公募基金QDII限购潮概况 - 近期公募基金市场掀起新一轮QDII限购潮，11月以来已有几十只QDII基金发布限购公告，多只明星产品选择暂停申购 [2] - 场内QDII基金溢价率持续走高，部分产品溢价率超过10%，甚至有产品超过20% [2] - 外汇额度紧张和策略容量饱和是本轮限购主因 [2] 美股QDII限购情况 - 以美国指数资产为主的QDII产品成为限购重点区域 [3] - 11月20日，4家基金公司暂停旗下5只QDII产品的大额申购，包括富国全球消费精选混合、摩根标普500指数、南方纳斯达克100指数等 [4] - 富国全球消费精选混合A类份额年内收益高达44.31%，摩根标普500指数和南方纳斯达克100指数年内收益均超10% [4] 债券及其他QDII限购情况 - 债券QDII也开始限购，南方亚洲美元收益债券单日上限设置为2万元，融通中国概念债券单日上限10万元 [5] - 上述2只债券QDII产品的年内收益在4%左右 [5] - 11月19日多家公司直接暂停申购，如汇添富纳斯达克生物科技ETF暂停申购，规模14.74亿元，年内收益率27.06% [6] 限购产品特征与市场影响 - 限购产品主要集中在美股指数型领域，具备"高业绩、大规模、高关注度"特征，近一年回报普遍高于20%，平均规模达20亿元以上 [7] - 额度告急主要集中在美股类QDII产品，港股类QDII额度仍相对宽松 [7] - 场外限购导致资金转向场内，景顺长城纳斯达克科技ETF溢价达21.33%，汇添富纳斯达克100ETF溢价12.61% [7] 限购原因分析 - 基金公司限购是为防止规模过快扩张稀释投资收益、避免策略容量超载导致业绩衰减 [10] - 核心原因在于外管局对QDII额度设有上限，2025年以来美股表现突出导致资金持续涌入 [10] - 截至2025年6月末，全市场QDII累计获批额度为1708.69亿美元，较2024年末增长30.8亿美元，但额度分配高度集中于头部机构 [10] 替代投资渠道与策略建议 - 香港互认基金与跨境理财通南向通凭借额度宽松、产品丰富等优势，正成为重要替代路径 [11] - 此轮限购可能延续至2026年上半年，因QDII额度通常不会在短期内大幅增加 [11] - 投资者应分散配置，除美股外也可关注估值合理的港股QDII，通过定投方式参与限购较松的产品 [11]

QDII基金限购情况 - 11月以来几十只QDII基金发布限购公告 [1] - 多只明星产品暂停申购 [1] QDII基金溢价表现 - 场内QDII基金溢价率持续走高 [1] - 部分产品溢价率超过10% [1] - 甚至有产品溢价率超过20% [1] 限购原因分析 - 外汇额度紧张是限购主要原因 [1] - 策略容量饱和也是限购重要因素 [1]

限购潮概况 - 11月以来已有几十只QDII基金发布限购公告，多只明星产品暂停申购 [1] - 截至11月20日，11月以来已有逾80个涉及QDII产品调整申购额度的公告密集发布，大部分涉及暂停或限制大额申购 [5] - 本轮限购产品普遍具备高业绩、大规模、高关注度特征，近一年回报普遍高于20%，平均规模达20亿元以上 [5] 限购产品类型与案例 - 以美国指数资产为主的QDII产品成为限购重点区域 [2][3] - 11月20日，4家基金公司暂停旗下5只QDII产品大额申购，包括富国全球消费精选混合、摩根标普500指数、南方纳斯达克100指数等 [3] - 不仅股票基金，债券QDII也开始限购，如南方亚洲美元收益债券和融通中国概念债券，年内收益约4% [4] - 部分基金直接暂停申购，如汇添富纳斯达克生物科技ETF（规模14.74亿元，年内收益率27.06%）和建信纳斯达克100指数（规模15.61亿元，年内收益率13.81%） [4] 限购具体措施 - 富国全球消费精选混合人民币份额单日申购上限100万元，美元份额上限15万美元 [3] - 摩根标普500指数人民币份额单日限额10元，美元份额限额1美元；南方纳斯达克100指数A/C类份额单日上限100元 [3] - 长信标普100等权重指数人民币份额单日上限100元，美元份额上限100美元；华安日经225ETF联接基金限额10元 [4] 场内溢价现象 - 场外限购导致资金转向场内，部分QDII基金出现高溢价，如景顺长城纳斯达克科技ETF溢价达21.33%，汇添富纳斯达克100ETF溢价12.61% [7] - 多只QDII ETF产品密集公告出现显著溢价交易情况，有产品溢价率已达15% [7] 限购原因分析 - 外汇额度紧张是核心原因之一，截至2025年6月末全市场QDII累计获批额度为1708.69亿美元，较2024年末增长30.8亿美元，但额度分配高度集中于头部机构 [9] - 策略容量饱和是关键因素，防止规模过快扩张稀释投资收益、避免策略容量超载导致业绩衰减 [9][10] - 基金公司表示限购是为保护持有人利益，避免短期交易型资金集中申购赎回导致的“高买低卖”操作摊薄长期投资者收益 [9] 替代投资渠道 - 香港互认基金与跨境理财通南向通凭借额度宽松、产品丰富、无申购限制等优势，成为日益重要的替代路径 [10] - 香港互认基金不受国家外汇管理局QDII额度约束，是当前容量最充足的海外配置工具 [10] 行业影响与展望 - 本轮限购可能延续至2026年上半年，因QDII额度通常不会在短期内大幅增加 [11] - 额度告急主要集中在美股类QDII产品，港股类QDII额度仍相对宽松 [5] - 专家建议投资者分散配置，除美股外也可关注估值合理的港股QDII，通过定投方式参与限购较松的产品 [12]

QDII基金限购现象 - 海外市场持续震荡导致QDII基金限购动作密集出现 多只产品短期内先后发布暂停申购或限制大额申购公告[1] - 此轮密集限购与海外资产波动 资金流向变化以及产品规模管理需求等多重因素相关 折射出QDII今年以来持续吸引资金的趋势[2] 具体限购案例 - 11月19日汇添富纳斯达克生物科技ETF暂停申购 截至11月17日规模达14.74亿元 今年以来收益率27.06%[2] - 同日建信纳斯达克100指数暂停申购 三季度末管理规模15.61亿元 截至11月17日今年以来收益率13.81%[2] - 汇添富MSCI美国50ETF于11月19日暂停申购 截至11月17日流通规模7.06亿元 今年以来收益率15.51%[2] - 长信标普100等权重指数11月19日起暂停大额申购 单日单个账户人民币份额申购上限100元 美元份额上限100美元[3] - 华安三菱日联日经225ETF发起式联接11月19日起暂停大额申购 每类份额单日单个账户累计申购不得超过10元[3] - 11月17日富国标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF与华夏海外聚享混合发起式暂停申购[3] QDII市场整体情况 - 截至9月30日市场存续QDII基金共265只 总规模达7434.83亿元 数量及规模较上季度末分别上升1.15%和27.32%[3] - 三季度各类型基金份额及资产净值大多上涨 权益基金中大中华资产净值涨幅居前 欧美和全球资产净值也有较大幅度上涨[4] 限购原因分析 - 密集限购是基金公司在规模快速增长时通过控制申购节奏维持产品运作稳定 保护存量投资者的常规措施[4] - 提示投资者在跨市场配置中要把握节奏 关注产品分化风险 不同QDII收益差异明显[4] - 投资者应留意基金公司规模管理能力与长期策略 而非仅依据短期行情做出投资决策[4]

核心观点 - 海外市场震荡背景下，多只QDII基金近期密集采取暂停申购或限制大额申购措施，此现象与海外资产波动、资金流向变化及产品规模管理需求相关，反映出QDII基金持续吸引资金的趋势[1][2] 限购措施具体情况 - 11月19日，多只以美国指数资产为主的QDII产品暂停申购，包括汇添富纳斯达克生物科技ETF（规模14.74亿元，今年以来收益率27.06%）、建信纳斯达克100指数（QDII）（规模15.61亿元，今年以来收益率13.81%）以及汇添富MSCI美国50ETF（规模7.06亿元，今年以来收益率15.51%）[2] - 部分QDII采取“橱窗式”限额方式，例如长信标普100等权重指数（QDII）将单日单个账户人民币份额申购上限设为100元、美元份额设为100美元，华安三菱日联日经225ETF发起式联接（QDII）将每类份额单日单个账户累计申购限额设为10元[3] - 11月中旬已有其他QDII陆续关闭申购，如富国标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF（QDII）与华夏海外聚享混合发起式（QDII）自11月17日起暂停申购[3] QDII基金市场整体规模 - 截至2025年9月30日，市场存续QDII基金共265只，总规模达7434.83亿元（剔除联接基金），数量及规模较上季度末分别上升1.15%和27.32%[3] - 2025年三季度各类型基金份额及资产净值大多上涨，权益基金中的大中华资产净值涨幅居前，欧美和全球资产净值也有较大幅度上涨[4] 行业分析观点 - 当前QDII密集限购是基金公司在规模快速增长时，通过控制申购节奏维持产品运作稳定、保护存量投资者的常规措施，并非单纯出于避险[4] - 行业提示投资者在跨市场配置中需把握节奏，关注产品分化，并更应留意基金公司的规模管理能力与长期策略，而非仅依据短期行情做出投资决策[4]

行业整体表现 - 公募QDII基金在三季度末份额规模跃升至6809.68亿份，较二季度末的5711.25亿份实现净申购1098亿份，成为份额增长最快的基金品类 [1][2] - 资金涌入QDII赛道，多只热门产品因申购火爆而实施限购以保障平稳运作和维护持有人利益 [1][4] 业绩驱动因素 - QDII基金展现出高弹性收益，截至11月12日全市场前十强QDII年内业绩最高达121.70% [2] - 明星基金经理管理的QDII产品业绩显著优于其管理的A股基金，例如张坤管理的易方达亚洲精选QDII收益率43.55%，其A股基金收益率为16.92%，差异达26个百分点 [3] - 创金合信基金经理皮劲松管理的全球医药生物QDII年内收益率75.35%，其A股产品收益率约29%，业绩悬殊46个百分点 [3] 产品限购情况 - 招商纳斯达克100ETF联接QDII自11月12日起暂停大额申购，定投金额限100元，其对应的QDII基金规模突破63亿元 [4] - 浦银安盛全球智能科技QDII暂停大额申购，单日购买上限1万元，该基金资金规模从两年前的约6000万元增长至接近13亿元 [4] - 易方达全球成长精选QDII自11月6日起对人民币份额单日申购限额1000元，美元份额限额140美元，其资产规模从二季度的13亿元增长至三季度末的64亿元 [5][6] 市场结构分化 - QDII份额增长主要集中在替代性较弱的美股产品上，而港股QDII因A股基金和港股通基金可大仓位覆盖港股，独特性与竞争力被稀释 [1][7] - 明星基金经理李耀柱管理的美股主题QDII规模突破100亿元，其管理的港股通基金规模仅约27亿元 [7] - 易方达全球成长精选QDII三季度末美股仓位高达52%，港股仓位不足11%，凸显其美股主题定位 [7] - 美股QDII因难以通过A股基金实现替代，在产品设计层面具有独特的稀缺性 [8]

QDII基金限购情况 - 博时基金旗下博时纳斯达克100ETF(QDII)自8月4日起暂停申购 公告明确此举为保护基金份额持有人利益 [1][2] - 万家纳斯达克100指数型(QDII)将大额申购限额从50万元下调至10万元 原因为保证基金平稳运作 [3] - 8月初已有易方达标普医疗保健、摩根纳斯达克100等至少6只QDII产品加入限购行列 [3] - 全市场676只QDII基金中41只暂停申购 349只暂停大额申购 限购产品合计占比达57.69% [3] QDII基金业绩表现 - 汇添富香港优势精选混合A/C年内收益率达136.89%和137.1% 位列QDII收益榜首 该基金已于7月28日暂停申购 [4] - 易方达全球医药行业美元/人民币份额、华泰柏瑞恒生创新药ETF等产品年内收益率均超90% [4] - 二季度华夏恒生科技ETF获78.33亿份净申购 华泰柏瑞恒生科技ETF和大成恒生科技ETF分别获29.34亿份和25.3亿份净申购 [4] QDII额度与市场动向 - 6月19日60家基金管理人及券商资管合计获批新增21.2亿美元QDII额度 [5] - 部分基金公司仍面临额度紧张问题 限购措施可避免短期资金涌入摊薄收益 [5] - 港股和创新药QDII表现突出 反映资金对估值修复和创新成长的偏好 [5] - 未来可关注全球科技龙头企业、新兴市场优质资产及具有全球竞争力的中国企业海外扩张机会 [5]