公司概况与核心业务 * 公司为金发科技 专注于改性塑料的研发、生产和销售 是改性塑料行业的领军企业[3] * 公司产品应用于AI服务器、人形机器人、新能源汽车、低空经济等前沿科技产业[3] 财务业绩表现 * 公司营收稳健增长 2020年至2024年营收从350.61亿元增至605.14亿元 年复合增长率约14.62%[2] * 2025年前三季度营收496.16亿元 同比增长22.62% 实现扭亏为盈[2] * 2025年前三季度归母净利润10.65亿元 同比增长55.86%[2][4] * 预计2025年至2027年EPS分别为0.54元、0.66元和0.85元 对应当前股价市盈率在19倍至22倍之间[12] 产能与市场地位 * 公司改性塑料总产能达372万吨 其中国内产能335万吨 海外产能37万吨[2][4] * 2024年产销量稳居国内行业首位[4] * 完全生物降解塑料设计产能33万吨/年[3][9] * 碳纤维及复合材料产能5.2万吨/年[3][10] * 特种工程塑料现有产能每年3.9万吨[3][7] 核心竞争力 * 产能规模和成本优势显著[4] * 拥有完善的研发体系 截至2024年底共申请国内外专利6,813件[2][4] * 布局环保高性能再生塑料、生物降解塑料、特种工程塑料等多元化业务 提供一站式解决方案[2][4] * 采取大客户绑定战略 与汽车、家电、电子领域顶级制造商建立战略合作[2][4] * 建立了丙烷到丙烯到聚丙烯树脂及其改性产品的一体化产业链[4] 新材料业务进展与创新 * 特种工程塑料领域 高温尼龙产能每年2.1万吨 LCP产能每年1.1万吨 PPSU产能每年0.66万吨[7] * 计划投产每年1万吨LCP合成树脂项目和4万吨特种聚酰胺项目 首期8,000吨于2026年一季度投产[3][7][8] * 建设5万吨/年共混改性工厂 首期1.5万吨计划于2026年第二季度投产[7][8] * 2025年前三季度特种工程塑料销售量24,000吨 同比增长54%[8] * 完全生物降解塑料2025年前三季度销售量16.13万吨 同比增长27%[3][9] * 开发了应用于3D打印材料、食品包装材料及工业级增材制造的新产品系列[3][9] * 碳纤维及复合材料2025上半年实现营收2.1亿元 同比增长15.93% 自主开发多功能型热塑性连续增强复合材料[3][10] 行业市场前景 * 中国特种工程塑料市场高度依赖进口 2023年消费量约17.4万吨 产量仅8.5万吨[2][6] * 预计2023年至2028年中国特种工程塑料市场复合增长率约7.2% 到2028年消费量达24.6万吨[2][6] * 预计中国化工新材料消费量2030年超6,800万吨 2023至2030年年均复合增长率维持在7%以上[5] * 国产客机C919碳纤维复合材料用量占比约12% 远低于波音787和空客A350的超过50%[10] * 低空经济发展将增加碳纤维需求 电动垂直起降飞行器等碳纤维使用比例达75%以上 每台需求量约100至400公斤[10] 发展预测与风险提示 * 公司正处于从改性塑料龙头向化工新材料平台转型的重要时期[12] * 需注意子公司减亏不及预期风险、成本波动风险以及海外贸易环境变化风险[12]

文章核心观点 - 发泡材料是一个具有轻量化、环保化与高性能化特点的庞大产业，市场规模超万亿元，正从传统应用领域向新能源、5G通信等国家战略新兴行业拓展 [2] - 行业展现出“技术升级驱动价值”的核心逻辑，下游应用高端化对材料性能要求提升，拥有核心技术和快速迭代能力的企业将获得超额增长红利 [87][94] 发泡材料行业发展概况及分类 - 发泡材料是一类包含大量孔隙的高分子材料，具有质量轻、隔热、缓冲及隔音性能好等优点 [2] - 高分子发泡材料主要包括化学交联聚乙烯（PE Foam）、电子辐照交联聚乙烯（IXPE）、聚丙烯微孔发泡材料（MPP）等，具有密度低、比强度高、隔音减震隔热效果好等特点 [5] - 软质泡沫塑料可分为聚烯烃、聚苯乙烯、聚氨酯几类，其中聚烯烃材料因可回收性、无毒环保、性能良好被最广泛使用 [5] 发泡材料行业产业链 - 行业上游主要包括塑料、橡胶、催化剂等原料，大部分来源于石油化工行业 [13] - 下游主要应用领域包括建筑、包装、消费电子、交通等，这些行业的持续增长为高分子发泡材料提供广阔市场空间 [14] 发泡材料行业发展现状 - 2024年中国高分子发泡材料行业市场规模从2019年的1.2万亿元增长至2.3万亿元，年复合增长率为13.9% [16] - 随着建筑、汽车、包装等行业对舒适、安全、环保需求增加，市场对高分子发泡材料的需求不断增长 [16] 发泡材料行业竞争格局 - 行业内主要企业包括常州天晟新材料、湖北祥源新材、常州三和塑胶、三斯达（福建）塑胶、佛山市南方橡塑等 [20] - 随着市场需求增加和技术更新，企业需要提高技术水平和产品质量，降低生产成本，提高市场竞争力 [19] 交联聚乙烯发泡材料 - 2023年我国聚乙烯泡沫塑料市场规模达19.76亿美元，预计至2028年将达到34.00亿美元，2018-2023年复合增长率为9.04% [23] - 交联聚乙烯发泡材料通过交联法使乙烯分子形成三维网状结构，相比普通聚乙烯发泡材料具有更均匀的泡孔结构和更好的力学性能 [26] - 主要应用领域包括PVC地板静音层、汽车内饰、生活运动用品、塑料包装等 [29][32][37][46] 聚丙烯微孔发泡材料 - 2023年全球发泡聚丙烯市场规模达11.25亿美元，预计2030年达到17.25亿美元；2023年我国市场规模约为26.57亿元，同比增长10.71% [49] - 微孔发泡材料是指泡孔平均直径在1μm～100μm的发泡聚合物材料，已成为聚合物材料开发应用的重要发展方向 [52] - 超临界流体发泡具有参数控制精准、泡孔分布均匀、泡孔尺寸可控等优点，是一种理想的发泡方法 [57] - 在新能源电池中应用于电芯之间、模组端板及底护板等部位，起到缓冲、支撑、隔热和保温作用 [58][60] - 在5G通信中用于天线罩等产品，具有低介电损耗、轻质化、耐腐蚀等特点 [62][64] 发泡材料发展趋势 - 终端应用范围持续扩展，从传统领域扩展到新能源电池、汽车、航空航天、通信、军工制造等国家支柱性产业和新兴行业 [66][67] - 向智能化、数字化方向发展，通过自动化配料系统和智能化传感器技术实现全流程智能化控制 [68] - 向绿色环保、可持续性方向发展，新型绿色环保、可回收性较强的MPP、IXPE等产品市场份额将逐渐扩大 [69] 发泡材料主要企业 - 常州天晟新材料主要从事高分子发泡材料研发、生产和销售，产品应用于风力发电、轨道交通、船舶制造等领域 [72][73] - 湖北祥源新材主营业务为聚烯烃发泡材料、聚氨酯发泡材料等产品的研发、生产及销售 [74] - 浙江润阳新材料主营业务为聚烯烃发泡材料的研发、生产及销售，主要产品为电子辐照交联聚乙烯（IXPE） [75] - 江苏大毛牛是一家超低密高分子物理发泡新材料研发商，产品分为高回弹、高保温、可降解三大核心系列 [76] - 浙江新恒泰主要产品包括化学交联聚乙烯发泡材料、电子辐照交联聚乙烯发泡材料、聚丙烯微孔发泡材料等 [81] 发泡材料投资逻辑分析 - 投资应关注技术护城河与工艺先进性，特别是超临界物理发泡、电子辐照交联等先进技术以及自主知识产权和发明专利 [88] - 重点考察产品矩阵是否切入新能源电池、5G通信、汽车轻量化、高端消费电子等高增长、高毛利赛道 [90] - 客户质量方面应关注是否进入宁德时代、比亚迪、华为、安踏、李宁等下游领域龙头企业供应链 [91] - 财务健康度需关注毛利率、净利率水平，以及营收和利润增长是否来自产品结构优化和单价提升 [94]

核心财务业绩 - 2025年前三季度营业收入496.16亿元，同比增长22.62%，归母净利润10.65亿元，同比增长55.86% [1] - 2025年第三季度单季营业收入179.80亿元，同比增长5.04%，归母净利润4.79亿元，同比增长58.04% [1] - 2025年前三季度销售毛利率为11.98%，较上年同期小幅下降0.24个百分点 [1] - 经营活动产生的现金流量净额23.20亿元，同比增长58.21%，期末现金及现金等价物余额43.03亿元，同比增加13.00% [2] 费用与运营效率 - 2025年前三季度财务费用同比下跌21.27%，销售费用同比上涨39.99%，管理费用同比上升5.77%，研发费用同比上涨24.07% [1] - 应收账款88.66亿元，同比上涨18.10%，但应收账款周转率从5.46次提升至5.70次，存货周转率从5.19次提升至5.81次 [2] 分业务产销情况 - 第三季度改性塑料产品产量82.14万吨，同比增长21.35%，销量78.20万吨，同比增长15.61% [2] - 第三季度绿色石化产品产量53.18万吨，同比增长6.87%，销量46.11万吨，同比下降2.78% [2] - 第三季度新材料产品产量4.67万吨，同比下降28.70%，销量7.23万吨，同比增长9.05% [2] 产品价格与成本 - 第三季度改性塑料产品销售均价11676.07元/吨，同比下降7.05%，其原料采购均价同比下降11.18% [3] - 第三季度绿色石化产品销售均价6786.55元/吨，同比下降9.24%，其原料采购均价同比下降10.37% [3] - 第三季度新材料产品销售均价14924.82元/吨，同比上涨1.30%，其原料采购均价同比下降5.42% [3] 业务驱动因素 - 业绩增长主因是持续优化改性塑料产品结构及加强板块协同，实现销量与毛利同步增长，同时海外业务规模持续扩大 [1] - 改性塑料在汽车、电子电工及新能源等高增长领域的市场份额稳步提升 [3] - 新材料业务实现技术与市场双突破，特种工程塑料持续扩大在高频通信、AI设备等高端应用市场的份额 [3] 产能建设与全球化布局 - 宁波金发年产15万吨PP改性一体化项目加速推进，预计2025年底逐步建成投产 [4] - 辽宁金发年产20万吨改性ABS一体化项目已实现部分产能投产，剩余产能建设稳步推进 [4] - 在已完成印度、美国、德国、马来西亚基地的基础上，公司2024年以来相继建成越南、西班牙、印尼基地，目前正积极推进波兰、墨西哥、南非等海外基地建设，预计将于2026年逐步投产 [4] 行业前景与增长动力 - 随着机器人、低空经济等新兴行业的发展，公司主要产品的市场需求未来有望持续增长 [3] - 公司国内外产能及市场份额不断扩大，有利于提升其市场综合竞争力，维持业务的持续增长 [4]

产量与销量 - 2025年第三季度改性塑料产量82.14万吨、销量78.20万吨[1] - 2025年第三季度绿色石化产品产量53.18万吨、销量46.11万吨[1] - 2025年第三季度新材料产品产量4.67万吨、销量7.23万吨[1] 营业收入 - 2025年第三季度改性塑料营业收入913,050.01万元[1] - 2025年第三季度绿色石化产品营业收入312,908.97万元[1] - 2025年第三季度新材料产品营业收入107,845.88万元[1] 销售价格 - 2025年第三季度改性塑料销售均价11,676.07元/吨，同比降7.05%，环比降7.09%[4] - 2025年第三季度绿色石化产品销售均价6,786.55元/吨，同比降9.24%，环比降4.05%[4] - 2025年第三季度新材料产品销售均价14,924.82元/吨，同比升1.30%，环比降3.68%[4] 采购价格 - 2025年第三季度改性塑料主要原材料采购均价7,737.93元/吨，同比降11.18%，环比降7.13%[6] - 2025年第三季度绿色石化产品主要原材料采购均价4,690.08元/吨，同比降10.37%，环比降4.24%[6] - 2025年第三季度新材料产品主要原材料采购均价6,754.75元/吨，同比降5.42%，环比升3.62%[6] 产品细分 - 2025年第三季度改性塑料中改性塑料销量71.01万吨，环保高性能再生塑料销量7.19万吨[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃价格支撑较弱，震荡偏弱运行，短期内价格仍有走弱风险 [8] - 成本端原油价格疲软，煤炭价格走强，油制烯烃生产利润修复，煤制烯烃生产利润走低 [8] - 供应端有增产预期，需求端PE农膜开工恢复但订单跟进有限，下游补库力度不足，短期库存有累库压力 [8] - 预计PE主力合约震荡偏弱，关注6800支撑，PP主力合约震荡偏弱，关注6500支撑，LP价差预计扩大 [8] 根据相关目录分别进行总结 塑料 - 周行情回顾：10月17日塑料主力合约收盘价6874元/吨，环比-2.32%，LDPE、HDPE、LLDPE均价均环比下跌，LLDPE华南基差走扩，月差走缩 [10] - 重点数据跟踪：月差方面，1-5月差-33元/吨（-4），5-9月差-24元/吨（+34），9-1月差57元/吨（-30）；现货价格方面，不同地区和品类价格有涨有跌；成本方面，本周WTI原油报收57.25美元/桶，较上周-0.99美元/桶，布伦特原油报收61.34美元/桶，较上周-0.75美元/桶，无烟煤长江港口报价为1080元/吨（+0）；利润方面，油制PE利润为-91元/吨，较上周+275元/吨，煤制PE利润为494元/吨，较上周-27元/吨；供应方面，本周中国聚乙烯生产开工率81.76%，较上周-2.19个百分点，聚乙烯周度产量65.06万吨，环比+2.05%，本周检修损失量10.68万吨，较上周+1.92万吨；2025年投产计划方面，多个企业装置已投或计划投产，合计产能613万吨；检修统计方面，多家企业装置停车，部分开车时间暂不确定；需求方面，本周国内农膜整体开工率为42.89%，较上周+3.28%，PE包装膜开工率为52.19%，较上周-0.44%，PE管材开工率32.00%，较上周-0.67%；下游生产比例方面，线型薄膜排产比例最高，目前占比33%，与年度平均水平相差2.3%，低压薄膜与年度平均数据差异明显，目前占比2.2%，与年度平均水平相差4.5%；库存方面，本周塑料国内库存54.56万吨，较上周+2.11万吨，环比+4.02%；仓单方面，截至10月17日，聚乙烯仓单数量为12685手，较上周-22手 [15][16][19][23][28][31][32][34][38][40][44] PP - 周行情回顾：10月17日聚丙烯主力合约收盘价6551元/吨，较上周末-171元/吨，环比-2.54%，聚丙烯相关产品价格有不同程度下跌 [48][50] - 重点数据跟踪：下游现货价格方面，PP粒、PP粉、PE、PVC粉、PVC糊、PS等产品价格有不同程度变化；基差方面，10月17日，生意社聚丙烯现货价报收6790元/吨（-1.26%），PP基差收239元/吨（+84），基差走扩，1-5月差-52元/吨（-12），月差走缩；成本方面，本周WTI原油报收57.25美元/桶，较上周-0.99美元/桶，布伦特原油报收61.34美元/桶，较上周-0.75美元/桶，无烟煤长江港口报价为1080元/吨（+0）；利润方面，油制PP利润为-278.53元/吨，较上周末+373.97元/吨，煤制PP利润为3.18元/吨，较上周末-248.35元/吨；供应方面，本周中国PP石化企业开工率78.22%，较上周+0.47个百分点，PP粒料周度产量达到80.10万吨，周环比+0.61%，PP粉料周度产量达到6.97万吨，周环比-2.60%；检修统计方面，多家企业生产线停车，部分开车时间待定；需求方面，本周下游平均开工率51.85%（+0.09），塑编开工率44.26%（+0），BOPP开工率61.19%（+0.48%），注塑开工率58.75%（+0.13%），管材开工率36.60%（-0.33%）；进出口利润方面，本周聚丙烯进口利润-558.29美元/吨，相比上周-20.57美元/吨，出口利润-23.04美元/吨，相比上周-11.95美元/吨；库存方面，本周聚丙烯国内库存67.87万吨（-0.40%），两油库存环比+6.09%，贸易商库存环比-8.62%，港口库存环比-1.16%；仓单方面，10月17日，聚丙烯仓单数量为14313手，较上周+535手 [52][54][61][65][70][74][76][81][85][90]

担保情况概述 - 2025年度公司预计为子公司及孙公司提供总额不超过人民币132,300万元的担保额度 [2] - 其中为资产负债率大于等于70%的子公司及孙公司提供担保额度不超过113,300万元，为资产负债率低于70%的提供额度不超过19,000万元 [2] - 担保额度有效期自2024年度股东大会审议通过之日起至2025年度股东大会召开之日止，额度可循环使用 [2] 担保进展情况 - 2025年10月16日，公司与浙商银行青岛分行签订合同，为子公司青岛润兴塑料新材料有限公司提供最高额不超过人民币5,000万元的担保 [3] - 保证方式为连带责任保证，主债权发生期间为2025年10月16日至2026年10月16日 [4][5] 累计对外担保情况 - 截至公告日，公司及子公司累计对外担保总额为人民币81,050万元，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的25.98% [6] - 公司及子公司无对外担保（除合并报表范围内）、无逾期担保、无涉及诉讼的对外担保及因担保被判决败诉而应承担损失的情形 [6]

担保额度与进展 - 2025年度公司预计为子公司及孙公司提供担保总额度不超过13.23亿元 [1] - 公司已与浙商银行青岛分行签订合同，为子公司青岛润兴塑料新材料有限公司提供最高额不超过5000万元担保 [1] - 本次担保主债权发生期间为2025年10月16日至2026年10月16日，保证期间为债务履行期限届满之日起三年 [1] 担保合同细节 - 担保范围涵盖主合同项下的本金、利息及相关费用 [1] - 本次担保方式为连带责任保证 [1] 累计担保情况 - 截至公告日，公司及子公司累计对外担保总额为8.105亿元 [1] - 累计担保总额占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的25.98% [1] - 公司目前无逾期担保等异常情形 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃供需博弈剧烈，预计区间震荡，主要因“金九银十”传统消费旺季来临，下游开工环比持续改善，但供应端本周重启检修装备较多，产量和开工率回升，下周仍有较多装备重启开车，供应端维持较大压力，本周聚烯烃库存延续去库趋势，对盘面起到一定支撑，价格在低位震荡运行，需求端复苏慢于预期，但近期估值相对偏低，下跌空间有限，预计LL主力合约区间震荡，关注7200 - 7500，PP主力合约区间内震荡，关注6900 - 7200，LP价差扩大 [5] 根据相关目录分别进行总结 塑料部分 - 周行情回顾：9月19日塑料主力合约收盘价7169元/吨，环比 - 0%，LDPE均价为9593.33元/吨，环比 - 0.07%，HDPE均价为7957.50元/吨，环比 - 0.00%，华南地区LLDPE（7042）均价为7576.47元/吨，环比 - 0.07%，LLDPE华南基差收于407.47元/吨，环比 - 1.28%，9 - 1月差81元/吨（+6），基差走缩，月差走阔 [8] - 重点数据跟踪 - 月差：1 - 5月差2025/9/19为 - 54元/吨，较上周 - 13元/吨；5 - 9月差2025/9/19为 - 27元/吨，较上周 + 7元/吨；9 - 1月差2025/9/19为81元/吨，较上周 + 6元/吨 [16] - 重点数据跟踪 - 现货价格：不同地区不同品类聚乙烯价格有不同程度涨跌，如东北地区薄膜类价格持平，华北地区薄膜类主流价 - 6元，低熔注塑类持平 [17] - 重点数据跟踪 - 成本：本周WTI原油报收62.36美元/桶，较上周 + 0.24美元/桶，布伦特原油报收66.05美元/桶，较上周 - 0.83美元/桶，无烟煤长江港口报价为1060元/吨（+10） [20] - 重点数据跟踪 - 利润：油制PE利润为 - 312元/吨，较上周 - 92元/吨，煤制PE利润为868元/吨，较上周 - 63元/吨 [24] - 重点数据跟踪 - 供应：本周中国聚乙烯生产开工率80.36%，较上周 + 2.32个百分点，聚乙烯周度产量63.10万吨，环比 + 2.97%，本周检修损失量12.52万吨，较上周 - 2.10万吨 [29] - 重点数据跟踪 - 2025年投产计划：多家企业有聚乙烯装置投产，已投产能合计部分企业达一定规模，还有部分装置计划在2025年不同时间投产，合计产能613 [31] - 重点数据跟踪 - 检修统计：多家企业有多条产线处于停车检修状态，部分开车时间暂不确定 [32] - 重点数据跟踪 - 需求：本周国内农膜整体开工率为26.75%，较上周 + 2.63%；PE包装膜开工率为51.78%，较上周 + 0.48%，PE管材开工率31.83%，较上周 + 0.16% [33] - 重点数据跟踪 - 下游生产比例：目前线型薄膜排产比例最高，占比31.9%，与年度平均水平相差3.4%；低压管材与年度平均数据差异明显，占比6.4%，与年度平均水平相差3.6% [37] - 重点数据跟踪 - 库存：本周塑料企业社会库存54.66万吨，较上周 - 1.37万吨，环比 - 2.45% [39] - 重点数据跟踪 - 仓单：截至9月19日，聚乙烯仓单数量为12736手，较上周 + 211手 [42] PP部分 - 聚丙烯周行情回顾：9月19日聚丙烯主力合约收盘价6914元/吨，较上周 + 1元/吨 [45] - 重点数据跟踪 - 下游现货价格：不同产品不同规格在2025/9/19价格有不同表现，如PP粒T30S价格7500元，日涨跌值为0 [49] - 重点数据跟踪 - 基差：9月19日，生意社聚丙烯现货价报收7020元/吨（ - 0.73%），PP基差收106元/吨（ - 88），基差走缩，9 - 1月差14元/吨（+140），月差走阔 [51] - 重点数据跟踪 - 月差：1 - 5月差2025/09/19为 - 44元/吨，较上周 - 21元/吨；5 - 9月差2025/09/19为30元/吨，较上周 - 119元/吨；9 - 1月差2025/09/19为14元/吨，较上周 + 140元/吨 [60] - 重点数据跟踪 - 成本：本周WTI原油报收62.36美元/桶，较上周 + 0.24美元/桶，布伦特原油报收66.05美元/桶，较上周 - 0.83美元/桶，无烟煤长江港口报价为1060元/吨（+10） [62] - 重点数据跟踪 - 利润：油制PP利润为 - 435.85元/吨，较上周 - 113.68元/吨，煤制PP利润为444.40元/吨，较上周 - 45.80元/吨 [66] - 重点数据跟踪 - 供应：本周中国PP石化企业开工率74.90%，较上周 - 1.93个百分点，PP粒料周度产量达到76.70万吨，周环比 - 2.51%，PP粉料周度产量达到6.14万吨，周环比 + 2.44% [69] - 重点数据跟踪 - 检修统计：多家企业有多条生产线处于停车检修状态，部分开车时间待定 [72] - 重点数据跟踪 - 需求：本周下游平均开工率51.45%（+0.59），塑编开工率43.60%（+0.50），BOPP开工率61.42%（ - 0.13%），注塑开工率58.23%（+0.17%），管材开工率36.73%（+0.06%） [74] - 重点数据跟踪 - 进出口利润：本周聚丙烯进口利润 - 480.06美元/吨，相比上周 + 20.80美元/吨，出口利润 - 3.69美元/吨，相比上周 - 0.09美元/吨 [81] - 重点数据跟踪 - 库存：本周聚丙烯国内库存55.06万吨（ - 4.26%），两油库存环比 + 1.63%，贸易商库存环比 - 7.06%，港口库存环比 + 4.92% [84] - 重点数据跟踪 - 仓单：9月19日，聚丙烯仓单数量为13499手，较上周 - 207手 [91]

核心财务表现 - 1H25营业总收入316.36亿元 同比增长35.50% [1] - 1H25归母净利润5.85亿元 同比增长54.12% [1] - 2Q25营业总收入159.70亿元 同比增长24.41% [1] - 2Q25归母净利润3.39亿元 同比增长22.61% [1] 业务板块表现 - 改性塑料板块销量130.9万吨 同比增长19.7% 收入164.7亿元 同比增长18.6% [1] - 绿色石化板块销量82.6万吨 同比增长51.8% 收入59.6亿元 同比增长49.2% [1] - 新材料板块销量12.9万吨 同比增长31.4% 收入19.9亿元 同比增长28.2% [1] - 各板块销售均价同比小幅下降 改性塑料/绿色石化/新材料分别下降0.9%/1.7%/2.5% [1] 全球化战略进展 - 越南工厂实现大规模生产 西班牙工厂投入使用 印尼工厂建成即将运营 [2] - 海外基地协同作战 市场份额大幅提升 [2] - 海外业务产成品销量16.10万吨 同比增长33.17% [2] 技术研发与产能建设 - 研发耐电子氟化液无卤阻燃半芳香聚酰胺 支持12800MT/s高速数据传输 [3] - 开发低介电常数LCP材料 应用于AI服务器高速连接器 传输速率达224Gbps [3] - 超耐温PPA和PEEK材料解决具身智能机器人关键零部件长期使用性问题 [3] - 1.5万吨/年LCP项目首期5000吨装置完成机电安装即将投产 [3] - 4万吨/年特种聚酰胺项目已启动 首期8000吨产能计划2026Q1投产 [3] - 千吨级聚酰亚胺项目机电安装中 计划2025年底投产 [3] - 5万吨/年特种工程塑料共混改性工厂开始土建 首期1.5万吨产能计划2026Q2投产 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入316.36亿元，同比增长35.50%，创历史新高 [2] - 归属于上市公司股东的净利润5.85亿元，同比增长54.12% [2][3] - 经营活动产生的现金流量净额10.03亿元，同比下降28.06% [3] - 总资产629.97亿元，较上年度末增长1.94% [3] 分业务板块表现 改性塑料业务 - 产成品销量130.88万吨，同比增长19.74%，其中第二季度销量64.30万吨 [3] - 海外业务产成品销量16.10万吨，同比增长33.17% [3] - 车用材料全球销量56.03万吨，同比增长21.54%，海外销量增长超50% [4] - 家电材料全球销量25.50万吨，同比增长19.55% [4] - 电子电工材料全球销量20.57万吨，同比增长17.54% [4] 绿色石化业务 - 上半年营业收入59.62亿元，同比增长49.23%，毛利润减亏36.67% [5] - 第二季度PP树脂销量19.56万吨，ABS树脂销量7.06万吨，丙烯销量7.16万吨 [5] 新材料业务 - 产成品销量12.85万吨，同比增长31.39% [6] - 特种工程塑料销量1.48万吨，同比增长60.87%，其中LCP材料同比增长98.94% [9] - 高性能碳纤维及复合材料营业收入2.11亿元，同比增长15.93% [7] 医疗健康业务 - 销售收入4.68亿元，同比增长185.37% [7] - 丁腈手套销量40.76亿只，同比增长199.71% [7] 新能源与消费电子材料 - 新能源材料全球销量4.50万吨，同比增长30.06% [8] - 消费电子材料全球销量5.92万吨，同比增长23.59% [8] 子公司表现 宁波金发 - 营业收入37.6亿元，同比增长43.17% [9] - 聚丙烯销量41.93万吨（含自用量5.64万吨），同比增长14.00% [9] 辽宁金发 - 营业收入37.22亿元，同比增长46.48% [9] - ABS产品销量24.36万吨（含自用量9.25万吨），同比增长40.65% [9] 产能建设与技术突破 产能扩张 - 越南、西班牙工厂扩产与投产，印尼工厂即将运营，波兰、墨西哥产能加速建设 [3] - 1.5万吨/年LCP合成树脂项目首期5000吨/年装置即将投产 [7] - 4万吨/年透明聚酰胺、聚酰胺弹性体项目已启动，首期8000吨/年计划2026年第一季度投产 [7] - 千吨级聚酰亚胺项目计划2025年底投产 [7] - 5万吨/年特种工程塑料共混改性工厂已开始土建，首期1.5万吨/年计划2026年第二季度投产 [7] 技术突破 - 开发耐电子氟化液无卤阻燃半芳香聚酰胺和新一代低介电常数LCP，应用于浸没式冷却服务器和AI服务器 [7] - 研发电解水制氢用聚芳醚砜，在行业代表性企业实现批量使用 [7] - 建成100万㎡/年LCP薄膜生产线，在高频柔性线路板领域头部客户验证推广 [7] - 纤维级LCP树脂已实现批量供应 [7] - 实现年产5万吨生物基丁二酸稳定生产，年产1万吨生物基BDO成功投产 [9] - 基于自产生物基单体开发出Bio-PBST、Bio-PBS及其合金产品系列 [9] 行业活动与平台 - 2025高分子产业年会暨"新塑奖"评选将于9月10-12日在安徽合肥举行 [10][11] - 第六届热管理产业大会暨博览会将于2025年12月03-05日在深圳举行，聚焦数据中心、新能源汽车、人形机器人等六大主题应用 [13]