财务表现 - 2025年1-6月公司实现营业收入14813.54万元，同比增长6.41% [1] - 无人系统业务收入6726.70万元，同比增长52.71%，成为重要增长动力 [1] - 信息感知业务收入5211.70万元，同比增长14.32% [1] - 卫星通信业务收入2505.71万元 [1] 业务转型与布局 - 业务重心从传统军工领域转向民用领域，重点布局低空经济、低轨互联、自动驾驶、AI及机器人 [1] - 设立低空经济专班整合技术资源，深化低空经济产业应用场景布局 [2] - 产品覆盖产业链中上游环节，各业务板块形成密切协同效应，构建行业竞争壁垒 [2] 研发与创新成果 - 报告期研发投入2744.88万元，获得20余项授权专利包括飞行器折叠机翼、无人机对称性检验系统等 [1] - 成功研制新一代高性价比战术级惯性测量单元、标定机器人、船载光纤罗经等新产品 [1] - 在确保同等精度前提下有效降低产品成本，具备显著成本竞争优势 [1] 产品与技术进展 - 完成亚音速巡航靶弹、应急救灾无人机及垂直起降无人机等多机型试飞 [2] - 应急救灾无人机在多地洪涝灾害救援中表现卓越 [2] - 推出智慧养殖智能终端软件、要地反无人机防御系统、玄武系列低空安防雷达 [2] 资本运作 - 股份回购方案实施完毕，累计回购121.87万股用于员工持股计划或股权激励 [2] - 以725万元收购控股子公司星网智控30%少数股东权益，使其成为全资子公司 [2] 战略规划 - 通过业务转型、研发投入和资本运作奠定发展基础 [3] - 未来将继续实施创新驱动发展战略，深化业务转型升级，提升市场核心竞争力 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入21.50亿元 归属于母公司净利润1.59亿元 扣非后归母净利润1.50亿元 [1] - 海外业务综合毛利率提升至48.12% 较去年同期增长2.61个百分点 [2] - 研发支出约1.73亿元 同比增长6.53% [2] 业务板块表现 - 国内民商用报警与疏散业务贡献营收13.43亿元 在行业整体下滑背景下展现韧性 [1] - 国内工业与行业消防业务营收3.52亿元 同比增长3.27% 占总收入16.36% [1] - 海外业务板块实现营收3.92亿元 同比增长4.83% 占收入比例18.22% [2] 高增长细分领域 - 数据中心及算力中心相关项目发货超9000万元 同比增长50%以上 [1] - 储能消防板块累计发货近6000万元 较去年同期增长近90% [1] - 海外气体探测 气体灭火 工业消防产品业务分别同比增长47.76% 254.61%和25.22% [2] 技术创新与认证 - 已获得境内外专利703项 计算机软件著作权458项 [2] - 取得国家强制性产品认证(3C)证书及消防产品认证证书2109项 [2] - 获得UL/ULC认证88项 CE认证90项 NF认证123项 FM认证9项 FCC证书12项 COC证书45项 KCs证书7项 [2] 战略发展方向 - 业务结构向高成长性 高毛利的工业与海外市场倾斜 [1] - 将国内工业与行业消防业务和海外消防业务视为核心增长引擎 [3] - 基于火灾报警控制器为核心节点 通过HRP无线通信技术实现机器人消防巡检和灭火 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入14813.54万元 同比增长6.41% [2] - 信息感知业务收入5211.70万元 同比增长14.32% [2] - 卫星通信业务收入2505.71万元 同比下降46.15% [2] - 无人系统业务收入6726.70万元 同比增长52.71% 成为重要增长动力 [2] 业务转型与布局 - 军工业务订单受军队采购资质限制影响减少 公司加速向民用领域转型 [2] - 重点布局低空经济、低轨互联、自动驾驶、AI及机器人等新领域 [2] - 设立低空经济专班整合技术资源 深化产业应用场景布局 [3] - 完成对控股子公司星网智控30%权益收购 交易金额725万元 实现全资控股强化业务协同 [3] 研发创新与产品进展 - 上半年获得20余项授权专利包括飞行器折叠机翼、无人机对称性检验系统等 [3] - 成功研制新一代高性价比战术级惯性测量单元、标定机器人、船载光纤罗经等新产品 [3] - 应急救灾无人机在多地洪涝救援中表现卓越 亚音速巡航靶弹及垂直起降无人机完成试飞 [3] - 开发智慧养殖智能终端软件 推出要地反无人机防御系统及玄武系列低空安防雷达 [3] 资本运作与资金管理 - 推进非公开发行工作 调整保荐代表人 [3] - 使用部分闲置募集资金进行现金管理及协定存款存放提高资金效率 [3] - 股份回购方案实施完毕 累计回购121.87万股用于员工持股或股权激励 [3] 募投项目调整 - 终止无人机产业化项目 剩余募集资金永久补充流动资金 [4] - 无人机系统研究院项目投资进度10.41% 因设备购置延后及宏观环境影响进展放缓 [4]

股价表现与交易数据 - 盛业(06069)午后股价涨超4% 截至发稿涨4.16%报12.51港元 成交额达1.31亿港元 [1] 中期财务业绩 - 上半年主营业务收入及收益4.05亿元 同比下降7.1% [1] - 归母净利润2.00亿元 同比增长28.7% [1] 战略转型影响 - 收入下降主因轻资产战略转型深化 自有资金投放利息收入减少及供应链资产再融资收益持续下降 [1] - 平台化战略成功推进部分抵消收入下降影响 [1] 创新业务布局 - 持续看好电商 AI及机器人等创新业务领域战略布局 [1] - 预期创新业务将持续驱动供应链科技平台规模扩张 [1] 盈利能力优化 - 高附加值收入占比不断提升 整体费率结构存在进一步优化空间 [1] - 2025年预计归母净利润达5.12亿元 同比增长35% [1] 股东回报 - 2025年合计派息总额接近9.5亿元 对应预期股息率高达8.6% [1] - 高股息率特质突出 为股东提供丰厚回报 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 比亚迪电子汽车电子、消费电子、新型智能三项业务均有可观增长潜力，维持2025 - 2027年归母净利润预测，基于2025年5月2日收盘价对应PE，维持“买入”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025Q1公司实现收入368.8亿元，同比+1.1%，环比-33.2%；归母净利润6.2亿元，同比+1.9%，环比-48.3%；毛利率6.3%，同比-0.6pct，环比+0.4pct [8] - 预测2023 - 2027年营业总收入分别为1304.04亿元、1773.06亿元、1959.53亿元、2214.82亿元、2373.97亿元，同比分别为20.83%、35.97%、10.52%、13.03%、7.19%；归母净利润分别为40.41亿元、42.66亿元、52.64亿元、63.21亿元、73.02亿元，同比分别为117.56%、5.55%、23.42%、20.07%、15.52% [1] 业务布局 - AI及机器人布局持续完善，2024年加强与各板块行业头部客户战略合作，无人机、智能家具及游戏硬件板块稳健发展，2025M3母公司携手大疆发布智能车载无人机系统“灵鸢”；持续完善AI数据中心、机器人赛道布局，AI服务器产品量产，液冷和电源产品完成开发；机器人方面，已完成AMR开发并应用于集团内制造场景，针对AI机器人多个核心零部件及整机全面布局 [3] - 深化大客户合作，不断深化与大客户高端产品战略合作，拓展产品品类，有望受益于大客户结构件金属化、高端化，提升内部份额；捷普并表后拉动零部件业务规模提升，后续收购效应有望在利润率和产品序列层面进一步显现 [8] - 汽车电子有望持续受益于母公司汽车智能化趋势，集团智能座舱、智驾域控、热管理产品出货量持续增长，智能悬架产品导入量产；全面布局低、中、高算力智驾平台，通过热管理系统核心零部件自研实现高效热能转换和利用，具备核心技术和大规模量产能力 [8] 财务预测 - 资产负债表预测：2024 - 2027年流动资产分别为604.16亿元、665.30亿元、768.48亿元、858.13亿元等；负债合计分别为579.46亿元、606.67亿元、667.32亿元、704.63亿元等 [10] - 利润表预测：2024 - 2027年营业总收入分别为1773.06亿元、1959.53亿元、2214.82亿元、2373.97亿元；净利润分别为42.66亿元、52.64亿元、63.21亿元、73.02亿元等 [1][10] - 现金流量表预测：2024 - 2027年经营活动现金流分别为67.14亿元、59.75亿元、74.25亿元、88.86亿元；投资活动现金流分别为-26.55亿元、-22.80亿元、-22.03亿元、-21.55亿元等 [10] 市场与基础数据 - 市场数据：收盘价33.60港元，一年最低/最高价24.85/61.55港元，市净率2.34倍，港股流通市值75707.67百万港元 [6] - 基础数据：每股净资产14.38元，资产负债率64.14%，总股本2253.20百万股，流通股本2253.20百万股 [7]