外汇储备规模与变动 - 截至2025年10月末，中国外汇储备规模为33433亿美元，较9月末上升47亿美元，升幅为0.14%，为2015年12月以来最高水平 [1] - 外汇储备规模已连续3个月稳定在3.3万亿美元以上 [1] - 10月外汇储备规模上升是汇率折算和资产价格变化等因素综合作用的结果 [1] 汇率变动影响 - 10月美元指数累计上涨约1.95%，导致非美货币贬值，欧元、日元、英镑兑美元汇率分别下跌1.7%、4%、2.2% [1] - 美元指数逆势上涨的原因包括美联储主席暗示12月降息待定导致市场降息预期降温，以及中美经贸关系缓和、海外政治不确定性加剧 [1] 全球资产价格影响 - 10月全球金融资产价格总体上涨，全球股市、债市整体走强，对中国外汇储备形成支撑 [2] - 当月10年期美国国债收益率累计下跌约5个基点，主要受美联储降息及美国政府停摆推动投资者涌向避险资产影响 [2] - 美联储降息释放流动性，10月美国标普500指数、日经指数、欧洲斯托克指数均有所上涨 [2] 官方黄金储备动态 - 截至10月末中国官方黄金储备为7409万盎司，较上月末增加3万盎司，增幅为2024年11月恢复增持以来最低水平 [2] - 中国央行已连续12个月增持黄金，但3月以来每月增持量均低于10万盎司 [2] - 近期央行在国际金价大幅上涨过程中持续小幅增持黄金，释放了优化国际储备的清晰信号 [2] 黄金市场与央行策略 - 过去一个月黄金市场震荡加剧，金价一度涨破4300美元/盎司，随后迅速回调 [3] - 央行购金和投资需求可能放缓，部分新兴市场买家已接近其阶段性目标水平，包括中国在内多国央行购金节奏有放缓迹象 [3] - 从优化国际储备结构、推进人民币国际化及应对国际环境变化等角度出发，未来央行增持黄金仍是大方向 [3]

外汇储备规模 - 截至2025年10月末中国外汇储备规模为33433亿美元 较9月末上升47亿美元 升幅为0.14% 为2015年12月以来最高水平 [1] - 外汇储备规模已连续3个月稳定在3.3万亿美元以上 并连续第23个月稳定在3.2万亿美元以上 [1][4] 外汇储备变动原因 - 10月外汇储备规模上升受汇率折算和资产价格变化等因素综合作用 [1] - 10月美元指数累计上涨约1.95% 欧元 日元 英镑兑美元汇率分别下跌1.7% 4% 2.2% 非美货币贬值降低了经汇率折算后的外汇储备规模 [4] - 10月全球股市债市整体走强 全球金融资产价格上涨对外汇储备形成支撑 [4][5] - 10年期美国国债收益率累计下跌约5个基点 美国标普500指数 日经指数 欧洲斯托克指数均有所上涨 [5] 美元指数走势 - 10月美元指数逆势上涨 主因是美联储主席鲍威尔暗示12月降息待定导致市场对美联储降息预期降温 [4] - 中美经贸关系缓和及海外政治不确定性加剧等因素也推动美元走强 [4] 官方黄金储备 - 截至10月末中国官方黄金储备为7409万盎司 较9月末增加3万盎司 [1][7] - 此次增幅降至2024年11月恢复增持以来的最低水平 中国央行已连续12个月增持黄金 [1][7] - 3月以来央行每月小幅增持黄金储备 量级均低于10万盎司 [7] 黄金市场与展望 - 10月黄金市场震荡加剧 金价一度涨破4000美元/盎司 随后迅速回调最低跌破3900美元/盎司 [8] - 近期包括中国在内的多国央行购金节奏有放缓迹象 短期金价因中美贸易局势和地缘风险缓和预计继续盘整 [8] - 长期看 美元信用趋弱及央行购金将继续支撑需求 黄金长期牛市逻辑未动摇 [8] - 未来央行增持黄金仍是优化国际储备结构 推进人民币国际化及应对国际环境变化的大方向 [8]

美国政府停摆与政治僵局 - 美国联邦政府于10月1日零时起停摆，僵局已持续12天且无结束迹象，民主党与共和党拒绝就临时拨款法案达成协议[1] - 政府停摆导致数十万联邦雇员强制性无薪休假，并可能引发政府机构大规模永久性裁员，低收入家庭的食品券和住房补贴面临中断风险[1] 黄金价格短期驱动因素 - 美国政府停摆后，伦敦金价于10月8日突破4000美元/盎司，随后继续冲高，截至10月13日现货黄金价格一度突破4060美元/盎司，刷新历史新高[2] - 国际金价今年以来涨幅已超过51%，是自1979年以来金价涨幅最大的一年[2] - 美国政府停摆与关税扰动刺激黄金避险需求，同时美联储降息预期升温也推动投资者转向黄金[2][3] - 美国政府停摆导致关键经济数据（如就业和CPI）推迟发布，可能造成市场定价失灵并加剧市场波动[3] 黄金长期走强的根本因素 - 高企的美国政府债务、持续通胀以及市场对美元主要储备货币地位的质疑是支撑金价长期走强的根本因素[2] - 全球央行持续增持黄金，2024年增持量连续第三年超过1000吨，截至2024年底全球央行持有约3.6万吨黄金，接近1965年历史高位的3.8万吨[4] 全球储备资产结构变化 - 截至2024年底，美元在全球官方储备资产中占比约46%排第一，黄金占比约20%首次超过欧元（16%）成为全球第二大储备资产[4] - 世界黄金协会数据显示，黄金在全球央行储备中的占比已升至18.3%，并在2025年9月首次超过美国国债成为仅次于美元的第二大储备资产[4] - 针对73家央行的调查显示，95%的央行计划在未来12个月内继续增加黄金储备，近四分之三的央行预计将削减美元资产配置[5] - 部分央行增持黄金反映国际社会对美元信任度下降，新兴经济体出于发展和安全考虑选择减持美元资产、增持黄金[3]

中国外汇储备稳健增长 - 截至5月底中国外汇储备规模为32853亿美元 较4月底环比上升36亿美元 连续5个月增加 [2] - 外汇储备增长主要受美元指数下跌影响 非美资产折算美元金额增加 前5个月美元指数累计跌幅达8.4% [2][5] - 5月美元指数跌幅收窄至0.2% 但日元、欧元与英镑兑美元汇率分别上涨0.7%、0.16%与0.9% 抵消美债价格下跌影响 [5] 黄金储备持续增加 - 5月底黄金储备达7383万盎司 环比增加6万盎司 连续7个月增持 [3] - 一季度全球央行增持244吨黄金 预计全年增持1000吨 [3][8] - 黄金在中国外汇储备占比仅7% 低于全球15%平均水平 增持空间较大 [9] 外汇储备未来走势 - 中美贸易关系缓和 美国对华对等关税推迟90天实施 保留10%基准关税 [6] - 银行结售汇、境外机构配置人民币资产等因素支撑外汇储备平稳波动 [6] - 金融市场预期美元持续贬值 美联储或加快降息步伐 美元指数可能继续下跌 [6] 增持黄金的多重考量 - 提升外汇储备安全性 避免海外资产被冻结制裁 [8] - 黄金价格看涨带来保值增值效应 高流动性和货币属性有利于极端情况下的贸易结算 [8][9] - 增强本国货币汇率韧性 应对全球贸易格局变化带来的贬值压力 [9] - 69%受访央行预计未来5年黄金在储备份额将上升 高于2023年的62% [10]

市场回顾 - 上周A股主要宽基指数分化明显，创业板指、深证成指、中证1000指数涨幅居前，分别上涨3.27%、2.29%、2.22%，而科创50指数下跌0.60% [6][14] - 行业表现方面，国防军工、通信、银行领涨，周涨幅分别为6.44%、5.43%、3.98%，消费者服务、房地产、电子表现较弱，涨幅不足1% [6][20] - 债券市场方面，除10年期国债外各期限利率下行，信用利差扩大5.13BP，央行通过公开市场净投放8361亿元 [22][24][27] 公募基金动态 - 上周新成立基金15只，合计发行规模63.45亿元，较前周减少，其中被动指数型基金占比最高（8只/37.19亿元） [4][45][46] - 公募基金总规模连续两月维持在32万亿以上，3月末净值达32.22万亿元，货币基金规模单月减少1478.92亿元 [12] - 主动权益类基金上周中位数收益1.22%，另类基金年内表现最优（中位数收益5.45%），量化对冲基金周收益中位数0.09% [34][35][37] 政策与行业改革 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，重点包括建立浮动管理费机制、强化长周期考核、提升权益投资占比等举措 [7][8] - 方案提出优化基金运营模式，要求管理费与投资者回报挂钩，同时推动权益类产品创新和注册便利化 [7] - 行业将加强流动性风险管理，完善基金公司治理结构，支持FOF、REITs等多元产品发展 [7][8] 资产配置动向 - 央行连续6个月增持黄金储备，4月末达7377万盎司，较3月增加7万盎司 [9] - ETF产品申报活跃，上周上报40只基金中含港股通消费ETF、半导体设备ETF等主题产品 [5][6] - FOF基金规模持续扩张，当前存续515只（普通FOF 241只），目标日期基金年内收益率1.28%领先 [39] 基金发行与经理变动 - 本周将有31只新基金发行，被动指数型（11只）和偏股混合型（7只）为主力 [51] - 上周80只基金发生经理变更，涉及易方达（13只）、广发（7只）等公司，部分产品调整投资策略 [42][43] - 新发基金聚焦科创主题，如易方达科创板人工智能联接（2.81亿元）、招商自由现金流ETF（2.67亿元） [47]

外汇储备规模变化 - 截至2025年4月末我国外汇储备规模为32817亿美元，较3月末上升410亿美元，升幅为1.27% [1] - 汇率折算与资产价格变化是4月外储规模上升主因，其中美元汇率指数下跌4.6%至99.5，非美元货币总体升值 [2] - 外汇储备中至少三分之一为非美元储备资产，产生账面浮盈，同时债券资产价格上行也形成浮盈 [2] - 今年以来美元指数累计下跌8%以上，国际资本加速逃离美元资产 [2] - 4月底境内外人民币对美元交易价重新升回7.20：1附近，较上年底均有所升值 [2] 外汇储备未来趋势 - 美元指数震荡下行或成未来主要走向，叠加全球主要经济体普遍处于降息周期，有利于债券价格上涨 [2] - 国内宏观经济在政策支持下延续稳中向好态势，为国际收支平衡和外汇储备稳定奠定基础 [3] 黄金储备动态 - 截至4月末我国黄金储备为7377万盎司，环比增加7万盎司，连续第六个月增持 [4] - 我国黄金储备在国际储备中占比7.4%，环比上升0.3个百分点 [4] - 黄金储备余额2436亿美元，相当于同期外汇储备余额的7.4% [4] - 增持黄金有助于优化储备资产配置，提升储备结构合理性与稳定性 [4] - 我国黄金储备量全球第六，但与经济体量相比仍存在较大差距 [4] - 黄金储备占比刷新历史纪录，显示国际储备资产多元化进程稳步推进 [5]