沐曦股份IPO网下配售情况 - 沐曦股份成为继摩尔线程之后第二家登陆A股市场的国产GPU公司 市场打新热情不减 [1] - 网上最终发行数量为966.55万股 占扣除战略配售后发行数量的29.74% 网上发行最终中签率为0.03348913% [3] - 网下申购方面 269家网下投资者管理的7719个有效报价配售对象进行了申购 网下申购总量为5716910万股 [3] - A类投资者（包括公募基金、社保基金等）获配2238.1019万股 占网下发行总量的98.04% 配售比例为0.04561179% [3] 机构获配详情 - 200家公募、私募机构旗下产品获得网下配售 合计获配金额约14.4亿元 [4] - 94家公募旗下产品获配金额达14.02亿元 获配数量为1339.23万股 [4] - 易方达基金获配金额最高 达2.03亿元 南方基金、工银瑞信基金、富国基金获配金额均超1亿元 [4] - 多家其他公募基金如国泰基金、招商基金、华夏基金等旗下产品获配额均超过千万元 [4] - 知名量化私募也参与配售 宁波幻方量化获配490.8万元 衍复投资获配超460万元 九坤投资获配超过300万元 [4] 近期GPU公司IPO打新市场表现 - 此前摩尔线程打新网上中签率仅0.036% 网下申购倍数达1572倍 [6] - 公私募基金在摩尔线程网下配售中合计获配2324.23万股 合计获配金额达26.56亿元 [6] - 其中94家公募旗下3670只产品获配2274.06万股 金额25.99亿元 113家私募旗下2019只产品获配50.18万股 金额5734.10万元 [6] - 摩尔线程于12月5日上市 首日股价大涨468% [6] 网下打新收益分析 - 公募基金作为A类投资者享有优先配售权 打新回报是增厚收益的重要来源 [7] - 根据对近期20只新股的滚动跟踪 科创板个股上市首日平均涨幅为223.48% 创业板个股上市首日平均涨幅为244.20% [7] - 模拟测算显示 自2025年初起 假设打中所有板块新股并于上市首日以均价卖出 A类2亿规模账户打新收益率为2.82% A类10亿规模账户打新收益率为1.04% [7]

摩尔线程上市表现与市场影响 - 国内GPU龙头企业摩尔线程于12月5日在科创板挂牌上市，股票代码688795.SH，上市首日收盘价为600.5元，较发行价涨幅高达425.46% [1] - 公司从IPO申请获受理（6月30日）到完成注册（10月30日）全程仅用122天，其中受理至过会仅88天，创下科创板过会速度纪录 [1] - 此次上市速度体现了科创板“1+6”改革政策释放的制度红利，彰显了资本市场服务新质生产力发展的作用 [1] 公募基金获配与收益情况 - 根据Wind数据，共有185只公募基金获配摩尔线程新股1.547万股及以上，其中东方红配置精选A获配1.55万股居首，另有181只基金均获配1.547万股 [1] - 获配基金在股票上市首日的收益普遍超过750万元 [1] - 具体获配数据显示，东方红配置精选A获配1.550万股，获配金额为177.191万元；财通成长优选A等多家基金获配1.547万股，获配金额为176.768万元 [2][3] - 按基金公司汇总，摩尔线程此次合计获配公募基金1976只，合计获配794.81万股 [5] - 易方达基金合计获配119.61万股，大幅领先其他公司，获配基金数量达284只；富国基金、华夏基金、南方基金分别获配65.01万股、53.88万股、46.22万股，位列前四 [5][6][7] 公募基金打新策略演变 - 随着A股打新赚钱效应回归，公募基金参与网下配售热度明显提升，但打新策略已从“集体躺赚”演变为“靠专业吃饭” [4] - 打新正从部分基金的主要收益来源，逐渐转变为增强收益的辅助手段之一 [4] - 中金公司研报显示，在2019年至2021年网下打新制度红利期，2亿元规模的A类账户打新收益贡献可达10%以上，而2025年预计将降至4.5%左右 [4] - 传统的公募“打新基金”主要采取两种策略：一种是“固收+”策略，即配置少量股票满足打新要求，其余资金投向债券；另一种是“指数+对冲”策略，配置指数成分股作为底仓的同时做空相应股指期货以对冲风险 [4] 当前打新市场环境与监管趋势 - 中国证券业协会于2024年11月发布相关指引，对网下投资者报价与上市后60个交易日、120个交易日成交均价偏离度超过+80%或低于-90%的情形予以重点关注 [5] - 当前网下打新收益水平明显下降，且IPO打新监管趋严，对公募机构的新股定价能力提出了更高要求 [5] - 若新股上市后一段时间内涨跌幅偏离报价过大，机构可能面临处罚，这一事后追责机制促使部分中小基金公司选择退出打新市场，头部公募逐渐成为网下打新的“主流玩家” [5] - 在新股定价更趋理性、制度约束不断增强的背景下，具备专业定价能力、严谨报价纪律的机构，仍能在打新市场中保持竞争优势 [7]

摩尔线程IPO与市场表现 - 摩尔线程以11428元/股的发行价登陆科创板，创下年内A股最高发行价纪录，被称为"国产GPU第一股"和"中国版英伟达"[1][3] - 公司主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售，被资本市场视为典型的"硬科技"公司[3] 银行理财公司参与网下配售情况 - 宁银理财旗下6只混合类产品合计获配约318万股，获配金额约3929万元，其中单只产品"宁赢平衡增利国企红利混合类日开理财6号"获配15186万元，是名单中获配金额最高的银行理财产品[3] - 兴银理财旗下3只混合类产品合计获配约179万股，金额约204万元，其中"富利兴成阿尔法日开1号混合类理财产品"获配9883万元，该产品2025年以来年化收益率达到1898%[4] - 北京银行通过旗下北银理财发行私募股权理财计划，间接参与摩尔线程B轮融资，构建"债权+股权"联动模式[4] 理财公司权益投资政策与市场进展 - 今年3月实施的《首次公开发行证券网下投资者管理规则》首次将银行理财公司纳入IPO优先配售对象，成为与公募基金同等的A类投资者[4] - 光大理财于6月率先参与信通电子配售，成为业内首家参与IPO网下打新的银行理财公司，随后宁银理财、兴银理财跟进参与规模更大的新股申购[4] - 目前已有9家银行理财公司注册成为网下投资者，除已参与的3家外，还包括招银理财、工银理财等6家机构[6] 理财公司打新业务规模与策略 - 宁银理财年内参与26家上市公司IPO初步询价，完成25次有效报价，累计获配超1000万元，公司近20名投研人员覆盖周期、科技、制造等多个方向[7] - 兴银理财重点关注AI、机器人、消费电子等方向，投资范围覆盖电子、计算机、通信等行业，同时发行多期北交所打新策略产品[7] - 工银理财和中邮理财年内参与多家港股IPO基石投资，涉及剑桥科技、三花智控、宁德时代等公司[5][8] 理财行业权益投资现状与挑战 - 目前32家理财公司中仅3家实质性参与A股打新，占比不足10%，加上参与港股投资的工银理财、中邮理财，试水机构仍属少数[6] - 截至2025年9月末，银行理财市场规模3213万亿元，但混合类和权益类产品仅8300亿元和700亿元，穿透后权益类资产占比仅21%（约7200亿元）[10][11] - 理财公司面临权益投研能力不足、新股定价能力有限等挑战，同时网下打新需满足沪深市场各6000万元的底仓要求，符合条件的产品较少[9]

汉桑科技上市表现 - 汉桑科技在深交所创业板上市 发行价为28.91元/股 开盘价为91.5元/股 盘中最高达110元/股 收盘价为82.89元/股 涨幅为186.72% [1] 宁银理财打新参与情况 - 宁银理财旗下两只产品"宁赢平衡增利国企红利混合类日开理财6号"和"宁赢个股臻选混合类开放式理财产品1号"以29.30元/股价格各申报900万股汉桑科技网下打新并入围有效报价 [1] - 同一理财公司两只产品以7.36元/股价格各申报3000万股广东建科网下打新并成功入围有效报价 [1][2][4] - 宁银理财7月23日有2个产品入围深交所某拟IPO企业新股申购名单 7月24日有3个产品入围上交所某拟IPO企业新股申购名单 [4] - 截至7月25日 宁银理财入围打新产品数量居银行理财公司首位 [4] 理财公司权益投资策略 - 银行理财公司通过打新、定增、红利投资等多元化方式积极参与权益市场 [1][5] - 工银理财推出"固收+港股IPO"策略产品 上半年成功参与三花智控和IFBH港股IPO项目 [5] - 三花智控H股发售价22.53港元/股 8月6日收盘价27.88港元/股 [6] - IFBH的H股发售价27.8港元/股 8月6日收盘价37.4港元/股 [6] - 理财公司普遍采用绝对收益策略 重点配置收益确定性且波动率可控的优质资产 [6] 政策环境支持 - 2024年1月中央金融办等六部门印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》 给予银行理财与公募基金同等政策待遇 [5] - 2024年3月证监会修改《证券发行与承销管理办法》 增加银行理财产品作为IPO优先配售对象 [5] - 沪深交易所修订首发承销细则和再融资承销细则 新增理财公司作为IPO网下投资者 并将银行理财产品纳入A类配售对象范畴 [5] 市场环境驱动因素 - 低利率环境下理财资金加速入市 传统固收资产收益收窄推动资管机构拓展多元资产配置 [1][5] - 市场预期理财公司将继续参与IPO打新 [6]

IPO承销新规实施进展 - 新规实施4个月以来仅2家银行理财公司参与IPO网下打新 分别为光大理财和宁银理财 [1][3] - 宁银理财在7月2周内参与3次IPO网下打新 使用3只产品 而光大理财仅以1只产品参与2次 [3][4] - 银行理财参与进度慢与建立业务流程机制 搭建新股投研能力体系及匹配人才等因素有关 [1][5] 银行理财公司打新表现 - 宁银理财3次打新全部入围有效报价 光大理财2次仅入围1次 [6] - 汉桑科技案例中宁银理财2只产品以29.30元/股报价获配4886股 光大理财因28.78元/股报价被剔除 [6] - 天富龙案例中宁银理财3只产品以25.14元/股报价获配4263股 广东建科案例中以7.36元/股报价 [6][7] 新股市场表现 - 7月新上市8只新股首日涨幅均值达280.36% 创年内单月新高 [1][8] - 年内6只新股首日涨幅超400% 其中7月占2只(鼎佳精密479.12% C悍高418.47%) [9] - 上半年主板打满收益最高21.7万元 创业板62.7万元 科创板73.5万元 [8] 政策背景 - 3月28日新规明确将银行理财产品列为A类投资者 与公募基金等享受优先配售 [3] - 网下打新需满足6000万元底仓要求及建立新股研究机制等规定 [6]