - 2025财年全年收入同比增长约3% [4] - 公司预计2026财年的经调整每股收益将实现双位数增长 [4] - 公司计划将2026年的股票回购目标翻倍至70亿美元 [4]

产品发布 - 中国建设银行联合中国银联、大麦娱乐于11月11日在2025年金鸡百花电影节金鸡电影市场启动仪式上正式发布龙卡龙标电影信用卡 [1] - 中宣部电影局、中国建设银行、中国银联、大麦娱乐有关负责人出席发布仪式并为首批持卡人代表授卡 [1] 产品设计与权益 - 卡面设计融入经典电影“龙标”形象元素 [3] - 配套“电影票买一赠一”优惠权益，并叠加餐饮代金券、商圈优惠等多项生活福利 [3] - 产品旨在让持卡人更好地跟着电影品美食、畅消费，助力多元消费生态构建 [3] 战略意义与行业背景 - 该信用卡的推出是“电影+”跨界合作的又一次探索创新，旨在为电影消费注入金融新活力 [3] - 该产品以促进电影消费为目标 [3] - 中国建设银行与中国银联于今年4月18日的“中国电影消费年”启动仪式上正式宣布推出首张以电影公映许可证标识为主题的“龙标”信用卡 [5] - 该信用卡集成电影购票及相关消费优惠等多种权益 [5]