限购潮概况 - 11月以来已有几十只QDII基金发布限购公告，多只明星产品暂停申购 [1] - 截至11月20日，11月以来已有逾80个涉及QDII产品调整申购额度的公告密集发布，大部分涉及暂停或限制大额申购 [5] - 本轮限购产品普遍具备高业绩、大规模、高关注度特征，近一年回报普遍高于20%，平均规模达20亿元以上 [5] 限购产品类型与案例 - 以美国指数资产为主的QDII产品成为限购重点区域 [2][3] - 11月20日，4家基金公司暂停旗下5只QDII产品大额申购，包括富国全球消费精选混合、摩根标普500指数、南方纳斯达克100指数等 [3] - 不仅股票基金，债券QDII也开始限购，如南方亚洲美元收益债券和融通中国概念债券，年内收益约4% [4] - 部分基金直接暂停申购，如汇添富纳斯达克生物科技ETF（规模14.74亿元，年内收益率27.06%）和建信纳斯达克100指数（规模15.61亿元，年内收益率13.81%） [4] 限购具体措施 - 富国全球消费精选混合人民币份额单日申购上限100万元，美元份额上限15万美元 [3] - 摩根标普500指数人民币份额单日限额10元，美元份额限额1美元；南方纳斯达克100指数A/C类份额单日上限100元 [3] - 长信标普100等权重指数人民币份额单日上限100元，美元份额上限100美元；华安日经225ETF联接基金限额10元 [4] 场内溢价现象 - 场外限购导致资金转向场内，部分QDII基金出现高溢价，如景顺长城纳斯达克科技ETF溢价达21.33%，汇添富纳斯达克100ETF溢价12.61% [7] - 多只QDII ETF产品密集公告出现显著溢价交易情况，有产品溢价率已达15% [7] 限购原因分析 - 外汇额度紧张是核心原因之一，截至2025年6月末全市场QDII累计获批额度为1708.69亿美元，较2024年末增长30.8亿美元，但额度分配高度集中于头部机构 [9] - 策略容量饱和是关键因素，防止规模过快扩张稀释投资收益、避免策略容量超载导致业绩衰减 [9][10] - 基金公司表示限购是为保护持有人利益，避免短期交易型资金集中申购赎回导致的“高买低卖”操作摊薄长期投资者收益 [9] 替代投资渠道 - 香港互认基金与跨境理财通南向通凭借额度宽松、产品丰富、无申购限制等优势，成为日益重要的替代路径 [10] - 香港互认基金不受国家外汇管理局QDII额度约束，是当前容量最充足的海外配置工具 [10] 行业影响与展望 - 本轮限购可能延续至2026年上半年，因QDII额度通常不会在短期内大幅增加 [11] - 额度告急主要集中在美股类QDII产品，港股类QDII额度仍相对宽松 [5] - 专家建议投资者分散配置，除美股外也可关注估值合理的港股QDII，通过定投方式参与限购较松的产品 [12]

QDII基金限购现象 - 海外市场持续震荡导致QDII基金限购动作密集出现 多只产品短期内先后发布暂停申购或限制大额申购公告[1] - 此轮密集限购与海外资产波动 资金流向变化以及产品规模管理需求等多重因素相关 折射出QDII今年以来持续吸引资金的趋势[2] 具体限购案例 - 11月19日汇添富纳斯达克生物科技ETF暂停申购 截至11月17日规模达14.74亿元 今年以来收益率27.06%[2] - 同日建信纳斯达克100指数暂停申购 三季度末管理规模15.61亿元 截至11月17日今年以来收益率13.81%[2] - 汇添富MSCI美国50ETF于11月19日暂停申购 截至11月17日流通规模7.06亿元 今年以来收益率15.51%[2] - 长信标普100等权重指数11月19日起暂停大额申购 单日单个账户人民币份额申购上限100元 美元份额上限100美元[3] - 华安三菱日联日经225ETF发起式联接11月19日起暂停大额申购 每类份额单日单个账户累计申购不得超过10元[3] - 11月17日富国标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF与华夏海外聚享混合发起式暂停申购[3] QDII市场整体情况 - 截至9月30日市场存续QDII基金共265只 总规模达7434.83亿元 数量及规模较上季度末分别上升1.15%和27.32%[3] - 三季度各类型基金份额及资产净值大多上涨 权益基金中大中华资产净值涨幅居前 欧美和全球资产净值也有较大幅度上涨[4] 限购原因分析 - 密集限购是基金公司在规模快速增长时通过控制申购节奏维持产品运作稳定 保护存量投资者的常规措施[4] - 提示投资者在跨市场配置中要把握节奏 关注产品分化风险 不同QDII收益差异明显[4] - 投资者应留意基金公司规模管理能力与长期策略 而非仅依据短期行情做出投资决策[4]

核心观点 - 海外市场震荡背景下，多只QDII基金近期密集采取暂停申购或限制大额申购措施，此现象与海外资产波动、资金流向变化及产品规模管理需求相关，反映出QDII基金持续吸引资金的趋势[1][2] 限购措施具体情况 - 11月19日，多只以美国指数资产为主的QDII产品暂停申购，包括汇添富纳斯达克生物科技ETF（规模14.74亿元，今年以来收益率27.06%）、建信纳斯达克100指数（QDII）（规模15.61亿元，今年以来收益率13.81%）以及汇添富MSCI美国50ETF（规模7.06亿元，今年以来收益率15.51%）[2] - 部分QDII采取“橱窗式”限额方式，例如长信标普100等权重指数（QDII）将单日单个账户人民币份额申购上限设为100元、美元份额设为100美元，华安三菱日联日经225ETF发起式联接（QDII）将每类份额单日单个账户累计申购限额设为10元[3] - 11月中旬已有其他QDII陆续关闭申购，如富国标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF（QDII）与华夏海外聚享混合发起式（QDII）自11月17日起暂停申购[3] QDII基金市场整体规模 - 截至2025年9月30日，市场存续QDII基金共265只，总规模达7434.83亿元（剔除联接基金），数量及规模较上季度末分别上升1.15%和27.32%[3] - 2025年三季度各类型基金份额及资产净值大多上涨，权益基金中的大中华资产净值涨幅居前，欧美和全球资产净值也有较大幅度上涨[4] 行业分析观点 - 当前QDII密集限购是基金公司在规模快速增长时，通过控制申购节奏维持产品运作稳定、保护存量投资者的常规措施，并非单纯出于避险[4] - 行业提示投资者在跨市场配置中需把握节奏，关注产品分化，并更应留意基金公司的规模管理能力与长期策略，而非仅依据短期行情做出投资决策[4]

QDII基金调整申购额度 - 8月以来多只QDII基金因保护持有人利益暂停申购或大额申购 包括博时纳斯达克100ETF 万家纳斯达克100指数发起式 长信标普100等权重指数等产品 [1] - 限购主因包括投资额度告急及国际市场波动较大 通过限制申购维护持有人利益 [1][2] - 国家外汇管理局6月末批准QDII投资额度达1708 69亿美元 较5月末增加30 8亿美元 [2] QDII额度增加的影响 - 新增QDII额度有助于满足投资者海外多元化资产配置需求 提升跨境投资便利性 [3] - 推动金融市场高水平开放 促进跨境资本双向流动 [3] QDII基金规模与业绩表现 - QDII基金资产净值从年初5337 68亿元增至8月10日6218 29亿元 产品数量从307只增至313只 [4] - 年内6只QDII基金净值增长率超100% 35只增长率50%-100% 56只增长率为负 [4] - 医药生物 人工智能配置的产品业绩突出 原油天然气类产品表现不佳 [4] - 黄金类QDII基金净值增长率普遍超30% 能源类受油价波动影响出现回撤 债券类QDII长期具备避险功能 [5] 投资者行为与市场趋势 - 投资者偏好多元化配置 对国际资产需求增加 资金流向海外新兴市场或特定板块 [4] - 机构和个人投资者均增持QDII产品 带动基金配置 [4]

基金业务调整 - 长信基金管理有限责任公司决定自2025年8月6日起暂停长信美国标准普尔100等权重指数增强型证券投资基金的大额申购（含定期定额投资）业务 [1] - 暂停大额申购业务的具体限额为长信标普100等权重指数（QDII）人民币份额单日申购上限5000元以上，美元份额单日申购上限500美元以上 [1] - 此次业务调整涉及的分级基金包括代码为519981的人民币份额和代码为011706的美元份额 [1] 调整目的与依据 - 暂停大额申购业务的目的是为保护基金份额持有人的利益 [1] - 业务调整的依据是《长信美国标准普尔100等权重指数增强型证券投资基金基金合同》的有关规定 [1]