比特币市场表现异常 - 比特币在周五逆势下跌5%，跌破94,000美元关口，创下6个月新低，且已连续三周下跌 [1][3][12] - 自10月5日触及126,272美元历史高点以来，比特币累计下跌约25% [12] - 所有加密货币的总市值损失已超过1万亿美元 [5] 比特币与科技股指数的相关性及不对称特征 - 比特币与纳斯达克100指数保持0.8高度相关性，但呈现“跟跌更大，跟涨更弱”的不对称特征 [1][6][17] - 当纳指上涨时比特币涨幅偏小，当纳指下跌时比特币跌幅更大，这种负面偏差在365天滚动基础上已达2022年末熊市以来最高水平 [17] - 比特币保留了宏观风险资产下跌时的高贝塔属性，却失去了上涨时的叙事溢价，仅作为宏观风险的“高贝塔尾部”反应 [19] 市场情绪极度悲观 - 币圈恐慌与贪婪指数暴跌至15点，创今年2月以来最低水平，上一次该指数跌破20点后比特币在一个月内暴跌25% [6][22][23] - 比特币、以太坊和XRP三大加密货币的负面讨论急剧上升，正面/负面情绪比率大幅下降，投资者信心持续低迷 [26][27][28] 巨鲸和长期持有者集中抛售 - 过去30天内长期比特币持有者已出售约81.5万枚比特币，创2024年初以来最高抛售纪录 [6][31] - 持有比特币超过七年的巨鲸钱包以每小时超过1,000枚比特币的速度持续卖出，许多早期持有者将10万美元视为心理获利了结水平 [31] - 比特币ETF连续五周净流出，本周净流出3.113亿美元，过去五周累计流出26亿美元 [32] 科技股市场反弹与比特币形成鲜明对比 - 纳斯达克100指数和标普500指数在触及50日均线支撑位后强势反弹，科技股巨头Mag7指数在触及50日均线后强劲反弹 [7][10] - 高盛数据显示2025年标普500指数单日下跌至少1.5%后次日平均反弹1.1%，ETF交易活动占当日交易量的37%远高于27%的年内平均水平 [9][10] - 对冲基金在全线买入需求处于96%分位，高贝塔动量股、最多空头股和AI领军股均从开盘下跌3%反弹至收涨3% [10][14] 特朗普家族加密货币财富缩水 - 特朗普家族持有的World Liberty Financial代币和American Bitcoin股票自比特币10月高点以来均下跌约30% [6][35] - 特朗普通过信托间接持有近1.15亿股DJT股份，价值从10月初近20亿美元缩水至约13亿美元 [35] - 特朗普家族持有约225亿枚World Liberty Financial代币，价值从45亿美元峰值降至约34亿美元，Eric Trump持有的American Bitcoin股份价值从4.8亿美元峰值降至约3.4亿美元 [35]

券商业绩表现 - 2025年上半年29家上市券商全员业绩预增，净利润增幅中位数达98%，算术平均增幅203%，最小增幅55%，6家中小型券商增幅超200%，华西证券和国联民生预计净利润同比增长1000%以上 [1][2] - 国泰海通预计上半年净利润152.83亿至159.57亿元，同比增205%-218%，主要因吸收合并海通证券产生的负商誉及财富管理等业务增长 [4] - 国联民生预计净利润11.29亿元，同比增1183%，受益于与民生证券整合及综合金融服务能力提升 [5] 业绩驱动因素 - 经纪业务和自营业务是核心增长动力，A股日均股基交易额1.6万亿元同比增66%，沪深300和万得全A分别上涨0.3%和5.8% [1][3] - 港股市场活跃度显著提升，现货日均交易额同比增118%，恒生指数和恒生科技指数累计涨20%和19%，港股IPO募资规模同比增701% [3] - 债市改善推动业绩超预期，第二季度中证综合债指数上涨1.74%（一季度下跌0.66%），A股IPO融资规模上半年374亿元同比增15%，二季度环比增27% [3] 行业趋势与市场表现 - 券商板块4月7日至7月15日指数最大涨幅22%，28只个股涨幅超20%，最高涨幅55%，被称为"牛市旗手" [1] - 当前券商板块市净率1.5倍，处于2014年以来33%分位数，主动权益基金配置比例仅0.36%，较沪深300自由流通市值占比低6.38个百分点 [6] - 行业分化明显，29家券商合计预告净利润611亿元，前十名占比511亿元，中位数仅7亿元，业务结构差异导致业绩预期分化 [7] 政策与市场预期 - "持续稳定和活跃资本市场"政策支撑下，权益市场交投活跃或推动券商实现戴维斯双击 [1] - 券商在A股关键点位突破中作用显著，历史上牛市初期券商板块常拉动指数进入新平台 [6] - 并购重组、虚拟资产创新业务及港股一二级市场高景气度是未来板块表现的潜在催化剂 [6]