核心管理层变动 - 董事长万山因工作调整辞去所有职务 包括董事长 董事及董事会专门委员会相关职务 原定任期至2027年10月9日 [1] - 董事李泽华因工作调整辞去董事及董事会专门委员会相关职务 但保留副总经理职位 原定任期至2027年10月9日 [1] - 一个月内共有4名高管辞职 此前9月12日董事陈明杰和常务副总经理张勇也因工作调整辞职 二人不再担任公司任何职务 [3] 股权结构与所有权 - 控股股东为广东省广晟控股集团有限公司 持股比例为32.31% [4] - 广东省政府控股广晟集团90% 广东省财政厅持股10% 广晟集团于2015年通过收购欧司朗控股100%股权获得公司控制权 [4] - 万山和李泽华在辞职时均未持有公司股票 [2] 财务表现与经营状况 - 2025年上半年营业总收入43.86亿元 同比下降8.34% [4] - 归母净利润1.15亿元 同比下降40.18% 扣非净利润1.06亿元 同比下降40.69% [4] - 经营活动现金流量净额984.5万元 同比大幅下降97.44% 主要因销售商品收到的现金减少 [4] - 通用照明产品收入15.56亿元 同比下降9.49% LED封装及组件产品收入11.39亿元 下降13.94% 车灯产品收入10.14亿元 下降3.02% [4] 公司背景与业务布局 - 公司成立于1958年 1993年在深交所上市 主营业务包括通用照明 汽车照明和LED封装产品的研发 生产和销售 [3] - 2021年以来公司通过收购控股了燎旺车灯 国星光电 沪乐电气和北京航信 [3]

行业发展趋势 - 照明行业面临严峻市场环境，企业承受较大经营压力 [2] - 行业竞争持续，成本与市场双重压力加速中小企业退出，推动行业洗牌重构 [2] - 行业集中度提升，头部企业凭借渠道、品牌、技术、规模、资金等综合优势巩固市场地位 [2] - 5G、物联网、AI与照明技术深度融合，推动行业转型 [2] - 行业从单一产品供应向智慧城市、智能家居、健康照明、绿色照明等系统解决方案转型 [2] - 大力开拓新细分领域与高附加值市场，为行业开辟增量空间 [2] 公司战略规划 - 采用"内涵式发展+外延式并购"双轮驱动核心路径 [2] - 深化"基本盘新型化，新赛道规模化"战略 [2] - 对内提升运营效率、加大研发投入、优化产品结构实现内生增长 [2] - 通过产品升级、降本增效、服务优化强化竞争优势 [2] - 对外借助并购整合产业链资源，优化产业布局 [2] - 积极向智能照明、健康照明等新兴领域拓展，抢占新赛道机遇 [2]

公司分红方案 - 2025年半年度A股每股现金红利0.641元（含税）[2] - 股权登记日为2025年9月22日[2] - 除权（息）日及现金红利发放日均为2025年9月23日[2]

品牌荣誉与认证 - 公司获评2025中国制造消费者信赖品牌 [1] - 公司获得全国质量检验稳定合格产品证书 连续三年合格 [1] 产品创新与解决方案 - 针对学生开发专业护眼解决方案 [3] - 为老人设计适老化照明解决方案 [3] - 为年轻家庭提供小雷易家健康家居照明解决方案 [3] 质量管理体系 - 建立覆盖产品全生命周期的数字化质量管理体系 [3] - 实现全流程实时监控 质检效率较传统人工提升15%以上 [3] - 每件产品配备唯一质量追溯码 确保生产销售环节透明可信 [3] 科技创新合作 - 与中国航天科研机构共建中国航天照明科技实验室 [3] - 研发伴生适然光技术 从光品质 节律健康 视觉舒适及情绪体验多维度提升用户体验 [3]

公司业务概况 - 公司主要从事生产及销售光源、灯具、照明电器及相关产品 通过三个部门开展业务：国际雷士品牌分部于中国境外销售雷士品牌照明产品 国内非雷士品牌分部于中国境内销售非雷士品牌照明产品 国际非雷士品牌分部于中国境外销售非雷士品牌照明产品[10] - 公司致力于为建筑、交通、城市照明、超市、酒店、办公、住宅、学校、工业等领域提供高效、节能、健康、舒适的照明解决方案 业务主要覆盖国内市场及海外市场[10] 财务表现 - 2025年上半年公司平均净资产收益率为3.3% 较上年同期上升1.73个百分点[18] - 2025年上半年公司流动比率为3.19 速动比率为2.67[31] - 2025年上半年营业收入构成：国际非雷士品牌0.87亿美元 国际雷士品牌0.159亿美元 国内非雷士品牌0.043亿美元[14] - 2024年营业收入构成：国际非雷士品牌1.932亿美元 国际雷士品牌及国内非雷士品牌具体数据未完整显示[15][16] 资产结构变化 - 截至2025年上半年 公司货币资金较上期末增加11.38% 占公司总资产比重上升1.45个百分点[25] - 应收票据及应收账款较上期末减少8.29% 占公司总资产比重下降0.93个百分点[25] - 交易性金融资产较上期末增加6.64% 占公司总资产比重上升0.39个百分点[25] - 长期股权投资较上期末增加0.46% 占公司总资产比重下降0.41个百分点[25] 负债结构变化 - 应付票据及应付账款较上期末减少29.54% 占公司总资产比重下降2.27个百分点[28] - 短期借款较上期末增加427.16% 占公司总资产比重上升1.92个百分点[28] - 租赁负债较上期末增加58.76% 占公司总资产比重上升0.21个百分点[28] - 其他应付款(含利息和股利)较上期末减少3.22% 占公司总资产比重下降0.32个百分点[28] 运营效率指标 - 公司总资产周转率2025年上半年为0.49次 低于A股行业均值和中位数[20] - 公司固定资产周转率2025年上半年为1.72次 低于A股行业均值和中位数[21] - 公司应收账款周转率2025年上半年为2.27次 低于A股行业均值和中位数[21] - 2023年人均创收12.77万美元 人均创利数据未完整显示[16] 历史财务趋势 - 2025年上半年营业收入同比增长率-9.58% 归母净利润同比增长率-15.56%[12][14] - 2023-2024年营业收入保持在1.169-1.185亿美元区间 2025年上半年降至1.072亿美元[12] - 净资产收益率(加权)从2020年-16.39%改善至2025年上半年的正收益水平[18][30] - 资产负债率从2020年49.97%下降至2025年上半年16.65% 显著低于行业均值[30]

投资评级 - 维持"买入"评级 预计2025-2027年归母净利润分别为9.07、9.72和10.65亿元 对应PE分别为15.17、14.16和12.92倍 [7][10] 核心财务表现 - 2025H1营业收入32.16亿元 同比下滑4.46% 归母净利润3.69亿元 同比下滑4.07% 扣非归母净利润2.79亿元 同比下滑12.98% [2][4] - 2025Q2营业收入17.25亿元 同比下滑3.25% 降幅环比收窄 归母净利润2.28亿元 同比下滑13.61% 扣非归母净利润1.91亿元 同比下滑12.14% [2][4] - 2025H1经营利润3.27亿元 同比下滑3.05% 经营利润率10.16% 同比增加0.15个百分点 [10] - 2025Q2经营利润2.22亿元 同比增长0.21% 经营利润率12.89% 同比增加0.45个百分点 [10] 业务分部表现 - 国内业务收入28.70亿元 同比下滑3.78% 毛利率同比下降1.09个百分点 [10] - 海外业务收入3.13亿元 同比下滑5.26% 毛利率同比下降0.50个百分点 [10] 技术创新与产品开发 - 推出第二代SDL智慧光谱技术 提升光谱品质和智能算法精度 新增"多维健康照明"功能 [10] - 面向海外市场推出高防护等级产品 创新推出超薄开关"致荟"系列 [10] 成本与费用控制 - 2025H1销售费用率同比增加0.20个百分点 管理费用率同比下降0.31个百分点 研发费用率同比下降0.23个百分点 [10] - 2025Q2毛利率同比增加0.56个百分点 销售费用率同比增加0.18个百分点 管理费用率同比下降0.42个百分点 研发费用率同比增加0.11个百分点 [10] 现金流状况 - 2025H1经营活动现金流量净额-4108万元 上年同期为1.26亿元 [10] - 2025Q2经营活动现金流量净额-267万元 上年同期为2.98亿元 主要因项目投入未达回收期及回款周期延后 [10] 财务预测 - 预计2025年营业收入71.58亿元 2026年75.13亿元 2027年79.75亿元 [15] - 预计2025年每股收益1.22元 2026年1.31元 2027年1.43元 [15] - 预计2025年净资产收益率11.9% 2026年11.4% 2027年11.2% [15]

财务表现 - 公司2025年中期收入达1.07亿美元 同比下降9.6% [1] - 公司毛利达4057.6万美元 同比增长9.3% [1] - 公司拥有人应占利润达1521.8万美元 同比增长98.67% [1] - 公司基本每股盈利为3.00美仙 [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入32.16亿元，同比下降4.46%，第二季度营业总收入17.25亿元，同比下降3.25% [1] - 归母净利润3.69亿元，同比下降4.07%，第二季度归母净利润2.28亿元，同比下降13.61% [1] - 扣非净利润2.79亿元，同比下降12.98% [1] - 毛利率38.07%，同比下降0.78个百分点，净利率11.49%，同比微增0.18个百分点 [1] - 三费占营收比21.34%，同比增加1.66个百分点，总额达6.86亿元 [1] - 每股收益0.49元，同比下降5.77%，每股净资产8.64元，同比增长2.7% [1] - 每股经营性现金流-0.06元，同比大幅下降132.66% [1] 资产负债结构 - 货币资金23.01亿元，同比基本持平增长0.02% [1] - 应收账款7.88亿元，同比增长23.87%，占最新年报归母净利润比例达87.28% [1][3] - 有息负债2729.46万元，同比大幅下降84.27% [1] - 现金资产状况非常健康 [3] 投资回报与业务质量 - 2024年ROIC为12.29%，历年来资本回报率表现强劲 [3] - 2024年净利率12.75%，显示产品或服务附加值高 [3] - 上市以来ROIC中位数达18.83%，投资回报良好，最差年份2024年ROIC仍达12.29% [3] - 公司业绩主要依靠营销驱动 [3] 机构关注与预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩9.2亿元，每股收益均值1.23元 [3] - 多家基金新进或增持，包括中欧红利智选混合A新进64.22万股、平安价值远见混合A新进20万股等 [4] 行业格局与竞争地位 - 2024年LED通用照明市场规模约2392亿元，同比有所下滑 [5] - 行业呈现"稳中有降、分化加剧"格局，智能照明、绿色照明等技术推动行业变革 [5] - 公司当前市场占有率约3%-5%，行业整合加速 [5]

被实施其他风险警示的情况 - 公司因控股子公司康铭盛通过销售返利不入账等方式虚增利润和应收账款 导致2020年及2021年年度报告存在虚假记载 [1][2] - 深圳证监局出具《行政处罚事先告知书》〔2025〕1号 并于2025年1月10日披露相关公告 [1][2] - 公司股票自2025年1月13日起被实施其他风险警示 依据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第9.4条第（七）项规定 [1][2] 会计差错更正及审计情况 - 公司召开董事会审议通过《关于前期会计差错更正的议案》 对2021年度会计差错进行更正 [2] - 中兴财光华会计师事务所出具带强调事项的保留意见审计报告 针对更正后2021年度财务报表 [3] - 公司已披露《关于前期会计差错更正的公告》及更正后的2021年度审计报告 [3] 行政处罚及整改措施 - 康铭盛原管理人员因销毁、隐匿文件资料构成阻碍监督检查违法行为 被处以行政处罚决定书〔2024〕29号 [3] - 公司已完成规范整改 加强内部控制并完善公司治理体系 [3] - 公司将每月披露一次差错更正进展公告 直至披露行政处罚决定所涉事项财务会计报告更正公告及专项核查意见 [1]

财务表现 - 预计截至2025年6月30日止6个月纯利不多于约1550万美元 较2024年同期约890万美元增长74% [1] - 中期公司拥有人应占利润增加至不多于约1550万美元 较2023年同期约770万美元增长101% [1] 利润增长驱动因素 - 原材料成本下降 因对吹塑、挤塑、辊压零件实施自主生产取代第三方采购 [1] - 汇兑净收益大幅提升 由2024年同期约10万美元增至2025年中期约470万美元 [1] - 金融资产公允价值变动改善 从2024年同期净亏损约90万美元转为2025年中期净收益约360万美元 [1]