当地时间9月17日，如舆论预测，美联储宣布下调联邦基准利率25个基点至4.00%～4.25%的区间。这不仅是2024年底以来的首 次降息，也是在就业市场走弱、政治压力高企、全球市场高度关注下的一次"聚光灯会议"。从声明到点阵图，再到主席鲍威尔 的记者会，释放出的信号既有政策方向，也试图表达美联储捍卫其独立性的立场。 △CNN报道，美联储9个月来首次宣布降息 降息背景：就业市场疲软与政治风暴 时间仿佛有意安排，去年9月18日，美联储以一次性50个基点的幅度开启了最受瞩目的降息周期；而一年后的9月17日，美联储 再次选择九月"动手"，但这一次，只是象征性下调25个基点。前后仅隔一年，同样降息，力度与氛围却大相径庭，这种反差可 说是观察美联储政策与美国经济政治环境变化的绝佳窗口。 去年秋天，美国经济明显出现降温苗头，政策环境也相对单纯，美联储果断降息50个基点，幅度大于市场预期，释放出了"避免 硬着陆"的决心。相比之下，本次降息更像是风险管理型的小步调整。 失业率上升、招聘放缓，让就业市场成为美联储最担心的下行风险。通胀虽有所缓和，却依旧徘徊在目标之上。更复杂的是政 治氛围。特朗普政府反复要求加快降息，甚至对理事人 ...

距离美联储本周召开关键政策会议仅剩数日，美国总统特朗普公开预测将大幅降息。 中间派官员则倾向于试探，先通过25个基点的降息观察经济反应，再决定后续行动。 市场分析机构指出，如果这种分歧持续扩大，本次会议可能出现三张反对票，如果鹰派与鸽派的对立进一步加剧，反对票数量 甚至可能达到四张，反对票数量的增加，不仅会削弱市场对美联储政策连贯性的信心，还可能引发美元汇率、美股市场的短期 波动。 对美联储政策制定者而言，他们既要在"防衰退"与"控通胀"之间找到精准平衡，还需应对白宫不断扩大的影响力。 彭博社近期对52位经济学家的调查多数人认为将降息25个基点，仅有7位受访者认为可能出现50个基点的更大幅度宽松。多数 受访经济学家表示，美联储当前更倾向于"预防性宽松"，而非开启全面降息周期。 不过即便本次会议如期降息，也不意味着美联储将顺利步入降息通道。9月17日这样的初始政策调整，往往是加息或降息周期 的开端，但当前经济环境的特殊性决定了这次不会出现明显的周期趋势。 鹰派官员认为，当前通胀压力尚未缓解，过早降息可能导致物价失控，因此反对任何形式的宽松举措。 鸽派官员则担忧经济下行风险已超过通胀风险，主张通过50个基点的降息 ...

政策转向信号 - 美联储《褐皮书》释放强烈政策转向信号 市场对9月降息预期升至96.6%历史高位 [1] - 美联储理事沃勒表态未来3-6个月将实施多次降息 [1][3] - 政策信号标志着货币政策周期关键转折 反映央行平衡增长风险与物价稳定的复杂考量 [1] 通胀形势变化 - 通胀压力显著缓解 相关提及次数降至四年来低点 [2] - 12个辖区中10个报告"温和或轻微"价格上涨 与上半年"持续高通胀"形成鲜明对比 [2] - 圣路易斯联储主席预计关税对通胀影响将在未来2-3季度消退 核心通胀率2026年下半年向2%目标收敛 [2] 劳动力市场状况 - 11个辖区就业水平"几乎没有净变化" 但显现下行风险 [3] - 美国7月JOLTS职位空缺降至718.1万人 为10个月来最低水平 [3] - 半数地区报告移民工人数量减少 建筑行业面临明显劳动力短缺 [3] 市场反应表现 - 股票市场呈现分化 道指微跌0.05% 纳指上涨1.02% [4] - 债券市场已消化宽松预期 预计10月累计降息50个基点概率达51.6% [4] - 美元兑人民币汇率微涨0.0196%至7.1429 美元尚未出现显著贬值 [5] 政策框架特点 - 美联储强调灵活性与数据依赖性 不必遵循固定步骤实施降息 [7] - 从"前瞻指引"向"数据依赖"策略回归 赋予更大政策调整空间 [7] - 消费者支出出现持平或下降趋势 因许多家庭工资未能跟上物价上涨 [7] 未来政策展望 - 9月16-17日议息会议为关键节点 若降息25个基点市场焦点将转向后续行动 [8] - 四季度可能再降25-50个基点 但面临通胀反弹与金融市场过热等制约因素 [8] - 降息周期启动可能标志货币政策框架调整 转向"预防性宽松"新范式 [8]