今年3月，加拿大银行宣布将基准利率下调25个基点至2.75%，4月、6月和7月连续三次维持基准利率不 变。 【纠错】 【责任编辑:张欣然】 加拿大银行说，今年早些时候出现的通胀上升势头有所缓和，基础通胀率维持在2.5%左右。 加拿大银行行长蒂夫·麦克勒姆当天在新闻发布会上表示，尽管不确定性依然较大，但由于经济疲软， 通胀上行风险降低，下调政策利率将更好地平衡未来风险。 新华社渥太华9月17日电（记者林威）加拿大银行（央行）17日宣布将基准利率下调25个基点至2.5%。 加拿大银行表示，美国对加拿大加征关税带来的贸易不确定性严重影响经济活动。加拿大今年二季度国 内生产总值下降约1.5%，出口下降27%。未来几个月，人口增长缓慢和劳动力市场疲软可能会对家庭支 出造成压力。 ...

政策转向信号 - 美联储《褐皮书》释放强烈政策转向信号 市场对9月降息预期升至96.6%历史高位 [1] - 美联储理事沃勒表态未来3-6个月将实施多次降息 [1][3] - 政策信号标志着货币政策周期关键转折 反映央行平衡增长风险与物价稳定的复杂考量 [1] 通胀形势变化 - 通胀压力显著缓解 相关提及次数降至四年来低点 [2] - 12个辖区中10个报告"温和或轻微"价格上涨 与上半年"持续高通胀"形成鲜明对比 [2] - 圣路易斯联储主席预计关税对通胀影响将在未来2-3季度消退 核心通胀率2026年下半年向2%目标收敛 [2] 劳动力市场状况 - 11个辖区就业水平"几乎没有净变化" 但显现下行风险 [3] - 美国7月JOLTS职位空缺降至718.1万人 为10个月来最低水平 [3] - 半数地区报告移民工人数量减少 建筑行业面临明显劳动力短缺 [3] 市场反应表现 - 股票市场呈现分化 道指微跌0.05% 纳指上涨1.02% [4] - 债券市场已消化宽松预期 预计10月累计降息50个基点概率达51.6% [4] - 美元兑人民币汇率微涨0.0196%至7.1429 美元尚未出现显著贬值 [5] 政策框架特点 - 美联储强调灵活性与数据依赖性 不必遵循固定步骤实施降息 [7] - 从"前瞻指引"向"数据依赖"策略回归 赋予更大政策调整空间 [7] - 消费者支出出现持平或下降趋势 因许多家庭工资未能跟上物价上涨 [7] 未来政策展望 - 9月16-17日议息会议为关键节点 若降息25个基点市场焦点将转向后续行动 [8] - 四季度可能再降25-50个基点 但面临通胀反弹与金融市场过热等制约因素 [8] - 降息周期启动可能标志货币政策框架调整 转向"预防性宽松"新范式 [8]

通胀数据表现 - 美国4月CPI环比上涨0.2%，低于市场预期的0.3%，3月CPI环比下降0.1% [1] - 4月CPI同比上涨2.3%，低于市场预期和前值的2.4% [1] - 4月核心CPI环比上涨0.2%，低于市场预期的0.3%，3月涨幅为0.1% [1] - 4月核心CPI同比涨幅为2.8%，与市场预期和前值一致 [1] 市场反应 - 10年期美债收益率当天上涨2.37个基点，报4.4946%，CPI数据发布时曾跌至4.4197%的日内低点 [1] - 2年期美债收益率涨0.87个基点，报4.0190%，日内低点报3.9519% [1] - 摩根大通美国国债客户调查显示，截至5月12日当周，空头占比上升3个百分点，多头占比下降3个百分点，净多头占比为2月10日以来最低 [3] 通胀趋势分析 - 美国4月CPI同比涨幅受基数效应影响录得2021年2月以来最小值，商品CPI和服务CPI的同环比涨幅都较前值收窄 [3] - 关税对美国通胀的影响已初现端倪，4月CPI同比2.3%的增速可能已是今年全年的低点 [3] - 与中国贸易关系的"重置"可能意味着美联储可以回到一切如常状态并在今年晚些时候逐渐重启降息 [2] 政策预期 - 美国总统特朗普当天在社交媒体上再度呼吁美联储降息 [2]